17.3: Materias Primas y Coleccionables
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- Definir y describir las características y usos de los contratos de derivados.
- Explicar el papel de los metales preciosos en una cartera de inversión.
- Describir los métodos disponibles para los inversionistas individuales en la realización de inversiones en materias primas.
- Comparar y contrastar las ventajas y desventajas del uso de coleccionables en una cartera de inversión individual.
Algunos inversionistas prefieren invertir directamente en los materiales que son críticos para una industria o mercado, en lugar de invertir en las empresas que los utilizan. Por ejemplo, si piensas que el precio del petróleo va a subir, una forma de sacar provecho del precio más alto sería comprar acciones de compañías petroleras que se beneficien refinando petróleo y vendiendo gasolina, combustibles y otros productos derivados del petróleo. Otra forma es comprar el petróleo mismo como mercancía.
Las materias primas son materias primas —productos agrícolas, metales, fuentes de energía, monedas, etc.— que se dedican a la producción de bienes y servicios. Invertir en materias primas es una forma de sacar provecho directamente de la materia prima y no de sus productos. Como se discutió en el Capítulo 12, el comercio de materias primas no es nuevo: la primera bolsa de materias primas en Estados Unidos se estableció en 1848.
Debido a que son o dependen de recursos naturales, los productos básicos tienen una oferta en gran medida impredecible. Tienen un riesgo inherente, porque están expuestos a cambios en el clima o la geología o la política global. El comercio de materias primas comenzó como una forma para que los productores y consumidores de materias primas manejaran sus riesgos. Estos comerciantes están manejando riesgos en el futuro; es decir, cubren comprando y vendiendo materias primas que esperan que existan en el futuro. Esta negociación se realiza utilizando contratos futuros y futuros, tipos de derivados, discutidos en el Capítulo 12.
Invertir en materias primas implica costos de transacción y un límite de tiempo para obtener sus ganancias (o pérdidas), porque los derivados son contratos sensibles al tiempo creados con una fecha de vencimiento.
La inversión en materias primas es un negocio riesgoso, porque se realiza a través de derivados—activos cuyo valor depende del valor de otro activo. Por ejemplo, el valor de un contrato para comprar o vender soja en algún momento en el futuro depende del valor de la soja. Cuando inviertes en un derivado, estás asumiendo el riesgo tanto del contrato como del activo del que depende. Una estrategia para gestionar este riesgo es invertir en ambos, creando una situación en la que una inversión pueda actuar como cobertura para la otra. La forma en que esto funciona es si el activo subyacente (la soja) gana valor, perderás sobre el derivado (el contrato de futuros sobre la soja); pero si el activo pierde valor, puedes ganar con el derivado.
Un ejemplo de ello es la oferta de “precompra” común en regiones donde los hogares son calentados por petróleo. Cuando calientas tu casa con petróleo, estás expuesto al riesgo de volatilidad en el precio del petróleo. Esta volatilidad puede alterar el presupuesto de tu hogar y, dado que el calor es una necesidad, puede quitarle a tus otras necesidades de gasto. Podrías garantizar el costo del petróleo de tu invierno comprándolo todo en verano, pero necesitarías un enorme tanque de petróleo para almacenar todo ese aceite hasta el invierno. Como alternativa y para atraer clientes, algunos proveedores de aceite para calefacción ofrecen un acuerdo de precompra. Durante el verano, los clientes pueden comprar el suministro de petróleo de su invierno a un precio fijo, y la compañía petrolera lo entregará según sea necesario durante los meses de invierno.
Si el precio del petróleo sube, el cliente queda protegido y gana al no tener que pagar el precio más alto. El traficante de petróleo pierde el beneficio extra que podría haber tenido. Por otro lado, si el precio del petróleo baja, al distribuidor se le asegura su ganancia, mientras que el cliente paga más de lo necesario sin el acuerdo de precompra.
