13.2: Análisis de Tendencia de los Estados Financieros

Objetivos de aprendizaje

• Realizar análisis de tendencias para evaluar la información de los estados financieros.

Pregunta: ¿Cómo se utiliza el análisis de tendencias para evaluar la salud financiera de una organización?

Respuesta: El análisis de tendencias evalúa la información financiera de una organización a lo largo de un periodo de tiempo. Los periodos pueden medirse en meses, trimestres o años, dependiendo de las circunstancias. El objetivo es calcular y analizar el cambio de monto y el cambio porcentual de un periodo a otro.

Por ejemplo, en los ejercicios fiscales 2010 y 2009, Coca-Cola tuvo los ingresos operativos que se muestran de la siguiente manera. (Los montos están en millones. Para convertir a la cantidad real, simplemente multiplique la cantidad dada por un millón. Por ejemplo, $8,449 × 1,000,000 = $8,449,000,000. Así Coca-Cola tuvo un ingreso operativo de $8,449.000.000 en 2010.)

	Monto 2010	Monto 2009	Cambio de Monto	Cambio porcentual
Ingresos de operación	$8,449	$8,231	?	?

Aunque los lectores de la información financiera pueden ver que los ingresos operativos aumentaron de 2009 a 2010, el monto exacto en dólares del cambio y el cambio porcentual es más útil para evaluar el desempeño de la compañía. El monto de cambio en dólares se calcula de la siguiente manera:

Ecuación Clave

Monto de cambio = Importe del año en curso — Importe del año base

Pregunta: Como puede ver, el ingreso operativo aumentó en 218,000,000 dólares de 2009 a 2010. ¿Es esto un incremento significativo para Coca-Cola?

Respuesta: La mayoría de nosotros consideramos que 218,000,000 dólares son una cantidad enorme, pero la única manera de medir la verdadera importancia de esta cantidad para Coca-Cola es calcular el cambio porcentual de 2009 a 2010. El cambio porcentual se calcula como el monto del año en curso menos el monto del año base, dividido por el monto del año base.

Ecuación Clave

Cambio porcentual = (Monto del año actual — Importe del año base) ÷ Importe del año base

El cálculo que sigue muestra que el ingreso operativo aumentó 2.6 por ciento de 2009 a 2010. Aunque no es un incremento extraordinariamente significativo, esto sí representa resultados positivos para Coca-Cola.

Análisis de Tendencia para el Estado de Resultados y Balance

Pregunta: El análisis de tendencias se utiliza a menudo para evaluar cada partida en la cuenta de resultados y balance general. ¿Cómo se prepara este análisis?

Respuesta: La Figura 13.1 muestra el análisis de tendencias de cuentas de resultados de Coca-Cola, y la Figura 13.2 muestra el análisis de tendencia del balance de Coca-Cola. Examine cuidadosamente cada una de estas cifras, incluyendo los comentarios.

Figura 13.1 Análisis de Tendencia de Cuentas de Resultados para Coca-Cola

Nota: El cambio porcentual para cada partida se encuentra dividiendo el monto del incremento (decremento) por el monto de 2009. Por ejemplo, las ventas netas de 13.3 por ciento de incremento equivalen a $4,129 ÷ $30,990.

La Figura 13.1 muestra que las ventas netas aumentaron en $4,129,000,000, o 13.3 por ciento. El costo de los bienes vendidos tuvo un incremento correspondiente de $1,605,000,000, o 14.5 por ciento. El incremento en las ventas netas y el incremento relacionado en el costo de los bienes vendidos dieron como resultado un incremento en el margen bruto de $2,524,000,000, o 12.7 por ciento. El incremento en los gastos de venta y administrativos de $1,800,000,000, o 15.8 por ciento, superó al incremento en las ventas netas, resultando en un incremento relativamente pequeño en los ingresos operativos de 218,000,000 dólares, o 2.6 por ciento. El incremento significativo en otros ingresos (gastos), netos de 555.6 por ciento, se relaciona con una ganancia única de $4,978,000,000 resultante de la adquisición por Coca-Cola de Coca-Cola Enterprises, Inc., en 2010 (esta información proviene de las notas a los estados financieros). Esta ganancia única provocó un incremento inusualmente grande en el ingreso neto para 2010. Esto es importante ya que continuamos nuestro análisis de Coca-Cola Company a lo largo del capítulo. Los ingresos netos parecerán tener un incremento inusualmente grande ya que cubrimos diversas medidas de desempeño, pero hay que tener en cuenta que la ganancia única en 2010 de $4,978,000,000 causó la mayor parte del incremento de 2009 a 2010.

Figura 13.2 Análisis de tendencia del balance para Coca-Cola

Nota: El cambio porcentual para cada partida se encuentra dividiendo el monto del incremento (decremento) por el monto de 2009. Por ejemplo, efectivo y equivalentes de efectivo 22.4 por ciento de aumento equivale a $2,048 ÷ $9,151.

