14.2: La Emisión de Bonos y Bonos
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- Identificar los diversos términos que se encuentran en una nota o contrato de fianza, como el valor nominal, la tasa de interés en efectivo establecida y cualquier tipo de garantía o convenios.
- Registrar notas y bonos emitidos a su valor nominal donde los pagos periódicos de intereses se realicen en fechas distintas al cierre del ejercicio.
- Explicar el manejo de los billetes y bonos que se venden entre fechas de interés y realizar las entradas del diario tanto para la emisión como para el primer pago de intereses.
Pregunta: Las notas y los bonos son contratos utilizados en el endeudamiento de dinero. Sin duda son producidos con gran esmero por abogados conocedores del derecho contractual. ¿Qué términos legales suelen incluirse en los instrumentos de deuda?
Respuesta: Los términos específicos escritos en un contrato o contrato varían dependiendo de lo que un deudor esté dispuesto a prometer para incitar a un acreedor a entregar los recursos financieros necesarios. Algunos de los más comunes son los siguientes.
Valor nominal o valor de madurez. En la nota o fianza se especificará el monto a reembolsar al término del tiempo del contrato. Un bono de $1,000, por ejemplo, tiene un valor nominal de $1,000, esa cantidad debe pagarse en una fecha de vencimiento designada. De esta manera, con base en la información presentada previamente de los estados financieros de Marriott, dicha compañía eventualmente estará obligada a pagar 350 millones de dólares a los titulares de sus notas de la Serie I.
Patrón de pago del valor nominal o valor de vencimiento. Con algunas deudas, ninguna parte del valor nominal está programada para amortización hasta la conclusión del periodo del contrato. Estos a menudo se conocen como notas a término o bonos a plazo. El deudor paga la totalidad del monto (a veces denominado pago global) cuando el contrato llega al final de su vigencia. Con base en la información proporcionada, Marriott deberá pagar el valor nominal de 350 millones de dólares de sus notas de la Serie I durante 2017.
Otras deudas, las deudas en serie, requieren pagos en serie donde una parte del valor nominal se paga periódicamente a lo largo del tiempo. Las hipotecas de vivienda, por ejemplo, se estructuran comúnmente como notas seriales. Parte de cada pago programado reduce el valor nominal de la obligación para que no quede por pagar gran cantidad en la fecha de vencimiento.
También se pueden establecer notas y bonos para que el deudor pueda optar por reembolsar parte o la totalidad del valor nominal antes de la fecha de vencimiento. A menudo se hace referencia a tales deudas como “exigibles”. Esta característica es popular porque permite refinanciar si caen las tasas de interés. Un nuevo préstamo se obtiene a una tasa de interés barata con el dinero utilizado para pagar billetes antiguos o bonos que cobran tasas de interés altas. En ocasiones se requiere el pago de una multa si una deuda se paga prematuramente.
Tasa de interés. Los acreedores requieren la promesa de intereses antes de estar dispuestos a arriesgarse a prestar dinero a un deudor. Por lo tanto, dentro del contrato de deuda, normalmente se incluye una tasa de interés en efectivo establecida 1. Un préstamo que se identifica como que tiene un valor nominal de $100,000 con una tasa de interés anual establecida de 5 por ciento, permite a ambas partes saber que cada año se transportarán $5,000 en intereses ($100,000 × 5 por ciento) de deudor a acreedor.
Por lo tanto, para dar servicio a las notas de la Serie I emitidas anteriormente, Marriott deberá realizar pagos anuales de intereses de $22,312,500 (valor nominal de $350 millones × la tasa de interés declarada de 6.375 por ciento).
Fechas de pago de intereses. El monto de interés declarado se paga en las fechas identificadas en el contrato. Los pagos pueden variar de mensuales a trimestrales a semestrales y anuales hasta el último día del plazo de la deuda.
Seguridad. Muchas empresas no pueden pedir dinero prestado (o no pueden pedir dinero prestado sin pagar una tasa de interés elevada) a menos que se proporcione alguna garantía adicional para el acreedor. Cualquier reducción del riesgo hace que una nota o instrumento de bonos sea más atractivo para los prestamistas potenciales. Por ejemplo, algunos préstamos (que a menudo se ocupan de la compra de bienes inmuebles) son acuerdos hipotecarios que otorgan al acreedor un interés en bienes identificados. Si bien los derechos específicos pueden variar con base en la ley estatal y la redacción del contrato, este tipo de garantía generalmente permite al acreedor recuperar los bienes o forzar su liquidación si el deudor no realiza los pagos de manera oportuna. La reciente recesión en el mercado de la vivienda ha visto muchos impagos de deudores que han llevado a ejecuciones hipotecarias bancarias en viviendas en todo el país.
