12.10: Capítulo 12- Ejercicios
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PREGUNTAS, EJERCICIOS Y PROBLEMAS
- La capacidad de pago de deuda a corto plazo de la firma.
- La eficiencia general de la firma sin tener en cuenta las fuentes de los activos.
- El retorno a los propietarios (accionistas) de una corporación.
- La seguridad de los intereses de los acreedores a largo plazo.
- La seguridad de los dividendos de los accionistas preferidos.
➢ Indicar cómo se calcula cada una de las siguientes proporciones o medidas:
- Ratio de pago.
- Ganancias por acción de acciones ordinarias.
- Relación precio-ganancias.
- Rendimiento de ganancias sobre acciones ordinarias.
- Rendimiento por dividendos sobre acciones preferentes.
- Veces intereses devengados.
- Veces dividendos preferidos obtenidos.
- Rentabilidad sobre el patrimonio neto medio de los accionistas comunes.
- Margen de flujo de efectivo.
➢ ¿Cómo se determina la tasa de rendimiento de los activos operativos? ¿Es posible que dos empresas con márgenes operativos de 5 por ciento y 1 por ciento, respectivamente, tengan ambas una tasa de rendimiento del 20 por ciento sobre los activos operativos? ¿Cómo?
➢ Citar algunas de las posibles deficiencias en la información contable, especialmente en lo que respecta a su uso en el análisis de una empresa en particular durante un periodo de 10 años.
Ejercicios
Ejercicio A Los datos del estado de resultados de Boston Company para 2009 y 2010 siguen:
| 2009 | 2010 | |
| Ventas netas | 2,610,000 | $1,936,000 |
| Costo de los bienes vendidos | 1,829,600 | 1,256,400 |
| Gastos de venta | 396,800 | 350,000 |
| Gastos administrativos | 234,800 | 198,400 |
| Impuestos federales sobre la renta | 57,600 | 54,000 |
Elaborar un análisis horizontal y vertical de los datos de ingresos en una forma similar a la Prueba 2. Comentar los resultados de este análisis.
Ejercicio B Una sociedad dedicada a las tres operaciones independientes siguientes:
- Mercancía comprada a cuenta, $2,400,000.
- Maquinaria comprada por efectivo, $2,400,000.
- Capital social emitido por efectivo, $2,400,000.
- Calcule la relación corriente después de cada una de estas transacciones asumiendo que los activos corrientes fueron de $3,200,000 y la relación corriente fue 1:1 antes de que ocurrieran las transacciones.
- Repita la parte (a) asumiendo que la relación de corriente fue 2:1.
- Repita la parte (a) asumiendo que la relación de corriente fue 1:2.
Ejercicio C Una empresa tiene ventas de $3,680,000 anuales. Su saldo promedio neto de cuentas por cobrar es de 920,000 dólares.
- ¿Cuál es el promedio de días que las cuentas por cobrar están pendientes?
- ¿En cuánto se reduciría el capital invertido en cuentas por cobrar si la rotación pudiera aumentarse a 6 sin pérdida de ventas?
Ejercicio D Columbia Corporation tuvo los siguientes datos financieros seleccionados para el 31 de diciembre de 2009: Efectivo neto proporcionado por actividades de operación
| Ventas netas | $1,800,000 |
| Costo de los bienes vendidos | 1,080,000 |
| Gastos operativos | 315,000 |
| Ingresos netos | 195,000 |
| Activos totales | 1,000,000 |
| Efectivo neto proporcionado por las actividades de operación | 25,000 |
Calcula el margen de flujo de caja.
Ejercicio E A partir de la siguiente cuenta de resultados parcial, calcule la rotación de inventario para el periodo.
$2,028,000 1,294,800$ 733,200 327,600$ 405,600
| Ventas netas | |
| Costo de los bienes vendidos: | |
| Inicio de inventario | 234,000 |
| Compras | 1,236,000 |
| Costo de los bienes disponibles para la venta | 1,560,000 |
| Menos: Finalización de inventario | 265,200 |
| Costo de los bienes vendidos | |
| Margen bruto | |
| Gastos operativos | |
| Ingresos netos de explotación |
El ejercicio F Eastern, Inc., tuvo ventas netas de $3,520,000, margen bruto de $1,496,000 y gastos de operación de $904,000. Los activos totales (todos operativos) fueron de $3,080.000. Calcula la tasa de rendimiento de Eastern sobre los activos operativos.
Ejercicio G Nelson Company inició el año 2010 con un patrimonio total de accionistas de $2,400,000. Su utilidad neta para 2010 fue de $640,000, y se declararon $106,800 de dividendos. Calcular la tasa de rendimiento del patrimonio neto promedio de los accionistas para 2010. No hubo acciones preferentes en circulación.
Ejercicio H Rogers Company contaba con 60,000 acciones de acciones ordinarias en circulación el 1 de enero de 2010. El 1 de abril de 2010, emitió 20 mil acciones adicionales por efectivo. El monto de las ganancias disponibles para los accionistas comunes para 2010 fue de $600,000. ¿Qué cantidad de EPS de acciones ordinarias debe reportar la compañía?
Ejercicio I Smith Company inició 2011 con 800,000 acciones ordinarias en circulación. El 31 de marzo emitió 96 mil acciones en efectivo, y el 30 de septiembre, compró 80 mil acciones de sus propias acciones por efectivo. Calcular el promedio ponderado del número de acciones ordinarias en circulación del año.
Ejercicio J Una empresa reportó EPS de $2 (o) para 2009, terminando el año con 1,200,000 acciones en circulación. En 2010, la compañía obtuvo ingresos netos de $7,680,000, emitió 320,000 acciones de acciones ordinarias por efectivo el 30 de septiembre y distribuyó un dividendo accionario del 100 por ciento el 31 de diciembre de 2010. Calcular EPS para 2010 y calcular las ganancias ajustadas por acción para 2009 que se mostrarían en el informe anual de 2010.
Ejercicio K Una empresa pagó intereses de $32,000, incurrió en impuestos federales sobre la renta de $88,000, y tuvo ingresos netos (después de impuestos) de $112,000. ¿Cuántas veces se ganaron los intereses?
