12.9: Fondos de Venture Capital y Capitalistas de Riesgo

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Los fondos de capital riesgo son fondos administrados profesionalmente que proporcionan a las empresas emergentes de alto potencial fondos a cambio de comisiones de gestión y acciones o acciones en la startup. Los capitalistas de riesgo (VCs) invierten entre $1 y $20 millones en una startup, pero puede variar. Los fondos de capital riesgo son ellos mismos financiados por inversionistas adinerados. Los fondos de capital riesgo a veces cobran alrededor del 2— 4% anual como comisión de gestión. Además, cobran 20— 25% de retorno (a veces más) sobre su inversión en el transcurso de 5 años. Entonces, si una start-up toma prestados 5 millones de dólares del fondo de riesgo, entonces tal vez tenga que pagar 100.000 dólares en comisiones de gestión al año (al 2%) y luego pagar aproximadamente 13.3 millones de dólares en 5 años (al 20%) por el retorno de la inversión de los VCs. La cuota de gestión es una especie de cargo de coaching o consultoría. Un fondo típico puede tener entre 15 y 20 emprendimientos con rendimientos aproximadamente a la mitad de la generación. Sólo unos pocos de los negocios son éxitos y los golpes subsidian los fracasos y los emprendimientos marginalmente exitosos.

Problemas potenciales con el capital de riesgo

Ha habido muchas críticas en la comunidad de ingeniería en referencia a los fondos de capital riesgo sofocando la innovación.Stuck y Weingarten (2005). Parte de ella está relacionada con la inversión en start-ups con gestión de superestrellas y algo de esto está relacionado con la tendencia de los VCs a perseguir innovaciones incrementales donde hay menores niveles de riesgo. A los VCs no les interesa la tecnología; están interesados en agregar un negocio a su cartera que tenga buenas posibilidades de generar rendimientos superiores a la media. Saben que algunas empresas emergentes fracasarán, y confían en su conocimiento y experiencia y en la diversificación de carteras para ofrecer algunas start-ups exitosas. El punto es que es difícil para el nuevo emprendedor hacer chapoteo porque no hay patrones de splash previos. Las empresas emergentes con poca experiencia generalmente dependen del dinero del fundador, familiares y amigos, y una variedad de otros enfoques para administrar la empresa (consulte brainz.org/startup-funding/ para una excelente descripción general de las fuentes de fondos de capital no de riesgo). Hay muchas oportunidades para recaudar fondos fuera del dinero administrado profesionalmente y de hecho eso le da al fundador de la compañía un grado de control y flexibilidad que puede superar los beneficios de asegurar fondos que reducen la flexibilidad y el control y van acompañados de tasas de interés muy altas.

Importancia del potencial de mercado para los VCs

Los VCs están interesados en las firmas que tienen el potencial de adquirir una cuota de mercado sustancial en grandes mercados.Sahlman (1997). Quieren saber si el mercado es grande, si está creciendo rápidamente y si la start-up puede captar parte de ese crecimiento. También quieren saber si el negocio es escalable. Un modelo de negocio escalable significa que el negocio puede encogerse o crecer muy rápidamente con pequeños cambios en la estructura de costos. En la mejor situación, el crecimiento no debería incrementar los costos variables y los costos fijos (quizás incluso disminuir los costos variables). Idealmente, el crecimiento no debería incurrir en grandes fluctuaciones en los procesos de negocio a medida que se agregan nuevos clientes. Recuerde, sin embargo, que el crecimiento escalable suele ser escalable dentro de un rango relativamente estrecho.

Los potenciales inversionistas también querrán saber si la start-up puede adquirir clientes y conservarlos. También les interesará el pronóstico del mercado. Los inversores expertos cuestionarán las previsiones del mercado que indican que la firma obtendrá el 1% o el 10% del mercado. El 10% de participación del mercado generalmente significa que el mercado es relativamente pequeño y la start-up necesita 10% para alcanzar el punto de equilibrio. El 1% suele significar que el mercado es enorme y la start-up tendrá la suerte de adquirir incluso el 1%. Los pronósticos del mercado deben basarse en suposiciones realistas, en lugar de basarse en lo que facilita la construcción de hojas de cálculo. Debe haber una sólida razón de por qué la start-up adquirirá el 10% del mercado el primer año y aumentará esa participación en un 20% en los años siguientes.

Guy Kawasaki tiene varias buenas ideas para desarrollar pronósticos de mercado. Su primera idea es desarrollar un pronóstico de abajo hacia arriba. En este enfoque, la start-up intentaría identificar el número de puntos de venta para luego estimar cuántos artículos podrían venderse en cada punto de venta. Otro ejemplo consistiría en mirar el número de contactos de ventas cada semana para cada vendedor y luego estimar el porcentaje que tendrá éxito. Este enfoque, es cierto, también se basa en porcentajes y, de alguna manera, es también el asiento de los pantalones como lo es la solución del 10%. El punto importante en el desarrollo de pronósticos es examinar y probar los supuestos y refinar constantemente los pronósticos.

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