Activos y Pasivos Corrientes

Pregunta: ¿Qué nos dice el análisis de tendencia del balance en la Figura 13.2 sobre los activos corrientes y pasivos corrientes para Coca-Cola?

Respuesta: La figura 13.2 muestra que el efectivo y los equivalentes de efectivo aumentaron en $2,048,000,000, o 22.4 por ciento. El estado de flujos de efectivo de Coca-Cola proporcionaría información detallada sobre este incremento. (El capítulo 12 abarca el estado de flujos de efectivo.) Los valores negociables aumentaron 122.6 por ciento, las cuentas por cobrar aumentaron 17.9 por ciento y el inventario de mercancías aumentó 12.6 por ciento. Otros activos corrientes aumentaron 42.0 por ciento.

Pasar a pasivos corrientes, cuentas por pagar y pasivos devengados aumentó 33.1 por ciento, los préstamos y pagarés aumentaron 20.0 por ciento, y otros pasivos corrientes disminuyeron 391.7 por ciento (principalmente atribuible a un incremento significativo en la porción corriente de la deuda a largo plazo).

Activos no circulantes y pasivos no corrientes

Pregunta: ¿Qué nos dice el análisis de tendencia del balance en la Figura 13.2 sobre los activos no corrientes y pasivos no corrientes para Coca-Cola?

Respuesta: La figura 13.2 muestra que las inversiones a largo plazo aumentaron 11.2 por ciento. Propiedades, planta y equipo aumentaron 54.0 por ciento, y los activos intangibles aumentaron en un significativo 109.8 por ciento. Ambas partidas que aparecen bajo pasivos no corrientes aumentaron, con un incremento de 177.5 por ciento en la deuda a largo plazo y un incremento de 99.2 por ciento en otros pasivos e impuestos diferidos.

Patrimonio de los Accionistas

Pregunta: ¿Qué nos dice el análisis de tendencia del balance en la Figura 13.2 sobre el patrimonio de los accionistas para Coca-Cola?

Respuesta: Las acciones ordinarias aumentaron 16.1 por ciento, y las ganancias retenidas aumentaron 17.8 por ciento. Otros ingresos (pérdidas) acumulados fueron más allá hacia territorio negativo en 91.5 por ciento, y las acciones de tesorería aumentaron 9.3 por ciento.

Panorama general Análisis de tendencia del balance

Pregunta: ¿Cuáles son algunas de las partidas clave del panorama general identificadas en el análisis de tendencia del balance que se muestra en la Figura 13.2?

Respuesta: En general, los activos totales aumentaron en $24,250,000,000, o 49.8 por ciento. Por supuesto, los pasivos totales y el patrimonio de los accionistas también aumentaron en la misma cantidad. Los incrementos identificados en casi todos los activos, pasivos y partidas patrimoniales de los accionistas son significativos. Desde la lectura de las notas hasta los estados financieros, los autores pudieron identificar la fuente principal de estos aumentos. En 2010, Coca-Cola adquirió el 67 por ciento restante del negocio norteamericano de Coca-Cola Enterprises, Inc. (CCE) que Coca-Cola no poseía ya. Esto resultó en incrementos significativos en los activos no corrientes y pasivos no corrientes, los cuales fueron adquiridos como parte de esta transacción. También resultó en el reporte de una ganancia única en la cuenta de resultados de $4,978.000.000, que provenía de Coca-Cola remidiendo su participación en el capital en CCE al valor razonable al cierre de la transacción en 2010.

Este análisis apunta a la razón por la que realizamos análisis de tendencias, para identificar los aumentos y disminuciones en los montos en dólares de un año para otro y observar de cerca las tendencias inusuales.

Análisis de tendencias a lo largo de varios años

Pregunta: El análisis de tendencias que acabamos de describir funciona bien al comparar datos financieros de dos años. Sin embargo, muchos prefieren revisar las tendencias a lo largo de más de dos años. ¿Cómo se podría preparar un análisis de tendencias desde hace varios años?

Respuesta: Un enfoque común es establecer el año más antiguo como año base y computar los años futuros como porcentaje del año base. Por ejemplo, Coca-Cola tuvo las siguientes ventas netas e ingresos operativos para cada uno de los últimos cinco años (en millones):

	2010	2009	2008	2007	2006
Ventas netas	$35,119	$30,990	$31,944	28,857	24,088
Ingresos de operación	$8,449	$8,231	$8,446	$7,252	$6,308

Suponiendo que 2006 es el año base, el porcentaje de tendencia se calcula para cada año utilizando la siguiente fórmula:

Ecuación Clave

Porcentaje de tendencia = Año en curso ÷ Año base

La Figura 13.3 muestra los porcentajes de tendencia de Coca-Cola para las ventas netas y los ingresos operativos. La mayoría de los analistas ampliarían este análisis para incluir la mayoría, si no todos, de las partidas del estado de resultados.