Ejercicio L John Company contaba con 20,000 acciones de valor nominal de $600, 8 por ciento de acciones preferentes en circulación. El ingreso neto después de impuestos fue de $5,760,000. El precio de mercado por acción fue de 720 dólares.
- ¿Cuántas veces se obtuvieron los dividendos preferidos?
- ¿Cuál fue el rendimiento por dividendos de la acción preferente suponiendo que se declararan y pagaran los dividendos preferentes regulares?
Ejercicio M Una empresa contaba con 80,000 promedio ponderado número de acciones de $320 valor nominal de acciones ordinarias en circulación. El monto de las ganancias disponibles para los accionistas comunes fue de $800,000. El precio actual de mercado por acción es de $720. Calcula el EPS y la relación precio-ganancias.
Problemas
Problema A Loom los estados comparativos de ingresos y ganancias retenidas para 2010 y 2009 se dan a continuación.
Telar
Estado de ganancias consolidado
Para los años terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009
(miles de dólares, excepto por compartición de datos)
| 31 de diciembre | ||
| (1) | (2) | |
| 2010 | 2009 | |
| Ventas netas | $2,403,100 | $2,297,800 |
| Costo de ventas | 1,885,700 | 1,651,300 |
| Ingresos brutos | $517,400 | $646,500 |
| Gastos de venta, generales y administrativos | 429,700 | 376,300 |
| Amortización de fondo de comercio | 37,300 | 35,200 |
| Deterioro amortización del fondo de comercio | 158,500 | 0 |
| Ganancias (pérdidas) de operación | $ (108,100) | 235,000 |
| Gasto por intereses | (116,900) | (95,400) |
| Otros gastos netos | (21,700) | (6,100) |
| Ganancias (pérdidas) antes del impuesto sobre la renta (beneficio) gasto, partida extraordinaria y efecto acumulativo del cambio en los principios contables | $ (246,700) | $133,500 |
| Gasto del impuesto sobre la renta (beneficio) | (19,400) | 73,200 |
| Ganancias (pérdidas) antes del efecto acumulativo del cambio en los principios de cuenta | $ (227,300) | $60,300 |
| Efecto acumulativo del cambio en los principios contables: | ||
| Costos previos a la operación | (5,200) | 0 |
| Ganancias netas (pérdida) | $ (232,500) | $60,300 |
| Ganancias retenidas, 1 de enero | 680,600 | 620,300 |
| $448,100 | $680,600 | |
| Dividendos | 0 | 0 |
| Ganancias retenidas, 31 de diciembre | $448,100 | $680,600 |
Telar
balance consolidado
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009
(miles de dólares)
| 31 de diciembre | ||
| (1) | (2) | |
| 2010 | 2009 | |
| Activos | ||
| Activos corrientes | ||
| Efectivo y equivalentes de efectivo | $26,500 | $49,400 |
| Notas y cuentas por cobrar (menos la asignación por posibles pérdidas de 26.600.000 dólares y 20.700.000 dólares, respectivamente) | 261,000 | 295,600 |
| Inventarios | ||
| Mercancías terminadas | 522,300 | 496,200 |
| Trabajo en proceso | 132,400 | 141,500 |
| Materiales y suministros | 44,800 | 39,100 |
| Otros | 72,800 | 54,800 |
| Activos corrientes totales | $1,059,800 | 1,076,600$ |
| Propiedad, planta y equipo | ||
| Terrenos | 20,100 | $19,300 |
| Edificios, estructuras y mejoras | 486,400 | 435.600 |
| Maquinaria y equipo | 1,076,600 | 1,041,300 |
| Construcción en curso | 24,200 | 35,200 |
| Total de bienes, planta y equipo | 1,607,300$ | 1,531,400$ |
| Menos depreciación acumulada | 578,900 | 473,200 |
| Propiedad neta, planta y equipo | 1,028,400$ | $1,058,200 |
| Otros activos | ||
| Fondo de comercio (menos amortización acumulada de $257,800,000 y $242,400,000, respectivamente). | $771,100 | $965,800 |
| Otros | 60,200 | 62,900 |
| Total otros activos | $831,300 | 1,028,700$ |
| Activos totales | $2,919,500 | $3,163,500 |
| Pasivos y patrimonio patrimonial | ||
| Pasivos corrientes | ||
| Vencimientos actuales de la deuda a largo plazo | $14,600 | $23,100 |
| Cuentas por pagar comerciales | 60,100 | 113,300 |
| Obligaciones de seguro devengadas | 38,800 | 23,600 |
| Publicidad y promoción devengados | 23,800 | 23,400 |
| Intereses por pagar | 16,000 | 18,300 |
| Nómina devengada y pago vacacional | 15,300 | 33,100 |
| Pensión devengada | 11,300 | 19,800 |
| Otras cuentas por pagar y gastos devengados | 123,900 | 77,200 |
| Total del pasivo corriente | $303,800 | $331,800 |
| Pasivos no corrientes | ||
| Deuda a largo plazo | 1,427,200 | 1,440,200 |
| Impuestos sobre ingresos diferidos netos | 0 | 43,400 |
| Otros | 292,900 | 222,300 |
| Total de pasivos no corrientes | 1,720,000 | 1,705,900$ |
| Pasivos totales | $2,023,900 | $2,037,700 |
| Patrimonio de los accionistas comunes | ||
| Acciones ordinarias y capital superior al valor nominal, $.01 valor nominal; autorizado, Clase A, 200,000,000 acciones, Clase B, 30,000,000 acciones; emitidos y en circulación: | ||
| Acciones Comunes Clase A, 69,268,701 y 69,160,349 acciones, respectivamente | $465,600 | 463,700$ |
| Acciones Comunes Clase B, 6,690,976 acciones | 4,400 | 4,400 |
| Ganancias retenidas | 448.100 | 680,600 |
| Traducción de divisas y ajustes mínimos de responsabilidad por pensiones | (22,500) | (22,900) |
| Patrimonio total de los accionistas comunes | $895,600 | $1,125,800 |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas | $2,919,500 | $3,163,500 |
Realizar un análisis horizontal y vertical de los estados financieros de Loom de manera similar a las ilustradas en este capítulo. Comentar los resultados del análisis en (a).
