6.1: La necesidad de la Comisión de Bolsa y Valores

Objetivos de aprendizaje

Al final de esta sección, los alumnos deberán poder cumplir con los siguientes objetivos:

1. Entender las razones por las que los estados financieros podrían no presentarse de manera justa.
2. Describir la misión de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
3. Explicar el propósito del sistema EDGAR (Recopilación y Recuperación Electrónica de Datos).
4. Discutir los tiempos en que las leyes estatales se aplican a los valores corporativos en lugar de las reglas y regulaciones de la SEC.
5. Explicar la relación de la SEC y el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB).

Pregunta: La importancia potencial de los estados financieros para cualquier persona que realice un análisis de una empresa u otra organización parece bastante obvia. La amplia gama de información disponible proporciona un retrato que refleja la salud financiera de la compañía y el potencial de éxito futuro. Sin embargo, un grado de escepticismo parece natural cuando se estudian tales declaraciones porque son elaboradas por la propia dirección de la empresa.

Los tomadores de decisiones no son ingenuos. Deben albergar cierta preocupación por la validez de los datos que son autoreportados. Funcionarios de la compañía operan bajo presión para presentar buenos resultados de manera consistente, periodo tras periodo. ¿Qué impide que miembros menos escrupulosos de la dirección produzcan números ficticios solo para parecer rentables y financieramente fuertes?
¿Por qué alguien debería estar dispuesto a arriesgar dinero con base en los estados financieros que la propia entidad informadora ha creado?

Respuesta: La posible presencia de errores materiales (ya sea accidental o intencionalmente) es una preocupación fundamental que se le debe ocurrir a todo individuo que estudie un conjunto de estados financieros. A lo largo de la historia, han surgido demasiadas instancias en las que la información preparada por la dirección de una empresa ha demostrado ser fraudulenta haciendo que los tomadores de decisiones pierdan fortunas. De hecho, el término colorido “cocinar los libros” ¹ refleja la posibilidad muy real de esa práctica. Enron, WorldCom y Madoff Investment Securities son solo ejemplos recientes y amplios de tales escándalos.

El potencial de crear estados financieros engañosos que eventualmente causen daños tanto a los inversionistas como a los acreedores no se limita a los tiempos actuales y a las personas retorciosas. La codicia y la debilidad humana siempre han hecho prácticamente imposible la probabilidad de un entorno de informes perfecto. Además, el fraude no es el único motivo de preocupación. A menudo, la administración de una empresa es simplemente demasiado (u ocasionalmente irracionalmente) optimista sobre las posibilidades futuras. Esa es también la naturaleza humana. Por lo tanto, la información financiera nunca debe aceptarse ciegamente.

A lo largo de las décadas, se han aprobado numerosas leyes con la esperanza de crear un sistema que garantice que los estados financieros distribuidos sean una representación justa de la organización subyacente que profesan informar. Este es un objetivo que los gobiernos toman en serio. Bajo el capitalismo, la salud financiera de la economía depende de la capacidad de las empresas dignas para obtener financiamiento externo tanto para operaciones como para expansión. Sin confianza en el proceso de información financiera, la recaudación de grandes montos monetarios se vuelve difícil, si no imposible. Como se ha visto en los últimos tiempos, la vacilación por parte de inversionistas y acreedores restringe el crecimiento de las empresas y socava la fortaleza de toda la economía.

En Estados Unidos, la responsabilidad final de la disponibilidad de información completa y confiable sobre cada organización que emite valores que cotizan en bolsa ² recae en la Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC es un organismo independiente dentro del gobierno federal establecido por la Ley de Bolsa de Valores de 1934. Su misión “es proteger a los inversionistas, mantener mercados justos, ordenados y eficientes, y facilitar la formación de capital”. ³

Prácticamente todas las empresas estadounidenses de cualquier tamaño significativo, así como muchas compañías extranjeras, caen bajo la jurisdicción de la SEC porque sus valores cotizan públicamente dentro de los Estados Unidos. Los estados financieros y otras declaraciones formales tienen que ser presentadas regularmente a la SEC por estas empresas para que luego puedan ser puestos a disposición del público a través de un sistema conocido como EDGAR (Recopilación y Recuperación Electrónica de Datos). Todas esas declaraciones y demás información divulgada deberán ajustarse a las reglas y regulaciones de la SEC.

