17.6: Ejercicios- Unidad 17
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Preguntas, ejercicios y problemas de respuesta corta
Preguntas
➢ ¿Cuáles son los propósitos del estado de flujos de efectivo?
➢ ¿Cuáles son algunos de los usos del estado de flujos de efectivo?
➢ ¿Qué información contiene el estado de flujos de efectivo?
➢ ¿Qué actividades se incluyen generalmente en las actividades operativas?
➢ ¿Qué actividades están incluidas en las actividades de inversión?
➢ ¿Qué actividades están incluidas en las actividades de financiamiento?
➢ ¿Dónde deben reportarse las actividades de inversión y financiamiento significativas que no involucren flujos de efectivo?
➢ Explicar la diferencia entre los métodos directos e indirectos para calcular los flujos de efectivo de las actividades operativas.
➢ ¿Qué son los gastos no monetarios? ¿Cómo se tratan en la computación de los flujos de efectivo de las actividades operativas?
➢ Describir el tratamiento de una ganancia en la venta de equipos en la elaboración de un estado de flujos de efectivo bajo el método indirecto.
➢ La depreciación a veces se conoce como una fuente de efectivo. ¿Es una fuente de efectivo? Explique.
➢ ¿Por qué es poco probable que los flujos de efectivo de las actividades operativas sean iguales a los ingresos netos del mismo periodo?
➢ Si el ingreso neto para un periodo determinado es de 25.000 dólares, ¿significa esto que hay un incremento en efectivo de la misma cantidad? ¿Por qué o por qué no?
➢ ¿Por qué una empresa podría tener flujos de efectivo positivos de las actividades operativas aunque opere con una pérdida neta?
➢ Indicar el tipo de actividad que representa cada una de las siguientes transacciones (operando, invirtiendo o financiando) y si se trata de un flujo de entrada o de salida.
- Mercancías vendidas.
- Edificio comprado.
- Capital social emitido.
- Dividendos en efectivo recibidos.
- Dividendos pagados en efectivo.
- Acciones de tesorería compradas
- Se venden valores disponibles para la venta.
- Hizo un préstamo.
- Intereses pagados sobre préstamo.
- Principal de bonos pagados.
- Ingresos recibidos de liquidación de seguros.
- Contribución a la caridad.
Ejercicios
Ejercicio A Indicar cómo deben reportarse los siguientes datos en un estado de flujos de efectivo. Una empresa pagó 500 mil dólares en efectivo por terrenos. Se adquirió un edificio por 2 mil 500 mil dólares asumiendo una hipoteca sobre el edificio.
Ejercicio B El costo de los bienes vendidos en la cuenta de resultados del año terminado 2010 fue de 260 mil dólares. Los saldos en Inventario de Mercancías y Cuentas por Pagar fueron:
| 2010 enero 1 | 2010 diciembre 31 | |
| Inventario de mercancía | $160,000 | $180,000 |
| Cuentas por pagar | 44,000 | 36,000 |
Calcular el monto de efectivo pagado por mercancía para 2010.
Ejercicio C Rellene el siguiente cuadro, mostrando cómo los aumentos y disminuciones en estas cuentas afectan a la conversión de los ingresos basados en devengo a ingresos de base de efectivo:
| Agregar | Deducir | |
| Cuentas por cobrar | ||
| Inventario de mercancía | ||
| Gastos de prepago | ||
| Cuentas por pagar | ||
| Pasivos devengados por pagar |
Ejercicio D El estado de resultados de una empresa muestra un ingreso neto de 200 mil dólares; el inventario de mercancías al 1 de enero fue de 76,500 dólares y al 31 de diciembre fue de 94,500 dólares; las cuentas por pagar por compras de mercancías fueron de 57 mil dólares el 1 de enero y 68 mil dólares el 31 de diciembre. Calcular los flujos de efectivo de las actividades operativas bajo el método indirecto.
Ejercicio E Los gastos de operación e impuestos (incluyendo $80,000 de depreciación) de una empresa para un año determinado fueron de $600,000. El ingreso neto fue de $350,000. El seguro de prepago disminuyó de $18,000 a $14,000 durante el año, mientras que los salarios pagaderos aumentaron de $22,000 a $36,000 durante el año. Calcular los flujos de efectivo de las actividades operativas bajo el método indirecto.
Ejercicio F Los dividendos por pagar aumentaron en $20,000 durante un año en el que el total de dividendos declarados fue de $120,000. ¿Qué cantidad aparece por dividendos pagados en el estado de flujos de efectivo?
Ejercicio G A continuación se presentan los datos del balance de Quality Merchandise, Inc.:
| diciembre 31 | ||
| 2011 | 2010 | |
| Efectivo | $47,000 | $26,000 |
| Cuentas por cobrar, netas | 141,000 | 134,000 |
| Inventario de mercancía | 83,000 | 102,000 |
| Gastos de prepago | 9,000 | 11,000 |
| Activos de la planta (neta de la depreciación acumulada) | 235,000 | 230,000 |
| Cuentas por pagar | 122,000 | 127,000 |
| Pasivos devengados por pagar | 40,000 | 41,000 |
| Capital social | 300,000 | 300,000 |
| Ganancias retenidas | 53,000 | 35,000 |
Supongamos que la depreciación registrada en 2011 fue de 15 mil dólares. Calcular el efectivo gastado para comprar los activos de la planta, suponiendo que no se vendieron ni desecharon activos en 2011.
Ejercicio H Utilizar los datos del ejercicio anterior. Supongamos que el ingreso neto para 2011 fue de $24,000, la depreciación fue de $15,000 y los dividendos declarados y pagados fueron de $6,000. La empresa pagó intereses de 2,000 dólares e impuestos sobre la renta de $14,000. Preparar un estado de cuentas de flujos de efectivo, método indirecto. También prepare cualquier horario suplementario (s) necesario (s).
Ejercicio I Los siguientes datos son de las cuentas del Automóvil y de la Depreciación Acumulada—Automóvil de una compañía:
| Fecha | Automobile | Débito | Crédito | Saldo |
| 1 de enero | Saldo adelantado | 16,000 | ||
| 1 de julio | Negociado por auto nuevo | 16,000 | -0- | |
| Nuevo auto | 31,000 | |||
| Depreciación acumulada — | Automobile | |||
| 1 de enero | Saldo adelantado | 12,000 | ||
| 1 de julio | Depreciación de medio año | 2,000 | 14,000 | |
| Auto negociado | 14,000 | -0- | ||
| Dic. 31 | Depreciación de medio año | 4,000 | 4,000 |
El auto viejo se negoció por uno nuevo, con la diferencia de valores pagados en efectivo. El estado de resultados del año muestra una pérdida en el canje de autos de mil 200 dólares.
Indique los montos en dólares, las descripciones de estos montos y sus ubicaciones exactas en un estado de flujos de efectivo, método indirecto.
Problemas
Problema A La cuenta de resultados y otros datos de Dunbar Carpet Outlet, Inc., siguen:
Dunbar Alfombra Outlet, Inc.
Estado de resultados
Para el año terminado el 31 de diciembre de 2010
| Ventas | 920,000 | |
| Costo de los bienes vendidos | 380,000 | |
| Margen bruto | $540,000 | |
| Gastos de operación (distintos de la depreciación) | $140,000 | |
| Gasto de depreciación | 40,000 | 180,000 |
| Ingresos netos | 360.000 |
Los cambios en los activos corrientes (distintos al efectivo) y pasivos corrientes durante el año fueron:
| Incrementar | Disminuir | |
| Cuentas por cobrar | $20,000 | |
| Inventario de mercancía | $16,000 | |
| Seguro de prepago | 8,000 | |
| Cuentas por pagar | 28,000 | |
| Pasivos devengados por pagar | 4,000 |
La depreciación fue la única partida no monetaria que afectó a los ingresos netos.
- Elaborar un documento de trabajo para calcular los flujos de efectivo de las actividades operativas bajo el método directo.
- Elaborar los flujos de efectivo de la sección de actividades operativas del estado de flujos de efectivo bajo el método directo.
- Demostrar que el mismo monto de flujos de efectivo se obtendrá bajo el método indirecto preparando los flujos de efectivo de la sección de actividades operativas del estado de flujos de efectivo bajo el método indirecto. No es necesario preparar un documento de trabajo.
Problema B Los siguientes balances comparativos y otros datos son para Cellular Telephone Sales, Inc.:
Ventas de Telefonía Celular, Inc.
