19.4: Causas de inflación en diversos países y regiones

Los formuladores de políticas de las economías de altos ingresos parecen haber aprendido algunas lecciones sobre la lucha contra la inflación. En primer lugar, pase lo que ocurra con la oferta agregada y la demanda agregada a corto plazo, la política monetaria puede utilizarse para evitar que la inflación se arraigue en la economía a mediano y largo plazo. Segundo, no hay ganancia a largo plazo para dejar que se establezca la inflación. De hecho, permitir que la inflación se vuelva duradera y persistente plantea riesgos y compensaciones indeseables. Cuando la inflación es alta, las empresas y los individuos necesitan dedicar tiempo y esfuerzo a preocuparse por protegerse contra la inflación, en lugar de buscar mejores formas de atender a los clientes. En definitiva, las economías de altos ingresos parecen tener tanto un consenso político para mantener baja la inflación como las herramientas económicas para hacerlo.

En una serie de economías de ingresos medios y bajos alrededor del mundo, la inflación dista mucho de ser un problema resuelto. A principios de la década de 2000, Turquía experimentó una inflación de más del 50% anual durante varios años. Bielorrusia tuvo una inflación de alrededor del 100% anual de 2000 a 2001. De 2008 a 2010, Venezuela y Myanmar tuvieron tasas de inflación de 20% a 30% anual. Indonesia, Irán, Nigeria, la Federación de Rusia y Ucrania tuvieron una inflación de dos dígitos durante la mayor parte de los años 2000 a 2010. Zimbabwe tuvo hiperinflación, con tasas de inflación que pasaron de más del 100% anual a mediados de la década de 2000 a una tasa de varios millones por ciento en 2008.

En estos países, el problema de la inflación muy alta generalmente surge de enormes déficits presupuestarios, que son financiados por el gobierno imprimiendo su moneda nacional. Este es un caso de “demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes”. En el caso de Zimbabue, el gobierno cubrió sus déficits cada vez mayores imprimiendo billetes de moneda cada vez más altos, incluido un billete de 100 billones de dólares. A finales de 2008, el dinero era casi inservible, lo que llevó a Zimbabue a adoptar el dólar estadounidense, deteniendo inmediatamente su hiperinflación. En algunos países, el banco central hace préstamos a firmas políticamente favorecidas, esencialmente imprimiendo dinero para hacerlo, y esto también lleva a una mayor inflación.

Varios países han logrado mantener sólidos niveles de crecimiento económico durante períodos sostenidos de tiempo con niveles de inflación que sonarían altos para los estándares recientes de Estados Unidos, como del 10% al 30% anual. En tales economías, la mayoría de los contratos, los niveles salariales y las tasas de interés están indexados a la inflación. Indexar los contratos salariales y las tasas de interés significa que aumentarán cuando aumente la inflación para retener el poder adquisitivo. Cuando los salarios no suben a medida que suben los niveles de precios, esto conlleva una disminución en la tasa salarial real y una disminución en el nivel de vida. De igual manera, las tasas de interés que no están indexadas significan que los prestamistas de dinero serán pagados en moneda devaluada y también perderán poder adquisitivo sobre los dineros que se prestaron. Es claramente posible —y quizás a veces necesario— que una economía convergente (la economía de un país que demuestra la capacidad de ponerse al día con los líderes tecnológicos) conviva con un grado de incertidumbre sobre la inflación que sería políticamente inaceptable en los altos ingresos economías.

Conceptos y Resumen

La mayoría de las economías de ingresos altos han aprendido que sus bancos centrales pueden controlar la inflación a mediano y largo plazo. Además, han aprendido que la inflación no tiene beneficios a largo plazo sino costos potencialmente sustanciales a largo plazo si distrae a las empresas de centrarse en ganancias reales de productividad. Sin embargo, las economías más pequeñas de todo el mundo pueden enfrentar una inflación más volátil porque sus economías más pequeñas pueden estar indecidas por los movimientos internacionales de capital y bienes.

Glosario

economía convergente

economía de un país que ha demostrado la capacidad de ponerse al día con los líderes tecnológicos invirtiendo tanto en capital físico como humano