17.1: La estructura de un estado de flujos de efectivo

Objetivos de aprendizaje

Al final de esta sección, los alumnos deberán poder cumplir con los siguientes objetivos:

1. Describir el propósito de un estado de flujos de efectivo.
2. Defina “efectivo” y “equivalentes de efectivo”.
3. Identificar las tres categorías de flujos de efectivo utilizados para fines de reporte.
4. Indicar el tipo de transacciones que se reportan como actividades operativas y proporcionar ejemplos comunes.
5. Indicar el tipo de transacciones que se reportan como actividades de inversión y proporcionar ejemplos comunes.
6. Indicar el tipo de transacciones que se reportan como actividades de financiamiento y proporcionar ejemplos comunes.

Pregunta: En lo que va de este libro de texto, el balance general y la cuenta de resultados han sido estudiados con detalle integral junto con el cómputo de las ganancias retenidas. En este punto, un estudiante debe poder acceder a un conjunto de estados financieros (en Internet, por ejemplo) y comprender gran parte de la información reportada. Términos como “FIFO”, “depreciación acumulada”, “fondo de comercio”, “capital social”, “gasto de deuda incobrable” y similares que podrían haber sonado como un idioma extranjero al comienzo de esta exploración de la contabilidad financiera deberían tener ahora un significado genuino.

El examen de un último estado es necesario para completar el retrato financiero de una entidad declarante: el estado de flujos de efectivo. Esta declaración se introdujo brevemente en el Capítulo 3 “¿En qué forma se entrega realmente la información financiera a los tomadores de decisiones, como los inversionistas y los acreedores?” . ¿Por qué es necesario para los tomadores de decisiones?
¿Cuál es el fundamento para presentar un estado de flujos de efectivo?
¿Es requerido por los PCGA de Estados Unidos?

Respuesta: La cobertura del estado de flujos de efectivo se ha retrasado debido a que las cifras presentadas no provienen directamente de los saldos finales de la cuenta T que se encuentran en el libro mayor de una empresa. En cambio, las cuentas y los montos aquí mostrados se derivan de los demás estados financieros. Por lo tanto, la comprensión de esas declaraciones es un requisito previo útil para la construcción de un estado de flujos de efectivo.

El retraso en el examen del estado de flujos de efectivo no debe tomarse como indicio de su falta de significación. De hecho, algunos tomadores de decisiones lo ven como el más importante de los estados financieros. Son capaces de ver cómo los funcionarios corporativos lograron obtener y luego hacer uso del activo definitivo: el efectivo. La adquisición de otros activos, el pago de deudas y la distribución de dividendos conduce inevitablemente a la capacidad de una empresa para generar cantidades suficientes de efectivo. En consecuencia, los PCGA de Estados Unidos requieren la presentación de un estado de flujos de efectivo para cada periodo en el que se reporta una cuenta de resultados.

Para reiterar la importancia de esta información, Michael Dell, fundador de Dell Inc., afirma en su libro Directo de Dell: Estrategias que revolucionaron una industria (escrito con Catherine Fredman): “Siempre estuvimos enfocados en nuestra declaración de pérdidas y ganancias. Pero el flujo de caja no era un tema discutido regularmente. Era como si estuviéramos conduciendo, viendo solo el velocímetro, cuando de hecho nos estábamos quedando sin gasolina” (Dell & Fredman, 1999).

El estado de resultados y el estado de flujos de efectivo conectan los balances desde el inicio del año hasta el final. En el transcurso de ese tiempo, los activos netos totales reportados aumentan o disminuyen al igual que el saldo de caja de la entidad. Las causas individuales de esos cambios se explican por medio de la cuenta de resultados y el estado de flujos de efectivo.

