6.3: Deuda y Patrimonio

¿Cuál es la diferencia?
Empecemos por hacer la distinción entre deuda y capital. Es bastante simple. La deuda es una obligación, por parte de la empresa, del empresario, o de ambos. Durante cierto periodo de tiempo, la empresa está obligada a pagar la deuda, a una tasa de interés determinada.

El financiamiento de capital es la compra de acciones en una empresa a cambio del dinero invertido en la compañía. Por lo general, una empresa no tiene obligación formal de pagar el capital. Le das a tu inversionista un trozo de papel llamado certificado de acciones. Te dan dinero. Por supuesto que hay una trampa: el inversionista espera que en algún momento haya un evento de liquidación. Esto significa que en algún momento su empresa se venderá o se hará pública. Los inversionistas venderán sus acciones, ya sea a los nuevos propietarios, o en el intercambio de acciones públicas, ojalá con una gran ganancia de cualquier manera.

Entonces, no solo necesitas entender el apetito de financiamiento de tu empresa y el tipo de financiamiento que necesitas para llegar a donde vas, también necesitas entender que el tipo de financiamiento que asegures determinará la dirección de crecimiento de tu negocio.

Debido a que los inversionistas de renta variable están tomando tal riesgo sin obligación específica de reembolso, también van a esperar —o tal vez exigir— que la compañía tome una ruta que la lleve a un crecimiento rápido y a un aumento significativo de su valor en un período de tiempo relativamente corto. Los deudores, por otro lado, ya sean bancos o particulares, prácticamente se mantendrán fuera de los asuntos de tu negocio, siempre y cuando estés haciendo tus pagos de préstamo y tus informes financieros periódicos parezcan estar en el blanco.

¿Cuál necesita su empresa?
Los tipos y fuentes de deuda varían ampliamente, desde simples préstamos de amigos y familiares hasta transacciones complicadas soñadas por magos de Wall Street. Pero básicamente se reduce a una cosa: te dan el dinero, tú lo devuelves a pagar. Por supuesto, el milagro del interés compuesto está de su lado. Para alimentar este milagro, necesitas flujo de caja. Necesitas algún tipo de flujo de ingresos para poder pagar el préstamo. En ocasiones, una fuente de préstamos se volverá creativa y le dará un período de gracia durante el cual no se requieren pagos y se devengan intereses. Pero una regla general, que ciertamente tiene una buena parte de las excepciones de la vida real, es que una compañía de tecnología que necesita tiempo de desarrollo y espera crecer rápidamente, no podrá cumplir con las obligaciones de deuda ni asegurar suficiente dinero en las primeras etapas de las fuentes de deuda para alimentar a la compañía.

Otra regla: Es cuando no necesitas el dinero que los bancos están contentos de prestártelo. Si tu necesidad es grande, tu capacidad para pagar probablemente no sea tan buena, y entonces es menos probable que te presten. Las empresas de crecimiento tecnológico suelen tener un apetito diferente. Tienen hambre de equidad.

Algunos pros y contras de deuda y
capital Pros de renta variable
Los inversores comparten tu punto de vista porque toman el riesgo contigo. Ellos reciben su recompensa cuando lo haces, generalmente cuando la compañía se vende o se hace pública. Si necesita capital adicional para crecer, los inversores suelen tener contactos extensos y pueden ayudar. El efectivo para inversores puede ayudar a atraer equipos de gestión de primer nivel.

Equidad Contras
Los fundadores renuncian a un porcentaje de la propiedad de sus empresas. Los dueños pierden cierto control de sus empresas, y los forasteros incluso tienen algo que decir sobre el salario de los fundadores. (Aunque esto no siempre es malo, ¡ya que renunciar al control puede ayudarte a mantenerte en los dedos de los pies!) Las empresas pueden meterse en el síndrome de “más de dónde vino eso”, siempre buscando inversionistas pero nunca logrando ganancias.

Deuda Pros No
hay dilución de la propiedad; los propietarios originales lo mantienen todo. Mientras se realicen los pagos de la deuda, los propietarios originales no renuncian a ningún control operativo. La compañía obtiene ganancias antes porque los propietarios deben hacer efectivo para atender la deuda y tener acceso a crédito adicional.

Contras de deuda
No todas las empresas tienen acceso al financiamiento de deuda; los prestamistas quieren garantías en terrenos, equipos o una patente. Si la empresa no realiza pagos, lo pierde todo. El crecimiento se limita al flujo de caja generado internamente, o crédito adicional basado en la rentabilidad de la compañía. Los prestamistas quieren capital y deuda convertible diluye la propiedad.