Balance comparativo
2011 31 de diciembre y 2010
| 2011 | 2010 | |
| Activos | ||
| Efectivo | 76,105 | 51,000 |
| Cuentas por cobrar, netas | 26,075 | 24,250 |
| Inventario de mercancía | 30,000 | 35,000 |
| Suministros en mano | 1,750 | 2,550 |
| Gastos de prepago | 1,400 | 1,200 |
| Terrenos | 180,000 | 142,500 |
| Equipo | 270,000 | 300,000 |
| Depreciación acumulada — equipo | (75.000) | (67,500) |
| Activos totales | 510,330 | 489,000 |
| Pasivos y patrimonio patrimonial | ||
| Cuentas por pagar | 45,330 | $76,300 |
| Salarios por pagar | 4,000 | 2,000 |
| Pasivos devengados por pagar | 2,000 | 8,250 |
| Nota a largo plazo por pagar | 150,000 | 150,000 |
| Existencias comunes ($5 par) | 185,000 | 165,000 |
| Capital pagado superior al par | 32,500 | -0- |
| Ganancias retenidas | 91,500 | 87,450 |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas | 510,330 | 489,000 |
El terreno fue comprado por $37,500 en efectivo. La empresa pretende construir un edificio en el terreno. Actualmente la compañía arrienda un edificio para sus operaciones.
Equipo con un costo de $50,000 con depreciación acumulada de $30,000 se vendió por $23,500 (una ganancia de $3,500), y equipo con un costo de $20,000 se compró por efectivo.
El gasto por depreciación para el año fue de $37,500.
Se emitieron acciones ordinarias por 52.500 dólares en efectivo.
Los dividendos declarados y pagados en 2011 sumaron $32 mil 950.
El ingreso neto fue de $37,000.
La empresa pagó intereses de 3.000 dólares e impuestos sobre la renta de 17,000 dólares.
Elaborar un estado de flujos de efectivo bajo el método indirecto. También prepare cualquier horario suplementario (s) necesario (s).
Problema C Computer Associates International, Inc., es una compañía líder en software de negocios. La compañía fue fundada en 1977 con cuatro empleados y ha crecido a 18.200 empleados y cerca de 4.2 mil millones en ingresos.
A continuación se presentan los estados de flujos de efectivo de la compañía correspondientes a los años 2002 a 2004. Posteriormente se proporciona la parte relevante de Discusión y Análisis de la Dirección del estado de flujos de efectivo.
Estados consolidados de flujos de efectivo
| Año Finalizado | 31 de marzo | ||
| Actividades operativas: | 2004 | 2003 | 2002 |
| (En millones) | |||
| Ingresos netos (pérdidas) | $ (591) | $696 | $626 |
| Ajustes para conciliar los ingresos netos (pérdidas) con el efectivo neto proporcionado por las actividades de operación: | |||
| Depreciación y amortización | 1,110 | 594 | 325 |
| Provisión para impuestos diferidos sobre la renta (beneficio) | (350) | 412 | 107 |
| Cargo por investigación y desarrollo comprados | — | 795 | — |
| Gasto de compensación (ganancia) relacionado con plantas de pensiones de acciones | (146) | 30 | 778 |
| Disminución (incremento) de cuentas por cobrar a plazos no corrientes, netas | 956 | (1,039) | (422) |
| Disminución (incremento) en los ingresos por mantenimiento diferido | (3) | 113 | 43 |
| Pérdida de transacción en moneda extranjera — antes de impuestos | 14 | 5 | 11 |
| Cargo por cancelación de inversión | — | 50 | — |
| Ganancia en venta de propiedad y equipo | — | (5) | (14) |
| Cambios en otros activos y pasivos operativos, netos de efectos de adquisiciones: | |||
| Disminución (incremento) en las cuentas por cobrar comerciales y a plazos | 418 | 83 | (169) |
| Otros cambios en los activos y pasivos de operación | (25) | (168) | (18) |
| Efectivo neto proporcionado por las actividades de operación | 1,383 | 1,566$ | 1,267$ |
| Actividades de inversión: | |||
| Adquisiciones, principalmente software adquirido, derechos de mercadotecnia e intangibles, neto de efectivo adquirido |
$ (174) | $ (3,049) | $ (610) |
| Liquidaciones de compras pasivos contables | (367) | (429) | (57) |
| Compras de bienes y equipos | (89) | (198) | (222) |
| Producto de la venta de bienes y equipo | 5 | 12 | 38 |
| Disposición de negocios | 158 | — | — |
| Compras de valores negociables | (48) | (95) | (2,703) |
| Ventas de valores negociables | 40 | 189 | 2,639 |
| Incremento en costos de desarrollo capitalizados y otros | (49) | (36) | (29) |
| Efectivo neto utilizado en actividades de inversión | $ (524) | $ (3,606) | $ (944) |
| Actividades de financiamiento: | |||
| Dividendos | $ (47) | $ (43) | $ (44) |
| Compras de acciones de tesorería | (449) | — | (1,090) |
| Ingresos de los empréstitos | 1,049 | 3,672 | 2,141 |
| Reembolso de empréstitos | (1,981) | (776) | (1,216) |
| Ejercicio de opciones sobre acciones ordinarias y otras | 50 | 96 | 38 |
| Efectivo neto proporcionado por (utilizado en) actividades de financiamiento | $ (1,378) | $2,949 | $ (171) |
| (Disminución) Aumento en efectivo y equivalentes de efectivo antes del efecto de las variaciones del tipo de cambio en efectivo | $ (519) | $909 | $152 |
| Efecto de las variaciones del tipo de cambio sobre el efectivo | (25) | (1) | (4) |
| (Disminución) Aumento de efectivo y equivalentes de efectivo | $ (544) | $908 | $148 |
| Efectivo y equivalentes de efectivo — Comienzo del año | 1,307 | 399 | 251 |
| Efectivo y equivalentes de efectivo — Fin de año | $763 | 1,307$ | $399 |
Discusión y análisis de la gerencia
Liquidez y recursos de capital
El efectivo, los equivalentes de efectivo y los valores negociables sumaron 850 millones de dólares al 31 de marzo de 2004, una disminución de 537 millones de dólares respecto al saldo del 31 de marzo de 2003 de 1,387 millones de dólares. Durante el año fiscal 2004, la Compañía utilizó efectivo disponible para pagar más de 900 millones de dólares en deuda y recomprar aproximadamente 450 millones de dólares en acciones de tesorería. El efectivo generado por operaciones para el ejercicio fiscal 2001 fue de mil 383 millones de dólares, una disminución de 183 millones de dólares respecto al efectivo del año anterior de operaciones de mil 566 millones de dólares. El efectivo de las operaciones se vio afectado desfavorablemente este año fiscal en curso debido a los mayores costos asociados con el aumento de la plantilla y otros gastos relacionados con la adquisición de Sterling.
Las líneas de crédito bancario de la Compañía consisten en una línea de crédito renovable de cuatro años de mil millones de dólares, un préstamo a plazo de cuatro años por 2 mil millones de dólares y un préstamo a plazo de 364 días denominado en libras esterlinas de 75 millones de dólares. Durante el año, la Compañía reembolsó todos los montos pendientes tanto en sus contratos de crédito rotatorios de $1.3 mil millones a 364 días como a cuatro años. Como reflejo de su continua reducción de la necesidad de préstamos bancarios, énfasis en la reducción de la deuda y capacidad general esperada para generar efectivo a partir de operaciones, la Compañía no renovó su línea de crédito renovable de $1.3 mil millones de 364 días cuando venció en mayo de 2004.
Al 31 de marzo de 2004, 2 mil millones de dólares permanecían pendientes bajo el préstamo a plazo de cuatro años y aproximadamente 124 millones de dólares estaban pendientes bajo el préstamo a plazo en libras esterlinas a diversas tasas de interés. No hay dibujos bajo la línea de crédito rotativa de cuatro años de mil millones de dólares de la Compañía. Las tasas de interés de dicha deuda se determinan con base en una cuadrícula de calificaciones, la cual aplica un margen a la Tasa Ofrecida Interbancaria de Londres vigente (“LIBOR”). Además, la Compañía estableció un programa de US Commercial Paper (“CP”) de mil millones de dólares en el primer trimestre de este año para refinanciar parte de su deuda a niveles de interés más atractivos. Al 31 de marzo de 2004, estaban pendientes 340 millones de dólares en el marco del programa CP.