Problema B Deere & Company fabrica, distribuye y financia una gama completa de equipos agrícolas; una amplia gama de equipos industriales para construcción, silvicultura y obras públicas; y una variedad de equipos para el cuidado del césped y el terreno. La compañía también proporciona productos de crédito, atención médica y seguros para empresas y público en general. Considere la siguiente información del Informe Anual Deere & Company 2000:
| (en millones) | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 |
| Ventas | $12,791 | $13,822 | $11,751 | $13,137 |
| Costo de los bienes vendidos | 8,481 | 9,234 | 8,178 | 8,936 |
| Margen bruto | 4,310 | 4,588 | 3,573 | 4,201 |
| Gastos operativos | 2,694 | 2,841 | 3,021 | 3,236 |
| Ingresos netos de explotación | 1,616$ | $1,747 | $552 | $965 |
- Elaborar un estado que muestre los porcentajes de tendencia para cada ítem utilizando 1997 como año base.
- Comentar las tendencias señaladas en la parte a).
Problema C Los siguientes datos son para Toy Company:
| 31 de diciembre | ||
| 2011 | 2010 | |
| Subsidio para cuentas incobrables | 72,000 | 57,000 |
| Gastos prepagados | 34,500 | 45,000 |
| Pasivos devengados | 210,000 | 186,000 |
| Efectivo en el Banco A | 1,095,000 | 975,000 |
| Salarios pagaderos | -0- | 37,500 |
| Cuentas por pagar | 714,000 | 585,000 |
| Inventario de mercancía | 1,342,500 | 1,437,000 |
| Bonos por pagar, vencidos en 2005 | 615,000 | 594,000 |
| Valores negociables | 217,500 | 147,000 |
| Notas pagaderas (vencidas en seis meses) | 300,000 | 195,000 |
| Cuentas por cobrar | 907,500 | 870,000 |
| Flujo de caja de las actividades de operación | 192,000 | 180,000 |
- Calcular la cantidad de capital de trabajo en ambas fechas de fin de año.
- Calcula la relación actual en ambas fechas de fin de año.
- Calcula la relación ácido-test en ambas fechas de fin de año.
- Calcular el ratio de liquidez del flujo de caja en ambas fechas de fin de año.
- Comente brevemente la situación financiera a corto plazo de la compañía.
Problema D El 31 de diciembre de 2011, la relación corriente de la Compañía de Energía era 3:1 antes de que se completaran las siguientes transacciones:
- Mercancía comprada a cuenta.
- Pagó un dividendo en efectivo declarado el 15 de noviembre de 2011.
- Se vende equipo por dinero en efectivo.
- Efectivo invertido temporalmente en valores bursátiles.
- Se vende mercancía obsoleta por dinero en efectivo (con pérdidas).
- Emitieron bonos a 10 años por efectivo.
- Canceló el fondo de comercio a las ganancias retenidas.
- Pago en efectivo por inventario.
- Terrenos comprados por dinero en efectivo.
- Mercancía devuelta que no había sido pagada.
- Anotó una cuenta por cobrar como incobrable. El monto incobrable es menor que el saldo en la Subsidio para Cuentas Incobrables.
- Aceptó una nota de 90 días de un cliente en la liquidación de la cuenta por cobrar del cliente.
- Declaró dividendo accionario sobre acciones ordinarias.
Considera cada transacción independientemente de todas las demás.
- Indicar si el monto del capital circulante aumentará, disminuirá o no se verá afectado por cada una de las transacciones.
- Indicar si la relación actual aumentará, disminuirá o no se verá afectada por cada una de las transacciones.
Problema E Digital Company tiene un ingreso operativo neto de $500,000 y activos operativos de $2,000,000.
Sus ventas netas son de $4,000,000.
El contador de la empresa calcula la tasa de rendimiento de los activos operativos después de computar el margen operativo y la rotación de los activos operativos.
- Mostrar los cómputos que hizo el contador.
- Indicar si el margen operativo y el volumen de negocios aumentan o disminuyen después de cada uno de los siguientes cambios. Entonces determinar cuál sería la tasa real de rendimiento de los activos operativos. Los eventos no están interrelacionados; considere cada uno por separado, a partir de la posición original de poder adquisitivo. No se produjeron otros cambios.
a) Las ventas aumentaron 160,000 dólares. No hubo cambio en el monto de los ingresos de operación y no hubo cambio en los activos operativos.
b) La administración encontró algunos ahorros de costos en el proceso de fabricación. El monto de reducción en los gastos de operación fue de $40.000. El ahorro se debió al uso de menos materiales para fabricar la misma cantidad de bienes. En consecuencia, el inventario promedio fue $16,000 menor de lo que hubiera sido de otra manera. Los ingresos de operación no se vieron afectados por la reducción en el inventario.
c) La empresa invirtió $80,000 de efectivo (recibido en cuentas por cobrar) en un terreno que planea utilizar en el futuro (un activo no operativo); los ingresos no se vieron afectados.
d) La tasa federal del impuesto sobre la renta aumentó y provocó que el gasto por impuestos sobre la renta aumentara en 20,000 dólares. Aún no se han pagado los impuestos.
e) La compañía emitió bonos y utilizó el producto para comprar $400,000 de maquinaria para ser utilizada en el negocio. Los pagos de intereses son de 20,000 dólares anuales. El ingreso operativo neto aumentó en $100,000 (las ventas netas no cambiaron).
Problema F Polaroid Corporation diseña, fabrica y comercializa cámaras y películas fotográficas instantáneas en todo el mundo, dispositivos electrónicos de grabación de imágenes, películas convencionales y filtros y lentes polarizantes de luz. La siguiente información es para Polaroid:
| (en millones) | 2000 | 1999 |
| Ventas netas | $13,994 | 14,089 |
| Ingresos antes de intereses e impuestos | 2,310 | 2,251 |
| Ingresos netos | 1,407 | 1,392 |
| Gasto por intereses | 178 | 142 |
| Patrimonio de los accionistas (al 31 de diciembre de 1998, $3,988) | 3,428 | 3,912 |
| Acciones ordinarias, valor nominal $1, 31 de diciembre | 978 | 978 |
Calcula lo siguiente tanto para 2000 como para 1999. Después compare y comente.
- EPS de stock común.
- Ingresos netos a ventas netas.
- Utilidad neta al patrimonio neto medio de accionistas comunes.
- Ratio de veces intereses devengados.