Las empresas que no emiten ni siquiera una cantidad mínima de valores al público normalmente están obligadas a cumplir con las leyes estatales más que con la SEC y las leyes federales. Los estados financieros de dichas empresas, aunque no es tan probable que sean información pública, suelen ser requeridos por las instituciones financieras y otras partes interesadas. Por ejemplo, un banco podría insistir en que una tienda de conveniencia local incluya estados financieros como parte de una solicitud de préstamo. La forma y distribución de esa información financiera debe ajustarse a las leyes estatales (a menudo denominadas “leyes del cielo azul”).

Pregunta: Las empresas como General Electric o Starbucks que emiten valores al público están obligadas a cumplir con todas las leyes y regulaciones federales aplicables. La SEC tiene autoridad sobre el monto y naturaleza de la información que se debe proporcionar y las acciones que pueden tomar tanto el comprador como el vendedor de los valores. ¿Desarrolla la SEC los principios contables específicos a seguir en la elaboración de estados financieros que sean emitidos por empresas públicas?

Respuesta: Legalmente, la SEC tiene la capacidad de establecer reglas contables para todas las empresas bajo su jurisdicción simplemente declarando que cierta información debe presentarse de manera particular en las declaraciones públicas que requiera. No obstante, la SEC ha optado por dejar el desarrollo de principios contables autorizados a FASB, que es una organización privada (no gubernamental) ⁵. Esta decisión ha sido, en ocasiones, polémica. Algunos lo ven como una abdicación de una responsabilidad importante por parte del gobierno federal. El supuesto que subyace a esta decisión de la SEC es que se puede confiar en los miembros de FASB para estudiar cada tema meticulosamente antes de llegar a una resolución razonada.

Así, FASB produce reglas contables para ser aplicadas por todas las organizaciones con fines de lucro y sin fines de lucro en Estados Unidos. Los gobiernos estatales y locales siguen las normas contables elaboradas por la Junta Gubernamental de Normas de Contabilidad (GASB). En julio de 2009, FASB Accounting Standards Codification se publicó para servir como fuente única de principios contables autorizados no gubernamentales generalmente aceptados por los Estados Unidos (PCGA de Estados Unidos). En consecuencia, todas las reglas individuales anteriores que se habían creado a lo largo de las décadas fueron reclasificadas en un marco más lógico. Según un comunicado de prensa de la FASB, “La Codificación reorganiza los miles de pronunciamientos GAAP estadounidenses en aproximadamente 90 temas contables y muestra todos los temas usando una estructura consistente. También incluye la orientación pertinente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que sigue la misma estructura de actualidad en secciones separadas de la Codificación”. ⁷

Grupos distintos a FASB también contribuyen a las normas contables pero de una manera mucho menos significativa. El más importante de ellos es el Grupo de Trabajo sobre Temas Emergentes (EITF), que fue creado en 1984 para ayudar al FASB ⁸. El EITF examina nuevos problemas cuando surgen inicialmente con la esperanza de llegar a un acuerdo rápido sobre un método apropiado de reporte basado en los PCGA existentes de Estados Unidos. Por lo tanto, el EITF no está formando los PCGA estadounidenses tanto como ayudando a aplicarlo a situaciones recién creadas. Si se logra un consenso (es decir, no se oponen más de tres miembros), las conclusiones que emita el EITF se consideran autoritarias hasta el momento —si es que lo hay— en que el FASB proporcione su propia orientación formal. De esta manera, FASB no tiene que emitir pronunciamientos apresurados para resolver cada preocupación de reporte única cuando aparece por primera vez.