La Compañía también utiliza otros mercados financieros para mantener sus amplias fuentes de liquidez. En el año fiscal de 2002, se emitieron mil 750 millones de dólares en Notas Mayores no garantizadas en una operación regida por la Regla 144A de la Ley de Valores de 1933. Los montos prestados, tasas y vencimientos por cada emisión fueron de 575 millones de dólares a 6.25 por ciento con vencimiento el 15 de abril de 2006, 825 millones de dólares a 6.375 por ciento con vencimiento al 15 de abril de 2008 y 350 millones de dólares al 6.5 por ciento con vencimiento al 15 de abril de 2011. Al 31 de marzo de 2004, 192 millones de dólares estaban pendientes de pago en el marco de las Notas Senior del 6.77 por ciento de la Compañía. Estas Notas exigen el reembolso anual de 64 millones de dólares cada abril hasta su vencimiento final en 2006.
Las líneas de crédito multidivisa no garantizadas y no comprometidas están disponibles para satisfacer cualquier necesidad de capital de trabajo a corto plazo para subsidiarias que operan fuera de los Estados Unidos. Estas líneas suman 56 millones de dólares, de los cuales 14 millones se dibujaron al 31 de marzo de 2004.
Las calificaciones de deuda para los bonos senior no garantizados de la Compañía y sus líneas de crédito bancario son BBB+ y Baa1 de Standard & Poor's y Moody's Investor Services, respectivamente. El programa de papel comercial de la Compañía está clasificado A-2 de Standard & Poor's y P-2 de Moody's. Los préstamos máximos bajo todas las facilidades de deuda durante el año fiscal 2004 sumaron aproximadamente $5,4 mil millones con una tasa de interés promedio ponderada de 7.2 por ciento.
Al 31 de marzo de 2004, el número acumulado de acciones adquiridas en el marco de los diversos programas de recompra de Acciones Comunes en el mercado abierto de la Compañía, incluyendo casi 16 millones de acciones compradas en el ejercicio fiscal en curso, era de 166 millones. El número restante de acciones autorizadas para recompra es de aproximadamente 34 millones.
Los requerimientos de recursos de capital al 31 de marzo de 2004 consistieron en obligaciones de arrendamiento de espacio de oficina, equipo de cómputos, obligaciones hipotecarias o de préstamo y montos adeudados como resultado de adquisiciones de productos Se espera que el efectivo existente, los equivalentes de efectivo, los valores negociables, la disponibilidad de empréstitos bajo líneas de crédito y el efectivo proporcionado por las operaciones sean suficientes para satisfacer las necesidades de efectivo en curso.
La Compañía espera que su larga historia de proporcionar condiciones de pago extendidas a los clientes continúe bajo el nuevo modelo de negocio y, por lo tanto, no espera un cambio en su flujo de caja futuro, ya que se espera que los clientes continúen financiando sus compras durante el período del contrato.
- Explique cómo la compañía podría tener una pérdida neta en 2004 y, sin embargo, tener un efectivo neto positivo proporcionado por las actividades operativas.
- Cuál fue la razón dada por la dirección para reembolsar todos los montos pendientes en virtud de contratos de crédito rotatorios.
- ¿Cuál es la tasa de interés de los empréstitos?
- ¿Qué información normalmente aparecería inmediatamente debajo del estado de flujos de efectivo que parece faltar?
- ¿La cantidad de efectivo proporcionada por las actividades de operación parece lo suficientemente grande como para continuar con los pagos actuales de dividendos?
- Dados los siguientes datos, calcule el flujo de caja por acción de la relación de acciones ordinarias, la relación de margen de flujo de efectivo y la relación de liquidez de flujo de efectivo.
| (en millones) | |
| Promedio de acciones en circulación de acciones ordinarias | 583 |
| Ventas netas | 4,198 |
| Efectivo y valores negociables | 850 |
| Pasivos corrientes | 2,286 |
Problema D Mechan Company desarrolla, fabrica, comercializa, instala y soporta una amplia gama de productos de hardware y software de conectividad LAN y WAN basados en estándares. A continuación se presentan los estados de flujo de caja de la compañía correspondientes a los años 2008-2010. Posteriormente se proporciona la parte relevante de Discusión y Análisis de la Dirección del estado de flujos de efectivo.
Estados consolidados de flujos de efectivo
Años terminados el 29 de febrero de 2010, y el 28 de febrero de 2009 y 2008
(En miles)
| 2010 | 2009 | 2008 | |
| Flujos de efectivo de las actividades de operación: | |||
| Ingresos netos | $164,418 | $161,974 | 119,218$ |
| Ajustes para conciliar los ingresos netos con el efectivo neto aportados por las actividades de operación: | |||
| Depreciación y amortización | 32,061 | 26,832 | 17,335 |
| Provisión por pérdidas en cuentas por cobrar | 356 | 72 | 1,734 |
| Pérdida por enajenación de bienes, planta y equipo | 93 | 174 | 113 |
| Impuestos diferidos | (38,766) | (4,434) | (6,151) |
| Cambios en activos y pasivos: | |||
| Cuentas por Cobrar | (55,101) | (27,698) | (17,707) |
| Inventarios | (50,483) | (23,080) | (8,758) |
| Gastos de prepago y otros activos | (18,844) | (3,123) | 1,211 |
| Cuentas por pagar y gastos devengados | 62,908 | 11,336 | 22,003 |
| Impuestos sobre la renta por pagar | 3,705 | 10,476 | (3,924) |
| Efectivo neto proporcionado por las actividades de operación | $100,347 | $152,529 | $125,074 |
| Flujos de efectivo de las actividades de inversión: | |||
| Gastos de capital | $ (65,035) | $ (63,091) | $ (39,399) |
| Compra de valores disponibles para la venta | (79,427) | (71,598) | (30,097) |
| Compra de valores mantenidos hasta su vencimiento | (205,852) | (282,712) | (258,517) |
| Materiales de valores negociables | 208,922 | 323.682 | 197,406 |
| Efectivo neto utilizado en actividades de inversión | $ (141,392) | $ (93,719) | $ (130,607) |
| Flujos de efectivo de actividades de financiamiento: | |||
| Reembolso de notas por cobrar de accionistas | $174 | $131 | $66 |
| Recompra de acciones ordinarias | (1,173) | (13,070) | — |
| Beneficio fiscal de las opciones ejercidas | 7,215 | 5,712 | 6,980 |
| Acciones ordinarias emitidas al plan de compra de acciones de empleados | 3,323 | 2,287 | 1,637 |
| Producto del ejercicio de opciones sobre acciones | 16.021 | 4,887 | 7,185 |
| Efectivo neto proporcionado por (utilizado para) actividades de financiamiento | 25,560 | $ (53) | 15,868 |
| Efecto de las variaciones del tipo de cambio sobre el efectivo | $166 | $712 | $161 |
| Incremento (decremento) neto en efectivo y equivalentes de efectivo | $ (15,319) | $59,469 | $10,469 |
| Efectivo y equivalentes de efectivo, comienzo del año | 114,032 | 54,563 | 44,067 |
| Efectivo y equivalentes de efectivo, fin de año | $98,713 | 114,032$ | $54,563 |
| Efectivo pagado durante el año por: | |||
| Impuestos sobre la renta | $105,233 | $68,420 | $67,263 |
Discusión y análisis de la gerencia
El efectivo neto proporcionado por las actividades de operación fue de $100.3 millones en el año fiscal 2010, frente a los 152.5 millones de dólares en el año fiscal 2009 y $125.1 millones en el año fiscal 2008.
La inversión de capital para el año fiscal 2010 de $65.0 millones incluyó $9.8 millones para costos de construcción de los cuales $3.4 fueron para la compra de un edificio de ingeniería, $21.4 millones para ingeniería informática y software y equipo relacionado con computadoras, $5.5 millones para manufactura y equipo relacionado y $19.0 millones para expandir las operaciones de ventas globales. Durante el año fiscal 2009, los gastos de capital de 63.1 millones de dólares incluyeron aproximadamente $8.2 millones para costos de construcción relacionados con la expansión de las capacidades de manufactura y distribución y la ampliación de las operaciones de ventas a nivel mundial, $12.5 millones para equipos de soporte de manufactura y manufactura y $15.0 millones para ingeniería informática y equipo relacionado con la computación. Otros $15.0 millones se gastaron en apoyo de actividades de ventas globales expandidas. Durante el año fiscal 2008, los gastos de capital por 39.4 millones de dólares incluyeron $3.9 millones en edificios, $10.1 millones en equipos de ingeniería, $7.8 millones en expansiones de capacidad manufacturera y $2.0 millones para equipar nuevas oficinas de ventas.
