4.3: Gestión de Ganancias- Gestión de Acumulación, Real y Expectativas

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Gestión de Ganancias:

Gestión de Acumulación, Real y Expectativas ^[1]

Ya hemos señalado que los analistas financieros necesitan estar bien versados en las reglas contables para poder hacer bien su trabajo. Los analistas confían poderosamente en los datos contables. Así, debemos saber qué está pasando en el mundo de la contabilidad corporativa. Las ganancias reportadas están sujetas a todo tipo de burlas contables, ¡y son las ganancias las que impulsan en gran medida los precios de las acciones!

Por lo tanto, las empresas tienen un incentivo para “administrar ganancias” con el fin de orientar las expectativas de ganancias de los analistas a la baja y, con ello, reportar ganancias reales que fueron mayores que las expectativas de consenso anteriores de los analistas. Las corporaciones no pueden informar legalmente a los analistas cuáles son sus expectativas exactas de ganancias, por lo que emplean y diversos mecanismos para orientar a los analistas.

Los precios de las acciones, a raíz de esta gestión, reaccionarán de manera bulliciosa ante los anuncios de ganancias positivas, es decir, ganancias que superen las expectativas. Dichas acciones proporcionarán rendimientos más altos que los de las firmas que no superan las expectativas, ^[2] ya que los inversionistas pueden creer que superar las expectativas indica tendencias positivas en las ganancias futuras. Las acciones de las corporaciones que pierden ganancias esperadas son penalizadas asimétricamente; los mercados penalizan más a las acciones por ganancias perdidas de lo que recompensan a las empresas por sorpresas positivas. ^[3]

No todos los datos contables potencialmente engañosos son intencionalmente “gestionados” por la firma y sus contadores. En algunos casos, la contabilidad GAAP no brinda oportunidades discrecionales para la gestión de ganancias, por ejemplo, la elección de FIFO o LIFO, sin embargo, los datos pueden no representar valores verdaderos. Un ejemplo que discutimos tuvo que ver con sesgos históricos. En este caso, solo hay una manera en la que se puede “registrar” un activo a largo plazo y, por lo tanto, sus cifras de amortización de activos e impuestos reportadas se basan en ese costo histórico. Es poco probable que el registro histórico sea realista.

Términos clave:

Gestión de ganancias de devengo

Más allá de estos ejemplos, el inventario puede escribirse de manera discrecional dentro de límites razonables. Las estimaciones y reservas reportadas pueden ser manipuladas dentro de parámetros razonables. En efecto, las reservas son terreno fértil para la manipulación. Para gestionar las ganancias al alza, la firma podrá optar por “subreservar” la asignación para cuentas dudosas. Como se señaló, la manipulación manejada de los métodos de contabilidad de devengo conducirá a diversas presentaciones de los mismos fenómenos económicos. AEM, por lo tanto, implica el uso del propio sistema contable para influir en un resultado deseado.Por otro lado, también hemos proporcionado algunas ilustraciones de Gestión de Ganancias de Acumulación (AEM) a la manera de Costeo de Inventario y Métodos Contables de Depreciación Reportada (a diferencia de los métodos de depreciación fiscal). AEM tiene que ver con las opciones permitidas por los GAAP.

Gestión de Ganancias Reales

Sincronizar la venta de inventario con el fin de impulsar las ganancias en un periodo objetivo. Otra oportunidad para la gestión de ganancias proviene de Real Earnings Management (REM ). En este caso, una empresa puede realizar ciertas transacciones reales con el fin de lograr un resultado contable particular. Específicamente, la firma podría estructurar las transacciones fijándolas en diferentes puntos discrecionales en el tiempo (“timing”) para lograr un resultado contable preestablecido. Aquí hay algunos ejemplos de REM:

Retrasar los gastos de mantenimiento de activos fijos.
Retrasar los gastos operativos, incluyendo publicidad e I+D.
Poniendo aumentos salariales y el pago de aguinaldos.
Retrasar la toma de proyectos de inversión de capital potencialmente rentables.

Gestión de Expectativas Públicas

Y... ¿adivina qué? Pueden hacer esto una y otra vez, una y otra vez. Hay que sospechar de lo que dice un CEO en televisión. Los auditores no pueden controlar ni influir en este fenómeno ya que los estados financieros no están involucrados! Le dejaremos decidir si A E M, REM y P EM eluden legítimamente las reglas contables o no, y si puede considerar que es un uso ético, ¡o no! Tercero, las empresas tienen un n incentivo para gestionar las expectativas de ganancias futuras del público de tal manera que los analistas e inversionistas esperan menos y obtienen más en ganancias en realidad de lo que había sido esperado. Eso no quiere decir que todas las empresas, en todo momento, gestionen las expectativas de ganancias a la baja. Al comunicar comunicados de prensa, reunirse con analistas y dar entrevistas en televisión, una firma puede participar en la Gestión de Expectativas Públicas (PEM). Por supuesto, tales manipulaciones, si esa es la frase correcta aquí, no se ven afectadas por el contador.

Fraude

Aún así, una manipulación final de las ganancias puede provenir de prácticas contables fraudulentas.

En suma, las empresas pueden emplear cualquiera y cada uno de los siguientes cuatro medios de engaño contable: 1. Gestión de Ganancias de Acumulación; 2. Gestión de Ganancias Reales; 3. Gestión de Expectativas Públicas; 4. Fraude Contable. No lo olvides: ¡el fraude es legal !

Nota:

Esta discusión se basó en un artículo publicado, el cual se puede encontrar en el siguiente enlace.

¡Lee las notas al pie de los estados contables; lee también “Discusión y análisis de la gerencia”!
Los estados financieros de calidad tienen ganancias repetibles y no son propensos a la gestión de reservas ni a ninguna forma de AEM; a largo plazo, las ganancias contables y en efectivo deben ser aproximadamente las mismas.

Esta sección se basa en Li, S., & Moore, E.A. (2011). Gestión de Ganancias Basada en Acumulación, Manipulación de Transacciones Reales y Gestión de S. y Evidencia Internacional. disponibles aquí.
Bartov E., D. Givoli y C. Hayn. 2002. Las recompensas por cumplir o superar las expectativas de ganancias. Revista de Contabilidad y Economía 33 (2): 173-204.
Skinner, D. y R. Sloan. 2002. Sorpresas de ganancias, expectativas de crecimiento y rendimientos de acciones o No dejes que un torpedo de ganancias hunda tu cartera. Revisión de Estudios Contables 7:289-312