7.3: Análisis de estados financieros
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Las empresas publican estados financieros para comunicar información sobre su desempeño operativo y salud económica. El estado de resultados muestra la rentabilidad de un negocio presentando sus ingresos y gastos por un periodo de tiempo y resume su rentabilidad en un resultado final: el ingreso neto. El estado de ganancias retenidas reporta todas las ganancias que un negocio ha acumulado desde que inició operaciones. El balance general es un informe resumido integral que enumera los activos, pasivos, inversiones del propietario y ganancias acumuladas de una empresa. A continuación aparecen ejemplos de estados financieros básicos.
Una vez que los estados financieros están disponibles, el siguiente paso es analizarlos para obtener información útil sobre el desempeño de una corporación a lo largo del tiempo y su estado financiero actual. Estos conocimientos ayudan a los gerentes de negocios y a los inversores a tomar decisiones sobre futuros cursos de acción. Las áreas de debilidad pueden ser identificadas y seguidas con medidas adecuadas de mejora. Los elementos de resistencia deben ser reforzados y continuados.
Gran parte de este análisis de estados financieros se realiza utilizando ratios que revelan cómo una cantidad se relaciona con otra. Una o más cantidades se dividen por otra (s) cantidad (s), lo que arroja una cantidad decimal o porcentual. Sin embargo, ninguna relación es particularmente significativa por sí misma; necesita ser comparada con otra cosa, como resultados deseados o esperados, resultados previos, resultados de otras empresas o estándares de la industria. Esta comparación te permite saber cuál es tu posición en cuanto a si te va mejor, peor, o lo mismo de lo que esperabas o esperabas.
Una vez que los estados financieros están disponibles, el siguiente paso es analizarlos para obtener información útil sobre el desempeño de una corporación a lo largo del tiempo y su estado financiero actual. Estos conocimientos ayudan a los gerentes de negocios y a los inversores a tomar decisiones sobre futuros cursos de acción. Las áreas de debilidad pueden ser identificadas y seguidas con medidas adecuadas de mejora. Los elementos de resistencia deben ser reforzados y continuados.
Gran parte de este análisis de estados financieros se realiza utilizando ratios que revelan cómo una cantidad se relaciona con otra. Una o más cantidades se dividen por otra (s) cantidad (s), lo que arroja una cantidad decimal o porcentual. Sin embargo, ninguna relación es particularmente significativa por sí misma; necesita ser comparada con otra cosa, como resultados deseados o esperados, resultados previos, resultados de otras empresas o estándares de la industria. Esta comparación te permite saber cuál es tu posición en cuanto a si te va mejor, peor, o lo mismo de lo que esperabas o esperabas.
CHECK UP ANUAL
Muchas personas visitan a un médico anualmente para un chequeo para evaluar su salud general. Esto a menudo implica que un médico busque, escuche, pinche, pese y realice pruebas para evaluar la fuerza y el bienestar de múltiples partes del cuerpo y el estado de los signos vitales y los niveles químicos.
Los resultados pueden ser positivos en algunas áreas y menos en otras. Una deficiencia o dolencia puede impactar el cuerpo como un todo. A medida que se descubren debilidades, se pueden prescribir medidas como medicamentos, procedimientos, ejercicio, cambios en la dieta, etc. para ayudar con la recuperación.
Por ejemplo, si se descubren niveles altos de colesterol y peso excesivo, se pueden recomendar cambios en el estilo de vida y medicamentos. En la visita del año siguiente, las pruebas posteriores revelarán los avances logrados a lo largo del tiempo en estas áreas así como otros resultados diagnósticos en esa fecha en particular. El objetivo es abordar continuamente las deficiencias de mejora y mantener los resultados positivos de manera continua.
Un proceso similar se utiliza para determinar la salud operativa y financiera de una corporación. Los estados financieros representan la condición actual de una organización en su conjunto por un periodo de tiempo. Se llevan a cabo esfuerzos de sondeo, pruebas y verificación puntual en varias de sus partes para verificar áreas de fuerza y determinar debilidades. Luego se pueden prescribir planes de acción para mejorar para abordar las partidas de calidad inferior en el futuro.
