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14.2: Invertir y operar

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    Objetivos de aprendizaje
    1. Identificar las diferencias importantes entre los tipos de agentes de inversión.
    2. Describir los diferentes niveles de servicio que ofrecen los agentes de inversión.
    3. Analizar las diferentes estructuras de comisiones y cuentas disponibles para los inversionistas.
    4. Diferenciar los tipos de órdenes de trading y explicar sus roles en una estrategia de inversión.

    La discusión sobre la inversión hasta el momento se ha centrado en las ideas detrás de tu plan de inversión, pero para que te sea útil, tu plan tiene que ser implementado. Hay que invertir, y luego, con el tiempo, comerciar. ¿Cómo accedes a los mercados de capitales? ¿Cómo y cuándo compras, vendes o retienes?

    Para responder a estas preguntas es necesario conocer los tipos de agentes que ejercen operaciones en los mercados financieros; los tipos de servicios, cuentas y comisiones que ofrecen; y los tipos de órdenes de negociación que ejecutan en su nombre.

    Agentes: Brokers y Dealers

    Los mercados o bolsas de acciones, bonos, materias primas o fondos son organizaciones afiliadas. A menos que seas miembro del intercambio, no puedes operar en el intercambio sin contratar a un agente para que ejecute operaciones por ti. Operar esencialmente es comprar y vender.

    Como has leído en el Capítulo 12, un corredor es un agente que opera en nombre de los clientes para cumplir con las directivas de los clientes. Un distribuidor es una firma que cotiza por cuenta propia. Muchas firmas actúan como corredores de bolsa, operando en nombre tanto de los clientes como de la cuenta de la firma. Muchos corredores, distribuidores y corredores de bolsa son firmas independientes, pero muchas son subsidiarias u operaciones de grandes bancos de inversión, bancos comerciales o compañías de inversión.

    Las firmas pueden ofrecer diferentes niveles de servicios de corretaje:

    • Negociación discrecional significa que el corredor está facultado para tomar decisiones de inversión y operaciones en nombre del cliente.
    • El trato de asesoría significa que el corredor brinda asesoría y orientación al cliente, pero las decisiones de inversión permanecen con el cliente.
    • El servicio solo de ejecución significa que la única función del corredor es ejecutar operaciones según las decisiones del inversionista.

    Casi todas las casas de bolsa ofrecen acceso en línea y móvil, y la mayoría le permite acceder a la información de su cuenta, incluido el historial de operaciones, y realizar pedidos y recibir confirmaciones de pedidos en línea. Algunos corredores de descuento operan solo en línea, es decir, no tienen oficinas minoristas ni tiendas en absoluto. Esto les permite reducir costos y tarifas. La mayoría de las corredurías siguen enviando copias impresas de dicha información también. Algunos también proporcionan informes de investigación y herramientas como calculadoras y datos para tomar decisiones de asignación de activos.

    Honorarios

    Dado que las empresas ofrecen diferentes niveles de servicio, sus estructuras de compensación o tarifas pueden variar. Un corredor es compensado por ejecutar una operación al recibir una comisión basada en el volumen del valor negociado y su precio. Un corredor de descuento puede ofrecer comisiones más bajas en las operaciones, pero puede proporcionar servicios solo de ejecución.

    Una firma puede ofrecer todos los niveles de servicio o especializarse en uno solo. Los grandes corredores de descuento como Fidelity, Scottrade o Charles Schwab pueden proporcionar una gama completa de servicios junto con servicios de ejecución que cobran comisiones más bajas en las operaciones. Otros corredores de descuento y corredores solo en línea pueden cobrar una tarifa plana más baja por operación, en lugar de una comisión sobre el monto de la operación. Algunas firmas cobran una comisión por oficios y una tarifa por servicios de asesoría o discrecionales. La comisión suele ser un porcentaje del valor de la cartera. Algunos cobran una tarifa fija por un chequeo trimestral o anual de cartera y servicios de asesoría.

    Tanto las estructuras de compensación basadas en comisiones como las de honorarios tienen críticas. La estructura basada en comisiones da como resultado más compensación para el corredor (y más costo para usted) si hay un mayor número de operaciones. Esto puede llevar a algunos corredores a participar en operaciones excesivas, llamadas batientes, una cantidad injustificada e innecesaria de negociación en su cuenta por la cual el corredor está siendo compensado.