El propósito del estado de flujos de efectivo es prácticamente evidente: reporta los recibos de efectivo (entradas de efectivo) y los desembolsos de efectivo (salidas de efectivo) para explicar los cambios que se producen durante el año en el saldo de caja. Sin embargo, la estructura física de esta afirmación no es evidente por sí misma. Como se ilustra en el Capítulo 3 “¿En qué forma se entrega realmente la información financiera a los tomadores de decisiones, como los inversionistas y los acreedores?” , todos los flujos de efectivo se clasifican en tres categorías distintas. Capítulo 17 “En un Conjunto de Estados Financieros, ¿Qué Información Transporta el Estado de Flujos de Efectivo?” está diseñado para demostrar la lógica de este sistema de clasificación y el método por el cual se derivan los números reportados.

Pregunta: Debido a que los activos corrientes se listan en orden de liquidez, la mayoría de las empresas presentan “efectivo y equivalentes de efectivo” como primera cuenta en sus balances. Por ejemplo, al 31 de diciembre de 2008, Ball Corporation reportó efectivo y equivalentes de efectivo por un total de 127.4 millones de dólares. El estado de flujos de efectivo utiliza esta misma terminología ya que explica la caída de 24.2 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo de Ball que tuvo lugar durante 2008. ¿Qué constituye efectivo y cuáles son los equivalentes de efectivo?

Respuesta: El efectivo consiste en monedas, divisas, depósitos bancarios (tanto cuentas corrientes como cuentas de ahorro) y algunos instrumentos negociables (giros postales, cheques y giros bancarios). Los equivalentes de efectivo son inversiones a corto plazo, altamente líquidas que son fácilmente convertibles en cantidades conocidas de efectivo. Están tan cerca de su fecha de vencimiento que son improbables cambios significativos en el valor. Solo los valores con vencimientos originales de noventa días o menos son elegibles para ser clasificados como equivalentes de efectivo. Los equivalentes de efectivo en poder de la mayoría de las empresas suelen incluir letras del Tesoro ¹, papel comercial ² y fondos del mercado monetario.

En el futuro, FASB está considerando la eliminación de la categoría de equivalentes de efectivo. Cualquiera de estos rubros distintos del efectivo aparecerá entonces en los estados financieros como inversiones temporales. Para fines de simplicidad, se utilizará efectivo en los ejemplos presentados a lo largo de este capítulo. No obstante, hasta que se modifiquen las reglas autoritativas, la contabilidad de los equivalentes de efectivo es la misma que la del efectivo.

Ejercicio

Enlace a pregunta de opción múltiple para fines de práctica: http://www.quia.com/quiz/2093012.html

Pregunta: Para fines de reporte, todos los flujos de efectivo se clasifican dentro de una de tres categorías: actividades operativas, actividades de inversión y actividades de financiamiento. ¿Qué transacciones se identifican específicamente como actividades operativas?

Respuesta: Las actividades operativas generalmente implican producir y entregar bienes y prestar servicios. Estos eventos son aquellos que ocurren prácticamente a diario como resultado de la función primaria de la organización. Para un negocio como Borders, las actividades operativas incluyen la compra y venta de libros (y otros artículos de inventario) así como la multitud de otras tareas que requiere la función minorista de esa compañía. En términos simples, las actividades operativas son aquellas que se espera que se desarrollen regularmente en el curso normal de los negocios.

Figura 17.1 Actividad Operativa Típica Entrantes y Salidas de Efectivo

Influencias de efectivo	Salidas de efectivo
Recibos de la Venta de Bienes o Servicios	Pagos por inventario Pagos a empleados Pagos por impuestos Pagos por rentas, seguros, publicidad y similares

El número neto (las entradas frente a las salidas) se presenta como los flujos de efectivo generados por las actividades operativas. Esta cifra se ve como una buena medida de la capacidad de una empresa para prosperar. Los analistas obviamente prefieren ver un número positivo, uno que aumenta de año en año. Algunos tomadores de decisiones creen que esta cifra es un mejor reflejo de la salud financiera de una empresa que los ingresos netos reportados porque el objetivo final de un negocio es generar efectivo.

