16.2: Diferenciar entre actividades operativas, de inversión y de financiamiento
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PENSARLO A TRAVÉS
La clasificación de los flujos de efectivo marca la diferencia
Asume que eres el director financiero de T-Shirt Pros, una pequeña empresa que fabrica camisetas estampadas a medida. Al revisar los estados financieros que fueron elaborados por los contadores de la empresa, descubres un error. Durante este periodo, la empresa había adquirido un edificio de almacén, a cambio de una nota pagadera de 200.000 dólares. La política de la compañía es reportar las actividades de inversión y financiamiento no monetarias en un estado separado, después de la presentación del estado de flujos de efectivo. Esta transacción de inversión no monetaria y financiamiento se incluyó inadvertidamente tanto en la sección de financiamiento como fuente de efectivo, como en la sección de inversión como uso del efectivo.
El estado de flujos de efectivo de T-Shirt Pros, ya que fue elaborado por los contadores de la compañía, reportó lo siguiente para el periodo, y no tuvo otros gastos de capital.
Debido al extravío de la transacción, el cálculo del flujo de caja libre por parte de analistas externos podría verse afectado significativamente. El flujo de caja libre se calcula como flujo de caja de actividades operativas, reducido por gastos de capital, cuyo valor se obtiene normalmente de la sección de inversión del estado de flujos de efectivo. Como su gerente, ¿tratarías el error de los contadores como una clasificación errónea inofensiva, o como un error mayor de su parte? Explique.
Flujos de Efectivo de Actividades Operativas
Los flujos de efectivo de las actividades operativas surgen de las actividades que utiliza una empresa para producir ingresos netos. Por ejemplo, los flujos de efectivo operativos incluyen fuentes de efectivo de ventas y efectivo utilizado para comprar inventario y para pagar gastos operativos como salarios y servicios públicos. Los flujos de efectivo operativos también incluyen flujos de efectivo de ingresos por intereses y dividendos, gastos por intereses e impuestos sobre la renta.
Flujos de efectivo de actividades de inversión
Los flujos de efectivo de las actividades de inversión son transacciones comerciales de efectivo relacionadas con las inversiones de una empresa en activos a largo plazo. Por lo general, se pueden identificar a partir de cambios en la sección de Activos Fijos de la sección de activos a largo plazo del balance. Algunos ejemplos de flujos de efectivo de inversión son los pagos por la compra de terrenos, edificios, equipos y otros activos de inversión y recibos de efectivo por la venta de terrenos, edificios, equipos y otros activos de inversión.
Flujos de efectivo de actividades de financiamiento
Los flujos de efectivo de las actividades de financiamiento son transacciones de efectivo relacionadas con el negocio que recauda dinero de deuda o acciones, o el pago de esa deuda. Se pueden identificar a partir de cambios en pasivos a largo plazo y patrimonio neto. Los ejemplos de flujos de efectivo de financiamiento incluyen los ingresos en efectivo procedentes de la emisión de instrumentos de deuda tales como pagarés o bonos por pagar, los ingresos en efectivo de la emisión de capital social, los pagos en efectivo por distribuciones de dividendos, el reembolso del principal o la redención de bonos o bonos por pagar, o la compra stock. Los flujos de efectivo relacionados con cambios en el patrimonio pueden identificarse en el Estado de Patrimonio Patrimonial del Accionista, y los flujos de efectivo relacionados con pasivos a largo plazo pueden identificarse por cambios en los pasivos a largo plazo en el balance general.
CONCEPTOS EN LA PRÁCTICA
¿Puede un negativo ser positivo?
Los inversionistas no siempre toman un flujo de caja negativo como negativo. Por ejemplo, supongamos que en 2018 Amazon mostró una pérdida de 124 mil millones de dólares y una salida neta de efectivo de 262 mil millones de dólares por actividades de inversión. Sin embargo, durante el mismo año, Amazon pudo recaudar 254 mil millones de dólares netos a través de financiamiento. ¿Por qué los inversionistas y prestamistas estarían dispuestos a colocar dinero con Amazon? Por un lado, a pesar de tener una pérdida neta, Amazon produjo 31 mil millones de dólares en efectivo de las actividades operativas. Gran parte de esto fue a través del retraso en el pago de los inventarios. Las cuentas por pagar de Amazon aumentaron 78 mil millones de dólares, mientras que su inventario aumentó en 20 mil millones de dólares.
Otra razón por la que los prestamistas e inversores estaban dispuestos a financiar a Amazon es que los pagos de inversión suelen ser señales de que una empresa está creciendo. Supongamos que en 2018 Amazon pagó casi 50 mil millones de dólares para comprar activos fijos y adquirir otros negocios; esto es una señal de una empresa que está creciendo. Los prestamistas e inversionistas interpretaron los flujos de efectivo de Amazon como evidencia de que Amazon podría producir ingresos netos positivos en el futuro. De hecho, Amazon tuvo un ingreso neto de 19 mil millones de dólares en 2017. Además, Amazon sigue mostrando crecimiento a través de su estado de flujos de efectivo; gastó alrededor de 26 mil millones de dólares en equipos fijos y adquisiciones.