El efectivo, los equivalentes de efectivo y los valores negociables aumentaron durante el año fiscal 2010 a 407.0 millones de dólares, de 345.9 millones de dólares del año fiscal anterior. Bonos municipales estatales y locales de aproximadamente 264.2 millones de dólares, con vencimiento en aproximadamente 1.5 años, estaban siendo retenidos por la Compañía al 29 de febrero de 2010.
Al 29 de febrero de 2010, la Compañía no contaba con préstamos a corto o largo plazo ni compromisos financieros significativos pendientes, distintos de los requeridos en el curso normal de los negocios.
En opinión de la administración, los fondos generados internamente a partir de operaciones y efectivo existente, equivalentes de efectivo y valores negociables serán adecuados para apoyar los requisitos de capital de trabajo y gastos de capital de la Compañía tanto para las necesidades a corto como a largo plazo.
- ¿Qué método utilizó la compañía para llegar a los flujos de efectivo netos de las actividades operativas?
- ¿Los activos corrientes distintos al efectivo aumentaron o disminuyeron durante el ejercicio terminado el 29 de febrero de 2010?
- ¿Los pasivos corrientes aumentaron o disminuyeron durante el ejercicio terminado el 29 de febrero de 2010?
- ¿Cuáles fueron las principales actividades de inversión durante este trienio?
- ¿Cuál fue la principal fuente de efectivo de las actividades de financiamiento durante el trienio?
- ¿Pagó la empresa algún gasto por intereses durante el año terminado el 19 de febrero de 2010?
- Dados los siguientes datos, calcule el flujo de caja por acción de la relación de acciones ordinarias, la relación de margen de flujo de efectivo y la relación de liquidez de flujo de efectivo. ¿Cómo se comparan estos ratios con los ratios mostrados para otras empresas en el capítulo?
| (en miles) | |
| Promedio de acciones en circulación de acciones ordinarias | 71,839 |
| Ventas netas | $1,069,715 |
| Efectivo y valores negociables | 253,540 |
| Pasivos corrientes | 164,352 |
Problema E Los siguientes balances comparativos y otros datos son para Dayton Tent & Awning Sales, Inc.:
Ventas de carpas y toldos Dayton, Inc.
Balance Comparativo
2011 30 de junio y 2010
| 2011 | 2010 | |
| Activos | ||
| Efectivo | $441,800 | 332,600$ |
| Cuentas por cobrar, netas | 750,750 | 432,900 |
| Inventario de mercancía | 819,000 | 850,200 |
| Seguro de prepago | 3,900 | 5,850 |
| Terrenos | 312,000 | 351,000 |
| Edificios | 2,184,000 | 1,209,000 |
| Maquinaria y herramientas | 858.000 | 468,000 |
| Depreciación acumulada — maquinaria y herramientas | (809.250) | (510,900) |
| Activos totales | $4,560,200 | $3,138,650 |
| Pasivos y patrimonio patrimonial | ||
| Cuentas por pagar | $226,750 | $275,500 |
| Pasivos devengados por pagar | 185,800 | 111,700 |
| Préstamos bancarios (vencidos en 2009) | 56,550 | 66,300 |
| Bonos hipotecarios por pagar | 382,200 | 185,250 |
| Acciones comunes — $100 par | 1,755,000 | 585,000 |
| Capital desembolsado superior al par | 58,500 | -0- |
| Ganancias retenidas | 1,895,400 | 1,914,900 |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas | $4,560,200 | $3,138,650 |
El ingreso neto para el año fue de $128,000.
La depreciación para el año fue de $356,850.
Hubo una ganancia de 7.800 dólares en la venta de terrenos. El terreno se vendió por 46.800 dólares.
Los bonos hipotecarios adicionales se emitieron a su valor nominal como pago parcial por un edificio valorado en $975,000. El monto de efectivo pagado fue de 778,050 dólares.
Se compraron maquinaria y herramientas por 448,500 dólares en efectivo.
Maquinaria totalmente depreciada con un costo de $58,500 fue desechada y amortizada.
Se emitieron acciones ordinarias adicionales a 105 dólares por acción. El total de ingresos fue de $1,228.500.
Los dividendos declarados y pagados fueron de 147,500 dólares.
Se realizó un pago sobre el préstamo bancario, $9.750.
La empresa pagó intereses por 9,000 dólares e impuestos sobre la renta de $75,000.
- Preparar un documento de trabajo para un estado de flujos de efectivo.
- Elaborar un estado de flujos de efectivo bajo el método indirecto. También prepare cualquier horario suplementario (s) necesario (s).
Problema alternativo A La siguiente cuenta de resultados y otros datos son para Kennesaw Auto Glass Specialists, Inc..
Kennesaw especialistas en vidrios de automóviles, Inc.
Estado de ingresos
Para el año terminado el 31 de diciembre de 2010
| Ventas | 450.000 | |
| Costo de los bienes vendidos | 125,000 | |
| Margen bruto | 325.000 | |
| Gastos de operación (distintos de la depreciación) | $60,000 | |
| Gasto de depreciación | 20,000 | 80,000 |
| Ingresos netos | $245,000 |
Los cambios en los activos corrientes (distintos al efectivo) y pasivos corrientes durante el año fueron:
| Incrementar | Disminuir | |
| Cuentas por cobrar | $15,000 | |
| Inventario de mercancía | $25,000 | |
| Seguro de prepago | 8,000 | |
| Cuentas por pagar | 15,000 | |
| Pasivos devengados por pagar | 4,000 |
La depreciación fue la única partida no monetaria que afectó a los ingresos netos.
- Elaborar un documento de trabajo para calcular los flujos de efectivo de las actividades operativas bajo el método directo.
- Elaborar los flujos de efectivo de la sección de actividades operativas del estado de flujos de efectivo bajo el método directo.
- Demostrar que el mismo monto de flujos de efectivo se obtiene bajo el método indirecto preparando los flujos de efectivo de la sección de actividades operativas del estado de flujos de efectivo bajo el método indirecto. No es necesario preparar un documento de trabajo.
Problema alternativo B La siguiente información se relaciona con Dunwoody Nursery & Garden Center, Inc. la compañía arrienda un edificio adyacente a su terreno.
Dunwoody Nursery & Garden Center, Inc.
Balance Comparativo
2011 31 de diciembre y 2010
| 2011 | 2010 | |
| Activos | ||
| Efectivo | $44,500 | 52,000 |
| Cuentas por cobrar, netas | 59,000 | 60,000 |
| Inventario de mercancía | 175,000 | 120,000 |
| Equipo | 412,500 | 315,000 |
| Depreciación acumulada — equipo | (120,000) | (105,000) |
| Terrenos | 75.000 | 15,000 |
| Activos totales | 646,000 | 457,000 |
| Pasivos y patrimonio patrimonial | ||
| Cuentas por pagar | 43,750 | $40,750 |
| Pasivos devengados por pagar | 2,250 | 3,750 |
| Capital social — común — $10 par | 375,000 | 300,000 |
| Capital desembolsado superior al par | 150,000 | 75.000 |
| Ganancias retenidas | 75.000 | 37,500 |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas | 646,000 | 457,000 |
El ingreso neto fue de $97,500 para el año.
Se vendió equipo totalmente depreciado con un costo de $15,000 por $3,750 (una ganancia de $3,750), y equipo con un costo de $112,500 se compró por dinero en efectivo.
El gasto por depreciación para el año fue de $30,000.
Se compró terreno, $60,000.
Se emitieron 7,500 acciones adicionales de acciones ordinarias por efectivo a $20 por acción (ingresos totales, $150,000).
Se declararon y pagaron dividendos en efectivo por $60,000.
La empresa pagó intereses de 6,000 dólares e impuestos sobre la renta de 65.000 dólares. Elaborar un estado de flujos de efectivo bajo el método indirecto. También prepare cualquier horario suplementario (s) necesario (s).
Problema alternativo C Drexler, Inc., es una organización de servicios independiente que comercializa y brinda servicios de autorización de tarjetas de crédito electrónicas y sistemas de pago a pequeños negocios minoristas, mayoristas y profesionales ubicados en todo Estados Unidos. Antes de instalar el sistema electrónico de la compañía, la mayoría de estos negocios han utilizado sistemas manuales basados en papel para procesar transacciones con tarjetas de crédito o no han aceptado tarjetas de crédito en absoluto. A medida que el uso de tarjetas de crédito se ha expandido significativamente, el procesamiento electrónico ha demostrado ser más conveniente al acelerar las compras de los clientes, reducir los gastos de procesamiento y reducir las pérdidas por tarjetas fraudulentas.