Problema G The Walt Disney Company opera varias gamas de productos, desde parques temáticos y resorts hasta transmisiones y otros contenidos creativos. El siguiente balance y los datos complementarios corresponden a The Walt Disney Company para el año 2000.
La compañía Walt Disney
Balance consolidado
Para el 30 de septiembre de 2000
($millones)
$842 3,599 702 1,162 1,258 $7,563 5,339 2,270 1,995 597 16,117 1,428$ 25,027$ 5,161 2,502 739$ 8,402 6,959 2,833 2,377 356 $45,027
| Activos | ||
| Efectivo y equivalentes de efectivo | ||
| Cuentas por Cobrar | ||
| Inventarios | ||
| Costos de cine y televisión | ||
| Otros | ||
| Costos corrientes totales | ||
| Costos de cine y televisión | ||
| Inversiones | ||
| Parques temáticos, resorts y otras propiedades, a costo | ||
| Atracciones, edificios y equipo | $16,160 | |
| Depreciación acumulada | (6,892) | |
| 9,718 | ||
| Proyecto en proceso | ||
| Terrenos | ||
| Activos intangibles, netos | ||
| Otros activos | ||
| Activos totales | ||
| Pasivos y patrimonio patrimonial | ||
| Cuentas por pagar y pasivos devengados | ||
| Porción actual del préstamo | ||
| Regalías no ganadas | ||
| Total del pasivo corriente | ||
| Préstamos | ||
| Impuestos diferidos sobre la renta | ||
| Otros pasivos a largo plazo | ||
| Interés minoritario | ||
| Patrimonio común de los accionistas | ||
| Acciones ordinarias ($.01 valor nominal) | $12,101 | |
| Ganancias retenidas | 12,767 | |
| Traducción acumulativa y otros ajustes | (28) | |
| Acciones de Tesorería | (740) | 24,100 |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas |
- Ingresos netos, $920.
- Ingresos antes de intereses e impuestos, $3,231.
- Costo de los bienes vendidos, $21,321.
- Ventas netas, $25,402.
- Inventario al 30 de septiembre de 1999, $796.
- Gasto total por intereses del año, $598.
Calcula las siguientes proporciones y muestra tus cálculos. Para los cálculos que normalmente involucran promedios, como el patrimonio promedio de los accionistas, use los montos de fin de año a menos que se proporcione la información necesaria.
- Relación de corriente.
- Utilidad neta al patrimonio neto medio de accionistas comunes.
- Rotación de inventario.
- Número de días de ventas en cuentas por cobrar (suponga 365 días en el año 2000).
- EPS de acciones ordinarias (ignorar acciones de tesorería).
- Ratio de veces intereses devengados.
- Ratio de equidad.
- Ingresos netos a ventas netas.
- Rotación total de activos.
- Relación ácido-prueba.
Problema H Cooper Company actualmente utiliza el método FIFO para contabilizar su inventario, pero está considerando cambiar a LIFO antes de que los libros estén cerrados por el año. Los datos seleccionados para el año son:
| Inventario de mercancía, 1 de enero | 1,430,000 |
| Activos corrientes | 3,603,600 |
| Activos totales (operativos) | 5,720,000 |
| Costo de los bienes vendidos (FIFO) | 2,230,800 |
| Inventario de mercancía, 31 de diciembre (LIFO) | 1,544,400 |
| Inventario de mercancía, 31 de diciembre (FIFO) | 1,887,600 |
| Pasivos corrientes | 1,144,000 |
| Ventas netas | 3,832,400 |
| Gastos operativos | 915,200 |
- Calcule la relación actual, la relación de rotación de inventario y la tasa de rendimiento de los activos operativos asumiendo que la compañía continúe usando FIFO.
- Repita la parte (a) asumiendo que la compañía ajusta sus cuentas al método de inventario LIFO.
Problemas alternos
Problema alterno A continuación se indican los estados comparativos de ingresos y ganancias retenidas de A Steel Corporation y el balance consolidado de 2010 y 2009:
Corporación del Acero
Estado de Ganancias Consolidado
Para los años terminados 2010 31 de diciembre de 2009
(miles de dólares)
| diciembre | 31 | |
| (1) | (2) | |
| 2010 | 2009 | |
| Ventas netas | $4,876.5 | $4,819.4 |
| Costos y gastos: | ||
| Costo de ventas | $4,202.8 | $4,287.3 |
| Depreciación | 284.0 | 261.1 |
| Pérdidas estimadas por reestructuración | 111.8 | 137.4 |
| Costos totales | $4,598.6 | $4,685.8 |
| Ingresos por operaciones | 268.9 | 133.6 |
| Ingresos (gastos) de financiamiento: | ||
| Intereses y otros ingresos | 7.7 | 7.1 |
| Intereses y otros costos de financiamiento | (60.0) | (46.2) |
| Pérdida antes de impuestos sobre la renta y efecto acumulativo de cambios en la contabilidad | $216.6 | $94.5 |
| Prestación (provisión) para impuestos sobre la renta | (37.0) | (14.0) |
| Ganancia neta (pérdida) | 179.6 | $80.5 |
| Ganancias retenidas, 1 de enero | (859.4) | (939.9) |
| $ (679.8) | $ (859.4) | |
| Dividendos | 0.0 | 0.0 |
| Ganancias retenidas, 31 de diciembre | $ (679.8) | (859.4) |
Corporación del Acero
Balance consolidado
Al 31 de diciembre de 2010 y 2009
| diciembre | 31 | |
| (1) | (2) | |
| 2010 | 2009 | |
| Activos | ||
| Activos corrientes | ||
| Efectivo y equivalentes de efectivo | $180.0 | 159.5 |
| Cuentas por Cobrar | 374.6 | 519.5 |
| Total | $554.6 | $679.0 |
| Inventarios | ||
| Materias primas e insumos | $335.5 | $331.9 |
| Productos terminados y semiacabados | 604.9 | 534.9 |
| Contrato de trabajo en proceso menos facturaciones de $10.9 y $2.3 | 17.8 | 16.1 |
| Inventarios totales | $958.2 | $882.9 |
| Otros activos corrientes | $13.0 | $7.2 |
| Activos corrientes totales | $1,525.8 | 1,569.1$ |