7.3.1 Análisis horizontal
Información importante puede resultar de observar los cambios en el mismo estado financiero a lo largo del tiempo, tanto en términos de montos en dólares como de diferencias porcentuales. Los estados financieros comparativos colocan dos años (o más) del mismo estado uno al lado del otro. Un análisis horizontal implica anotar los aumentos y disminuciones tanto en la cantidad como en el porcentaje de cada partida. El año anterior se suele utilizar como año base para calcular aumentos o disminuciones de montos.
Un análisis horizontal de las declaraciones de ingresos de 2018 y 2019 de una empresa aparece a la izquierda. Las dos primeras columnas muestran los montos de los estados de resultados por dos años consecutivos. Las diferencias de cantidad y porcentaje para cada línea se enumeran en las dos columnas finales, respectivamente.
Se puede analizar la presentación de los cambios de año a año para cada partida para ver dónde se producen avances positivos a lo largo del tiempo, como aumentos en los ingresos y ganancias y disminuciones en el costo. Por el contrario, las lecturas menos favorables pueden aislarse usando este enfoque e investigarse más a fondo.
En esta muestra de resultados comparativos, las ventas aumentaron 20.0% de un año a otro, sin embargo, la utilidad bruta y los ingresos por operaciones aumentaron bastante más en 33.3% y 60.0%, respectivamente. Sin embargo, el ingreso neto final solo aumentó 7.4%. Los cambios entre los ingresos por operaciones y las líneas de ingresos netos pueden revisarse para identificar las razones del aumento relativamente menor en el ingreso neto.
Asimismo, el siguiente es un análisis horizontal de los balances de una firma 2018 y 2019. Nuevamente, las diferencias de cantidad y porcentaje para cada línea se listan en las dos columnas finales, respectivamente.
El análisis horizontal a la izquierda utiliza los balances de una empresa de 2018 y 2019. Nuevamente, las diferencias de cantidad y porcentaje para cada línea se listan en las dos columnas finales, respectivamente.
El incremento de $344,000 en activos totales representa un cambio de 9.5% en la dirección positiva. El pasivo total aumentó 10.0%, o $116,000, de año en año. El cambio en el patrimonio total de los accionistas de 228,000 dólares es un incremento de 9.3%. Parece haber un incremento general relativamente consistente a lo largo de los totales clave del balance general.
7.3.2 Análisis Vertical
También se podrá realizar un análisis vertical a cada estado financiero para reportar el porcentaje de cada partida a un monto total.
En la cuenta de resultados comparativa, el monto de cada partida se divide por el número de ventas, que es el mayor valor.
En el balance comparativo, el monto de cada partida se divide por el monto total del activo, que es el mayor valor (y que equivale al pasivo total y al patrimonio neto de los accionistas).
En ambos estados financieros, se presentan porcentajes por dos años consecutivos para que se pueda evaluar el porcentaje de cambios a lo largo del tiempo.
7.3.3 Declaraciones de tamaño común
El uso de porcentajes convierte los montos en dólares de una compañía en sus estados financieros en valores que pueden compararse con otras empresas cuyos montos en dólares pueden ser diferentes.
Las declaraciones de tamaño común incluyen solo los porcentajes que aparecen en un análisis horizontal o vertical. A menudo se utilizan para comparar una empresa con otra o para comparar una empresa con otros estándares, como los promedios de la industria.
A continuación se compara el desempeño de dos empresas mediante un análisis vertical en sus estados de resultados para 2019.
7.3.4 Análisis de Relación
Los análisis horizontales y verticales presentan datos sobre cada partida en los estados financieros de manera uniforme en todos los ámbitos. Se puede revelar información adicional sobre el desempeño financiero y la salud de una corporación calculando ratios específicos que utilizan cantidades específicas que se relacionan entre sí. Nuevamente, como se dijo anteriormente, ninguna relación es significativa por sí misma; necesita ser comparada con algo, como resultados deseados o esperados, resultados previos, resultados de otras empresas o estándares de la industria.
Hay una serie de ratios que son comúnmente utilizados por las corporaciones. Estos se clasificarán como liquidez, solvencia, rentabilidad y retorno de la inversión.
El análisis de liquidez analiza el efectivo disponible de una compañía y su capacidad para convertir rápidamente otros activos corrientes en efectivo para satisfacer las necesidades operativas a corto plazo, como el pago de gastos y deudas a medida que vencen. El efectivo es el activo más líquido; otros activos corrientes como las cuentas por cobrar y el inventario también pueden generar efectivo en un futuro próximo.
