16.2: La Emisión de Acciones Comunes

Objetivos de aprendizaje

Al final de esta sección, los alumnos deberán poder cumplir con los siguientes objetivos:

1. Identificar los derechos que normalmente ostentan los propietarios de acciones ordinarias.
2. Describir las responsabilidades del consejo de administración de una corporación.
3. Definir y explicar los términos “autorizado”, “pendiente”, “emitido” y “valor nominal” en relación con las acciones ordinarias.
4. Registrar la emisión de acciones ordinarias por efectivo.
5. Registrar la emisión de acciones ordinarias para un servicio o para un activo distinto al efectivo.

Pregunta: Varias cuentas aparecen frecuentemente en la sección de patrimonio de los accionistas de un balance reportado por una corporación. Cada uno tiene su propio significado particular. Por ejemplo, al 3 de enero de 2009, Kellogg Company reportó la siguiente información (todos los números en millones).

Figura 16.1 Accionistas - Kellogg Company al 3 de enero de 2009

Algunos de estos términos han sido examinados previamente, otros no. Por ejemplo, las “ganancias retenidas” se describieron en los primeros capítulos como el incremento de los activos netos generados por los ingresos netos a lo largo de la vida de una empresa menos los montos distribuidos como dividendos durante ese mismo periodo. En el capítulo 12 “En un conjunto de estados financieros, ¿qué información se transmite sobre las inversiones de capital?” , se discutió “otro resultado global acumulado” porque se utilizó para registrar cambios en el valor razonable de los valores disponibles para la venta. Las ganancias y pérdidas en el valor de estas inversiones no se incluyeron dentro de los ingresos netos. Más bien, se reportaron bajo este rubro dentro del patrimonio neto de los accionistas y posteriormente se utilizaron para computar el resultado integral.

También se ha mencionado acciones ordinarias en relación con el capital aportado a una empresa por sus propietarios. No obstante, Kellogg comunica información adicional sobre sus acciones ordinarias como el número de acciones autorizadas y emitidas así como su valor nominal. ¿Qué es el stock común? Ese parece el primer paso lógico para analizar la información proporcionada por una empresa sobre sus acciones de capital.

Respuesta: Las acciones ordinarias representan la propiedad básica de una corporación. Una encuesta realizada en 2007 encontró que las acciones ordinarias son el único tipo de acciones de capital emitidas por aproximadamente el 90 por ciento de las corporaciones (Iofe & Calderisi, 2008). Obtener la propiedad de las acciones ordinarias de una compañía proporciona varios derechos distintos. No obstante, los derechos específicos son establecidos por las leyes del estado de incorporación y varían un poco de estado a estado ¹.