La cartera de cuentas de la compañía ha crecido a través de la compra de carteras de cuentas, así como a través del desarrollo interno de cuentas mediante telemarketing y ventas de campo. Con aproximadamente 90 mil cuentas al 31 de julio de 2010, la compañía es una de las organizaciones de servicios independientes más grandes del país.
A continuación se presentan los estados de flujos de efectivo de la compañía correspondientes a los años 2008-2010. Posteriormente se proporciona la parte relevante de Discusión y Análisis de la Dirección del estado de flujos de efectivo.
| Estado consolidado de flujos de efectivo | |||
| Año finalizado el 31 de julio, | |||
| 2008 | 2009 | 2010 | |
| Flujos de efectivo de las actividades de operación: | |||
| Efectivo neto recibido de los comerciantes | $19,657,697 | $34,353,326 | $67,313,124 |
| Efectivo pagado a vendedores y empleados | (14,758,040) | (28,467,472) | (49,128,150) |
| Intereses recibidos | 22,262 | 310,136 | 1,672,714 |
| Intereses pagados | (268,586) | (198,485) | (505,856) |
| Impuestos sobre la renta pagados | (994,969) | (1,600,405) | (5,630,881) |
| Efectivo neto proporcionado por las actividades de operación | $3,658,354 | $4,397,100 | $13,720,951 |
| Flujos de efectivo de las actividades de inversión: | |||
| Compra de carteras mercantiles | $ (8,415,055) | $ (24,576,426) | $ (31,787,725) |
| Compra de bienes y equipos | (1,465,984) | (1,917,395) | (1,777,955) |
| Efectivo neto utilizado en actividades de inversión | $ (9,881,039) | $ (26,493,821) | $ (33,565,680) |
| Flujos de efectivo de actividades de financiamiento: | |||
| Producto de la emisión de deuda a largo plazo | $7,650,000 | 16,450,000 | $305,000 |
| Pagos de deuda a largo plazo | (1,163,170) | (12,828,503) | (16.545.500) |
| Producto de la emisión de acciones ordinarias | — | 17,098,894 | 140,963,115 |
| Pagos a recompra de acciones de tesorería | (45,000) | (32,500) | (12.000) |
| Producto de la contribución de los accionistas minoritarios | — | — | 120,000 |
| Efectivo neto proporcionado por actividades de financiamiento | $6,441,830 | $20,687,891 | $124,830,615 |
| Incremento (decremento) neto en efectivo y equivalentes de efectivo | $219,145 | $ (1,408,830) | $ (104,985,886) |
| Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del año | 1,664,830 | 1,883,975 | 475,145 |
| Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año | $1,883,975 | $475,145 | 105,461,031 |
Horario suplementario de actividades no monetarias:
En relación con la compra de carteras mercantiles en los ejercicios fiscales 2008 y 2009, la Compañía emitió pagarés por un total de $5,061,804 y $80,500, respectivamente.
La empresa reconoció un beneficio fiscal de 318,517 dólares para el ejercicio terminado el 31 de julio de 2010, por el exceso del valor justo de mercado a la fecha de ejercicio sobre el de la fecha de adjudicación por las opciones sobre acciones ejercidas.
En relación con la compra de cartera mercantil en marzo de 2008, la Compañía emitió 312,500 acciones de acciones ordinarias.
En relación con un acuerdo entre la Compañía y un respaldo de procesamiento celebrado simultáneamente con la compra de una cartera mercantil en marzo de 2008, la Compañía emitió warrants para comprar 120,000 acciones ordinarias.
| Conciliación de los ingresos netos con el efectivo neto proporcionado por las actividades de operación: | |||
| Ingresos netos | 2,592,444 | $3,640,155 | $8,625,376 |
| Conversación del año fiscal de Martin Howe | — | — | (356,914) |
| Ajustes: | |||
| Gasto de depreciación y amortización | 1,648,023 | 3,517,852 | 7,509,630 |
| Provisión para pérdidas mercantiles | 484,993 | 483,245 | 654,705 |
| Compensación de adjudicación de acciones y otros | 239,659 | 241,477 | 120,395 |
| Impuestos diferidos sobre la renta | (453,658) | 35,982 | (761,705) |
| Cambios en activos y pasivos: | |||
| Cuentas por cobrar | (1,562,961) | (1,459,799) | (2,125,510) |
| Inventario | (50,235) | (157,087) | (186,289) |
| Otros activos | (1,716,464) | (1,895,097) | (501,353) |
| Cuentas por pagar | 1,557,611 | 44,106 | 587,784 |
| Pasivos devengados | 975,065 | (223,411) | 210,064 |
| Ingresos diferidos | (56,123) | 169,677 | (55,232) |
| Efectivo neto proporcionado por las actividades de operación | $3,658,354 | $4,397,100 | $13,720,951 |
Discusión y análisis de la gerencia
Gastos de capital y actividades de inversión
Los gastos de capital fueron aproximadamente de 1.8 millones de dólares para el año fiscal 2010 en comparación con los 1.9 millones de dólares para el año fiscal 2009 y 1.5 millones de dólares para el año fiscal 2008. El incremento de los gastos de capital fue principalmente el resultado de gastos adicionales relacionados con el sistema de información de gestión de la Compañía, la compra de terminales adicionales de tarjetas de crédito, la reubicación de sus oficinas por parte de la Compañía y la compra de equipo periférico para arrendamiento a comerciantes. Además del incremento en los gastos de capital, la Compañía utilizó 8.4 millones de dólares, 24.6 millones y 31.8 millones de dólares para la compra de carteras mercantiles en los ejercicios fiscales 2008, 2009 y 2010, respectivamente. La Compañía compró cinco carteras mercantiles en el año fiscal 2008, nueve carteras mercantiles en el año fiscal 2009 y cinco en el año fiscal 2010.
Actividades de financiamiento
El incremento significativo en efectivo aportado por las actividades de financiamiento para el ejercicio fiscal 2009 se debió a la consumación de la oferta pública inicial de la Compañía en agosto de 2008. El efectivo proporcionado por las actividades de financiamiento para el ejercicio fiscal 2009 fue de $20.7 millones, lo que refleja los ingresos netos de la oferta pública inicial después del retiro del endeudamiento pendiente de la Compañía. Adicionalmente, la Compañía emitió $15.3 millones de deuda a largo plazo en relación con tres de las nueve carteras mercantiles compradas en el ejercicio fiscal 2009.
El efectivo proporcionado por las actividades de financiamiento para el año fiscal 2010 refleja la consumación por parte de la Compañía de su segunda y tercera oferta pública en octubre de 2009 y abril de 2010, respectivamente. El efectivo neto proporcionado por las actividades de financiamiento fue de 124.8 millones de dólares en el año fiscal 2010, lo que refleja los ingresos netos de las ofertas después del retiro del endeudamiento bancario pendiente de la Compañía.
Necesidades futuras de capital
La gerencia cree que es posible que se requieran gastos significativos para la compra de carteras comerciales adicionales para que la Compañía pueda sostener su crecimiento en el futuro. La administración espera financiar dichas compras principalmente a través del efectivo generado por operaciones y préstamos bancarios adicionales. La gerencia cree que la combinación de estas fuentes será suficiente para satisfacer las necesidades de liquidez anticipadas de la Compañía y sus planes de crecimiento hasta el año fiscal 2008. La Compañía, sin embargo, puede buscar oportunidades de expansión adicionales, incluyendo compras de carteras comerciales adicionales, que pueden requerir capital adicional, y la Compañía puede incurrir, de vez en cuando, endeudamiento o emisión adicional a corto y largo plazo, en transacciones públicas o privadas, acciones o títulos de deuda, cuya disponibilidad y términos dependerán del mercado vigente en ese momento y otras condiciones.
La línea de crédito revolvente de la Compañía fue modificada y reformulada durante el ejercicio fiscal 2009 para aumentar la línea de crédito a 17.5 millones de dólares. La Compañía reembolsó toda la deuda pendiente relacionada con esta línea de crédito con los ingresos de su segunda oferta pública durante el ejercicio fiscal 2010. El acuerdo modificado vence el 1 de noviembre de 2010, con todos los montos entonces pendientes en virtud del acuerdo que vence el 1 de noviembre de 2010, a menos que se prorrogue el acuerdo o los importes pendientes se hayan convertido en un préstamo a plazo que requiera pagos mensuales iguales por 48 meses.
