11.6: Uso del ingreso residual (RI) para evaluar el desempeño

Objetivos de aprendizaje

• Calcular e interpretar el ingreso residual (RI) para evaluar el desempeño.

Pregunta: Aunque el ROI se usa comúnmente como medida de desempeño divisional, a algunos gerentes de división no les gusta esta medida. ¿Por qué algunos gerentes de división prefieren no usar el ROI como medida de desempeño?

Responder

A algunos gerentes no les gusta el ROI porque puede llevar a decisiones que benefician a la división pero perjudican a la organización en su conjunto. Los gerentes de división tienen un incentivo para rechazar inversiones que excedan la tasa de rendimiento mínima requerida de la compañía pero que están por debajo del ROI actual de la división, principalmente porque las tendencias de ROI se utilizan a menudo para evaluar a los gerentes. Por ejemplo, supongamos que el gerente de una división se evalúa con base en el ROI, y actualmente la división tiene un ROI del 20 por ciento:

La tasa mínima de retorno requerida por la compañía es del 10 por ciento, y se presenta al gerente de división una oportunidad de inversión que se espera arroje un ROI del 15 por ciento. Esta inversión totaliza $70,000 y el beneficio operativo anual será de $10,500 (ROI del 15 por ciento = $10,500 ÷ $70,000). Si bien esta inversión está muy por encima de la tasa de rendimiento mínima requerida por la compañía, es probable que el gerente de división no realice la inversión ya que el ROI general de la división disminuirá de 20 por ciento a 17.9 por ciento:

Si se evalúa únicamente con base en el ROI, el gerente de división preferiría invertir solo en proyectos que aumenten el ROI de la división por encima del 20 por ciento. De hecho, el gerente de división tiene un incentivo para deshacerse de todas las inversiones con un rendimiento inferior al 20 por ciento, aunque las inversiones estén produciendo un rendimiento por encima del requisito mínimo de la compañía de 10 por ciento. Una medida alternativa al ROI, llamada ingreso residual (RI), ayuda a mitigar este aparente conflicto.

Cálculo de RI

Pregunta: ¿Qué es RI y cómo ayuda a prevenir el conflicto asociado con el ROI?

Responder

RI es el monto en dólares de la ganancia operativa de la división que supera el costo de adquisición de capital de la división para comprar activos operativos. El cálculo es el siguiente:

Ecuación Clave

En lugar de usar una relación para evaluar el desempeño, RI usa una cantidad en dólares. Siempre y cuando una inversión rinda un beneficio operativo superior al costo de adquisición de capital de la división, los gerentes evaluados con RI tienen un incentivo para aceptar la inversión. El objetivo del directivo es aumentar el RI de un periodo a otro.

Observe que los ingresos operativos y los activos operativos promedio utilizados aquí para calcular RI son las mismas medidas utilizadas en el cálculo del ROI presentado anteriormente. El único elemento nuevo, porcentaje de costo de capital, es el costo porcentual de la compañía para obtener fondos de inversión (a menudo llamados capital). Por ejemplo, una empresa que recaude fondos emitiendo bonos utilizaría la tasa de interés asociada a los bonos para establecer su costo porcentual de capital. Siempre proporcionaremos el costo porcentual de capital en este capítulo, dejando discusiones detalladas de su cálculo a cursos más avanzados. Tenga en cuenta que varias fuentes proporcionan información sobre el costo del capital por industria. Una fuente es la Leonard N. Stern School of Business de la Universidad de Nueva York (http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/wacc.htm).

Echemos otro vistazo a la división que rechazó una inversión que arrojó un ROI superior a la tasa de rendimiento mínima requerida de la compañía de 10 por ciento pero menor que el ROI actual de la división de 20 por ciento. Supongamos que el costo por ciento de capital de la compañía es el mismo que su tasa mínima requerida de rendimiento del 10 por ciento. Se proporcionan tres cálculos de RI de la siguiente manera, (1) RI antes de la nueva inversión, (2) RI de la nueva inversión y (3) RI después de la nueva inversión. (Tenga en cuenta que algunas organizaciones hacen ajustes al costo del capital para determinar la tasa mínima requerida de rendimiento. A lo largo de este capítulo, supongamos que el porcentaje de costo de capital es el mismo que la tasa mínima requerida de rendimiento a menos que se indique lo

Dado que el objetivo del gerente es aumentar continuamente la RI, la inversión propuesta sería aceptada resultando en un incremento de $3,500 en RI (= $13,500 − $10,000). Como se muestra en este ejemplo, usar RI como medida de desempeño es una manera efectiva de minimizar el conflicto entre los objetivos de la compañía y los objetivos de división que surgen usando el ROI. En lugar de maximizar el ROI, los gerentes de división se centran en aumentar la RI. Es más probable que los gerentes acepten propuestas de inversión que tengan un rendimiento mayor que la tasa de retorno mínima requerida por la compañía, independientemente del impacto en el ROI de la división.