Figura 13.3 Análisis de tendencia porcentual para Coca-Cola

Nota: Los porcentajes de tendencia se calculan como el año en curso dividido por el año base (2006). Por ejemplo, el porcentaje de tendencia de ventas netas 2010 de 146 por ciento equivale a $35,119 (ventas netas para 2010) dividido por $24,088 (ventas netas para el año base 2006).

Todos los porcentajes que se muestran en la Figura 13.3 son relativos al año base, que es el año fiscal 2006. Observe que el incremento en los ingresos operativos de 34 por ciento (= 134 por ciento — 100 por ciento) de 2006 a 2010 fue menor que el incremento en las ventas netas de 46 por ciento para el mismo periodo. Esto indica que el incremento en los gastos operativos de Coca-Cola superó al incremento de las ventas netas durante este periodo. La Figura 13.4 muestra los porcentajes de tendencia en los ingresos operativos de Coca-Cola de 2006 a 2010.

Figura 13.4 Tendencia porcentual quinquenal en los ingresos operativos de Coca-Cola

Principales conclusiones

• El análisis de tendencias proporciona un medio para analizar los datos de la compañía a lo largo de un período de tiempo, centrándose en el cambio en partidas específicas dentro de la cuenta de resultados y el balance general. Los cambios suelen medirse en dólares y porcentajes. Las tendencias a lo largo de varios años se pueden evaluar calculando el porcentaje de tendencia como el año en curso dividido por el año base.

Negocios en Acción 13.1

Tendencias presentadas en los informes anuales

La mayoría de las empresas públicas presentan información de tendencias en sus informes anuales. Por ejemplo, Intel muestra los ingresos netos, el margen bruto, los costos de investigación y desarrollo, los ingresos operativos y los ingresos netos de los últimos cinco años. Tanto Nike como PepsiCo muestran el cambio porcentual en partidas de cuentas de resultados seleccionadas de los últimos dos años. Costco Wholesale Corporation presenta información seleccionada del estado de resultados de los últimos cinco años. El hecho de que estos datos financieros se proporcionen en el informe anual confirma la importancia de presentar información de tendencias a los accionistas.

Fuentes: Intel, “Informe Anual, 2010”, http://www.intel.com; Nike, “Informe Anual, 2010”, http://www.nike.com; PepsiCo, “Informe Anual, 2010”, http://www.pepsico.com; Costco Corporación Mayorista, “Informe Anual, 2010”, www.costco.com.

PROBLEMA DE REVISIÓN 13.1

Los siguientes estados de resultados y balances son para PepsiCo, Inc. utilizamos esta información en problemas de revisión a lo largo del capítulo.

1. Elaborar un análisis de tendencias para la cuenta de resultados de PepsiCo utilizando el formato que se muestra en la Figura 13.1.
2. Preparar un análisis de tendencias para el balance de PepsiCo utilizando el formato que se muestra en la Figura 13.2.
3. Compare el incremento de PepsiCo en la utilidad neta de 2009 a 2010 con el incremento de Coca-Cola mostrado en la Figura 13.1. ¿Qué empresa tiene el mayor porcentaje de crecimiento en ingresos netos?
4. Comparar el incremento de activos totales de PepsiCo de 2009 a 2010 con el incremento de Coca-Cola mostrado en la Figura 13.2. ¿Qué empresa tiene el mayor porcentaje de crecimiento en activos totales?

Solución para Revisar Problema 13.1

1. Nota: El cambio porcentual para cada partida se encuentra dividiendo el monto del incremento (decremento) por el monto de 2009. Por ejemplo, las ventas netas de 33.8 por ciento de incremento equivalen a $14,606 ÷ $43,232.
2. Nota: El cambio porcentual para cada partida se encuentra dividiendo el monto del incremento (decremento) por el monto de 2009. Por ejemplo, efectivo y equivalentes de efectivo 50.7 por ciento de aumento equivale a $2,000 ÷ $3,943.
3. El ingreso neto en PepsiCo aumentó 374,000,000 dólares, o 6.3 por ciento, mientras que el ingreso neto en Coca-Cola aumentó $4,985,000,000, o 73.1 por ciento (como se muestra en la Figura 13.1). De esta manera, el crecimiento de Coca-Cola en la utilidad neta superó con creces al de PepsiCo. Como se mencionó anteriormente, este enorme aumento en el ingreso neto de Coca-Cola es atribuible en gran parte a una ganancia única en 2010 de 4.978.000.000 dólares.
4. Los activos totales en PepsiCo aumentaron 28,305,000,000 dólares, o 71.0 por ciento, mientras que los activos totales en Coca-Cola aumentaron $24,250,000,000, o 49.8 por ciento (como se muestra en la Figura 13.2). De esta manera, el crecimiento de PepsiCo en activos totales superó con creces al de Coca-Cola.