Los empréstitos bajo la línea de crédito revolvente modificada se utilizan para financiar compras de carteras y equipos comerciales y para fines de capital de trabajo. Los empréstitos están garantizados por sustancialmente todos los activos de la Compañía y pólizas de seguro de vida en la vida de dos de los funcionarios ejecutivos de la Compañía.
- ¿Qué método utiliza la empresa para determinar el efectivo neto proporcionado por las actividades operativas?
- ¿Por qué la compañía muestra el método indirecto debajo del estado de flujos de efectivo?
- ¿Cuál es la tendencia del efectivo neto proporcionado por las actividades operativas a lo largo de los tres años?
- ¿Cómo ha aumentado la compañía sus carteras mercantiles?
- ¿Qué elementos de propiedad y equipo se adquirieron durante el trienio?
- ¿Cuál fue la principal fuente del enorme aumento en efectivo y equivalentes de efectivo durante el trienio? ¿Cómo se utilizaron los ingresos?
- ¿Cómo espera la compañía financiar gastos futuros para adquirir carteras comerciales adicionales?
- ¿Cómo se aseguran los montos que se toman prestados bajo la línea de crédito?
- Dados los siguientes datos, calcule el flujo de caja por acción de la relación de acciones ordinarias, la relación de margen de flujo de efectivo y la relación de liquidez de flujo de efectivo. (Redondear el efectivo neto proporcionado de las actividades de operación al mil más cercano antes de calcular los ratios.) ¿Cómo se comparan los ratios con los de las empresas ilustradas en el capítulo?
| (en miles) | |
| Promedio de acciones en circulación de acciones ordinarias | 28,539 |
| Ventas netas | $149,840 |
| Efectivo y valores negociables | 105,461 |
| Pasivos corrientes | 6,862 |
Problema alternativo D Fundada en 1901, The Gillette Company es líder mundial en productos de aseo masculino, una categoría que incluye cuchillas y maquinillas de afeitar, preparaciones de afeitado y afeitadoras eléctricas. Gillette también ocupa la posición número uno a nivel mundial en productos de aseo femeninos seleccionados, como productos de afeitado húmedo y dispositivos de depilación capilar. La Compañía es la empresa más vendida a nivel mundial de instrumentos de escritura y productos de corrección, cepillos de dientes y aparatos para el cuidado bucal. Además, la Compañía es líder mundial en pilas alcalinas.
Las operaciones de fabricación de Gillette se llevan a cabo en 38 instalaciones en 19 países, y los productos se distribuyen a través de mayoristas, minoristas y agentes en más de 200 países y territorios.
A continuación se presentan los estados de flujos de efectivo de la compañía correspondientes a los años 2001-2003. Posteriormente se proporciona la parte relevante de Discusión y Análisis de la Dirección del estado de flujos de efectivo.
Estado consolidado de flujos de efectivo (millones de dólares)
| Años terminados 2003,2002, 2001 31 de diciembre | 2003 | 2002 | 2001 |
| Actividades Operativas | |||
| Ingresos por operaciones continuas | $832 | $1,248 | 1,073 |
| Ajustes para conciliar los ingresos netos con el efectivo neto aportados por las actividades de operación: | |||
| Provisión de reestructuración y deterioro de activos | 572 | — | 440 |
| Depreciación y amortización | 535 | 464 | 421 |
| Otros | 5 | (7) | (46) |
| Cambios en los activos y pasivos, excluyendo los efectos de adquisiciones y desinversiones: | |||
| Cuentas por cobrar | (100) | (48) | (442) |
| Inventarios | 149 | (140) | (62) |
| Cuentas por pagar y pasivos devengados | (45) | 65 | 72 |
| Otros elementos de capital de trabajo | (136) | 97 | (104) |
| Otros activos y pasivos no corrientes | (197) | (252) | (142) |
| Financiamiento de planes de pensiones alemanes | — | — | (252) |
| Efectivo neto proporcionado por las actividades de operación | 1,604 | $1,427 | $958 |
| Actividades de inversión | |||
| Adiciones a propiedades, planta y equipo | $ (793) | $ (889) | $ (952) |
| Enajenaciones de bienes, planta y equipo | 41 | 124 | 65 |
| Adquisiciones de negocios, menos efectivo adquirido | — | — | (91) |
| Venta de negocios | 539 | — | 200 |
| Otros | (1) | 2 | 5 |
| Efectivo neto utilizado en la ley de inversión | $ (214) | $ (763) | $ (773) |
| Actividades de financiamiento | |||
| Compra de acciones de tesorería | $ (944) | $ (2,021) | $ (1,066) |
| Producto de la venta de opciones de venta | 23 | 72 | 56 |
| Producto del ejercicio de opciones sobre acciones y planes de compra | 36 | 149 | 126 |
| Ingresos de la deuda a largo plazo | 494 | 1,105 | 500 |
| Reembolso de deuda a largo plazo | (365) | — | (12) |
| Incremento (decremento) en los préstamos por pagar | (385) | 484 | 708 |
| Dividendos pagados | (671) | (626) | (552) |
| Liquidación de contratos de derivados relacionados con la deuda | 279 | 42 | 9 |
| Efectivo neto utilizado en actividades de financiamiento | $ (1,553) | $ (795) | $ (231) |
| Efecto de las variaciones del tipo de cambio sobre el efectivo | $ (5) | $ (2) | $ (2) |
| Efectivo neto proporcionado por operaciones discontinuadas | 130 | 111 | 45 |
| Disminución de efectivo y equivalentes de efectivo | $ (18) | $ (22) | $ (3) |
| Efectivo y equivalentes de efectivo al comienzo del año | 80 | 102 | 105 |
| Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año | $62 | $80 | $102 |
| Divulgación suplementaria de efectivo pagado por: | |||
| Interés | $243 | $126 | $120 |
| Impuestos sobre la renta | $480 | $457 | $473 |
| Actividades de inversión y financiamiento no monetarias: | |||
| Adquisición de negocios | |||
| Valor razonable de los activos adquiridos | $— | $— | $100 |
| Efectivo pagado | — | — | 91 |
| Pasivos asumidos | $ — | $ —- | $9 |
Discusión y análisis de la gerencia*
Condición financiera
La situación financiera de la Compañía siguió siendo fuerte en 2003. Deuda neta (deuda total neta de swaps asociados, menos efectivo y equivalentes de efectivo) disminuyó 82 millones de dólares durante 2003, a pesar del gasto adicional en el marco del programa de recompra de acciones de la Compañía, debido a la mejora del flujo de efectivo de las operaciones, los ingresos de la venta del negocio de Productos de Papelería y el favorable impacto cambiario en la deuda en moneda extranjera. La deuda neta al 31 de diciembre de 2003, ascendía a 4.45 mil millones de dólares, frente a 4.53 mil millones de dólares y 3.180 millones de dólares al 31 de diciembre de 2002 y 2001, respectivamente. El valor de mercado de la renta variable de Gillette era de 38 mil millones de dólares a finales de 2003, en comparación con 43 mil millones de dólares a finales de 2002. La posición de capital contable de la Compañía ascendía a 1.92 mil millones de dólares al cierre de 2003, en comparación con 3.06 mil millones de dólares a fines de 2002 y 4.54 mil millones de dólares a fines de 2001. Las disminuciones de la equidad contable en 2003 y 2002 se debieron principalmente al programa de recompra de acciones de Gillette, así como al efecto de la conversión de moneda extranjera.
El efectivo neto proporcionado por las actividades de operación en 2003 fue de $1,60 mil millones, en comparación con mil 430 millones de dólares en 2002 y USD .96 mil millones en 2001. La relación actual de la Compañía fue de .86 para 2003, en comparación con los ratios de 1.39 para 2002 y 1.40 para 2001. La disminución de la relación corriente de 2003 fue atribuible principalmente a la reclasificación por parte de la Compañía de todos los empréstitos de papel comercial a deuda a corto plazo, debido a que los contratos de líneas de crédito de la Compañía expiraron dentro de 2001 El gasto de capital en 2003 ascendió a 793 millones de dólares, en comparación con 889 millones de dólares en 2002 y 952 millones de dólares en 2001. El gasto en los tres años reflejó inversiones sustanciales en los segmentos de cuchillas y navajas, Duracell y Braun Products.
En 2003, la Compañía vendió el negocio de Productos de Papelería por 528 millones de dólares. En 2001, la Compañía realizó adquisiciones en el segmento de Productos Duracell por 100 millones de dólares y vendió el negocio de Jafra por 200 millones de dólares.