Una deuda es un contrato de deuda que no contiene ningún valor. El deudor es visto como tan fuerte financieramente que se puede obtener dinero a una tasa de interés razonable sin tener que agregar acuerdos de garantía adicionales al contrato.
Pactos y otros términos. Los billetes y bonos pueden contener una lista casi infinita de otros acuerdos. Muchas de estas son promesas hechas por el deudor para ayudar a asegurar que el dinero estará disponible para realizar los pagos requeridos. Por ejemplo, el deudor podría acordar limitar los pagos de dividendos hasta que se extinga el pasivo, mantener su ratio actual por encima de un estándar mínimo, o limitar el monto de otras deudas en las que incurrirá.
Las deudas también pueden ser convertibles para que el acreedor pueda cambiarlas por otra cosa de valor (a menudo el capital social del deudor) si eso parece una jugada prudente. Las notas a los estados financieros de VeriSign Inc. correspondientes al 31 de diciembre de 2008, y el año terminado en ese momento describen uno de esos pasivos no corrientes. “Las obligaciones convertibles son inicialmente convertibles, sujetas a ciertas condiciones, en acciones de acciones ordinarias de la Compañía a una tasa de conversión de 29.0968 acciones de acciones ordinarias por $1,000 monto principal de obligaciones convertibles, lo que representa un precio de conversión efectivo inicial de aproximadamente $34.37 por participación de acciones ordinarias.”
Pregunta: La información financiera de un contrato de deuda parece ser bastante sencilla. Supongamos, por ejemplo, que Brisbane Company toma prestados 400.000 dólares en efectivo de un banco local el 1 de mayo del primer año. El valor nominal de este préstamo debe ser reembolsado exactamente en cinco años. En el ínterin, los pagos de intereses a una tasa anual del 6 por ciento se realizarán cada seis meses a partir del 1 de noviembre del Año Uno. ¿Qué entradas de diario son apropiadas para registrar una deuda emitida por un monto en efectivo que es igual al valor nominal del contrato?
Respuesta: Brisbane recibe 400.000 dólares en efectivo pero también acepta un pasivo no corriente por la misma cantidad.
El primer pago semestral de intereses se realizará el 1 de noviembre del Año Uno. Debido a que la tasa de interés del 6 por ciento indicada en el contrato es para un año completo, se debe reducir a la mitad para calcular el pago que cubre los intervalos de seis meses. Cada uno de estos desembolsos en efectivo es por $12,000 que es el valor nominal de $400,000 × la tasa de interés anual declarada del 6 por ciento × 1/2 año.
Al 31 de diciembre, Año Uno, se han devengado intereses por dos meses adicionales (noviembre y diciembre). Esta cantidad ($4,000 o $400,000 × 6 por ciento × 2/12 año) se reconoce para que los estados financieros elaborados en ese momento se presenten de manera justa. No se produce ninguna transacción en esa fecha pero es necesario un ajuste a la hora de preparar los estados del Año Uno para reportar tanto el gasto como el pasivo de estos dos meses.
Cuando Brisbane realice el próximo pago de intereses de $12,000 el 1 de mayo del segundo año, el pasivo registrado de $4,000 se extingue y se reconocen los intereses por cuatro meses adicionales (enero a abril). El gasto apropiado para este periodo es de $8,000 o $400,000 × 6 por ciento × 4/12 año. Mecánicamente, este pago podría registrarse de más de una manera pero la siguiente entrada en el diario es probablemente la más fácil de seguir. El gasto por intereses de los dos primeros meses se registró en el Año Uno con intereses para los siguientes cuatro meses registrados aquí en el Año Dos.
Los pagos de intereses y el proceso de grabación continuarán de esta misma manera hasta que hayan pasado los cinco años y se pague el valor nominal.
A excepción de la entrada inicial, estos eventos se registrarían de manera idéntica si Brisbane hubiera firmado esta misma nota para adquirir un activo como una pieza de maquinaria. No hay dinero en efectivo al inicio; se incurre en la deuda para adquirir el inmueble directamente. La única diferencia de reporte es que el activo reemplaza al efectivo en la primera entrada del diario anterior.