En el lenguaje del comercio de materias primas, el cliente es el petróleo “corto”, es decir, lo necesita y busca fijar un precio a través del acuerdo de precompra. El distribuidor de petróleo es petróleo “largo”, es decir, tiene un abasto y quiere venderlo y así busca encerrar la venta de cierta cantidad a un precio determinado. El cliente quiere fijar un precio bajo, mientras que el distribuidor quiere fijar un precio alto. Cada uno está apostando por lo que será “bajo” y “alto” en relación con lo que el precio real del petróleo resulte ser en el futuro. La cobertura del acuerdo de precompra alivia tanto al cliente como al distribuidor de la incertidumbre o riesgo. El acuerdo crea sus propios riesgos, pero si esos son más pequeños que el riesgo de volatilidad del precio del petróleo, entonces el concesionario ofrecerá la precompra, y el cliente la tomará.
Cuando operas con materias primas, también estás expuesto a los riesgos de operar en los mercados de materias primas. Otra razón por la que la inversión en materias primas es riesgosa para los inversionistas individuales es porque los inversionistas profesionales de materias primas suelen tomar posiciones especulativas, apostando por el precio futuro de los derivados sin tener inversiones en los activos subyacentes. Los especuladores pueden influir en ese precio futuro, que después de todo es solo el consenso del mercado sobre lo que ese precio “debería” ser. Para los inversionistas individuales, los riesgos del comercio de materias primas a menudo superan la ventaja de cualquier diversificación que aporten a la cartera.
Oro, Plata y Metales Preciosos
Históricamente, el oro y la plata han sido inversiones populares de inversionistas individuales. Durante miles de años, el oro y la plata se han utilizado como base para el valor de la moneda, ya sea acuñados en monedas o utilizados para respaldar el valor de la moneda. Cuando una moneda está respaldada por oro, por ejemplo, o está “en el patrón oro”, debe haber una relación directa entre el valor de la moneda y el valor del oro.
En tiempos de inflación o deflación, a los inversionistas les preocupa que el valor o el poder adquisitivo de la moneda cambie. Pueden invertir en oro o plata como una reserva de riqueza más estable que la moneda que se supone representa al metal. Es decir, si los inversionistas pierden la fe en la moneda que representa el oro, pueden intercambiar su dinero por el oro.
La mayoría de las monedas utilizadas hoy en día no están respaldadas por un metal precioso sino por la productividad y solidez de la economía que las emite. Por ejemplo, el valor del dólar estadounidense no está relacionado con el valor de una onza de oro, sino con el valor de la economía estadounidense.
Cuando la agitación económica o política parece amenazar la salud de una economía y de ahí el valor de su moneda, algunos inversionistas optan por invertir en el oro o la plata que parece retener su valor. Por esa razón, el oro o la plata han sido históricamente considerados como una cobertura contra la inflación.
¿Cómo compra exactamente el oro? Los lingotes de oro se venden como barras u obleas en unidades de un kilogramo o 32.15 onzas troy. Los comerciantes de metal y algunos bancos venderán barras u obleas que van desde 5 gramos (o 0.16075 onzas troy) hasta 500 onzas o más. Los costos de transacción son relativamente altos, entre 5 por ciento y 8 por ciento, y existe el costo de almacenar y asegurar las barras de oro u obleas.
Una forma más popular de comprar oro es como monedas, que se almacenan y aseguran más fácilmente. Las monedas de oro son acuñadas por varios países, entre ellos Estados Unidos, y pueden comprarse a bancos, corredores y distribuidores por una tarifa de aproximadamente el 2 por ciento.
Índices de materias primas y fondos cotizados
Al igual que con las acciones, los bonos y los bienes raíces, la forma más popular para que los inversionistas individuales inviertan en cualquier producto, incluidos los metales preciosos, es a través de fondos mutuos abiertos o fondos cotizados en bolsa (ETF). El fondo podrá invertir en una variedad de contratos, diversificando sus tenencias de la mercancía. Cuenta con gerentes profesionales que entienden el precio de dichos contratos y pueden investigar la volatilidad del mercado y la economía global. El uso de un fondo como una forma de invertir en materias primas proporciona así diversificación y experiencia. También puede darle más liquidez ya que las acciones de los fondos pueden negociarse rápidamente en el mercado.
Por ejemplo, si esperas inflación y quieres comprar oro, en lugar de intentar comprar lingotes de oro, podrías invertir en un fondo (iShares), un fondo cotizado en bolsa (Comex Gold) o fondos mutuos (Fidelity Select Gold o Vanguard Precious Metals). Estos fondos le permiten “poseer” oro pero también obtener diversificación, experiencia y liquidez, reduciendo su riesgo.