El financiamiento de recompra de acciones en 2003, neto de los ingresos recibidos por la venta de opciones de venta en acciones de la Compañía, ascendió a 921 millones de dólares, en comparación con los mil 949 millones de dólares en 2002 y los 1,010 millones de dólares en 2001.
Las fuertes entradas de efectivo de las operaciones, los ingresos de la venta del negocio de Productos de Papelería y las fuentes alternativas de financiamiento permitieron a la Compañía reducir su línea de crédito renovable de $2.0 mil millones en 2003 a $1.4 mil millones, con vencimiento en octubre de 2004, y su línea de crédito de $1.1 mil millones, que vence en diciembre de 2004, a 550 millones de dólares en enero de 2004. Ambas instalaciones son utilizadas por la Compañía para complementar su programa de papel comercial.
Con el fin de aumentar la flexibilidad en el abastecimiento de préstamos a corto plazo, la Compañía lanzó un programa de papel comercial de mil millones de dólares en 2003. Al cierre del año 2003, había 586 millones de dólares pendientes en el marco de este programa y 1.450 millones de dólares pendientes en el marco del programa de Estados Unidos, en comparación con 2.41 millones de dólares al cierre de 2002 y 1,66 mil millones de dólares a fines de 2001.
Durante 2003, la Compañía emitió billetes denominados en euros por 228 millones de dólares, con vencimiento en diciembre de 2005, y entró en una obligación de deuda denominada en euros de 264 millones de dólares, con derechos de reembolso en diciembre de 2004. Durante 2002, la Compañía emitió billetes denominados en euros por 343 millones de dólares, con vencimiento en febrero de 2007, y entró en una obligación de deuda denominada en euros por 325 millones de dólares, con derechos de rescate en marzo de 2005, y una obligación de deuda denominada en euros de 437 millones de dólares, con derechos de reembolso en enero de 2007. Los ingresos netos se utilizaron para refinanciar la deuda existente a corto plazo asociada al programa de recompra de acciones de la Compañía.
Durante 2003, tanto Standard & Poor's como Moody's mantuvieron las calificaciones crediticias actuales de la Compañía. Standard & Poor's califica la deuda a largo plazo de la Compañía en AA, mientras que la calificación de Moody's es Aa3. La calificación de papel comercial es A1+ por Standard & Poor's y P1 por Moody's.
Gillette seguirá teniendo capital disponible para el crecimiento a través tanto de fondos generados internamente como de importantes recursos crediticios. La Compañía tiene importantes líneas de crédito no utilizadas y acceso a fuentes de fondos del mercado financiero mundial.
Fuente: Informe anual 2000 de The Gillette Company, p. 22.
- ¿Utiliza la empresa el método directo o indirecto de calcular el efectivo neto proporcionado por las actividades de operación?
- Determinar si cada uno de los activos corrientes (distintos del efectivo) y pasivos corrientes aumentaron o disminuyeron durante 2003.
- ¿Cómo está expandiendo la compañía su base de activos?
- ¿Cuánto mayor es el valor total de mercado de las acciones ordinarias en circulación de la compañía que el capital contable (accionistas; patrimonio neto)?
- ¿Cuál es la probabilidad de que la compañía pueda pagar al menos el nivel actual de dividendos en el futuro?
- ¿Esperas ver que las compras de acciones de tesorería aumenten o disminuyan en el futuro?
- Dados los siguientes datos, calcule el flujo de caja por acción de la relación de acciones ordinarias, la relación de margen de flujo de efectivo y la relación de liquidez de flujo de efectivo. (Redondear el efectivo neto proporcionado por las actividades de operación al millón más cercano antes de calcular los ratios.) ¿Cómo se comparan los ratios con los de las empresas ilustradas en el capítulo?
| (en millones) | |
| Promedio de acciones en circulación de acciones ordinarias | 1,059 |
| Ventas netas | 9,295 |
| Efectivo y valores negociables | 62 |
| Pasivos corrientes | 5,471 |
Problema alterno E La siguiente información proviene de los registros contables de Wescott Office Supplies, Inc., correspondientes a los ejercicios fiscales 2011 y 2010:
| 2011 | 2010 | |
| Activos | ||
| Efectivo | 66,250$ | $61,000 |
| Cuentas por cobrar, netas | 84,000 | 42,000 |
| Inventario de mercancía | 42,000 | 48,250 |
| Gastos de prepago | 7,875 | 12,125 |
| Terrenos | 94,500 | 78,750 |
| Edificios | 199,500 | 147,000 |
| Depreciación acumulada — edificios | (31,500) | (26,250) |
| Equipo | 257,250 | 210,000 |
| Equipo de depreciación acumulada | (78,750) | (63.000) |
| Activos totales | $641,125 | $509,875 |
| Pasivos y patrimonio patrimonial | ||
| Cuentas por pagar | $73,500 | 47,250 |
| Pasivos devengados por pagar | 50,500 | 55,750 |
| Nota quinquenal pagadera | 52,500 | -0- |
| Capital social -$50 par | 420,000 | 367,500 |
| Ganancias retenidas | 39,375 | |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas | $641,125 | $509,875 |
El ingreso neto para el año terminado el 30 de junio de 2011, fue de $56,250.
Se adquirieron terrenos adicionales por efectivo, $15.750.
No hubo jubilaciones de equipos o edificios durante el año.
El equipo fue adquirido por efectivo, $47,250.
El billete quinquenal por 52.500 dólares se emitió para pagar un edificio erigido en terrenos arrendados por la empresa.
Se emitieron acciones a la par por efectivo, $52,500.
Los dividendos declarados y pagados fueron de 51,000 dólares.
La empresa pagó intereses por $10,000 e impuestos sobre la renta de $40,000.
- Preparar un documento de trabajo para un estado de flujos de efectivo.
- Elaborar un estado de flujos de efectivo bajo el método indirecto. También prepare cualquier horario suplementario (s) necesario (s).
Más allá de los números—pensamiento crítico
Decisión comercial A National Sports, Inc., es una empresa de venta de equipos deportivos. Durante 2011, la compañía reemplazó 18,000 dólares de sus equipos totalmente depreciados por equipos nuevos con un costo de $23,000. Si bien se pagó un dividendo a mitad de año de 5,000 dólares, la compañía consideró necesario pedir prestado 5 mil dólares de su banco en un billete de dos años. Es posible que se necesiten más préstamos ya que la cuenta de Efectivo es peligrosamente baja al cierre del año.
A continuación se presentan el estado de resultados y el “estado de flujo de caja”, como lo llama el contador de la compañía, para 2011.
Deportes Nacionales, Inc.
Declaraciones de Ingresos
Para el año terminado el 31 de diciembre de 2011
| Ventas | $195,000 | |
| Costo de los bienes vendidos | $140,000 | |
| Gastos de operación e impuestos | 49,700 | 189,700 |
| Ingresos netos | $5,300 |
National Sports, Inc.
Estado de flujo de efectivo
Para el año terminado el 31 de diciembre de 2011
| Efectivo recibido: | ||
| De las operaciones: | ||
| Ingresos netos | $5,300 | |
| Depreciación | 5,000 | |
| Total de efectivo de operaciones | $10,300 | |
| Nota emitida al dorso | 5,000 | |
| Nota hipotecaria emitida | 16,000 | |
| Total de fondos proporcionados | $31,300 | |
| Efectivo pagado: | ||
| Equipos nuevos | $23,000 | |
| Dividendos | 5,000 | 28,000 |
| Incremento en efectivo | 3,300 |
El presidente de la compañía está muy preocupado por lo que ve en estas declaraciones y cómo se relaciona con lo que sabe que realmente ha sucedido. Él recurre a ti en busca de ayuda. En concreto, quiere saber por qué el estado de flujo de caja muestra un incremento en efectivo de 3 mil 300 dólares cuando sabe que el saldo de caja disminuyó de 15 mil dólares a 500 dólares durante el año. Además, ¿por qué se muestra la depreciación como proporcionar efectivo?
Cree que puede responder a las preguntas del presidente luego de recibir los siguientes datos condensados del balance:
National Sports, Inc.
