3.1: Inversiones de capital

Previo a la aceptación de proyectos sustentables, las organizaciones socialmente responsables tienen que evaluar la viabilidad y sustentabilidad de las inversiones de capital. Los métodos financieros comunes empleados históricamente en las decisiones de presupuestación de capital incluyen el retorno de la inversión, el período de amortización, el costo unitario del servicio, la relación costo-beneficio, la tasa interna de rendimiento y el valor actual neto. Sin embargo, estos métodos no siempre son las mejores opciones en finanzas sustentables, ya que estos métodos no dan cuenta explícitamente de los flujos de efectivo asociados con impactos sociales, ambientales y económicos. Estos métodos tienden a externalizar en lugar de internalizar los costos sustentables impuestos a la sociedad.

Valoración de Sustentabilidad

La valoración determina el valor de una empresa. La valoración de sustentabilidad muestra cómo la sustentabilidad agrega valor al negocio. Actualmente, ninguna metodología existente se considera adecuada para la valoración de sustentabilidad. Esto ha llevado a mucho debate en torno a la mejor manera de medir la valoración de sustentabilidad dentro de la firma. Una encuesta reciente de McKinsey & Company muestra que los ejecutivos creen que las mejoras en el desempeño social, ambiental y de gobierno crean valor; sin embargo, no están de acuerdo sobre cuánto ni cómo medirlo.McKinsey & Company (2009). Naturalmente, los encuestados coinciden en que sería útil que las empresas que informen sobre el desempeño de la sustentabilidad cuantificaran el impacto financiero, midieran las oportunidades de negocio así como los riesgos, y fueran transparentes sobre la metodología.McKinsey & Company (2009).

La investigación ha demostrado que las medidas no financieras son los principales indicadores del desempeño financiero futuro de una empresa.Frigo (2002). Además, las investigaciones muestran que las empresas que cotizan en el Índice de Sustentabilidad Dow Jones superan constantemente a las que no figuran en el Índice Por lo tanto, determinar métricas adecuadas de valoración de sustentabilidad es particularmente crítica en este momento de creciente énfasis en la sustentabilidad.

Dada la importancia de la valoración de la sustentabilidad pero la falta de enfoques estandarizados, se han realizado varios esfuerzos para identificar o desarrollar métricas de valoración adecuadas. En un esfuerzo reciente por valorar el desempeño de la sustentabilidad, se analizaron informes cualitativos de progreso y se convirtieron a cinco métricas financieras comunes: análisis de ratio, análisis de flujo de caja descontado, valoración de reglas generales, análisis de valor agregado económico y precios de opciones.Yachnin & Associates y Sustentable Investment Group Ltd. (2006). Otros enfoques financieros tradicionales utilizados incluyen las relaciones costo-beneficio y el valor actual neto.

Sin embargo, comúnmente se acuerda que las métricas financieras existentes son insuficientes para capturar el valor real de la sustentabilidad. Como resultado, se han propuesto una serie de nuevos enfoques y métodos: valoración monetaria deliberativa, evaluación multicriterio social, análisis multicriterio en tres etapas, mapeo multicriterio, mapeo deliberativo y análisis de decisión/diálogo con los stakeholders. Stagl (2007); International Finance Corporation CommDev (2009). Otro enfoque más, la Herramienta de Valoración Financiera para Inversiones en Sustentabilidad, Corporación Financiera Internacional CommDev (2009). ha sido desarrollada específicamente para las industrias extractivas (minería, exploración de gas y petróleo, etc.) y podría servir de ejemplo para otras industrias. Hasta que se desarrollen los métodos apropiados y se adopten ampliamente, las empresas deben usar métricas financieras comunes.

Inversión en Presupuesto de Capital

Las decisiones de presupuestación de capital permiten a las empresas utilizar métricas financieras para comparar y priorizar las inversiones en proyectos de sustentabilidad. El retorno de la inversión, el período de amortización y el costo unitario del servicio se pueden utilizar en casos que tengan costos e ingresos explícitos relacionados con la inversión sustentable. El uso de herramientas básicas de presupuestación de capital, como la tasa interna de rendimiento, el valor actual neto y la relación costo-beneficio, requerirá algunos ajustes y un uso cauteloso para dar cabida al análisis de sustentabilidad. La contabilidad de costos totales y el análisis de costos del ciclo de vida son excelentes herramientas para un análisis integral de las inversiones relacionadas con la sostenibilidad (consulte el Capítulo 8 “Contabilidad” para una discusión completa).

Una vez que se analizan, seleccionan y priorizan los proyectos de presupuestación de capital, pueden existir diversas opciones de financiamiento externo para proyectos relacionados con la sostenibilidad. La Base de Datos de Incentivos Estatales para las Renovables y la Eficiencia (DSIRE) Recuperada el 23 de marzo de 2009, de http:///www.dsireusa.org es un buen punto de partida. Las regulaciones estatales y federales relacionadas con las energías renovables han dado como resultado descuentos estatales y federales, incentivos basados en el desempeño, créditos fiscales, incentivos fiscales, acuerdos de compra de poder, fondos rotatorios de préstamos y subvenciones. Entre algunos de los incentivos que puede encontrar en el sitio web de DSIRE se encuentran las devoluciones de impuestos de hasta $350,000 por entidad a agencias gubernamentales que compran vehículos de combustible alternativo para actividades comerciales y oficiales. Los fabricantes de vehículos diseñados para operar con combustibles alternativos o híbridos diesel/eléctricos pueden obtener asistencia de financiamiento del Programa de Conversión de Combustibles Alternativos (AFCP). La AFCP generalmente financiará hasta el 50% del costo adicional de la compra de vehículos híbridos diésel o eléctricos en lugar de un vehículo normal. Como resultado de la Ley Americana de Recuperación y Reinversión de 2009, se dispondrá de fuentes adicionales de financiamiento para inversiones en proyectos de sustentabilidad.

Otra opción es la contratación por desempeño. La contratación por desempeño se considera un método de remodelación o financiamiento de construcción mediante el cual el negocio no paga por adelantado para que los proyectos de eficiencia energética se integren en el presupuesto actual del proyecto, sino que financia proyectos a través del ahorro energético garantizado que se espera en el futuro.