Discutir los componentes de la categoría de gasto de inversión del PIB y distinguir entre inversión bruta y neta.
Discutir la relación entre consumo, ahorro e inversión, y explicar la relación usando el modelo de posibilidades de producción.
¿Qué importancia tiene la inversión? Considera cualquier trabajo que hayas realizado alguna vez. Su productividad en ese trabajo estaba determinada en gran medida por las elecciones de inversión que se habían hecho antes de comenzar a trabajar. Si trabajaste como empleado en una tienda, el equipo utilizado para recolectar dinero de los clientes afectó tu productividad. Puede haber sido una simple caja registradora, o una sofisticada terminal informática que escaneaba las compras y estaba vinculada a la computadora de la tienda, la cual computó el inventario de la tienda e hizo un análisis de las ventas de la tienda a medida que ingresaba a cada venta. Si has trabajado para una empresa de mantenimiento de césped, el tipo de equipo con el que tenías que trabajar influyó en tu productividad. Fuiste más productivo si tuvieras las últimas cortadoras de césped eléctricas de acolchado que si tuvieras problemas con una cortadora de empuje. Cualquiera que sea el trabajo que hayas hecho, el tipo y la calidad del capital con el que tenías que trabajar influyeron fuertemente en tu productividad. Y ese capital estaba disponible porque las opciones de inversión lo habían proporcionado.
La inversión se suma al capital social de la nación. Vimos en el capítulo sobre crecimiento económico que un aumento en el capital desplaza la función de producción agregada hacia afuera, aumenta la demanda de mano de obra y desplaza la curva de oferta agregada a largo plazo hacia la derecha. Por lo tanto, la inversión afecta la producción potencial de la economía y, por ende, su nivel de vida a largo plazo.
La inversión es un componente de la demanda agregada. Los cambios en la inversión desplazan la curva de demanda agregada y, por lo tanto, cambian el PIB real y el nivel de precios a corto plazo. Un incremento en la inversión desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha; una reducción la desplaza hacia la izquierda.
Componentes de Inversión
Las adiciones al stock de capital privado se denominan Inversión Interior Privada Bruta (GPDI). GPDI incluye cuatro categorías de inversión:
Estructuras No Residenciales. Esta categoría de inversión incluye la construcción de estructuras empresariales como edificios de oficinas privadas, almacenes, fábricas, hospitales privados y universidades, y otras estructuras en las que se lleva a cabo la producción de bienes y servicios. Una estructura se cuenta como GPDI solo durante el periodo en que se construye. Se puede vender varias veces después de ser construida, pero tales ventas no se cuentan como inversión. Recordemos que la inversión es parte del PIB, y el PIB es el valor de la producción en cualquier periodo, no las ventas totales.
Equipos y Software No Residenciales. El equipo de los productores incluye computadoras y software, maquinaria, computadoras, camiones, automóviles y escritorios, es decir, cualquier equipo de negocios que se espera que dure más de un año. El equipo y el software se cuentan como inversión únicamente en el periodo en el que se produce.
Inversión Residencial. Esta categoría incluye todas las formas de construcción residencial, ya sean casas de departamentos o viviendas unifamiliares, así como equipos residenciales como computadoras y software.
Cambio en Inventarios Privados. Los inventarios privados se consideran parte del capital social de la nación, porque esos inventarios se utilizan para producir otros bienes. Todos los inventarios privados son capital; las adiciones a los inventarios privados son, por lo tanto, inversión. Cuando caen los inventarios privados, eso se registra como inversión negativa.
En la Figura 29.1 se muestran los componentes de la inversión interna privada bruta de 1995 a 2010. Vemos que los equipos y software de los productores constituyen el mayor componente de GPDI en Estados Unidos. La inversión residencial fue el segundo componente más grande del GPDI durante la mayor parte del periodo mostrado, pero se contrajo considerablemente durante la recesión 2007-2009.
Figura 29.1 Componentes de la Inversión Interior Privada Bruta, 1995—2010 En este gráfico se muestran los niveles de cada uno de los cuatro componentes de la inversión interna privada bruta desde 1990 hasta el tercer trimestre de 2010. Los equipos y software no residenciales son el componente más grande de GPDI y han mostrado el crecimiento más sustancial a lo largo del período.
