4.5: Uso de Estados Financieros para Evaluar Opciones Financieras
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- Definir estados financieros pro forma.
- Explicar cómo los estados financieros pro forma pueden ser utilizados para proyectar escenarios futuros para el proceso de planeación.
Ahora que entiendes la relación de tiempo y valor, sobre todo mirando hacia adelante, puedes comenzar a pensar en cómo se verán tus ideas y planes a medida que sucedan. Más específicamente, puede comenzar a ver cómo se verá su futuro en el espejo de sus estados financieros. Los estados financieros proyectados o pro forma pueden mostrar las consecuencias de las elecciones. Para proyectar futuros estados financieros, es necesario poder visualizar los resultados esperados de todos los rubros en ellos. Esto puede ser difícil, pues puede haber muchas variables que pueden afectar tus ingresos y gastos o flujos de efectivo (CF), y algunas de ellas pueden ser impredecibles. Las predicciones siempre contienen incertidumbre, por lo que las proyecciones son siempre, en el mejor de los casos, conjeturas Aún así, pueden ser útiles para ayudarte a ver cómo se verá el futuro.
Podemos vislumbrar los estados de flujo de caja proyectados y los balances de Alice para cada una de sus elecciones, por ejemplo, y sus posibles resultados. Alice realmente puede proyectar cómo se verán sus estados financieros después de que se siga cada elección.
A la hora de tomar decisiones financieras, es útil poder pensar en términos de sus consecuencias en los estados financieros, los cuales proporcionan un orden a nuestro resumen de resultados financieros. Por ejemplo, en capítulos anteriores, Alice estaba decidiendo cómo disminuir su deuda. Sus opciones eran seguir pagándolo gradualmente como lo hace ahora; conseguir un segundo trabajo para pagarlo más rápido; o ir a Las Vegas, darle a lo grande (o perder a lo grande), y eliminar su deuda por completo (o terminar con aún más). Alice puede ver los efectos de cada elección en sus estados financieros (Figura 4.14)
Mirar más de cerca los números reales de cada declaración da una mirada mucho más clara a la situación de Alice. Comenzando con la cuenta de resultados, los ingresos aumentarán si trabaja en un segundo empleo o va a Las Vegas y gana, mientras que los gastos aumentarán (gastos de viaje) si va a Las Vegas en absoluto. Supongamos que su segundo trabajo traería un ingreso extra de 20,000 dólares y que podría ganar o perder 100.000 dólares en Las Vegas. Cualquier cambio en los salarios brutos o ganancias (pérdidas) tendría una consecuencia fiscal; si pierde en Las Vegas, seguirá teniendo impuestos sobre la renta sobre su salario. La Figura 4.15 comienza con los estados de resultados pro forma de Alice.
Si bien Vegas arroja el mayor incremento en el ingreso neto o beneficio personal si gana, crea la mayor disminución si pierde; es claramente la opción más riesgosa. Los estados de flujo de caja pro forma (Figura 4.16) refuerzan esta observación.
Si Alice tiene un segundo empleo, utilizará el flujo de caja extra, después de impuestos, para pagar su préstamo estudiantil, dejándola con un poco más de flujo de caja libre del que habría tenido sin el segundo empleo. Si gana en Las Vegas, puede pagar tanto su préstamo para automóvil como su préstamo estudiantil y aún así tener un mayor flujo de caja libre. No obstante, si pierde en Las Vegas, tendrá que asegurar más deuda para cubrir sus pérdidas. Suponiendo que tome prestado tanto como pierda, tendrá un pequeño flujo de caja neto negativo y ningún flujo de caja libre, y sus otros activos tendrán que compensar esta pérdida de valor en efectivo.
Entonces, ¿cómo se verá la situación financiera de Alice en un año? Eso depende de cómo proceda, pero los balances pro forma (Figura 4.17) pueden dar un vistazo.
Si Alice tiene un segundo empleo, su patrimonio neto aumenta pero sigue siendo negativo, ya que ha pagado más de su préstamo estudiantil de lo que de otra manera tendría, pero sigue siendo mayor que su valor patrimonial. Si gana en Las Vegas, su patrimonio neto puede ser positivo; con su préstamo pagado por completo, su valor patrimonial será igual a su patrimonio neto. No obstante, si pierde en Las Vegas, tendrá que pedir prestado más, su nueva deuda cuadruplicando sus pasivos y disminuyendo su patrimonio neto por tanto más.
Un resumen de los “resultados” críticos de cada declaración pro forma (Figura 4.18) muestra más claramente la imagen completa de Alice para cada alternativa.
Ir a Las Vegas crea los mejores y los peores escenarios para Alice, dependiendo de si gana o pierde. Si bien los resultados para continuar o conseguir un segundo empleo son bastante ciertos, el resultado en Las Vegas no lo es; hay dos posibles resultados en Las Vegas. La elección de Las Vegas tiene el mayor riesgo o la menor certeza.
La alternativa de Las Vegas también tiene costos estratégicos: si pierde, su mayor deuda y sus obligaciones —más pagos de intereses y capital en más deuda— retrasarán aún más su objetivo de construir una base de activos a partir de la cual generar nuevas fuentes de ingresos. En un futuro cercano, o hasta que se pague su nueva deuda, tendrá aún menos opciones financieras.
El beneficio estratégico de la alternativa de Las Vegas es que si gana, puede eliminar la deuda, comenzar a construir su base de activos y tener aún más opciones (eliminando la deuda y liberando el flujo de caja).
El siguiente paso para Alice sería tratar de evaluar las probabilidades de ganar o de perder en Las Vegas. Una vez que haya determinado el riesgo que implica, dadas las consecuencias ahora iluminadas en los estados financieros pro forma, tendría que decidir si puede tolerar ese riesgo, o si debe rechazar esa alternativa por su riesgo.
Ejercicios
Los estados financieros pro forma muestran las consecuencias de las elecciones financieras en el contexto de los estados financieros.
Ejercicios
- ¿Qué muestran los estados financieros pro forma?
- ¿En qué se basan los estados financieros pro forma?
- ¿Cuáles son los beneficios estratégicos de hacer proyecciones financieras sobre estados pro forma?