11.1: ¿Por qué se compran y venden negocios?
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A todos les interesa cuánto vale un negocio. El empresario y la familia del empresario están interesados porque esperan utilizar parte de los ingresos del negocio para vivir o porque están interesados en cuánto podrían vender el negocio algún día. Entonces, hay un simple factor de curiosidad: “Me pregunto qué podría conseguir por esto?” Si el empresario busca financiamiento externo de amigos, bancos, ángeles y capitalistas de riesgo (VC), estará muy interesado en el valor potencial de la firma. Cuando se vende una empresa pública, su precio de negociación actual establece un punto de partida, generalmente un precio mínimo de transacción, pero la compañía adquirente aún debe decidir sobre la oferta máxima consistente con una adquisición rentable. Pero al vender una empresa no pública, incluso ese punto de partida no existe. El campo de la valuación de empresas ha desarrollado técnicas diseñadas para estimar el valor de un negocio.Este capítulo está adaptado del material que aparece originalmente en Huefner, Largay y Hamlen (2005 y 2007, Thomson Custom Publishing; utilizado con permiso de los titulares de derechos de autor).
Un autor da esta definición minuciosa de valoración empresarial:
Una valoración de negocio determina el valor de mercado estimado de una entidad comercial. Una valoración exhaustiva y robusta consiste en un análisis en profundidad por parte de un profesional independiente calificado que combina: a) técnicas comprobadas; (b) análisis y comprensión de una empresa específica y su industria asociada; (c) investigación y análisis de la industria, asociación y otras publicaciones; estudios académicos; la economía nacional y local, y bases de datos en línea con (d) juicio perfeccionado por la educación, la capacitación y la experiencia, y (e) la intuición. Una valoración estima los complejos beneficios económicos que se derivan de combinar un grupo de activos físicos con los activos intangibles de la empresa comercial como una empresa en marcha. La valoración resultante, parte ciencia y parte arte, es una estimación bien fundada que representa el precio que hipotéticos compradores y vendedores informados negociarían a plena distancia para un negocio completo o por una participación parcial de capital.Jones y Van Dyke (1998).
Una razón importante por la que se compran negocios es que las partes interesadas en comenzar o expandir la actividad comercial a menudo prefieren adquirir un negocio existente en lugar de comenzar uno nuevo. Los negocios existentes están “en funcionamiento” y cuentan con una línea de productos o servicios, una fuerza de trabajo, clientes, proveedores, los recursos físicos necesarios y diversos intangibles: tecnología y “know-how”, sistemas y procedimientos, ubicación, reputación y similares.
Desde la perspectiva de un vendedor, los dueños de negocios necesitan tener una estrategia de salida, un medio para extraer valor de sus inversiones de tiempo y recursos en el negocio. Una venta puede ser ocasionada por el fallecimiento o retiro previsto del propietario, o por el deseo de “retirar” la inversión en un momento en que se perciba que su valor es elevado. O bien, un propietario tal vez desee expandir el negocio asumiendo nuevos socios, vendiendo una parte de la propiedad a nuevas partes. A veces esto se hace para recompensar y retener al personal clave ofreciéndoles un interés de propiedad en el negocio.
Incluso cuando no se trata de una transferencia de propiedad, se puede hacer una valoración empresarial cuando se busca un nuevo financiamiento importante. Una valoración proporciona al posible prestamista una indicación de la seguridad de un préstamo garantizado por el negocio.