Fuente: Buró de Análisis Económico, NIPA Cuadro 1.1.6 (revisado el 23 de noviembre de 2010). Los datos son hasta el tercer trimestre de 2010.
Inversión Bruta y Neta
A medida que se utiliza el capital, parte de él se desgasta o se vuelve obsoleto; se deprecia (el Departamento de Comercio reporta la depreciación como “consumo de capital fijo”). La inversión se suma al capital social, y la depreciación lo reduce. La inversión bruta menos la depreciación es la inversión neta. Si la inversión bruta es mayor que la depreciación en cualquier periodo, entonces la inversión neta es positiva y el capital social aumenta. Si la inversión bruta es inferior a la depreciación en cualquier periodo, entonces la inversión neta es negativa y el capital social disminuye.
En las estimaciones oficiales del producto total, la inversión bruta (GPDI) menos la depreciación equivale a la inversión interna privada neta (NPDI). El valor para NPDI en cualquier periodo da la cantidad por la cual el stock privado de capital físico aumentó durante ese periodo.
La Figura 29.2 reporta los valores reales de GPDI, depreciación y NPDI de 1990 a 2009. Vemos que el grueso de GPDI sustituye al capital que ha sido depreciado. Observe las fuertes reducciones en el NPDI durante las recesiones de 1990—1991, 2001, y especialmente 2007 — 2009.
Figura 29.2 Inversión interna privada bruta, depreciación e inversión interna privada neta, 1990—2009 El grueso de la inversión interna privada bruta se destina a la sustitución del capital que se ha depreciado, como lo demuestra la experiencia de las dos últimas décadas.
Fuente: Buró de Análisis Económico, NIPA Cuadro 5.2.6 (revisado el 5 de agosto de 2010).
La volatilidad de la inversión
La inversión, medida como GPDI, se encuentra entre los componentes más volátiles del PIB. En términos porcentuales, los cambios interanuales en el GPDI son mucho mayores que los cambios interanuales en el consumo o las compras gubernamentales. Las exportaciones netas también son bastante volátiles, pero representan una participación mucho menor del PIB. La Figura 29.3 compara los cambios porcentuales anuales en GPDI, consumo personal y compras gubernamentales. Por supuesto, un cambio del dólar en la inversión será un cambio mucho mayor en términos porcentuales que un cambio del dólar en el consumo, que es el mayor componente del PIB. Pero compare la inversión y las compras gubernamentales: sus acciones en el PIB son comparables, pero la inversión es claramente más volátil.
Figura 29.3 Cambios en los componentes del PIB real, 1990—2010 Los cambios porcentuales anuales en el GPDI real han sido mucho mayores que los cambios porcentuales anuales en los valores reales de consumo personal o compras gubernamentales.
Fuente: Buró de Análisis Económico, NIPA Cuadro 1.1.1 (revisado el 23 de noviembre de 2010). Los datos son hasta el tercer trimestre de 2010.
Dado que la curva de demanda agregada cambia en un monto igual al multiplicador multiplicado por un cambio inicial en la inversión, la volatilidad de la inversión puede hacer que el PIB real fluctúe a corto plazo. Las recesiones en la inversión pueden desencadenar recesiones.
Inversión, consumo y ahorro
Anteriormente usamos la curva de posibilidades de producción para ilustrar cómo se toman las decisiones sobre inversión, consumo y ahorro. Debido a que tales opciones son cruciales para entender cómo la inversión afecta los niveles de vida, será útil reexaminarlas aquí.
La Figura 29.4 muestra una curva de posibilidades de producción para una economía que puede producir dos tipos de bienes: bienes de consumo y bienes de inversión. Una economía que opera en el punto A sobre PPC1 está utilizando sus factores de producción de manera completa y eficiente. Se trata de producir CA unidades de bienes de consumo y IA unidades de inversión cada periodo. Supongamos que la depreciación es igual a IA, de manera que la cantidad de inversión en cada periodo sea suficiente para reemplazar el capital depreciado; la inversión neta es igual a cero. Si no hay cambio en la fuerza de trabajo, en los recursos naturales, o en la tecnología, la curva de posibilidades de producción se mantendrá fija en PPC1.
