Demanda
El análisis de la demanda de los servicios de capital es muy paralelo al de la demanda laboral: La tasa de renta de capital sustituye a la tasa salarial y los servicios de capital sustituyen a las horas de trabajo. Es importante tener presente la distinción que hicimos anteriormente entre los servicios de capital por un lado y el monto de capital por el otro. Los servicios de capital son producidos por los activos de capital, así como el trabajo es producido por los humanos. Términos que son análogos al producto marginal del trabajo emergen naturalmente: El producto marginal del capital (MP K) es la producción producida por una unidad adicional de servicios de capital, con otros insumos mantenidos constantes. El valor de este producto marginal (VMP K) es su valor en el mercado. Es el MP K multiplicado por el precio de salida.
El MP K debe eventualmente disminuir con una cantidad fija de otros factores de producción. Entonces, si el precio de salida es fijo para la firma, se deduce que el VMP K también debe bajar. Podríamos perseguir un análisis de la demanda a corto plazo de servicios de capital, asumiendo que la mano de obra estaba fija, que reflejaría completamente la demanda de mano de obra a corto plazo que ya desarrollamos. Pero esto no agregaría nuevas perspectivas, por lo que pasamos al lado de la oferta.
El producto marginal del capital es la producción producida por una unidad adicional de servicios de capital, manteniéndose constantes todos los demás insumos.
El valor del producto marginal del capital es el producto marginal del capital multiplicado por el precio de la producción que produce.
Suministro
Podemos comprender las características clave del mercado de capital reconociendo que el flujo de servicios de capital está determinado por el capital social: Más capital significa más servicios. El análisis de la oferta es complejo porque hay que distinguir entre el largo y el corto plazo, y también entre la oferta a una industria y la oferta en toda la economía.
A corto plazo la oferta total de activos de capital, y por lo tanto de servicios, se fija a la economía, ya que la nueva capacidad de producción no puede entrar en funcionamiento de la noche a la mañana: La oferta de servicios a corto plazo es, pues, vertical. En contraste, una industria en particular a corto plazo enfrenta una oferta con una pendiente positiva: Al ofrecer una tasa de alquiler más alta para camiones, una industria puede ofertarlos lejos de otros.
El largo plazo es un periodo de duración suficiente para permitir una adición al capital social. Un proveedor de capital, o servicios de capital, debe estimar el probable retorno que obtendrá del equipo que esté contemplando haber construido. Para ilustrar: Se encuentra analizando la compra o construcción de un movimiento de tierra que costará 100.000 dólares. Suponiendo que los costos anuales de mantenimiento y depreciación son de 10,000 dólares, y que la tasa de interés es del 5% (lo que implica que el costo anual de interés es de $5,000), se deduce que el costo anual de poseer una máquina de este tipo es de $15,000. Si el empresario va a emprender la inversión debe por lo tanto ganar al menos esta cantidad anualmente (rentándola a otros, o usándola ella misma), y esto es lo que se llama el alquiler requerido. Podemos pensar en ello como el costo de oportunidad de propiedad.
El alquiler requerido cubre la suma de los costos de mantenimiento, depreciación e intereses.
Precios y devoluciones
A la larga, los servicios de capital en cualquier sector de la economía deben obtener el alquiler requerido. Si ganan más, los empresarios serán inducidos a construir o comprar bienes de capital adicionales; si ganan menos, los propietarios de capital permitirán que las máquinas se deprecien, o trasladar las máquinas a otros sectores de la economía.
A modo de ejemplo, el precio del petróleo en los mercados mundiales cayó a la mitad durante 2015; de unos 100US dólares por barril a 50US. A este precio, muchos pozos petroleros ya no eran rentables, y se dio de baja el equipo de perforación petrolífera. Técnicamente, el valor del producto marginal del capital disminuyó, debido a que el precio del bien que estaba produciendo disminuyó. En el corto y mediano plazo, no se realizará ninguna nueva inversión en bienes de capital en el sector de la perforación petrolera de la economía. Si el precio del petróleo aumentara en el futuro, parte del capital dado de baja volverá a ponerse en servicio. Pero parte de este capital se deteriorará o se depreciará y simplemente “morirá”, y se venderá por chatarra, particularmente la capital vintage más antigua. Sólo cuando el stock de equipos de perforación petrolera se reduzca por depreciación y decaimiento al nivel requerido se realizará cualquier nueva inversión en esta forma de capital.
Obsérvese que el capital en este ejemplo es específico del sector. Los equipos de perforación no se pueden redirigir fácilmente para su uso en otros sectores. En contraste, los motores de tierra pueden pasar de un sector de la economía a otro con mayor facilidad. Un motor de tierra se puede utilizar para excavar cimientos para viviendas o edificios comerciales; se puede utilizar para la minería de tiras; para construir carreteras y puentes; para construir canchas de tenis, campos de golf y parques públicos. De este modo, dicho equipo puede trasladarse a otros sectores de la economía si en un sector en particular el capital ya no puede obtener el alquiler requerido.
Los precios de los bienes de capital a largo plazo estarán determinados por la oferta y demanda de los servicios que prestan. Si el valor de los servicios, según lo determinado por la oferta y la demanda es alto, entonces el precio de los activos reflejará esto.
