9.6: Análisis del Centro de Inversiones

Dos bases de evaluación que incluyen el concepto de base de inversión en el análisis son ROI (retorno de la inversión) y RI (ingreso residual).

Retorno de la inversión (ROI)

Un segmento que tiene una gran cantidad de activos suele ganar más en un sentido absoluto que un segmento que tiene una pequeña cantidad de activos. Por lo tanto, una empresa no puede utilizar cantidades absolutas de ingresos segmentarios para comparar el desempeño de diferentes segmentos. Para medir la efectividad relativa de los segmentos, una empresa podría utilizar el retorno de la inversión (ROI), que calcula el rendimiento (ingreso) como porcentaje de los activos empleados (inversión). La fórmula para el ROI es:

ROI =	Ingresos por Segmento
	Base de Inversión

Por ejemplo, un segmento que gana 500.000 dólares sobre una base de inversión de $5,000,000 tiene un ROI del 10% ($500,000 /$5,000,000). El retorno de la inversión se reporta como porcentaje. El retorno de las inversiones significa cuántos ingresos generamos por cada dólar de inversión. En este ejemplo, el ROI fue del 10% lo que significa que la compañía gana 10 centavos por cada dólar de inversión. Para ilustrar la diferencia entre usar cantidades absolutas y usar porcentajes en la evaluación del desempeño de un segmento, considere los datos de la siguiente tabla para una empresa con tres segmentos.

Al usar dólares absolutos de ingresos para evaluar el desempeño, el Segmento B parece estar funcionando dos veces más que el Segmento C. Sin embargo, usar ROI para evaluar los segmentos indica que el Segmento C realmente está funcionando mejor (25%), el Segmento B es el siguiente (20%) y el Segmento A está desempeñando el peor (10%) ). Por lo tanto, el ROI es un indicador más útil del desempeño relativo de los segmentos que el ingreso absoluto.

Este video resumirá el concepto de retorno de la inversión. Enfócate en los primeros 3 pasos enumerados en el video.

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Determinar la base de inversión que se utilizará en el cálculo del ROI es un asunto complicado. Normalmente, los activos disponibles para su uso por parte de la división conforman su base de inversión. Pero los contadores no están de acuerdo sobre si los activos depreciables deben incluirse en el cálculo del ROI al costo original, al costo original menos la depreciación acumulada o al costo actual de reemplazo. Costo original es el precio que se paga para adquirir los activos. El costo original menos la depreciación acumulada es el valor contable de los activos, el monto pagado menos la depreciación total tomada. El costo actual de reposición es el costo de reemplazar los activos actuales por activos similares en las mismas condiciones que los que están actualmente en uso. Una tasa de retorno diferente resulta de cada una de estas medidas. Por lo tanto, la gerencia debe seleccionar y acordar una medida apropiada de base de inversión antes de realizar cálculos de ROI o comparaciones de interdivisión.

Cada una de las bases de valoración tiene méritos e inconvenientes, como discutimos a continuación. En primer lugar, el costo menos la depreciación acumulada es probablemente la base de valoración más utilizada y se determina fácilmente. Debido a los muchos tipos de métodos de depreciación, las comparaciones entre segmentos o empresas pueden ser difíciles. Además, a medida que disminuye el valor contable, un ingreso constante da como resultado un ROI en constante aumento aunque el desempeño del segmento no cambie. Segundo, el uso del costo original elimina el problema de disminuir el valor contable pero tiene su propio inconveniente. El costo de los activos antiguos es mucho menor que una inversión en nuevos activos, por lo que un segmento con activos antiguos puede ganar menos que un segmento con nuevos activos y lograr un ROI más alto. En tercer lugar, el costo actual de reemplazo es difícil de usar porque las cifras de costos de reemplazo a menudo no están disponibles, pero esta base elimina algunos de los problemas causados por los otros dos métodos. Cualquiera que sea la base de valoración que se adopte, todos los cálculos de ROI que se van a utilizar con fines comparativos deben realizarse de manera consistente.

Aunque el ROI parece ser un cálculo bastante simple y directo, existen varios métodos alternativos para hacer el cálculo. Estas alternativas se enfocan en lo que se entiende por ingreso e inversión. La siguiente tabla muestra diversas definiciones y situaciones aplicables para cada tipo de cómputo.