Los acreedores y los inversionistas suelen utilizar ratios de liquidez para medir qué tan bien está funcionando un negocio. Dado que los acreedores se preocupan principalmente por la capacidad de una compañía para pagar sus deudas, quieren ver si hay suficiente efectivo y equivalentes disponibles para cubrir las porciones actuales de la deuda.
Siguen seis ratios de liquidez. Los ratios actuales y rápidos evalúan la capacidad de una compañía para pagar sus pasivos corrientes. La rotación de cuentas por cobrar y el número de días de ventas en cuentas por cobrar analizan la capacidad de la firma para cobrar sus cuentas por cobrar. La rotación de inventario y el número de días de ventas en inventario miden la eficacia con la que una empresa administra su inventario.
RELACIÓN CORRIENTE
Qué mide: La capacidad de una firma para pagar sus pasivos corrientes con su efectivo y/u otros activos corrientes que puedan convertirse a efectivo en un periodo de tiempo relativamente corto.
\(\ \text{Calculation:} \frac{\text { Current assets }}{\text { Current liabilities }}=\frac{911,000}{364,000}=2.5\)
Interpretación: Esta compañía tiene 2.5 veces más en activos corrientes que en pasivos corrientes. La premisa es que los activos corrientes son líquidos; es decir, se pueden convertir a efectivo en un periodo de tiempo relativamente corto para cubrir la deuda a corto plazo. Una relación de corriente se juzga como satisfactoria sobre una base relativa. Si la compañía prefiere tener mucha deuda y no usar su propio dinero, puede considerar que 2.5 es demasiado alto, muy poca deuda por la cantidad de activos que tiene. Si una empresa es conservadora en términos de deuda y quiere tener lo menos posible, 2.5 puede considerarse bajo —muy poco valor de activo por la cantidad de pasivos que tiene. Para una tolerancia promedio a la deuda, una relación actual de 2.5 puede considerarse satisfactoria. El punto es que si la relación actual se considera aceptable es subjetivo y variará de una empresa a otra.
RELACIÓN RÁPIDA
Qué mide: la capacidad de una firma para pagar sus pasivos corrientes con su efectivo y otros activos corrientes que puedan convertirse a efectivo en un periodo de tiempo extremadamente corto. Los activos rápidos incluyen efectivo, cuentas por cobrar y valores negociables, pero no incluyen inventario ni artículos prepagados.
\(\ \text{Calculation:} \frac{\text { Quick assets }}{\text { Current liabilities }}=\frac{373,000+248,000+108,000}{364,000}=2.0\)
Interpretación: Esta compañía tiene 2.0 veces más en sus activos corrientes altamente líquidos, que incluyen efectivo, valores negociables y cuentas por cobrar, que en pasivos corrientes. La premisa es que estos activos corrientes son los más líquidos y se pueden convertir inmediatamente a efectivo para cubrir la deuda a corto plazo. Los activos corrientes como el inventario y los artículos de prepago tardarían demasiado en venderse para ser considerados activos rápidos. Una relación rápida se juzga como satisfactoria sobre una base relativa. Si la compañía prefiere tener mucha deuda y no usar su propio dinero, puede considerar que 2.0 es demasiado alto, muy poca deuda por la cantidad de activos que tiene. Si una empresa es conservadora en términos de deuda y quiere tener lo menos posible, 2.0 puede considerarse bajo —muy poco valor de activo para la cantidad de pasivos que tiene. Para una tolerancia promedio a la deuda, una relación actual de 2.0 puede considerarse satisfactoria. El punto es que si la relación rápida se considera aceptable es subjetivo y variará de una empresa a otra.
Facturación de cuentas por cobrar
Qué mide: el número de veces que el monto total de las cuentas por cobrar de una firma, que es el dinero adeudado a la compañía por sus clientes, se cobra en un año.
\(\ \text{Calculation:} \frac{\text { Sales }}{\text { Average accounts receivable }}=\frac{994,000}{(108,000 + 91,000)/2}=10.0\)
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
Cuanto más a menudo los clientes paguen sus facturas, más efectivo tendrá la firma para pagar facturas y deudas y menos posibilidades de que los clientes nunca paguen en absoluto.