| Bienes, planta y equipo menos depreciación acumulada de $4329.5 y $4167.8 | 2,714.2$ | $2,759.3 |
| Inversiones y activos diversos | 112.3 | 124.2 |
| Activo por impuesto a la renta diferida — neto | 885.0 | 903.2 |
| Activos intangibles — Pensiones | 463.0 | 426.6 |
| Activos totales | $5,700.3 | $5,782.4 |
| Pasivos y patrimonio patrimonial | ||
| Pasivos corrientes | ||
| Cuentas por pagar | $381.4 | $387.0 |
| Costos de empleo devengados | 208.0 | 165.8 |
| Prestaciones posteriores a la jubilación distintas de las pensiones | 150.0 | 138.0 |
| Impuestos devengados | 72.4 | 67.6 |
| Deuda y obligaciones de arrendamiento de capital | 91.5 | 88.9 |
| Otros pasivos corrientes | 146.3 | 163.9 |
| Total del pasivo corriente | 1,049.6$ | 1,011.2$ |
| Responsabilidad de pensiones | 1,115.0 | 1,117,1$ |
| Prestaciones posteriores a la jubilación distintas de las pensiones | 1,415.0 | 1,441.4 |
| Deuda a largo plazo y obligaciones de arrendamiento de | 546.8 | 668.4 |
| Otros | 335.6 | 388.5 |
| Total de pasivos no corrientes | 3,412.4$ | # 3,615.4 |
| Pasivos totales | 4,462,0$ | $4,626.6 |
| Patrimonio de los accionistas comunes | ||
| Acciones preferentes — a $1 por valor nominal de acción (preferencia de liquidación agregada de $481.2); Autorizado 20,000,000 acciones | $11.6 | $11.6 |
| Acciones preferentes — a $1 por valor nominal de acción (preferencia de liquidación agregada de $88.2); Autorizado 20,000,000 acciones | 2.6 | 2.6 |
| Acciones ordinarias — al valor nominal de $1 por acción/Autorizadas 250,000,000 y 150,000,000 acciones; Emitidas 112,699.869 y 111,882,276 acciones | 112.7 | 111.9 |
| Retenidas en tesorería, 1,992,189 y 1,996,715 acciones a costo | (59.4) | (59.5) |
| Capital adicional pagado | 1,850.6 | 1,948.6 |
| Déficit acumulado | (679.8) | (859.4) |
| Patrimonio total de los accionistas comunes | 1,238.3$ | 1,155.8$ |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas | $5,700.3 | $5,782.4 |
- Realizar un análisis horizontal y vertical de los estados financieros de Steel de manera similar a la prueba 1 y la prueba 2.
- Comentar los resultados obtenidos en la parte (a).
Problema alternativo B Ford Motor Company es el segundo mayor productor mundial de automóviles y camiones y se encuentra entre los mayores proveedores de servicios financieros en Estados Unidos. La siguiente información pertenece a Ford: (en millones)
| (en millones) | 1998 | 1999 | 2000 |
| Ventas | 118.017 | $135,073 | 141,230 |
| Costo de los bienes vendidos | 104,616 | 118,985 | 126,120 |
| Margen bruto | $13,401 | $16,088 | 15,110 |
| Gastos de operación | 7,834 | 8,874 | 9,884 |
| Ingresos netos de explotación | $5,567 | $7,214 | 5,226 |
- Elaborar un estado que muestre los porcentajes de tendencia para cada ítem, utilizando 1998 como año base.
- Comentar las tendencias señaladas en la parte a).
Problema alternativo C Los siguientes datos son para Clock Company: Subsidio para cuentas incobrables
| diciembre | 31 | |
| 2011 | 2010 | |
| Notas pagaderas (vencidas en 90 días) | $75,200 | $60,000 |
| Inventario de mercancía | 240,000 | 208,000 |
| Efectivo | 100,000 | 128,000 |
| Valores negociables | 49,600 | 30,000 |
| Pasivos devengados | 19,200 | 22.000 |
| Cuentas por cobrar | 188,000 | 184,000 |
| Cuentas por pagar | 112,000 | 72,000 |
| Subsidio para cuentas incobrables | 24,000 | 15,200 |
| Bonos por pagar, con vencimiento en 2008 | 156,000 | 160,000 |
| Gastos prepagados | 6,400 | 7,360 |
| Flujo de caja de las actividades de operación | 60,000 | 40,000 |
- Calcular la cantidad de capital de trabajo en ambas fechas de fin de año.
- Calcula la relación actual en ambas fechas de fin de año.
- Calcula la relación ácido-test en ambas fechas de fin de año.
- Calcular el ratio de liquidez del flujo de caja en ambas fechas de fin de año.
- Comente brevemente la situación financiera a corto plazo de la compañía.
Problema alterno D Tulip Products, Inc., tiene una relación corriente al 31 de diciembre de 2010, de 2:1 antes de que se completaran las siguientes transacciones:
- Se vende un edificio por dinero en efectivo.
- Se intercambió equipo viejo por equipo nuevo. (No hubo efectivo involucrado.)
- Declaró un dividendo en efectivo sobre acciones preferentes.
- Se vende mercancía a cuenta (con una ganancia).
- Notas hipotecarias jubiladas que habrían madurado en 2011.
- Emitió un dividendo de acciones a accionistas comunes.
- Pagado en efectivo por una patente.
- Efectivo invertido temporalmente en bonos del gobierno.
- Inventario comprado por efectivo.
- Anotó una cuenta por cobrar como incobrable. El monto incobrable es menor que el saldo de la Asignación para Cuentas Incobrables.
- Pagó el dividendo en efectivo sobre acciones preferentes que se declararon antes.
- Compró una computadora y dio un pagaré de dos años.
- Cuentas por cobrar cobradas.
- Tomado prestado del banco en un pagaré de 120 días.
- Se descontó la nota de un cliente. Se involucró el gasto por intereses.
Considera cada transacción independientemente de todas las demás.
- Indicar si el monto del capital circulante aumentará, disminuirá o no se verá afectado por cada una de las transacciones.
- Indicar si la relación actual aumentará, disminuirá o no se verá afectada por cada una de las transacciones.