• Estructura típica de propiedad corporativa

  • Con base en las leyes estatales y las propias reglas de la corporación, se permite a los propietarios de acciones ordinarias votar sobre algunos temas especificados. Con mucho, la más prevalente es la elección de la junta directiva. Como se menciona en el Capítulo 1 “¿Por qué es importante la contabilidad financiera?” , estos individuos representan la propiedad de la corporación en la supervisión de la gestión. El consejo de administración se reúne periódicamente (anual, trimestralmente o según sea necesario) para revisar los resultados operativos y los planes futuros creados por la gerencia. La junta proporciona orientación y cambios cuando es necesario. Una lista de los individuos (a menudo de diez a veinticinco) que sirven en esta capacidad suele incluirse en el informe anual de una corporación, a menudo justo después de sus estados financieros.
  • Las responsabilidades del consejo de administración pueden variar significativamente de una empresa a otra. Algunas juntas hacen poco, mientras que otras están muy involucradas en la formulación de estrategias y políticas. Por ejemplo, una nota a los estados financieros de Starbucks Corporation explicó que la “Compañía podrá recomprar acciones de sus acciones ordinarias bajo un programa autorizado por su Consejo de Administración”. Al parecer, la aprobación de ese programa en particular cayó dentro de las responsabilidades designadas de la junta de Starbucks.
  • Una de las decisiones más importantes para cualquier junta directiva es la declaración de dividendos. Por lo general, la administración no puede pagar dividendos a los accionistas sin la aprobación específica del consejo. Los dividendos hacen que la compañía (y específicamente sus saldos de caja) se haga más pequeña, por lo que se debe hacer una cuidadosa consideración del impacto antes de que se apruebe la declaración. A los accionistas les gusta recibir dividendos pero no quieren que el futuro de la compañía se vea en riesgo a medida que el tamaño se reduce.
  • Si se pagan dividendos sobre acciones ordinarias, todos los propietarios comparten proporcionalmente. Si bien los dividendos nunca están garantizados, los propietarios deben ser tratados de manera justa si se distribuyen dividendos. El propietario que posea el 12 por ciento de las acciones ordinarias en circulación tiene derecho al 12 por ciento de cualquier dividendo pagado en acciones ordinarias. El consejo de administración no puede recompensar a algunos de los accionistas comunes mientras ignora a otros.
  • Si alguna vez se liquida la sociedad, los accionistas de acciones ordinarias tienen derecho a compartir proporcionalmente cualquier activo que quede después de liquidar todos los pasivos y otras reclamaciones. Desafortunadamente, la mayoría de las liquidaciones son el resultado de una grave crisis financiera por lo que es raro tener algún activo al final del proceso.

  Pregunta: “Autorizado”, “emitido” y “valor nominal” son términos mencionados por la Compañía Kellogg al describir sus acciones de propiedad. ¿Qué términos están asociados al capital social y qué significan?

  Respuesta:

  Autorizado. Al aplicar al gobierno del estado como parte del proceso de incorporación inicial, los funcionarios de la empresa indican el número máximo de acciones de capital que desean poder emitir. Este límite aprobado es el total autorizado. Las corporaciones suelen fijar esta cifra tan alta que nunca tienen que preocuparse por alcanzarla. No obstante, los estados sí permiten que se eleve la autorización en caso de ser necesario.

  Emitido. El número de acciones emitidas es simplemente la cantidad que se ha vendido o transmitido de otra manera a los propietarios. Kellogg informa que mil millones de acciones ordinarias fueron autorizadas por el estado de Delaware pero solo alrededor de 419 millones han sido efectivamente emitidos a los accionistas a la fecha del balance general. Las acciones restantes no emitidas aún están disponibles si la compañía necesita recaudar dinero vendiendo acciones de capital adicionales.

  Sobresaliente. El monto total de acciones actualmente en manos del público se conoce como las acciones “en circulación”. Las acciones a veces se recompran a los accionistas y se registran como acciones de tesorería. Por lo tanto, las acciones emitidas originalmente no siempre siguen en circulación. Según la información proporcionada, Kellogg ha adquirido casi treinta y siete millones de acciones de tesorería. Aunque no se menciona directamente, Kellogg ahora solo tiene 382 millones de acciones ordinarias en circulación en manos de los accionistas (419 millones emitidos menos 37 millones de acciones de tesorería). Este número es importante porque sirve como base para el pago de dividendos así como cualquier voto que se tome de los accionistas.

  Valor nominal. El término más misterioso en un conjunto de estados financieros bien podría ser “valor nominal”. El requisito para que se establezca un valor nominal se creó hace décadas en relación con la emisión de acciones. Se imprime en la cara de un certificado de acciones e indica (nuevamente dependiendo de la ley estatal) la cantidad mínima de dinero que los propietarios deben dejar legalmente en el negocio. Al exigir que se especifique un valor nominal en el certificado de acciones, los legisladores estatales esperaban evitar que una corporación pidiera prestado dinero que luego se distribuía a unos pocos propietarios antes de que se declarara la quiebra.