    Por otro lado, una estructura de comisiones basada en un porcentaje del valor de los activos bajo administración puede recompensar a un corredor por no hacer nada. Si la economía se expande y los valores de los activos suben, el valor de la cartera y, por lo tanto, la compensación del corredor, puede subir sin ningún esfuerzo por parte del corredor.

    El recurso más económico para un inversionista es encontrar un corredor que cobre una tarifa fija por los servicios de asesoría, independientemente del tamaño de la cartera, y tarifas de descuento por comisiones de negociación. Los costos de invertir y operar dependen de la cantidad de operaciones que realice y de qué tan involucrado esté en las decisiones de inversión. Cuanto más trabajo de investigación y asesoría hagas por ti mismo, menores deberían ser tus costos.

    Cuentas de corretaje

    Dos tipos básicos de cuentas de corretaje son las cuentas de efectivo o las cuentas de margen. Con una cuenta de efectivo, puede operar usando solo el efectivo que deposita en la cuenta directamente o como resultado de operaciones anteriores, dividendos o pagos de intereses. La cuenta de efectivo es el tipo de cuenta de corretaje más común.

    Con una cuenta de margen, puede operar con montos que excedan el efectivo disponible en la cuenta, en efecto tomando prestado a su corredor para completar el financiamiento de la operación. Se dice que el inversionista está “negociando con margen”. El corredor generalmente requiere un valor mínimo para una cuenta de margen y extiende el crédito en función del valor del efectivo y los valores en la cartera. Si el valor de su cartera cae por debajo del umbral del valor mínimo, tal vez porque los valores de los valores han caído, entonces es posible que se enfrente a una llamada de margen. El corredor te llama a depositar más en la cuenta.

    Los inversionistas pagan intereses sobre fondos prestados en margen. Según lo regulado por la Reserva Federal, el monto de una inversión financiada por deuda o comprada en margen es limitado. El requisito de margen es el porcentaje del valor de la inversión que debe pagarse en efectivo.

    Las cuentas de custodia son cuentas creadas para menores bajo la Ley federal Uniforme de Donaciones a Menores (UGMA) de 1956 o la Ley Uniforme de Transferencias a Menores (UTMA) de 1986. La cuenta es legalmente propiedad del menor y está a su nombre, pero se debe nombrar a un custodio adulto para la cuenta. De lo contrario, el propietario de una cuenta de corretaje deberá ser un adulto legal. La cuenta se crea en un banco, una firma de corretaje o una compañía de fondos mutuos y es administrada por un adulto para un hijo menor de edad (según lo define el estado).

    Establecer una cuenta de corretaje es tan fácil como abrir una cuenta bancaria o una cuenta de tarjeta de crédito. Necesitará una buena calificación crediticia, especialmente para una cuenta de margen, una fuente razonable de ingresos y un depósito mínimo de activos. Muchos corredores le permiten transferir activos desde otra cuenta de corretaje con el mínimo esfuerzo.

    Órdenes de corretaje

    No es necesario ser un experto en el lenguaje arcano que usan los brokers para describir oficios, siempre y cuando entiendas los tipos básicos de órdenes que puedes solicitar. Digamos que quiere comprar cien acciones de las acciones ordinarias de X Corporation. Llama a tu corredor y le preguntas el precio. El corredor dice que en este momento, el mercado es “50 oferta-50.25 preguntar”. Las bolsas de valores son mercados de subastas; es decir, los compradores ofertan lo que están dispuestos a pagar y los vendedores preguntan qué están dispuestos a aceptar. Si el mercado es “50 ofertas-50.25 pregunten”, esto significa que en este momento el consenso entre los compradores es que están dispuestos a pagar $50 por acción, mientras que los vendedores están dispuestos a aceptar $50.25. El “spread bid-ask” o diferencia es de 25 centavos.

    Si luego coloca una orden de mercado para comprar cien acciones, la orden se ejecutará al precio de venta más bajo, lo menos que el vendedor esté dispuesto a aceptar. Es decir, pagarás $50.25 por acción, el precio de venta, para comprar la acción.