Situación	Definición de Ingresos	Definición de Inversión
1. Evaluación del poder adquisitivo de la empresa. No usar para segmentos o gerentes de segmento debido a la inclusión de gastos no controlables.	Ingresos netos de la empresa. *	Activos totales de la empresa. †
2. Evaluación de la tasa de contribución de ingresos del segmento. No usar para gerentes de segmento debido a la inclusión de gastos no controlables.	Contribución a gastos indirectos.	Activos directamente utilizados por e identificados con el segmento.
3. Evaluación del desempeño de ingresos del gerente de segmento.	Ingresos controlables. Comience con la contribución a los gastos indirectos y elimine cualquier ingreso y gasto directo que no esté bajo el control del gerente de segmento.	Activos bajo el control del gestor de segmento.
* A menudo se utiliza el ingreso operativo neto; este término se define como ingresos antes de intereses e impuestos.
† Los activos operativos se utilizan a menudo en el cálculo. Esta definición excluye los activos no utilizados en operaciones normales.

Incluso después de definir la base de inversión, los problemas pueden seguir existiendo porque muchos gestores de segmento tienen un control limitado sobre algunos de los elementos incluidos en la base de inversión de su segmento. Por ejemplo, la dirección de alto nivel a menudo toma decisiones de gasto de capital para los principales activos de la tienda en lugar de permitir que los gerentes de segmento lo hagan. Por lo tanto, el gerente de segmento puede tener poco control sobre los activos de la tienda utilizados por el segmento. Otra área problemática puede ser el departamento centralizado de crédito y cobranza de la compañía. El gerente de segmento puede tener poco o ningún control sobre el monto de las cuentas por cobrar incluidas como activos del segmento porque el gerente no puede cambiar las políticas de concesión de crédito o cobranza de la compañía.

Por lo general, estos problemas se superan cuando los gerentes se dan cuenta de que si todos los segmentos son tratados de la misma manera, la inclusión de elementos no controlables en la base de inversión puede tener efectos insignificantes. Luego, las comparaciones del ROI para todos los segmentos se basan en un tratamiento consistente de los ítems. Para evitar reacciones adversas o disminución de la motivación, los gerentes de segmento deben estar de acuerdo con este tratamiento.

Forma ampliada de cómputo de ROI

La fórmula ROI se divide en dos partes componentes:

ROI =	Ingresos	x	Ventas
	Ventas		Volumen de negocios

La primera parte de la fórmula, Ingresos/Ventas, se llama margen o retorno sobre las ventas. El margen se refiere a la relación porcentual de ingresos o ganancias con las ventas. Este porcentaje muestra el número de centavos de ganancia que genera cada dólar de ventas. La segunda parte de la fórmula, Ventas/Inversión, se llama facturación. El volumen de negocios muestra el número de dólares de ventas generados por cada dólar de inversión. El volumen de negocios mide la eficacia con que se utilizó cada dólar de activos.

Un gerente puede aumentar el ROI de las siguientes tres maneras.

1. Al concentrarse en aumentar el margen de beneficio manteniendo constante el volumen de negocios: Seguir esta estrategia significa mantener constantes los precios de venta y hacer todo lo posible para aumentar la eficiencia y con ello reducir los gastos.
2. Al concentrarse en aumentar la rotación al reducir la inversión en activos manteniendo constantes los ingresos y las ventas: Por ejemplo, el capital de trabajo podría disminuir, reduciendo así la inversión en activos.
3. Al tomar acciones que afecten tanto al margen como al volumen de negocios: Por ejemplo, disponer de activos amortizables no productivos disminuiría la inversión al tiempo que aumentaría los ingresos (a través de la reducción del gasto de depreciación). Así, aumentarían tanto el margen como el volumen de negocios. Una campaña publicitaria probablemente aumentaría las ventas y los ingresos. El volumen de negocios aumentaría y el margen podría aumentar o disminuir dependiendo de los montos relativos de los aumentos en ingresos y ventas.

Ingresos Residuales

Cuando una empresa utiliza el ROI para evaluar el desempeño, los gerentes tienen incentivos para enfocarse en los rendimientos promedio de los activos de sus segmentos. Sin embargo, el mejor interés de la compañía se sirve si los gerentes también se enfocan en los rendimientos marginales.

El ingreso residual (RI) se define como la cantidad de ingresos que un segmento tiene por encima de la base de inversión del segmento multiplicada por su porcentaje de costo de capital. Cada compañía con base en costos de deuda establece su costo de cobertura de capital y retornos deseados a los accionistas. La fórmula para el ingreso residual (RI) es:

RI = Ingresos − (Inversión x Porcentaje de costo de capital)

Cuando una empresa utiliza RI para evaluar el desempeño, el segmento calificado como el mejor es el segmento con mayor cantidad de RI en lugar del que tiene el mayor ROI.