  Tradicionalmente, las empresas han sorteado esta limitación al establecer el valor nominal en un número ² extremadamente bajo. Por ejemplo, Kellogg da a conocer un valor nominal de $0.25 para sus acciones ordinarias, que en realidad es bastante alto. Muchas empresas reportan valores de par que caen entre un centavo y un níquel. El balance de Barnes & Noble muestra un valor nominal para sus acciones ordinarias de una décima de centavo.

  Ejercicio

  Enlace a pregunta de opción múltiple para fines de práctica: http://www.quia.com/quiz/2093025.html

  Pregunta: A lo largo de los años, se ha mantenido un efecto residual del requisito de incluir un valor nominal en los certificados de acciones. Esta cifra sigue siendo utilizada para reportar la emisión de capital social. Así, si Kellogg vende una acción por efectivo de $46.00 (el valor aproximado en la Bolsa de Valores de Nueva York durante el verano de 2009), la cuenta de acciones ordinarias se incrementa pero sólo en el valor nominal de $0.25. Kellogg recibe 46,00$ pero el valor nominal es de solo $0.25. ¿Cómo puede balancear esta entrada de diario?
  ¿Cómo informa una empresa la emisión de una acción de acciones ordinarias por más del valor nominal?

  Respuesta: Un accionista potencial aporta activos a una empresa para obtener una participación de propiedad. En contabilidad, este transporte no se ve como un intercambio. Es fundamentalmente diferente de vender inventario o un pedazo de tierra a una parte externa. En cambio, la aportación del capital monetario es una expansión tanto de la empresa como de su propiedad. Como resultado, una organización no informa nunca de ganancias, pérdidas u otros efectos de ingresos como resultado de transacciones que ocurren en sus propias acciones. Un inversionista se limita a transferir activos a una corporación para que se le permita unirse a su propiedad.

  En consecuencia, se crea un segundo saldo patrimonial de los accionistas para reportar el monto recibido por encima del valor nominal. Kellogg utiliza el título “capital superior al valor nominal”, pero con frecuencia se encuentran varios otros términos, como “capital pagado adicional”.

  Kellogg registra la emisión de una acción de $0.25 valor nominal acciones ordinarias por $46 en efectivo de la siguiente manera ³.

  

  Figura 16.2 Emisión de una acción de acciones ordinarias por efectivo

  En el balance general, dentro de la sección de patrimonio de los accionistas, el monto que los propietarios ponen en una corporación cuando compraron originalmente acciones es la suma de las cuentas de acciones ordinarias y capital superior a las cuentas de valor nominal. Este total refleja los activos transportados al negocio a cambio de capital social. Para Kellogg, esa cifra es de 543 millones de dólares, el monto recibido de sus dueños desde que comenzaron las operaciones por primera vez.

  

  Figura 16.3 Kellogg Existencias ordinarias y capital en exceso del valor nominal ⁴

  Ejercicio

  Enlace a pregunta de opción múltiple para fines de práctica: http://www.quia.com/quiz/2093026.html

  Pregunta: Las acciones ordinarias a veces se emiten a cambio de bienes o servicios personales en lugar de por dinero en efectivo. Tales contribuciones son especialmente frecuentes cuando una pequeña corporación se está iniciando por primera vez. Los propietarios potenciales pueden poseer terrenos, edificios u otros activos que necesite el negocio. O bien, un contador, abogado o similar podría estar dispuesto a proporcionar servicios de expertos y tomar el pago en stock. Este arreglo puede ser especialmente útil si el negocio está intentando conservar efectivo. ¿Qué registro se realiza si se emiten acciones de capital para un servicio o un activo que no sea efectivo?

  Respuesta: La emisión de acciones para un activo o servicio no es técnicamente un comercio ⁵ pero las reglas contables son las mismas. El activo o el servicio recibido por la corporación se registra al valor razonable del capital social entregado. Ese es el equivalente al costo histórico. Es una medida del sacrificio que realiza el negocio para obtener el activo o servicio. Sin embargo, si el valor razonable de las acciones no está disponible (lo que suele ser el caso de las corporaciones nuevas y más pequeñas), el valor razonable de los bienes o servicios recibidos se convierte en la base para informar.