Balance Comparativo
31 de diciembre de 2011 y 2010
| diciembre 31 | ||
| 2011 | 2010 | |
| Activos | ||
| Activos corrientes: | ||
| Efectivo | $500 | $15,000 |
| Cuentas por cobrar, netas | 17,800 | 13,200 |
| Inventario de mercancía | 28,500 | 17,500 |
| Gastos de prepago | 700 | 300 |
| Activos corrientes totales | $47,500 | 46,000 |
| Propiedad, planta y equipo: | ||
| Equipo | $40.000 | $35,000 |
| Depreciación acumulada — equipo | (11.000) | (24,000) |
| Total de propiedades, planta y equipo | 29,000 | 11,000 |
| Pasivos y patrimonio patrimonial | ||
| Pasivos corrientes: | ||
| Cuentas por pagar | $8,700 | $10,000 |
| Pasivos devengados por pagar | 600 | 1,100 |
| Total del pasivo corriente | $9,300 | 11,100 |
| Pasivos a largo plazo: | ||
| Notas por pagar | 5,000 | -0- |
| Nota hipotecaria por pagar | 16,000 | -0- |
| Pasivos totales | $30,300 | 11,100 |
| Patrimonio de los Accionistas: | ||
| Existencias comunes | $40,000 | $40,000 |
| Ganancias retenidas | 6,200 | 5,900 |
| Patrimonio total de los accionistas | $46,200 | $45,900 |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas | $76,500 | 57,000 |
Elaborar un estado correcto de los flujos de efectivo utilizando el método indirecto que demuestre por qué National Sports, Inc., está teniendo tan difícil tener suficiente efectivo a mano. También, conteste a las preguntas del presidente. La empresa pagó intereses por $400 e impuestos sobre la renta de $3,000.
Caso de decisión comercial B A continuación se presentan los balances comparativos de Hardiplank Siding, Inc.:
Hardiplank Siding, Inc.
Balance Comparativo
31 de diciembre de 2011 y 2010
| 2011 | 2010 | |
| Activos | ||
| Efectivo | $80,000 | $57,500 |
| Cuentas por cobrar, netas | 60,000 | 45,000 |
| Inventario de mercancía | 90,000 | 52,500 |
| Terrenos | 67,500 | 60,000 |
| Edificios | 90,000 | 90,000 |
| Depreciación acumulada- edificios | (30,000) | (27,000) |
| Equipo | 285,000 | 225,000 |
| Depreciación acumulada — equipo | (52,500) | (48,000) |
| Buena Voluntad | 120,000 | 150,000 |
| Activos totales | $710,000 | $605,000 |
| Pasivos y patrimonio patrimonial | ||
| Cuentas por pagar | $95,000 | $65,000 |
| Pasivos devengados por pagar | 30,000 | 22,500 |
| Capital social | 315,000 | 300,000 |
| Capital desembolsado — dividendos bursátiles | 75.000 | 67,500 |
| Capital pagado — donaciones de tierras | 15,000 | -0- |
| Ganancias retenidas | 180,000 | 150,000 |
| Pasivos totales y patrimonio de los accionistas | $710,000 | $605,000 |
Un análisis de la cuenta de Ganancias Retenidas del año revela lo siguiente:
| Saldo, 1 de enero de 2011 | $150,000 | |
| Agregar: Ingresos netos del año | 107,500 | |
| $257,500 | ||
| Menos: dividendos en efectivo | 55,000 | |
| Dividendos bursátiles | 22,500 | 77,500 |
| Saldo, 31 de diciembre de 2011 | $180,000 |
- El equipo con un costo de $30,000 sobre el cual se habían acumulado 27,000 dólares de depreciación se vendió durante el año con una pérdida de mil 500 dólares. En el ingreso neto se incluye una ganancia en la venta de terrenos de $9,000.
- El presidente de la compañía se ha fijado dos metas para 2012: (1) aumentar el efectivo en 40 mil dólares y (2) aumentar los dividendos en efectivo en 35.000 dólares. Se espera que las actividades de la compañía en 2012 sean bastante similares a las de 2011, y no se adquirirán nuevos activos fijos.
Elaborar un cronograma que muestre los flujos de efectivo de las actividades operativas bajo el método indirecto para 2011. ¿Puede la compañía cumplir los objetivos de su presidente para 2012? Explique.
Análisis del informe anual C Consulte el apéndice del informe anual. Evaluar la facilidad con la que The Limited podrá mantener sus pagos de dividendos en el futuro en montos de 2006. (Sugerencia: Compare el monto del dividendo actual con el efectivo neto proporcionado por las actividades operativas).
Análisis del informe anual D Consulte “Una perspectiva más amplia: Johnson & Johnson” y responda las siguientes preguntas:
- En los últimos tres años a partir de qué actividades principales (operaciones, inversión, financiamiento) ha recibido Johnson & Johnson entradas netas de efectivo y ¿en qué actividades principales han gastado los fondos?
- ¿Qué relación ve entre “Depreciación y amortización de bienes e intangibles” y “Adiciones de bienes, planta y equipo”?
- ¿Cuáles fueron las dos principales fuentes de salidas de efectivo a los accionistas y cuál fue mayor?
- ¿Por cuánto crecieron o se redujeron las inversiones en valores negociables durante el trienio?
- ¿Por cuánto creció o se redujo la deuda a largo plazo en el trienio?
- Si fueras accionista, ¿te sentirías inseguro o seguro de que esta compañía podrá pagar dividendos futuros a la misma tasa que en el pasado?
- ¿Por qué razón o razones la compañía podría volver a comprar sus propias acciones?
- Para el último año, ¿los activos corrientes (distintos del efectivo) y los pasivos corrientes subieron o bajaron?
- De la información que se dispone, ¿parece que la empresa se está desempeñando bien o mal?
Proyecto grupal E En grupos de dos o tres estudiantes escriben un trabajo de dos páginas a doble espacio sobre uno de los siguientes temas:
¿Cuál Es Mejor, el Método Directo o Indirecto (de calcular el efectivo neto proporcionado por las actividades de operación)?
Análisis del estado de flujo de caja de Johnson & Johnson (mostrado en “Una perspectiva más amplia” en este capítulo)
Análisis del Estado de Flujo de Efectivo para The Limited (mostrado en el Apéndice del Informe Anual)
Su análisis debe ser convincente y no tener errores ortográficos ni gramaticales. Su papel debe ser limpio y el resultado de varios borradores. El artículo debe tener una portada con el título y los nombres de los autores. Utilice un programa de procesamiento de textos si es posible.
Proyecto grupal F En un grupo de uno o dos alumnos más, acuda a la biblioteca y localice Estado de Normas Contables Financieras No. 95, “Estado de Flujos de Efectivo”, publicado por la Junta de Normas Contables Financieras. Escribe un reporte a tu instructor respondiendo las siguientes preguntas:
¿Por qué la Junta resolvió los flujos de efectivo en lugar de los flujos de capital de trabajo
¿Por qué la Junta recomendó encarecidamente el uso del método directo?
¿Por qué algunos miembros de la Junta disidían de la declaración final?
Proyecto grupal G En un grupo de uno o dos alumnos más, acuda a la biblioteca y localice Estado de Normas Contables Financieras No. 95, “Estado de Flujos de Efectivo”, publicado por la Junta de Normas Contables Financieras. Escribe un reporte a tu instructor cubriendo los siguientes puntos:
Describir la controversia sobre cómo tratar los intereses y dividendos recibidos.
¿Cuál es la posición de la Junta en cuanto a informar el flujo de caja por acción? ¿Por qué tomaron esa posición?
¿Cuál es la posición de la Junta sobre las transacciones no monetarias? ¿Por qué tomaron esa posición?
Uso de Internet: una visión del mundo real
Visite el siguiente sitio web para Eastman Kodak Company:
Siguiendo las instrucciones que aparecen en pantalla, localice el último estado de flujos de efectivo y luego imprímalo. Analiza la declaración y escribe un informe a tu instructor resumiendo tu análisis.
Visite el siguiente sitio web de Verizon:
Al seguir la información que aparece en pantalla, localice el último estado de flujos de efectivo y luego imprímalo. Analiza la declaración y luego escribe un informe a tu instructor resumiendo tu análisis.
- [1] FASB, Estado de Normas de Contabilidad Financiera No. 95, “Estado de Flujos de Efectivo” (Stamford, Conn., 1987). Derechos de autor por la Junta de Normas de Contabilidad Financiera, High Ridge Park, Stamford, Connecticut 06905. Estados Unidos Citado (o extracto) con permiso. Las copias del documento completo están disponibles en la FASB.
- Principios contables: Una perspectiva empresarial. Autor: James Don Edwards, Universidad de Georgia & Roger H. Hermanson, Universidad Estatal de Georgia. Proporcionado por: Endeavour International Corporation. Proyecto: El Proyecto de Texto Global. Licencia: CC BY: Atribución