Por ejemplo, International Paper reportó una pérdida neta en su cuenta de resultados del año terminado el 31 de diciembre de 2008, de $1,282 millones (considerablemente peor que cualquiera de los cinco años anteriores). No obstante, su estado de flujos de efectivo del mismo periodo reportó una entrada neta de efectivo de las actividades de operación de 2.669 millones de dólares (considerablemente mejor que cualquiera de los cinco años anteriores). Nadie podría culpar a un tomador de decisiones por estar desconcertado. ¿Le fue mal a la compañía durante 2008 o maravillosamente bien? Ese es el problema de confiar solo en unos pocos de los números en un conjunto de estados financieros sin una inspección más cercana y completa. ¿Qué causó que esta compañía perdiera más de 1.2 mil millones de dólares? ¿Cómo logró la compañía generar casi 2.7 mil millones de dólares en efectivo de sus actividades operativas? El análisis en profundidad de los estados financieros nunca es rápido y fácil. Requiere paciencia y conocimiento y la voluntad de profundizar en toda la información disponible.

Pregunta: En el estado de flujos de efectivo del año terminado el 31 de agosto de 2008, Walgreen Co. informó que se gastó una cifra neta de más de 2.8 mil millones de dólares en efectivo en relación con una variedad de actividades de inversión. La dirección de esta empresa obviamente tomó decisiones que requerían sumas considerables de dinero. Los detalles sobre esos gastos deberían ser de interés para prácticamente cualquier parte que analice esta empresa. ¿Qué transacciones en efectivo se incluyen específicamente en las actividades de inversión?

Respuesta: Las actividades de inversión abarcan la adquisición y disposición de activos en transacciones que son independientes de la actividad central de la organización informadora. Estos intercambios no ocurren a diario.

• Para una delicatessen, la compra de pan o cebolla es una actividad operativa pero la adquisición de un refrigerador o estufa es una actividad inversora.
• Para una farmacia, la venta de aspirina o penicilina es una actividad operativa pero la enajenación de un vehículo de reparto o caja registradora es una actividad inversora.

Todas estas transacciones en efectivo involucran activos pero, si se clasifican como actividad inversora, solo se relacionan tangencialmente con la operación diaria del negocio.

Figura 17.2 Walgreen Estado de Flujos de Efectivo Muestra Cuatro Flujos de Efectivo de Actividad de Inversión para el Año Terminado el 31 de Agosto

Las empresas sanas y en crecimiento normalmente esperan que los flujos de efectivo de las actividades de inversión sean negativos (una salida neta) ya que el dinero es invertido por la administración, especialmente en nuevos activos no corrientes. Como se puede ver aquí, Walgreen gastó más de 2.2 mil 200 millones de dólares en efectivo durante este año para comprar propiedades y equipos. Al parecer, la compañía tenía suficiente efectivo disponible para financiar este tipo de expansión significativa.

Pregunta: La tercera categoría de flujos de efectivo enumera los montos recibidos y desembolsados en actividades de financiamiento. Para el año terminado el 28 de junio de 2008, Sara Lee Corporation informó que el efectivo se había reducido en más de 1.8 mil millones de dólares como resultado de sus actividades de financiamiento. Nuevamente, eso es mucho dinero saliendo de la empresa. ¿Qué transacciones en efectivo se identifican específicamente como actividades de financiamiento?

Respuesta: Las actividades de financiamiento se relacionan principalmente con los pasivos y el patrimonio de los accionistas en operaciones que están separadas de las actividades centrales del día a día de la organización. Las entradas de efectivo de las actividades de financiamiento suelen incluir la emisión de capital social o incurrir en pasivos como bonos o pagarés por pagar. Las salidas se crean por la distribución de dividendos, la adquisición de acciones de tesorería, el pago de pasivos no corrientes y similares.

Sara Lee reportó cinco flujos de efectivo de actividad de financiamiento para el año terminado el 28 de junio de 2008. Como puede verse en la información específica proporcionada en su estado de flujos de efectivo, esta compañía gastó cerca de 1.500 millones de dólares para reembolsar pasivos, otros 315 millones de dólares para recomprar sus propias acciones y 296 millones como pagos de dividendos. Información significativa que es fácilmente evidente sobre esta afirmación.