  Para ilustrar, supongamos que un inversionista potencial está dispuesto a transmitir tierras con un valor razonable de 125,000 dólares a la Compañía de Maine a cambio de una participación de propiedad. Durante las negociaciones, funcionarios de Maine ofrecen emitir diez mil acciones de acciones ordinarias de valor nominal de $1 para esta propiedad. Actualmente las acciones se venden en una bolsa de valores por $12 cada una. El inversionista decide aceptar esta propuesta en lugar de tomarse la molestia de intentar vender el terreno.

  El “sacrificio” hecho por la Compañía Maine para adquirir este terreno es de $120,000 ($12 por acción × 10,000 acciones). Esas acciones podrían haberse vendido en la bolsa de valores para recaudar tanto dinero. En cambio, Maine los emite directamente a cambio de la tierra y registra la transacción de la siguiente manera.

  

  Figura 16.4 Emite Diez Mil Acciones de Acciones Comunes por Valor de $12 por Acción para Terrenos

  Si esta acción no se vendía en una bolsa de valores, el valor razonable podría no ser aparente. En esa situación, la Compañía Maine debería reconocer el terreno a su propio valor razonable de 125,000 dólares con un aumento de $5,000 en el capital por encima de la cuenta de valor nominal.

  Claves para llevar

  La acción común constituye las unidades básicas de propiedad de la mayoría de las corporaciones. Los derechos de los tenedores de acciones ordinarias normalmente están establecidos por la ley estatal, pero incluyen votar por una junta directiva para supervisar las operaciones actuales y los planes futuros. Los estados financieros suelen indicar el número de acciones autorizadas (el máximo permitido), acciones emitidas (el número que se han vendido) y acciones en circulación (las que actualmente están en manos de los propietarios). El stock común suele tener un valor nominal aunque el significado de este número se ha desvanecido en importancia a lo largo de las décadas. Al momento de la emisión, las acciones ordinarias se registran a valor nominal con cualquier cantidad recibida por encima de esa cifra reportada en una cuenta como capital superior al valor nominal. Si se emite por un activo o servicio en lugar de efectivo, el registro se basa en el valor razonable de las acciones cedidas. No obstante, si ese valor no está disponible, se utilizará el valor razonable del activo o servicio.

  ¹ Aunque Kellogg Company tiene su sede en Battle Creek, Michigan, la compañía está constituida en el estado de Delaware. De esta manera, las leyes de Delaware fijaron los derechos de las acciones ordinarias para esta compañía.

  ² A lo largo de los años se han aprobado muchas otras leyes que han sido mucho más efectivas para proteger tanto a los acreedores como a los accionistas.

  ³ Algunos estados permiten a las empresas emitir acciones sin valor nominal. En esa situación, la totalidad del monto recibido se ingresa en la cuenta de acciones comunes.

  ⁴ Como se mencionó en el capítulo anterior, las ventas de capital social que se producen en la Bolsa de Valores de Nueva York u otros mercados bursátiles son entre inversionistas y no tienen ningún efecto directo sobre la compañía. Esas transacciones simplemente crean un cambio en la propiedad.

  ⁵ Como se mencionó anteriormente, la emisión de capital social no es vista como un comercio por parte de la corporación porque simplemente aumenta el número de acciones de capital en circulación. Se trata de una expansión tanto de la empresa como de su propiedad. Eso es diferente a, por ejemplo, renunciar a un activo como un camión a cambio de una computadora o algún otro tipo de propiedad.

  Referencias

  Iofe, Y., editor senior, y Matthew C. Calderisi, CPA, editor gerente, Accounting Trends & Techniques, 62ª edición (Nueva York: American Institute of Certified Public Accountants, 2008), 289.