Problema alterno E Los siguientes datos seleccionados son para tres empresas:
Operando Activos | Funcionamiento neto Ingresos | Net Ventas | |
| Empresa 1 | 1,404,000 | $187,200 | $2,059,200 |
| Empresa 2 | 8,424,000 | 608,400 | 18,720,000 |
| Empresa 3 | 37,440,000 | 4,914,000 | 35,100,000 |
- Determinar el margen operativo, la rotación de los activos operativos y la tasa de rendimiento de los activos operativos para cada compañía.
- En el año siguiente, se produjeron los siguientes cambios (no se produjeron otros cambios):
La empresa 1 compró alguna maquinaria nueva a un costo de $156,000. El ingreso operativo neto aumentó en $12,480 como resultado de un incremento en las ventas de $249,600.
La empresa 2 vendió algunos equipos que estaba usando que eran relativamente improductivos. El valor contable del equipo vendido fue de $624,000. Derivado de la venta del equipo, las ventas disminuyeron en 312 mil dólares, y los ingresos de operación disminuyeron en $6,240.
La empresa 3 compró algunos nuevos puntos de venta a un costo de $6,240,000. Como resultado, las ventas aumentaron en $9,360,000, y los ingresos de operación aumentaron en $499,200.
- Qué compañía tiene el mayor cambio absoluto en:
- ¿Ratio de margen operativo?
- ¿Rotación de activos operativos?
- ¿Tasa de rendimiento de los activos operativos?
- ¿Cuál se dio cuenta del mayor cambio de dólares en los ingresos operativos? Explique este cambio en relación con los cambios en la tasa de rendimiento de los activos operativos.
Problema alternativo F Una de las compañías de especias más grandes del mundo, McCormick & Company, Inc., produce una amplia gama de alimentos especiales. La siguiente información es para McCormick & Company, Inc.:
| 2000 | 1999 | |
| (miles de dólares) | ||
| Ventas netas | 2,123,500 | 2,006,900 |
| Ingresos antes de intereses e impuestos | 225.700 | 174,700 |
| Ingresos netos | 137,500 | 98,500 |
| Gasto por intereses | 39,700 | 32,400 |
| Patrimonio de los Accionistas | 359,300 | 382,400 |
| Existencias ordinarias, sin valor nominal, 30 de noviembre | 175,300 | 173,800 |
Supongamos que las acciones ordinarias en circulación promedio para 2000 y 1999 son 69,600 y 72,000 (en miles), respectivamente.
Calcula lo siguiente tanto para 2000 como para 1999. Después compare y comente. Supongamos que el patrimonio de los accionistas para 1998 fue de 388,100 dólares.
- EPS de stock común.
- Ingresos netos a ventas netas.
- Rentabilidad sobre el patrimonio neto medio de los accionistas comunes.
- Ratio de veces intereses devengados.
Problema alternativo G Parametric Technology Corporation se encuentra en la industria CAD/CAM/CAE y es el principal proveedor de herramientas de software utilizadas para automatizar una empresa de fabricación. El siguiente balance consolidado y los datos complementarios son para Paramétrico para el año 2003:
Corporación de Tecnología Paramétrica
Balance consolidado
Para el 30 de septiembre de 2003 (en miles)
| Activos | |
| Activos corrientes | |
| Efectivo y equivalentes de efectivo | $325,872 |
| Inversiones a corto plazo | 22,969 |
| Cuentas por cobrar, deducidas las asignaciones por cuenta de cobro dudoso de $6,270 | 183,804 |
| Otros activos corrientes | 95,788 |
| Activos corrientes totales | $628,433 |
| Inversiones comercializables | 26,300 |
| Bienes y equipo, neto | 66,879 |
| Otros activos | 203,271 |
| Activos totales | $924,883 |
| Pasivos y patrimonio de accionistas | |
| Pasivos corrientes | |
| Cuentas por pagar y gastos devengados | $77,144 |
| Compensación devengada | 52,112 |
| Ingresos diferidos | 231,495 |
| Impuestos sobre la renta | 1,601 |
| Pasivos corrientes totales | $362,352 |
| Otros pasivos | 33,989 |
| Patrimonio de los Accionistas | |
| Acciones preferentes, valor nominal de $.01; 5,000 acciones autorizadas; ninguna emitida | |
| Acciones ordinarias, valor nominal de $.01; 500,000 acciones autorizadas; 276,053 (2000) y 272,277 (1999) acciones emitidas | 2,761 |
| Capital adicional pagado | 1,641,513 |
| Ajuste de conversión de moneda extranjera | (12,629) |
| Déficit acumulado | (1,036,456) |
| Stock de tesorería, al costo, 6,456 (2000) y 2,113 (1999) acciones | (66,647) |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas | $924,883 |
- Pérdida neta, ($3,980).
- Pérdida antes de intereses e impuestos, ($4,700).
- Costo de los bienes vendidos, $244,984.
- Ventas netas, $928,414.
- Gasto total por intereses del año, $367.
- Promedio ponderado de acciones en circulación, 273,081.
Calcula las siguientes proporciones y muestra tus cálculos. Para cálculos que normalmente involucran promedios, como cuentas por cobrar promedio o patrimonio promedio de accionistas, use montos de fin de año si la información no está disponible para usar promedios.
- Relación de corriente.
- Utilidad neta al patrimonio neto medio de accionistas comunes.
- Número de días de ventas en cuentas por cobrar (suponga 365 días en 2003).
- EPS de stock común.
- Ratio de veces intereses devengados.
- Ratio de equidad.
- Ingresos netos a ventas netas.
- Rotación total de activos.
- Relación ácido-prueba.
Problema alternativo H Paper Company está considerando cambiar del método FIFO al método LIFO para contabilizar su inventario antes de cerrar sus libros del año. El inventario de mercadería del 1 de enero fue de 864.000 dólares. A continuación se presentan datos recopilados a partir del saldo de prueba ajustado al cierre del año:
| Inventario de mercancía, 31 de diciembre (FIFO) | $1,008,000 |
| Pasivos corrientes | 720,000 |
| Ventas netas | 2,520,000 |
| Gastos de operación | 774,000 |
| Activos corrientes | 1,890,000 |
| Activos totales (operativos) | 2,880,000 |
| Costo de los bienes vendidos | 1,458,000 |
Si se lleva a cabo el cambio a LIFO, el inventario de mercancía del 31 de diciembre sería de $900,000.