Figura 29.4 La elección entre consumo e inversión Una sociedad con curva de posibilidades de producción PPC1 podría optar por producir en el punto A, produciendo CA bienes de consumo e inversión de I A. Si la depreciación es igual a IA, entonces la inversión neta es cero, y la curva de posibilidades de producción no se desplazará, suponiendo que ningún otro determinante de la curva cambie. Al recortar su producción de bienes de consumo y aumentar la inversión a IB, sin embargo, la sociedad puede, con el tiempo, desplazar su curva de posibilidades de producción a PPC2, lo que permite disfrutar de una mayor producción de bienes de consumo en el futuro.
Ahora supongamos que los tomadores de decisiones en esta economía deciden sacrificar la producción de algunos bienes de consumo en favor de una mayor inversión. La economía se mueve al punto B en el PPC1. La producción de bienes de consumo cae a CB, y la inversión sube a IB. Suponiendo que la depreciación siga siendo IA, la inversión neta es ahora positiva. A medida que aumenta el capital social de la nación, la curva de posibilidades de producción se desplaza hacia afuera a PPC2. Una vez que se produzca ese cambio, será posible seleccionar un punto como D en la nueva curva de posibilidades de producción. En este punto, el consumo es igual a CD, y la inversión es igual a ID. Al sacrificar el consumo desde el principio, la sociedad es capaz de incrementar tanto su consumo como su inversión en el futuro. Esa reducción temprana en el consumo requiere un incremento en el ahorro.
Vemos que un movimiento a lo largo de la curva de posibilidades de producción en la dirección de la producción de más bienes de inversión y menos bienes de consumo permite la producción de más de ambos tipos de bienes en el futuro.
Claves para llevar
La inversión se suma al capital social de la nación.
La inversión interna privada bruta incluye la construcción de estructuras no residenciales, la producción de equipos y software, la construcción residencial privada y cambios en los inventarios.
El grueso de la inversión interna privada bruta se destina a la sustitución del capital depreciado.
La inversión es el componente más volátil del PIB.
La inversión representa una opción para posponer el consumo, requiere ahorro.
¡Pruébalo!
¿Cuál de las siguientes se contabilizaría como inversión interna privada bruta?
Millie contrata a un contratista para que construya una nueva cochera para su casa.
Millie compra un auto nuevo para su hijo adolescente.
El abuelo le compra a Tommy una fianza de ahorro.
General Motors construye una nueva planta de ensamblaje de automóviles.
Caso en punto: La reducción del capital privado en la depresión
Figura 29.5
Wikimedia Commons — dominio público.
La inversión interna privada neta (NPDI) ha sido negativa durante sólo dos periodos en los últimos 70 años. Durante un periodo, la Segunda Guerra Mundial, el gasto masivo de defensa forzó recortes en el gasto del sector privado. (Recordemos que la inversión gubernamental no se cuenta como parte de la inversión interna privada neta en las cuentas oficiales; por lo tanto, la producción de capital de defensa no se refleja en estas cifras.) El otro periodo en el que el NPDI fue negativo fue la Gran Depresión.
La demanda agregada se desplomó durante los primeros cuatro años de la Depresión. A medida que las empresas recortaron su producción en respuesta a las reducciones en la demanda, su necesidad de capital también cayó. Redujeron su capital al mantener la inversión interna privada bruta por debajo de la depreciación a partir de 1931. Eso produjo una inversión interna privada neta negativa; permaneció negativa hasta 1936 y volvió a ser negativa en 1938. En total, las firmas redujeron el capital social privado en más de $529.500 millones (en dólares de 2007) durante el periodo.
Figura 29.6
Respuestas para probarlo! Problemas
Una nueva cochera sería parte de la construcción residencial y por lo tanto parte de GPDI.
Las compras de los consumidores de automóviles forman parte del componente de consumo de las cuentas del PIB y por lo tanto no forman parte del GPDI.
La compra de un bono de ahorro es un ejemplo de inversión financiera. Al no ser una adición al capital social de la nación, no forma parte de GPDI.
La construcción de una nueva fábrica se cuenta en el componente de estructuras no residenciales de GPDI.