Hay fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa para casi todos los productos básicos que se negocian. También hay fondos indexados de materias primas gestionados pasivamente, similares a los fondos indexados bursátiles o bonos. Invertir en materias primas puede ser una forma de lograr la diversificación de activos en su cartera, porque a menudo una materia prima como el oro es anticíclica para la economía y, por lo tanto, también es anticíclica para sus acciones y tenencias de bonos. Sin embargo, las materias primas también pueden agregar un riesgo significativo a una cartera, por lo que la ventaja de agregarlos como estrategia de diversificación puede ser cancelada por el riesgo adicional.
Coleccionables e Inversiones Únicas
Cualquier activo que sea negociable puede convertirse en una inversión; es decir, puede comprarse y mantenerse con la expectativa de que se pueda vender cuando su valor aumente. Siempre y cuando haya un mercado para ello —un comprador—es posible que se venda con una ganancia.
Los coleccionables e inversiones únicas incluyen lo siguiente:
- Muebles antiguos
- Sellos
- Monedas
- Libros raros
- Cartas coleccionables deportivas
- Autos antiguos
- Ropa vintage
- Vinos de la vendimia
- Vinil Vintage
- Bellas artes
- Instrumentos musicales
- Joyería
- Curiosidades históricas
- Otras efímeras
Como inversiones, los coleccionables no se pueden estandarizar en la forma en que pueden ser las acciones, los bonos, o incluso los bienes raíces y los autos usados. Cada activo tiene atributos que lo hacen más o menos valioso, incluso entre activos similares. Su valor es difícil de juzgar, y por lo tanto es más difícil para el comprador y el vendedor acordar un precio.
Los tasadores profesionales conocen tanto el artículo como el mercado y están capacitados para evaluar dichos activos. La suya es una suposición mejor educada, pero sigue siendo solo una estimación de valor. Los inversionistas individuales también consultan libros sobre coleccionables y pueden comprar estudios de mercado profesionales, índices de precios y registros de subastas.
A veces la basura de una persona es el tesoro de otra persona. Es divertido pensar que puedes desenterrar un raro “hallazgo” en una venta de garaje o mercadillo o que alguna reliquia familiar tiene más que un valor sentimental. Por lo general, sin embargo, su capacidad para sacar provecho de su suerte está limitada por su capacidad para convencer a otra persona de su valía y vender cuando su mercado está de moda.
Los coleccionables, incluyendo “efímeros” como cartas y fotografías antiguas, suelen ser vendidos por distribuidores o coleccionistas o a través de una venta privada concertada entre comprador y vendedor. Los concesionarios podrán establecer una galería para exhibir artículos a la venta. Casas de subastas como Christie's o Sotheby's organizan subastas de muchos artículos o “lotes” para atraer compradores y proporcionar catálogos con detalles sobre los artículos a la venta, como su “procedencia” o historial de propiedad.
La ventaja de los activos únicos como inversiones es que puede disfrutar recolectando y teniendo los artículos así como viendo apreciar su valor. Si eres guitarrista, por ejemplo, tener y poder tocar una guitarra vintage puede significar más para ti que el hecho de que puede ser una buena inversión. Para algunos, coleccionar se convierte en un hobby.
Las desventajas de invertir en coleccionables son
- alta probabilidad de precios erróneos, ya que los mercados son ineficientes;
- falta de liquidez;
- falta de ganancias, ya que no hay dividendos ni intereses;
- costos de retención de la inversión.
A menos que esté bien informado sobre su artículo y sus mercados (e incluso si lo está), es común sufrir de precios erróneos. Los mercados de colección son relativamente ineficientes porque los socios comerciales varían ampliamente en su conocimiento sobre precios. Tanto los compradores como los vendedores intentan persuadirse unos a otros de la rareza y el valor de un activo. Es fácil ser engañado y cometer errores en este mercado. Las ventas en línea y las subastas de coleccionables en sitios como eBay pueden ser divertidas para los aficionados, pero normalmente no son buenos lugares para los inversores.