- Calcule la relación actual, la relación de rotación de inventario y la tasa de rendimiento de los activos operativos asumiendo que la compañía continúe usando FIFO.
- Repita (a) suponiendo que la compañía ajuste sus cuentas al método de inventario LIFO.
Más allá de los números — Pensamiento crítico
Caso de decisión empresarial A Los balances comparativos de la Corporación Darling correspondientes al 31 de diciembre de 2011 y 2010 siguen:
Corporación Darling
Balance comparativo
31 de diciembre de 2011 y 2010
($millones)
| 2011 | 2010 | |
| Activos | ||
| Efectivo | $480,000 | $96,000 |
| Cuentas por cobrar, netas | 86,400 | 115,200 |
| Inventario de mercancía | 384,000 | 403,200 |
| Planta y equipo, neto | 268,800 | 288,000 |
| Activos totales | 1,219,200$ | $902,400 |
| Pasivos y patrimonio patrimonial | ||
| Cuentas por pagar | $96,000 | $96,000 |
| Existencias comunes | 672,000 | 672,000 |
| Ganancias retenidas | 451,200 | 134,400 |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas | $1,219,200 | $902,400 |
Con base en su revisión de los balances comparativos, determine lo siguiente:
- ¿Cuál fue el ingreso neto para 2011 suponiendo que no hubo pagos de dividendos?
- ¿Cuál fue la principal fuente del gran incremento en el saldo de caja de 2010 a 2011?
- ¿Cuáles son las dos principales fuentes de activos para Darling Corporation?
- ¿Qué otras comparaciones y procedimientos utilizaría para completar el análisis del balance?
Caso de decisión comercial B Como auditor interno de Miller Manufacturing Company, usted está revisando la política crediticia de la compañía. La siguiente información proviene de los informes anuales de Miller para 2008, 2009, 2010 y 2011:
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | |
| Nets cuentas por cobrar | 1,080,000 | $2,160,000 | 2,700,000 | 3,600,000 |
| Ventas netas | 10,800,000 | 13,950.000 | 17,100,000 | 19,800,000 |
La dirección te ha pedido que calcules y analices lo siguiente en tu reporte:
- Si las ventas en efectivo representan el 30 por ciento de todas las ventas y los términos de crédito son siempre 1/10, n/60, determinar todas las relaciones de rotación posibles y el número de días de ventas en cuentas por cobrar en todas las fechas posibles. (El número de días de ventas en las cuentas por cobrar debe basarse en las cuentas por cobrar de fin de año y las ventas netas a crédito).
- ¿Qué tan efectiva es la política crediticia de la compañía?
Caso de decisión comercial C Wendy Prince le ha consultado sobre la posibilidad de invertir en una de las tres empresas (Apple, Inc., Baker Company o Cookie Corp.) comprando sus acciones ordinarias. Las acciones de inversión de las empresas se venden aproximadamente al mismo precio. Las estructuras de capital a largo plazo de las alternativas de las empresas son las siguientes:
$2,400,000 $2,400,000
Manzana, Inc. | Panadero Empresa | Cookie Corp. | |
| Bonos con una tasa de interés del 10% | |||
| Acciones preferentes con una tasa de dividendo del 8% | |||
| Existencias comunes, $10 valor nominal | $4,800,000 | 2,400,000 | 2,400,000 |
| Ganancias retenidas | 384,000 | 384,000 | 384,000 |
| Patrimonio total a largo plazo | $5,184,000 | $5,184,000 | $5,184,000 |
| Número de acciones ordinarias en circulación | 480,000 | 240,000 | 240,000 |
Prince ya consultó a dos asesores de inversión. Un asesor cree que cada una de las empresas ganará 300,000 dólares anuales antes de intereses e impuestos. El otro asesor cree que cada empresa ganará alrededor de $960,000 anuales antes de intereses e impuestos. Prince te ha pedido que escribas un informe que abarque estos puntos:
- Calcular cada uno de los siguientes, utilizando las estimaciones realizadas por los asesores primero y segundo.
a) Ganancias disponibles para los accionistas comunes asumiendo una tasa impositiva del 40 por ciento.
b) EPS de stock común.
c) Tasa de rendimiento sobre el patrimonio total de los accionistas.
- ¿Qué acciones debe seleccionar Prince si cree que es la primera asesora?
- ¿Los accionistas como grupo (común y preferido) están mejor con o sin el uso de deuda a largo plazo en las empresas?
Análisis del Informe Anual D Los siguientes datos financieros seleccionados extraídos del informe anual de Appliance Corporation representan la información resumida que la gerencia presentó para que los interesados revisaran:
Corporación de Electrodomésticos
Datos Financieros Seleccionados
(miles de dólares excepto datos por acción)
| 2010 | 2009 | 2008 | 2007 | 2006 | |
| Ventas netas | $3,049,524 | 3,372,515 | 2,987,054 | 3,041,223 | 2,970,626 |
| Costo de ventas | 2,250,616 | 2,496,065 | 2,262,942 | 2,339,406 | 2,254,221 |
| Impuestos sobre la renta | 74,800 | 90,200 | 38,600 | 15,900 | 44,400 |
| Ingresos (pérdidas) por operaciones continuas | (14,996) | 151,137 | 51,270 | (8,254) | 79,017 |
| Porcentaje de ingresos (pérdidas) de operaciones continuas a ventas netas | (0.5%) | 4.5% | 1.7% | (0.3%) | 2.7% |
| Ingresos (pérdidas) de operaciones continuas por acción | $ (0.14) | 1.42 | 0.48 | (0.08) | $0.75 |
| Dividendos pagados por acción | 0.515 | 0.50 | 0.50 | 0.50 | 0.50 |
| Promedio de acciones en circulación (en miles) | 107,062 | 106,795 | 106,252 | 106,077 | 105,761 |
| Capital de trabajo | $543,431 | $595,703 | $406,181 | $452,626 | $509,025 |
| Depreciación de bienes, planta y equipo | 102,572 | 110,044 | 102,459 | 94,032 | 83,352 |
| Adiciones a propiedades, planta y equipo | 152,912 | 84,136 | 99,300 | 129,891 | 143,372 |
| Activos totales | 2,125,066 | 2,504,327 | 2,469,498 | 2,501,490 | 2,535,068 |
| Deuda a largo plazo | 536,579 | 663,205 | 724,65 | 789,232 | 809,480 |
| Deuda total a capitalización | 45.9% | 50.7% | 60.0% | 58.7% | 45.9% |
| Patrimonio de los accionistas por acción de acciones ordinarias | $6.05 | $6.82 | $5.50 | $9.50 |
- Como acreedor, ¿cuáles crees que deberían ser los objetivos de la gestión? ¿Cuál de los elementos anteriores de información ayudaría a un acreedor a juzgar el desempeño de la dirección?
