11.3: Intereses controladores y no controladores
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Cuando hay una participación controladora, se dice que otros intereses de propiedad son intereses minoritarios o no controladores. Dichos intereses representan el 50% del poder de voto en la empresa. Un interés de voto de exactamente el 50% no es ni un interés mayoritario ni un interés mayoritario. Si bien un interés del 50% no puede hacer que las cosas sucedan, puede evitar que ocurran cosas. Tener dos propietarios al 50% suele considerarse una estructura de negocios ineficiente, ya que se produce un estancamiento si los dos propietarios no están de acuerdo. Sin embargo, esa estructura —el control compartido — aparece en muchas empresas conjuntas.
Una participación controladora generalmente se considera que vale más, sobre una base por acción, que una participación no controladora. Entre los poderes de un interés controlador se encuentran las habilidades para:Pratt (2001).
- establecer la naturaleza y las políticas del negocio;
- seleccionar funcionarios, empleados y directores, y establecer sus compensaciones y beneficios;
- celebrar contratos con proveedores, clientes y otros;
- determinar la existencia y cantidad de dividendos;
- decidir sobre la adquisición y enajenación de activos;
- determinar el financiamiento y la estructura de capital de la empresa.
Un propietario controlador tiene diferentes opciones para disponer de la inversión (salida) o convertirla a efectivo (liquidez) que un propietario no controlador. Las opciones de salida o liquidez del propietario controlador incluyen vender la participación controladora, hacer pública la empresa o decidir liquidar el negocio. Las opciones de salida o liquidez del propietario no controlador incluyen vender al propietario controlador o vender a otro propietario no controlador. Cuando un comprador no existe, el propietario no controlador efectivamente no tiene opción de salida. Seguir manteniendo la inversión es una opción de liquidez en la medida en que el negocio pague dividendos.