Si está operando a través de un distribuidor, puede verificar la reputación del distribuidor a través de organizaciones profesionales, oficinas comerciales locales y blogs de Internet y sitios web, especialmente donde los clientes pueden proporcionar una calificación o crítica. También siempre debes tratar de encontrar artículos comparables para comparar precios. Si es factible, obtener una segunda opinión de un tasador independiente. El conocimiento es una moneda de cambio importante. Cuanto más sepa, más probabilidades tendrá de estar satisfecho con su decisión de inversión, incluso si finalmente se aleja del trato.
Las inversiones únicas pueden no ser fácilmente vendibles, o sus mercados pueden estar sujetos a tendencias y modas que causan volatilidad de precios. Esto significa que su inversión puede ser en última instancia una fuente de ganancia pero que no puede contar con ella como fuente de liquidez. Si tienes necesidades previsibles de liquidez, puede que no sea apropiado amarrar tu riqueza en un jarrón chino, pelusas autografiadas, figuras de acción vintage o alfombras navajos.
No hay dividendos ni intereses pagados mientras tienes coleccionables, por lo que si tienes necesidades de ingresos debes elegir una inversión más útil. También hay otros costos, como almacenamiento, seguridad, mantenimiento y seguros. Tu inversión en realidad devuelve un flujo de efectivo neto negativo, te cuesta más de lo que aporta, hasta que te das cuenta de su ganancia potencial vendiéndola.
Los coleccionables pueden ser una fuente de alegría y una reserva de riqueza, y es posible que logres un saludable retorno de tu inversión. Mientras tanto, sin embargo, crean costos para que su eventual retorno tenga que ser lo suficientemente grande como para compensar esos costos y convertirlos en una inversión realmente valiosa.
Resumen
- Las materias primas son materias primas y productos agrícolas.
- Las materias primas se utilizan para producir otros bienes y por lo tanto se negocian a plazo utilizando contratos de derivados.
- Los contratos derivados se pueden utilizar para cubrir una inversión en un activo, o para especular sobre la volatilidad del precio de la materia prima.
- Debido a su volatilidad, los mercados de materias primas son más riesgosos que los mercados de activos.
- Los metales preciosos, especialmente el oro, a menudo se utilizan para reducir el riesgo de cartera al proporcionar una cobertura contra la inflación.
- Los inversionistas individuales pueden invertir en materias primas utilizando fondos indexados y fondos cotizados en bolsa.
- Los coleccionables y los activos únicos pueden apreciar en valor, actuando como una reserva de riqueza, pero las desventajas de usarlos como inversiones son
- alta probabilidad de precios erróneos,
- mercados ilíquidos,
- rendimientos ilíquidos o no rendimientos hasta que se venda el activo,
- costos de mantenimiento del periodo de retención.
Ejercicios
- Vea los gráficos de materias primas y futuros de Bloomberg en http://www.bloomberg.com/markets/commodities/cfutures.html. Elija una o dos materias primas para rastrear y descubra todo lo que pueda sobre invertir en esas materias primas. Lea un artículo sobre cómo leer un gráfico de precios de materias primas en http://www.thegraintrader.com/chart - patterns/how-to-read-a-commodity-price-chart.html. Crear un dibujo anotado para aplicar la información sobre la lectura de un gráfico de materias primas a un ejemplo de gráfico tomado del sitio web de Bloomberg. Escribe una interpretación de la tabla en Mis Notas o en tu diario de finanzas personales.
- Lea el artículo de Investopedia sobre invertir en oro y plata en http://www.investopedia.com/articles/optioninvestor/06/goldsilverfutures.asp. Según esta fuente, ¿quién debería considerar invertir en oro y plata y por qué razón? ¿Cuáles son los ejemplos de otros metales preciosos en el mercado de futuros? ¿Cómo compensan los inversionistas los contratos de futuros antes de sus fechas de entrega?
- Pruebe los coleccionables que aparecen en eBay en Popular.ebay.com/ns/Collectibles.html. ¿Hay alguno que te interese que considerarías grado de inversión? ¿Por qué o por qué no? ¿Cuál ha sido tu experiencia con la compra y venta de coleccionables? ¿En qué circunstancias podría considerar agregar inversiones en un objeto de colección a su cartera? ¿Qué recogerías? Investigue este coleccionable para determinar los precios actuales, localizar mercados e identificar distribuidores y expertos. ¿Qué tendrías que sacrificar para invertir en este coleccionable? ¿Cuánto podrías ganar en el futuro?