NÚMERO DE DÍAS DE VENTAS EN RECI
Qué mide: el número de días que suele tardar a los clientes en pagar a cuenta.
\(\ \text{Calculation:} \frac{\text { Average accounts receivable }}{\text { Sales / } 365}=\frac{(108,000+91,000) / 2}{994,000 / 365}=36.5 days\)
El denominador de “Ventas/365” representa la cantidad en dólares de ventas por día en un año de 365 días.
Interpretación: Cuanto menor mejor.
Cuanto menos tiempo les lleve a los clientes pagar sus facturas, más efectivo tendrá la firma para pagar facturas y deudas y menos posibilidad de que los clientes nunca paguen en absoluto.
Facturación de inventarios
Qué mide: el número de veces que se vende el monto promedio del inventario de una firma en un año.
\(\ \text{Calculation:} \frac{\text { Cost of merchandise sold }}{\text { Average inventory }}=\frac{414,000}{(55,000 + 48,000)/2}=8.0\)
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
Cuanto más a menudo se vende inventario, más efectivo genera la firma para pagar facturas y deudas. La rotación de inventario también es una medida del desempeño operativo de una empresa. Si la línea de negocio de la compañía es vender mercancía, cuanto más a menudo lo hace, más éxito operacionalmente tiene.
NÚMERO DE VENTAS DE DIAS EN
Qué mide: el número de días que normalmente tarda en venderse un lote típico de inventario.
\(\ \text{Calculation}: \frac{\text {Average inventory }}{\text { Cost of merchandise sold/365 }}=\frac{(55,000 + 48,000)/2}{(414,000/365)}=45.4 \text{ days}\)
El denominador de “Costo de mercancía vendida/365” representa la cantidad en dólares de costo por día en un año de 365 días.
Interpretación: Cuanto menor mejor.
Cuanto menos tiempo tarda en venderse el inventario en stock, más efectivo tendrá la firma para pagar facturas y deudas. También hay menos necesidad de pagar los costos de almacenamiento, seguros y otros costos de retención y menos posibilidades de que el inventario disponible se vuelva obsoleto y menos atractivo para los clientes.
El análisis de solvencia evalúa la estabilidad financiera futura de una empresa analizando su capacidad para pagar sus deudas a largo plazo.
Tanto los inversionistas como los acreedores están interesados en la solvencia de una empresa. Los inversionistas quieren asegurarse de que la compañía se encuentre en una posición financiera sólida y pueda seguir creciendo, generando ganancias, distribuyendo dividendos y proporcionando un retorno de la inversión. A los acreedores les preocupa que se les reembolse y buscan que una empresa pueda generar ingresos suficientes para cubrir obligaciones tanto a corto como a largo plazo.
Siguen cuatro ratios de solvencia.
RELACIÓN DE PASIVOS CON EL patrimonio neto de los accionistas
Qué mide: la capacidad de una empresa para pagar a sus acreedores.
\(\ \text{Calculation}: \frac{\text {Total liabilities }}{\text { Total stockholders’ equity }}=\frac{1,275,000}{2,675,000}=5\)
Interpretación: Los resultados favorables vs. desfavorables se basan en el nivel de tolerancia de la compañía para la deuda Los
activos son adquiridos ya sea por inversiones de accionistas o mediante préstamos de otras partes. Las empresas que son adversas a la deuda preferirían una relación más baja. Las empresas que prefieren usar “el dinero de otras personas” para financiar activos favorecerían una relación más alta. En este ejemplo, la deuda de la compañía es aproximadamente la mitad de lo que es el capital de sus accionistas. Aproximadamente 1/3 de los activos se pagan a través de préstamos.
Relación entre activos fijos y pasivos a largo plazo
Qué mide: la disponibilidad de inversiones en propiedades, plantas y equipos que se financian con deuda a largo plazo y para generar ganancias que puedan ser utilizadas para pagar la deuda a largo plazo.
\(\ \text{Calculation}: \frac{\text {Book value of fixed assets }}{\text { Long-term liabilities }}=\frac{1,093,000}{911,000}=1.2\)
El denominador de “Costo de mercancía vendida/365” representa la cantidad en dólares de costo por día en un año de 365 días.