    También podrías poner una orden límite para comprar las acciones cuando el precio es menor, digamos 45 dólares por acción (o para vender cuando el precio es mayor, digamos 55 dólares), especificando cuánto tiempo está vigente la orden. Si el precio baja a $45 (o hasta $55) dentro del periodo de tiempo, entonces su orden límite se llenará, y de lo contrario no lo hará.

    Cuando compras un valor, se dice que tienes una posición larga en esa seguridad; eres el dueño. Podrías cerrar tu posición vendiéndola. Cuando “vas largo” en un valor, estás esperando que su valor suba, para que puedas comprarlo por un precio menor y luego venderlo por un precio más alto.

    Alternativamente, podría crear una posición corta en el valor pidiéndola prestada a su corredor, vendiéndola y luego comprándola nuevamente y devolviéndola a su corredor en algún momento especificado en el futuro. Cuando “cortas” un valor, estás esperando que su valor disminuya, de modo que puedas venderlo a un precio alto y luego volver a comprarlo a un precio menor.

    Otros tipos especializados de órdenes incluyen una orden stop-loss, donde diriges que las acciones se vendan cuando alcanzan un precio determinado (por debajo del precio actual) con el fin de limitar tu pérdida potencial si el valor disminuye. Puedes usar una orden stop-buy para comprar una acción a un precio determinado (por encima del precio actual) si has “cortocircuitado” un valor y quieres limitar tu pérdida si su valor sube.

    Si estás siguiendo una estrategia de “compra y retención”, estás estableciendo posiciones que planeas mantener durante mucho tiempo. Con esta estrategia probablemente hará bien en usar una orden de mercado. A largo plazo que mantenga su posición, las fluctuaciones diarias en el precio no importarán.

    Resumen

    • Un corredor opera en nombre de los clientes; un distribuidor opera por su propia cuenta, y un corredor hace ambas cosas.
    • Los corredores, distribuidores y corredores de bolsa pueden ser firmas independientes o subsidiarias de bancos de inversión, bancos comerciales o compañías de inversión.
    • Las firmas pueden ofrecer varios niveles de servicios de corretaje, definiendo sus roles como gerente activo, asesor y/o traders:
      • negociación discrecional,
      • trato consultivo,
      • sólo ejecución.
    • Los honorarios de corretaje se basan en el nivel de servicio prestado y pueden consistir en
      • comisiones de negociación,
      • honorarios de asesoramiento basados en el valor de cartera, o
      • una tarifa fija para la gestión.
    • Las cuentas de corretaje pueden ser
      • cuentas de efectivo,
      • cuentas de margen, o
      • cuentas de custodia.
    • Las órdenes de trading le permiten ejecutar mejor una estrategia de trading específica:
      • órdenes de mercado,
      • órdenes de límite,
      • órdenes de stop-loss, o
      • órdenes stop-buy.

    Ejercicios

    1. Lea la información en los siguientes sitios sobre cómo elegir un corredor de inversión o una firma de corretaje: http://beginnersinvest.about.com/od/choosingabroker/a/brokeraccount.htm y www.msmoney.com/mm/investing/... rage_firms.htm. En Mis Notas o en su diario de finanzas personales, registre las diez preguntas principales sobre un corredor o corretaje que guiarán su elección. ¿Qué respuestas buscarás? Vea cómo la industria de inversión evalúa a los corredores en http://www.smartmoney.com/investing/economy/smartmoneys-annual-broker-survey-23119 y http://www.moneybluebook.com/reviews-of-the-best-online-discount-brokers.
    2. ¿Qué información (o inspiración) útil para las finanzas personales puedes obtener en Money Blue Book (http://www.moneybluebook.com)? ¿Cómo evaluaría el sitio Web de Money Blue Book como fuente de noticias, información y asesoría financiera? En tu opinión, ¿cómo se comparan sitios como Money Chimp (http://www.moneychimp.com/), Cool Investing (http://www.coolinvesting.com/) y Get Rich Slowly (http://www.getrichslowly.org/blog/)?
    3. En los siguientes sitios web, realice encuestas a los argots, o vocabularios “secretos”, que utilizan los corredores para discutir las operaciones. De cada glosario selecciona cinco palabras relevantes para ti y sus definiciones para registrarlas en tu diario de finanzas personales o Mis notas.

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