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Los críticos del método RI se quejan de que es probable que segmentos más grandes tengan el RI más alto. En una situación dada, puede ser aconsejable observar tanto el ROI como el RI para evaluar el desempeño o escalar RI para el tamaño.

Un gerente tiende a tomar decisiones que mejoran el desempeño del segmento. El reto es seleccionar bases de evaluación para segmentos que den como resultado que los gerentes tomen decisiones que beneficien a toda la empresa. Cuando se evalúa el rendimiento mediante RI, las opciones que mejoran el desempeño de un segmento tienen más probabilidades de mejorar también el desempeño de toda la compañía.

Al calcular RI para un segmento, las definiciones de ingresos e inversiones son contribución a gastos indirectos y activos utilizados directamente por e identificados con el segmento. Al calcular la RI para un gerente de un segmento, las definiciones de ingresos e inversiones deben ser ingresos controlables por el gerente y activos bajo el control del gerente de segmento.

Al evaluar el desempeño de un segmento o un gerente de segmento, se deben hacer comparaciones con (1) el presupuesto actual, (2) otros segmentos o gerentes dentro de la compañía, (3) desempeño pasado de ese segmento o gerente, y (4) segmentos o gerentes similares en otras empresas. Se deben considerar factores como las condiciones económicas generales y las condiciones de mercado para el producto que se produce. Un segmento superior en la Compañía A puede considerarse superior porque está obteniendo un rendimiento del 12%, lo que está por encima de segmentos similares en otras empresas pero por debajo de otros segmentos en la Compañía A. Sin embargo, los segmentos en la Compañía A pueden ser más rentables debido a las condiciones del mercado y la naturaleza de la productos de la compañía en lugar de por el desempeño de los gerentes de segmento. La alta dirección debe usar un juicio cuidadoso siempre que se evalúe el desempeño.

Para ilustrar, supongamos que el gerente del Segmento 3 a continuación tiene la oportunidad de asumir un proyecto que implique una inversión de $100,000 que se estima que devuelva $22,000, o 22%, sobre la inversión con un ingreso de $22,000. Dado que el ROI del segmento es actualmente del 25%, o $250,000/ $1,000,000, el gerente puede decidir rechazar el proyecto porque aceptar el proyecto provocará que el ROI del segmento disminuya. Supongamos sin embargo, desde el punto de vista de la compañía, todos los proyectos que obtengan una rentabilidad superior al 10% deben ser aceptados, aunque sean inferiores al ROI de un segmento en particular.

Antes de la aceptación del proyecto por el Segmento 3, los montos son los siguientes:

Segmento A	Segmento B	Segmento C	Total
a) Ingresos	250,000	$1,000,000	$500,000	$1,750,000
b) Inversión	2,500,000	5,000,000	2,000,000	9,500,000
Retorno de la inversión (a) ÷ (b)	10%	20%	25%	18.42%
	Segmento 1	Segmento 2	Segmento 3
a. Ingresos	$100,000	$500,000	$250,000
b. Inversión	1,000,000	2,500,000	1,000,000
c. Costo de capital	10%	10%	10%
d. Ingresos mínimos deseados b) x c)	$100,000	$250,000	$100,000
e. Ingresos Residuales (RI) [a — d]	-0-	250,000	150,000

Si el Segmento 3 acepta el nuevo proyecto, los Ingresos Residuales (RI) se calcularían como:

	Segmento 3
a. Ingresos	$272,000
b. Inversión	1,100,000
c. Costo de capital	x 10%
d. Ingresos mínimos deseados b) x c)	$110,000
e. Ingresos Residuales (RI) [a — d]	162,000

La oportunidad de proyecto para el Segmento 3 podría ganar más del ROI mínimo deseado de 10%. De hecho, el proyecto genera RI de $12,000 más para el segmento. Si se aplicara RI como base para evaluar el desempeño segmentario, el gerente del Segmento 3 aceptaría el proyecto porque hacerlo mejoraría el desempeño del segmento. Esa elección también sería beneficiosa para toda la empresa.

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• Cómo Calcular el ROI (Retorno de la Inversión). Autor: Howcast. Ubicado en: Youtu.be/7FB-3xH2ixg. Licencia: Todos los Derechos Reservados. Términos de licencia: Licencia estándar de YouTube
• 23 - Medidas de Ingresos Residuales. Autor: Larry Walther. Ubicado en: Youtu.be/47HF4M1i6GK. Licencia: Todos los Derechos Reservados. Términos de licencia: Licencia estándar de YouTube