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
Cuanto más se haya invertido en activos fijos, que a menudo se financian con deuda a largo plazo, más potencial hay para que una empresa se desempeñe bien operacionalmente y genere el efectivo que necesita para realizar pagos de deuda.
Cantidad de veces que se ganan cargos por intereses
Qué mide: la capacidad de generar suficientes ingresos antes de impuestos para pagar intereses sobre la deuda.
\(\ \text{Calculation}: \frac{\text {Income before income tax + interest expense }}{\text { Interest expense }}=\frac{314,000 + 55,000}{55,000}=6.7\)
Dado que el gasto por intereses se había deducido al llegar a la renta antes del impuesto sobre la renta en la cuenta de resultados, se vuelve a sumar en el cálculo de la relación.
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
La relación analiza los ingresos que están disponibles para pagar gastos por intereses después de que todos los demás gastos hayan sido cubiertos por las ventas que se generaron. El número de veces que se gana algo es siempre más favorable cuando es mayor ya que impacta el margen de seguridad y la capacidad de pago a medida que fluctúan las ganancias, particularmente si disminuyen.
NÚMERO DE VECES QUE SE GANAN LOS
Qué mide: la capacidad de generar ingresos netos suficientes para pagar dividendos a accionistas preferentes
\(\ \text{Calculation}: \frac{\text {Net income }}{\text { Preferred dividends }}=\frac{248,000}{12,000}=20.7\)
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
El ratio analiza los ingresos netos disponibles para pagar dividendos preferentes, los cuales se pagan después de impuestos, y después de que todos los gastos hayan sido cubiertos por las ventas que se generaron. El número de veces que se gana algo es siempre más favorable cuando es mayor ya que impacta el margen de seguridad y la capacidad de pago a medida que fluctúan las ganancias.
El análisis de rentabilidad evalúa la capacidad operativa de una corporación para generar ingresos que excedan los costos asociados en un período de tiempo determinado.
Los ratios de rentabilidad pueden incorporar el concepto de apalancamiento, que es la eficacia con la que un elemento financiero genera un rendimiento progresivamente mayor sobre otro elemento. Los primeros cinco ratios que siguen miran qué tan bien los activos, pasivos o acciones en el denominador de cada ratio son capaces de producir un valor relativamente alto en el numerador respectivo. Estos dos ratios finales evalúan qué tan bien se traducen las ventas en beneficio bruto e ingreso neto.
ROTACIÓN DE ACTIV
Qué mide: la eficacia con la que una empresa utiliza sus activos para generar ingresos.
\(\ \text{Calculation}: \frac{\text {Sales }}{\text { Average total assets (excluding long-term investments) }}=\frac{994,000}{(3,950,000 - 1,946,000 + 3,606,000 - 1,822,000)/2}=52.5 \)%
Las inversiones a largo plazo no se incluyen en el cálculo porque no son activos de productividad utilizados para generar ventas a los clientes.
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
La relación analiza el valor de la mayoría de los activos de una empresa y qué tan bien se aprovechan para producir ventas. El objetivo de poseer los activos es que generen ingresos que en última instancia se traduzcan en flujo de caja y ganancias.
Retorno del total de activos
Qué mide: la eficacia con la que una empresa utiliza sus activos para generar ingresos netos.
\ (\\ text {Cálculo}:\ frac {\ text {Ingresos netos + Gastos por intereses}} {\ text {Activos totales promedio
}} =\ frac {248,000 + 55.000} {(3,950.000 + 3,606,000) /2} =8.0\)%
El gasto por intereses se relaciona con los activos financiados, por lo que se agrega de nuevo a los ingresos netos ya que la forma en que se pagan los activos debe ser irrelevante.
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
La relación analiza el valor de los activos de una empresa y qué tan bien se aprovechan para producir ingresos netos. El objetivo de poseer los activos es que éstos generen flujo de caja y ganancias.
Retorno sobre el patrimonio neto de los accionistas
Qué mide: con qué eficacia una empresa utiliza la inversión de sus propietarios para generar ingresos netos.
