3.5: Medir el dinero

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Objetivos de aprendizaje

¿Cuál es la oferta monetaria y cómo se mide?

Debido en parte a la profusión de diferentes tipos de dinero crediticio, medir la oferta monetaria hoy en día no es tarea fácil. La Fed, o Sistema de la Reserva Federal, la autoridad monetaria y el banco central de Estados Unidos, ha desarrollado por tanto una serie de agregados monetarios, o diferentes medidas de la oferta monetaria. La base monetaria (MB) es el total no ponderado de billetes de la Reserva Federal y monedas del Tesoro en circulación, más las reservas bancarias (depósitos con la Reserva Federal). M0 es MB menos reservas bancarias. M1 se suma a M0 (efectivo en circulación) cheques de viajero, depósitos a la vista y otros depósitos sobre los cuales se pueden extraer cheques. (Los bancos distintos de la Fed ya no emiten notas. Si lo hicieran, se considerarían componentes de M1.) Un agregado más amplio, M2, incluye M1, así como depósitos de tiempo/ahorro y acciones de fondos mutuos del mercado monetario minorista. Un agregado aún más amplio, M3, incluye M2 así como depósitos institucionales a plazo, acciones de fondos mutuos del mercado monetario, acuerdos de recompra y eurodólares, pero su publicación fue descontinuada por la Fed en 2006.

La Fed estima varias medidas de la oferta monetaria debido a que los movimientos de cada estimación no están altamente correlacionados y el agregado monetario apropiado varía con el tiempo y la pregunta. Como veremos, la oferta monetaria ayuda a determinar variables macroeconómicas importantes como la inflación, el desempleo y las tasas de interés. Medir con precisión la oferta monetaria es tan importante que los economistas monetarios aún buscan mejores formas de hacerlo. Un enfoque, llamado divisia después de su inventor francés, François Divisia (1925), pondera los instrumentos de crédito por su liquidez, o en otras palabras, su grado de dinero, o facilidad de uso como medio de intercambio. El Banco de la Reserva Federal de Saint Louis rastrea la oferta monetaria de Estados Unidos utilizando diversas fórmulas de división. ^[1]

Cada viernes, el Wall Street Journal publica los agregados monetarios M1 y M2 en su columna “Datos de la Reserva Federal”. Los datos también están disponibles en el sitio Web de la Reserva Federal: http://www.federalreserve.gov/releases/h6/. Se advierte a los estudiantes, sin embargo, que los datos publicados son meras estimaciones; la Fed suele revisar las cifras hasta en 2 o 3 por ciento. Los bancos centrales de otros países también reportan sus agregados monetarios. Los enlaces a los sitios web de otros bancos centrales se pueden encontrar aquí: http://www.bis.org/cbanks.htm.

DELEVACIONES CLAVE

El suministro de dinero es el stock de todo el dinero en una economía.
Se mide de diversas maneras para ayudar en la conducción de la política monetaria y en la previsión macroeconómica.

[1] research.stlouisfed.org/msi