Figura 17.3 Sara Lee Estado de Flujos de Efectivo Muestra Cinco Flujos de Efectivo de Actividades Financieras para el Año Terminado el 28 de Junio

El resultado neto reportado para las actividades de financiamiento es frecuentemente positivo en algunos años y negativo en otros. Cuando una empresa toma prestado dinero o vende capital social, es probable que se produzca una entrada positiva general de efectivo. En años en que se paga un gran dividendo o se liquida deuda, es más probable que la cifra neta de las actividades de financiamiento sea negativa.

Ejercicio

Enlace a pregunta de opción múltiple para fines de práctica: http://www.quia.com/quiz/2093015.html

Ejercicio

Enlace a pregunta de opción múltiple para fines de práctica: http://www.quia.com/quiz/2093017.html

Ejercicio

Enlace a pregunta de opción múltiple para fines de práctica: http://www.quia.com/quiz/2092974.html

Pregunta: Ocasionalmente ocurren importantes transacciones de inversión y financiamiento sin un componente de efectivo. La tierra, por ejemplo, podría obtenerse mediante la emisión de acciones ordinarias. Los edificios a menudo se compran mediante la firma de una nota pagadera a largo plazo para que los pagos en efectivo se aplacen hacia el futuro. ¿Debería omitirse esa información del estado de flujos de efectivo?
Si no se recibe o gasta efectivo, ¿se debe informar una transacción en un estado de flujos de efectivo?

Respuesta: Todas las transacciones de inversión y financiamiento necesitan ser reportadas de alguna manera en beneficio de los tomadores de decisiones. Representan elecciones hechas por la dirección de la organización. Si el efectivo no está involucrado, dichos eventos deben ser revelados en un cronograma separado (a menudo justo debajo del estado de flujos de efectivo) o explicados en las notas a los estados financieros. Esta información es valiosa para los interesados que desean tener una imagen completa de las decisiones tomadas durante el periodo que se informa.

Por ejemplo, en una nota a sus estados financieros correspondientes al ejercicio terminado el 24 de abril de 2009, NetApp Inc. dio a conocer la “adquisición de bienes y equipos a cuenta” de $13,152,000. A pesar de ser una transacción no monetaria, la inclusión de la información seguía siendo importante.

Sin embargo, los dividendos de acciones y las divisiones de acciones se omiten por completo al crear un estado de flujos de efectivo. Como se discutió en el capítulo anterior, se consideran meramente técnicas para reducir el precio de las acciones de una corporación y no son decisiones que impacten en la asignación de recursos.

Claves para llevar

Los PCGA de Estados Unidos requieren un estado de flujos de efectivo cada vez que se presenta un estado de resultados. Explica los cambios ocurridos en efectivo y equivalentes de efectivo durante el periodo que se informa. Todas las diversas entradas y salidas de efectivo se clasifican en una de tres categorías. Las actividades operativas son el resultado de la función primaria o central del negocio. Las actividades de inversión son no operativas y afectan a un activo (como la adquisición de un camión o la venta de una patente). Las actividades de financiamiento son no operativas e implican un pasivo o una cuenta de capital de accionistas (por ejemplo, tomar prestado dinero en una nota o la adquisición de acciones de tesorería). Aún se deben dar a conocer las actividades de inversión y financiamiento que no impacten en efectivo.

¹ Una letra del Tesoro es un valor popular del gobierno de Estados Unidos con una fecha de vencimiento de un año o menos.

² El término “papel comercial” se refiere a los valores emitidos por corporaciones para resolver sus necesidades de efectivo a corto plazo.

Referencias

Dell, M. con Catherine Fredman, Directo de Dell: Estrategias que revolucionaron una industria (Nueva York: HarperBusiness, 1999), 47.