\ (\\ text {Cálculo}:\ frac {\ text {Ingresos netos}} {\ text {Patrimonio total promedio de accionistas
}} =\ frac {248,000} {(2.675.000 + 2.447.000) /2} = 9.7\)%
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
La relación analiza qué tan bien se apalancan las inversiones de los accionistas preferidos y comunes para producir ingresos netos. Un objetivo de invertir en una corporación es que los accionistas acumulen riqueza adicional como resultado de que la compañía obtenga ganancias.
Retorno sobre el patrimonio neto común (ROE)
Qué mide: con qué eficacia una empresa utiliza la inversión de sus accionistas comunes para generar ingresos netos; desempeño general de un negocio.
\ (\\ text {Cálculo}:\ frac {\ text {Ingresos netos - Dividendos preferidos}} {\ text {Patrimonio medio de accionistas comunes
}} =\ frac {248,000 - 12,000} {(83,000 + 2,426,000 + 83,000 + 2,198.000) /2} = 9.9\)%
Los dividendos preferidos se eliminan del monto de los ingresos netos ya que se distribuyen antes de que los accionistas comunes tengan algún reclamo sobre las ganancias de la compañía.
En este ejemplo, los accionistas vieron un rendimiento de 9.9% sobre su inversión. El resultado indica que cada dólar de capital de accionista común ganó alrededor de $.10 este año.
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
La relación analiza qué tan bien se apalancan las inversiones de los accionistas preferidos y comunes para producir ingresos netos. Un objetivo de invertir en una corporación es que los accionistas acumulen riqueza adicional como resultado de que la compañía obtenga ganancias.
GANANCIAS POR ACCIÓN EN COMÚN
Qué mide: el monto en dólares de la utilidad neta asociada a cada acción de acciones ordinarias en circulación.
\ (\\ text {Cálculo}:\ frac {\ text {Ingresos netos - Dividendos preferidos}} {\ text {Número de acciones de acciones ordinarias en circulación
}} =\ frac {248,000 - 12,000} {83,000/$10} = $28.43\)
Los dividendos preferentes se eliminan del monto de los ingresos netos ya que se distribuyen antes de que los accionistas comunes tengan algún reclamo sobre las ganancias de la compañía.
El número de acciones ordinarias en circulación se determina dividiendo el monto en dólares de las acciones ordinarias por el valor nominal por acción dado.
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
La relación es crítica para reportar el ingreso neto a un nivel micro —por acción— en lugar de en total. Un mayor monto de utilidad neta dará como resultado mayores ganancias por acción dado un número fijo de acciones.
PORCENTAJE DE GAN
Qué mide: la eficacia con la que una empresa genera ganancias brutas de las ventas o controla el costo de la mercancía vendida.
\ (\\ text {Cálculo}:\ frac {\ text {Beneficio bruto}} {\ text {Ventas
}} =\ frac {580,000} {994,000} = 58,4\)%
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
La relación analiza el costo principal de un negocio de merchandising, lo que paga por los artículos que vende. Cuanto menor sea el costo de la mercancía vendida, mayor será la ganancia bruta, que luego puede ser utilizada para pagar gastos operativos y generar ganancias.
MARGEN
Qué mide: la cantidad de ingresos netos obtenidos con cada dólar de ventas generado.
\ (\\ text {Cálculo}:\ frac {\ text {Ingresos netos}} {\ text {Ventas
}} =\ frac {248,000} {994,000} = 24.9\)%
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
El ratio muestra qué porcentaje de ventas quedan después de que todos los gastos son pagados por el negocio.
Por último, un análisis de Dupont desglosa tres componentes de la relación de rentabilidad sobre el capital para explicar cómo una empresa puede aumentar su rendimiento para los inversionistas. Se puede evaluar sobre una base relativa, comparando los resultados de Dupont de una compañía con los resultados de otra compañía, con estándares de la industria, o con resultados esperados o deseados.
ANÁLISIS DUPont
Qué mide: la capacidad de una empresa para aumentar su rendimiento sobre el patrimonio mediante el análisis de lo que está causando el ROE actual.
|
Cálculo: |
Margen de beneficio |
x |
Rotación total de activos |
x |
Apalancamiento financiero |
|
(Ingresos netos/ Ventas) |
x |
(Ventas/Activos totales promedio) |
x |
(Activos totales/Patrimonio total) |
|
|
Ejemplo de una comparación simple de dos empresas similares con el mismo retorno de la inversión del 30%. |
|||||
|
Margen de beneficio |
x |
Rotación total de activos |
x |
Apalancamiento financiero |
|
|
Empresa A |
.30 |
.5 |
2.0 |
||
|
Empresa B |
.15 |
4.0 |
.5 |
||
Los resultados indican que la Compañía A tiene un mayor margen de beneficio y mayor apalancamiento financiero. Su posición más débil en la rotación total de activos en comparación con la Compañía B es lo que baja su ROE. El análisis de los componentes de ROE proporciona una visión de las áreas a abordar para mejorar.