- Como inversionista, ¿cuáles crees que deberían ser los objetivos de la gestión? ¿Cuál de los elementos anteriores de información ayudaría a un inversionista a juzgar el desempeño de la dirección?
- ¿Qué otra información podría considerarse útil?
Proyecto de grupo E Elige una empresa de la que la clase quiera conocer más y obtener su informe anual. En grupos de dos o tres estudiantes, calcule los ratios de liquidez, equidad, rentabilidad o prueba de mercado. Cada grupo debe seleccionar un portavoz para que le diga al resto de la clase los resultados de los cálculos del grupo. Por último, la clase debe decidir si invierte o no en la corporación con base en los ratios que calcularon.
Proyecto grupal F En un grupo de dos o tres estudiantes, acuda a la biblioteca e intenta localizar las Normas de la Industria y los Ratios Clave de Negocio de Dun & Bradstreet. Es posible que tengas que pedir ayuda al bibliotecario de referencia para ver si este ítem está disponible en tu institución. Si no está disponible en su institución, pregunte si está disponible a través de un préstamo interbibliotecario. (Obviamente, si no puedes obtener este artículo, no puedes hacer este proyecto). Después seleccione y obtenga el último informe anual de una empresa de su elección. Determinar el Código SIC de la compañía (un código que indica la industria en la que opera esa empresa). Los códigos SIC para empresas específicas están disponibles en COMPACT DIVULGATION, una fuente electrónica que puede estar disponible en su biblioteca. Como alternativa, podría llamar a la oficina central de la compañía para preguntar sobre su Código SIC. El informe anual a menudo contiene el número de teléfono de la compañía. A partir del informe anual, determinar diversos ratios para la compañía, como la relación corriente, la relación deuda/capital, y el ingreso neto a las ventas netas. Luego compare estas proporciones con las normas de la industria para el Código SIC de la compañía tal como se indica en la fuente de Dun & Bradstreet. Escribe un reporte a tu instructor resumiendo los resultados de tu investigación.
Proyecto de grupo G En un grupo de dos o tres alumnos, obtenga el informe anual de una empresa de su elección Identificar las secciones principales del informe anual y el orden en que aparecen. ¿Recomendarías que se cambiara el pedido para enfatizar la información más útil e importante? Si es así, ¿cómo? Luego describa alguna información útil específica en cada sección. Comente sus percepciones de la credibilidad que un lector del informe anual podría asignar razonablemente a cada sección del informe. Por ejemplo, si tal discusión aparece en el informe anual que seleccione, ¿le asignaría alta credibilidad a todo lo que aparece en la Carta a los Accionistas respecto a las perspectivas de futuro de la compañía? Escribe un reporte a tu instructor resumiendo los resultados de tu investigación.
Uso de Internet: una visión del mundo real
Visite el siguiente sitio web para Eastman Kodak Company:
Al seguir las opciones en pantalla, localice los estados de resultados y balances de los últimos dos años. Calcular todas las proporciones ilustradas en el capítulo para el que están disponibles los datos. Comparar las proporciones con las mostradas para Synotech tal como se presentan en el capítulo. Escriba un informe a su instructor mostrando sus cálculos y comente los resultados de su comparación de las dos empresas.
Visite el siguiente sitio web para General Electric Company:
Al seguir las opciones en pantalla, localice los estados de resultados y balances de los últimos dos años. Calcular todas las proporciones ilustradas en el capítulo para el que están disponibles los datos. Comparar las proporciones con las mostradas para Synotech tal como se presentan en el capítulo. Escriba un informe a su instructor mostrando sus cálculos y comente los resultados de su comparación de las dos empresas.
Respuestas a la autoprueba
Verdadero-falso
Cierto. El análisis de estados financieros consiste en aplicar herramientas y técnicas analíticas a los estados financieros y otros datos relevantes para obtener información útil.
Falso. El análisis horizontal proporciona información útil sobre los cambios en el desempeño de una compañía durante varios períodos mediante el análisis de estados financieros comparativos de la misma compañía durante dos o más períodos sucesivos.
Falso. Los estados de tamaño común muestran solo cifras porcentuales, como porcentajes de activos totales y porcentajes de ventas netas.
Cierto. Los ratios de liquidez como el ratio actual y el ratio ácido-test indican la capacidad de pago de deuda a corto plazo de una compañía.
Cierto. El ingreso neto devengado que se muestra en el estado de resultados no es un ingreso basado en efectivo y no indica flujos de efectivo.
Cierto. Los analistas deben utilizar datos comparables a la hora de hacer comparaciones de ítems para diferentes periodos o diferentes empresas.
Opción múltiple
- b. Activos corrientes: $136,000 + $64,000 + $184,000 + $244,000 + $12,000 = $640,000
Pasivo corriente: $256.000 + $64.000 = $320,000
Relación de corriente:
- c. Activos rápidos:
$136,000 + $64.000 + $184,000 = $384,000
Pasivos corrientes:
256,000 + $64.000 = $320,000
Relación ácido-prueba:
- Ventas netas:
$4,620,000
Cuentas por cobrar promedio:
Rotación de cuentas por cobrar:
- Costo de los bienes vendidos:
3,360,000
Inventario promedio:
Rotación de inventario:
- Ingresos antes de intereses e impuestos, $720,000
Intereses sobre bonos, 192 mil
Relación veces intereses devengados: $720,000/ $192,000 = 3.75 veces
- Principios contables: Una perspectiva empresarial. Autor: James Don Edwards, Universidad de Georgia & Roger H. Hermanson, Universidad Estatal de Georgia. Proporcionado por: Endeavour International Corporation. Proyecto: El Proyecto de Texto Global. Licencia: CC BY: Atribución