Limitación de RI

Pregunta: Aunque RI resuelve algunos de los problemas de usar ROI como medida de desempeño, no proporciona un medio eficiente para comparar divisiones. ¿Cuál es el problema con el uso de RI para comparar divisiones?

Responder

Similar al problema que se encontró con el uso de ingresos netos segmentados para comparar divisiones, RI se expresa en dólares (o alguna otra moneda) más que como una relación. Una división puede tener una RI alta simplemente porque tiene una base de activos más grande, lo que produce mayores ingresos. Por lo tanto, los gerentes de división deben ser evaluados con base en la eficacia con la que incrementan la RI de un periodo a otro, tal vez en porcentaje de crecimiento, y no en cómo su RI se compara con otras divisiones.

La mayoría de las organizaciones que utilizan RI también usan ROI. El uso de ambas medidas tiene el beneficio de comparar una división con otra mediante el uso de ROI y minimiza el conflicto entre los objetivos de la compañía y los objetivos de división mediante el uso de RI.

Informática RI en Game Products, Inc.

Responder

La Figura 11.8 muestra el cálculo de RI para cada división en Game Products, Inc., asumiendo un costo de capital de 8 por ciento. Observe que Artículos Deportivos y Juegos de Mesa tienen RI positivo, lo que indica que ambas divisiones están produciendo ingresos operativos por encima y más allá de la tasa mínima requerida de rendimiento. Dado que la división de Juegos de Computadora tiene RI negativa, esta división no está produciendo ingresos operativos suficientes para lograr la tasa mínima requerida de rendimiento.

Tener RI positivo es razonable para Artículos Deportivos y Juegos de Mesa ya que ambas divisiones tienen un ROI por encima de la tasa de retorno mínima requerida del 8 por ciento (como se muestra en la Figura 11.7). También es razonable que Computer Games tenga RI negativo ya que el ROI de la división es inferior al 8 por ciento.

Figura 11.8. Cálculos de RI (Game Products, Inc.)

*De la Figura 11.3.

**De la Figura 11.5.

Llave para llevar

RI es el monto en dólares del beneficio operativo de la división superior al costo de adquisición de capital de la división para comprar sus activos operativos. El cálculo es el siguiente:

Los ingresos operativos y los activos operativos promedio utilizados para calcular el ROI también se utilizan aquí para calcular la RI. El costo porcentual del capital es nuevo y representa el costo porcentual de la compañía para obtener fondos de inversión. El objetivo es que cada gerente de división aumente la RI con el tiempo.

REVISAR PROBL\(\PageIndex{1}\)

Esta es una continuación del ejemplo de Electrodomésticos de Cocina presentado en la Nota 11.18 “Revisar Problema 11.3", Nota 11.26 “Revisar Problema 11.4" y Nota 11.33 “Revisar Problema 11.5". La información financiera para Electrodomésticos de Cocina se proporciona nuevamente de la siguiente manera. Supongamos que el costo de la tasa de capital es 6 por ciento

1. Calcular RI para cada división.
2. ¿Cómo se debe utilizar esta información para evaluar a cada gerente de división?

Responder

1. Todos los montos en dólares están en miles.

*De la Nota 11.26 “Revisar datos del Problema 11.4".

**De la Nota 11.26 “Revisar Problema 11.4" soluciones, parte 1.

2. Si bien la división Norte tiene RI mayor (790.000 dólares) que la división Sur (538.000 dólares), no es suficiente simplemente concluir que el gerente de la división Norte está desempeñando mejor que el gerente de la división Sur. El objetivo para cada gerente es aumentar continuamente la RI a lo largo del tiempo. Por lo tanto, los Electrodomésticos de Cocina deben comparar RI para cada división con períodos anteriores y recompensar a los gerentes de división por aumentos significativos de un período a otro.