Enlace a pregunta de opción múltiple para fines de práctica: http://www.quia.com/quiz/2092978.html
Pregunta: Los bonos se pueden vender a un grupo de inversionistas conocidos o al público en general. A menudo, las empresas imprimirán contratos de bonos pero no los emitirán hasta que se necesite el dinero. Así, muchos bonos se venden en un día que cae entre dos fechas de interés. El pago aún debe hacerse a los acreedores según lo especificado independientemente del tiempo que la deuda haya estado pendiente. Si el contrato requiere el pago de intereses, el deudor está legalmente obligado.
Por ejemplo, supongamos que la Compañía Brisbane planea emitir bonos con un valor nominal de 400,000 dólares a un consorcio de veinte individuos adinerados. Al igual que con la nota anterior concertada con el banco, estos bonos pagan una tasa de interés anual del 6 por ciento con pagos cada 1 de mayo y 1 de noviembre. No obstante, esta venta no está finalizada hasta el 1 de octubre, Año Uno. El primer pago de intereses semestral aún se requiere el 1 de noviembre como se indica en el contrato. Después de apenas un mes, el deudor se verá obligado a pagar intereses por seis meses. Eso no es justo y Brisbane sería una tontería al aceptar este arreglo. ¿De qué manera una empresa que emite un bono entre fechas de pago de intereses garantiza que la transacción sea justa para ambas partes?
Respuesta: La venta de un bono entre fechas de interés es sumamente común. De esta manera, es necesario un sistema estándar de alinear el primer pago de intereses con el tiempo que la deuda ha estado pendiente. Brisbane tendrá que pagar intereses por seis meses el 1 de noviembre a pesar de que los ingresos en efectivo del bono solo se han mantenido durante un mes. En ese momento, el acreedor recibe intereses por cinco meses extra.
En consecuencia, dichos bonos normalmente se emiten por un monto declarado más los intereses devengados. El interés devengado se mide a partir de la fecha de pago anterior y se cobra al comprador. Posteriormente, cuando se realiza el primer pago de intereses, el efecto neto refleja justamente el momento en que el bono ha estado pendiente. De ser emitidos el primero de octubre, Año Uno, los acreedores deberán pagar los bonos más cinco meses de intereses devengados. Entonces, cuando Brisbane realiza el primer pago de intereses requerido el 1 de noviembre por seis meses, el efecto neto es el interés de un mes, el periodo desde la fecha de emisión (seis meses menos cinco meses).
Supongamos que los acreedores compran estos bonos el 1 de octubre del Año Uno, por valor nominal más intereses devengados. Debido a que han pasado cinco meses desde la fecha de interés anterior (1 de mayo), los intereses devengados sobre el bono a la fecha de emisión son de $400,000 × 6 por ciento × 5/12 año o $10,000. Los acreedores pagan $400,000 por el bono y $10,000 adicionales por los intereses devengados hasta esa fecha. Una vez más, la grabación real se puede hacer de más de una manera pero la siguiente parece más fácil.
Después de que pase un mes más, Brisbane realiza el primer pago de intereses de $12,000. No obstante, el gasto por intereses de solo $2,000 se reconoce realmente en la entrada a continuación. Ese es el monto de interés apropiado para un mes ($400,000 × 6 por ciento × 1/12 año) para reflejar el periodo en que el bono ha estado pendiente. Inicialmente se cobraron intereses de 10,000 dólares por cinco meses; intereses de $12,000 se pagaron por los seis meses completos; el gasto por intereses de $2,000 es el resultado neto para ese mes.
Después de esta entrada, la grabación continúa siguiendo la misma manera que el ejemplo anterior para la nota a pagar.
Enlace a pregunta de opción múltiple para fines de práctica: http://www.quia.com/quiz/2092979.html
Llave para llevar
Los contratos de bonos y pagarés incluyen numerosos términos para definir los derechos específicos tanto del deudor como del acreedor. El valor nominal y los patrones de pago deben identificarse en estas contrataciones, así como los montos y fechas de interés en efectivo. También se incluyen comúnmente los acuerdos de seguridad y otros pactos. Para las deudas que se emiten a su valor nominal, los intereses se registran conforme se pagan y también al cierre del año para reflejar cualquier monto devengado. Los bonos se emiten frecuentemente entre fechas de interés por lo que se debe hacer un ajuste en el precio en efectivo así como en el registro del primer pago de intereses.
1 La tasa de interés sobre una deuda puede ser identificada por cualquiera de varios términos. La tasa de efectivo, la tasa declarada, la tasa del contrato y la tasa de cupón son ejemplos de la misma información: la tasa de interés que debe pagar el deudor en momentos específicos.