Interpretación: Los inversionistas no buscan números de salida grandes o pequeños de este modelo. Los inversionistas quieren analizar y precisar qué está causando que el ROE actual identifique áreas de mejora. Este modelo desglosa la relación de retorno sobre el capital para explicar cómo las empresas pueden aumentar su rendimiento para los inversionistas.
El análisis de retorno de la inversión analiza las distribuciones reales de las ganancias actuales o las ganancias futuras esperadas.
DIVIDENDOS POR ACCIÓN EN STOCK
Qué mide: el monto en dólares de los dividendos asociados a cada acción de acciones ordinarias en circulación.
\ (\\ text {Cálculo}:\ frac {\ text {Dividendos en acciones ordinarias}} {\ text {Número de acciones en circulación
}} =\ frac {8,000} {83,000/$10} = $0.96\)
El número de acciones ordinarias en circulación se determina dividiendo el monto en dólares de las acciones ordinarias por el valor nominal por acción dado.
Interpretación: Si los accionistas desean el máximo de pagos de dividendos, entonces cuanto mayor mejor. No obstante, algunos accionistas prefieren recibir dividendos mínimos o nulos ya que los pagos de dividendos son gravables o porque prefieren que sus rendimientos sean reinvertidos. Entonces los pagos más bajos serían mejores.
El ratio reporta distribuciones de ingresos netos en forma de efectivo a nivel micro —por acción— en lugar de en total. Un mayor monto de dividendos por acción resultará de un mayor monto de ingresos netos dado un número fijo de acciones.
RENDIMIENTO DE DIVID
Qué mide: la tasa de retorno a los accionistas comunes a partir de dividendos en efectivo.
Supongamos que el precio de mercado por acción es de $70.00.
\ (\\ text {Cálculo}:\ frac {\ text {Dividendos comunes/Acciones ordinarias en circulación}} {\ text {Precio de mercado por acción
}} =\ frac {$0.96} {$70.00} = 1.4\)%
El número de acciones ordinarias en circulación se determina dividiendo el monto en dólares de las acciones ordinarias por el valor nominal por acción dado.
Interpretación: Si los accionistas desean el máximo pago de dividendos, entonces cuanto mayor mejor. No obstante, algunos accionistas prefieren recibir dividendos mínimos o nulos ya que los pagos de dividendos son gravables o porque prefieren que sus rendimientos sean reinvertidos. Entonces los pagos más bajos serían mejores.
La relación compara las distribuciones de acciones comunes con el precio actual del mercado. Esta conversión permite la comparación entre diferentes empresas y puede ser de particular interés para los inversionistas que deseen maximizar los ingresos por dividendos.
Ratio de ingresos
Qué mide: las perspectivas de ganancias futuras.
Supongamos que el precio de mercado por acción es de $70.00.
\ (\\ text {Cálculo}:\ frac {\ text {Precio de mercado por acción}} {\ text {Ganancias comunes por acción
}} =\ frac {$70.00} {$28.43} = 2.5\)
Recordemos que las ganancias por acción son (Ingresos netos — Dividendos de acciones preferentes)/Número de acciones de acciones ordinarias.
Interpretación: Cuanto mayor mejor.
Cuanto más supere el precio de mercado a las ganancias, mayor será la perspectiva de crecimiento del valor, particularmente si esta relación aumenta con el tiempo.Todas las medidas analíticas discutidas, tomadas individual y colectivamente, se utilizan para evaluar el desempeño operativo y la fortaleza financiera de una empresa. Son particularmente informativos cuando se comparan a lo largo del tiempo con los estándares esperados o deseados. La capacidad de aprender de los estados financieros hace que los procesos de recolección, análisis, resumen y reporte de información financiera valgan la pena.