La propia SEC no está totalmente ausente de la formación de los PCGA estadounidenses. Ocasionalmente emite lineamientos para asegurar que la información adecuada se está divulgando al público a través de sus propias reglas y comunicados interpretativos. Eso es especialmente cierto en situaciones en las que han surgido preocupaciones de denuncia y no existe una orientación oficial adecuada. La SEC tiende a restringir su propio poder sobre la presentación de informes financieros a aquellas áreas donde los GAAP estadounidenses, por cualquier razón, aún no se han construido bien. Supongamos, por ejemplo, que surge un nuevo tipo de transacción y el EITF no puede llegar a una resolución consensuada. La SEC podría especificar datos relevantes para ser incluidos en las notas a los estados financieros o podría prohibir ciertos métodos de reporte hasta que FASB tuviera la oportunidad de proporcionar una resolución estudiada.

Ejercicio

Enlace a pregunta de opción múltiple para fines de práctica: http://www.quia.com/quiz/2092647.html

Llave para llevar

La economía estadounidense depende de la disposición de los inversionistas y acreedores para arriesgar sus recursos financieros duramente ganados al transmitirlos a las organizaciones. Los estados financieros juegan un papel importante en el suministro de la información que permite tomar tales decisiones. Sin embargo, los escándalos contables recuerdan periódicamente a todas las partes que el fraude es posible en el proceso de reporte financiero. En Estados Unidos, la Securities and Exchange Commission (SEC) es responsable de la distribución justa de la información por las empresas con valores que cotizan en bolsa. El sistema EDGAR hace que esta información esté fácilmente disponible. Las leyes estatales se aplican a todas las demás organizaciones. Con la esperanza de crear un sistema bien desarrollado de principios contables considerados, la SEC ha optado por permitir que FASB establezca los PCGA estadounidenses. Por lo general, la SEC solo se involucra con la creación de reglas contables (generalmente limitadas a la divulgación de información) cuando los estándares actuales se encuentran poco claros o incompletos.

¹ Aunque a menudo se ve como una creación lingüística relativamente reciente, las variaciones del término “cocinar los libros” ya habían estado en uso durante más de cien años cuando Tobias Smollett incluyó la siguiente frase en su libro Las aventuras del pepinillo peregrino, publicado por primera vez en 1751:” Algunas cuentas impresas falsificadas, ingeniosamente cocinadas, a propósito de engañar y engañar”. Incluso más de 250 años después, esas palabras describen acertadamente el fraude contable.

² Para este libro de texto introductorio, un valor incluirá acciones de propiedad de una empresa así como instrumentos de deuda que puedan venderse de una parte a otra. Un instrumento de deuda es una promesa de pagar una cantidad declarada más una tasa de interés específica en un momento determinado.

³ Véase http://www.sec.gov.

⁴ Se puede encontrar información considerable sobre el acceso a los datos financieros presentados ante la SEC en http://www.sec.gov/edgar.shtml. Cualquier estudiante que considere una carrera en análisis financiero o similar debe visitar este sitio para familiarizarse con sus contenidos, especialmente el tutorial, de manera que el sistema EDGAR pueda ser utilizado para obtener información proporcionada por empresas que cotizan en bolsa.

⁵ Como se menciona en el capítulo 2 “¿Qué deben saber los tomadores de decisiones para que se puedan tomar buenas decisiones sobre una organización?” , el proceso de cambio de autoridad de los PCGA de Estados Unidos a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) parece estar en su inicio. La SEC ha jugado un papel importante en este desarrollo continuo y sin duda continuará haciéndolo en los próximos años.

⁶ Los gobiernos estatales y locales siguen las normas contables elaboradas por la Junta Gubernamental de Normas de Contabilidad (GASB). La información se puede encontrar en http://www.gasb.org.

⁷ Comunicado de prensa de FASB, 1 de julio de 2009.

⁸ En el capítulo 2 “¿Qué deben saber los tomadores de decisiones para que se puedan tomar buenas decisiones sobre una organización?” , http://www.fasb.org fue mencionado como una excelente fuente de información sobre FASB. Otra pestaña disponible en este sitio web analiza el papel del EITF.