4.1: Valoración de Acciones Comunes

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La valoración de acciones es el proceso mediante el cual se establece el valor subyacente de una acción sobre la base de su riesgo previsto y rendimiento de rendimiento. En un momento dado, el precio de una acción de acciones ordinarias depende de las expectativas de los inversores sobre el comportamiento futuro del valor. Una afirmación fundamental de las finanzas sostiene que el valor de una acción se basa en el valor presente de sus flujos de efectivo futuros. Los flujos de efectivo futuros de una empresa están determinados por las ganancias esperadas o los dividendos esperados o tanto las ganancias esperadas como los dividendos. En pocas palabras, el valor de una empresa se basa principalmente en las ganancias que la compañía producirá en el futuro. Pero si supiéramos lo que iba a pasar en el futuro, no se llamaría futuro, ¿verdad? El profesor Burton Malkiel resume perfectamente el dilema en su aclamado libro A Random Walk Down Wall Street:

“La influencia más fundamental en los precios de las acciones es el nivel y la duración del crecimiento futuro de las ganancias y dividendos. [Sin embargo,] el crecimiento futuro de las ganancias no es fácilmente estimado, incluso por los profesionales del mercado”. ‒ Burton Malkiel

Entonces, si alguien te preguntara: “¿Cuál es el factor más importante para determinar el valor futuro de una empresa?” En pocas palabras, podrías responder: “¡Ganancias futuras!” o, “¡Dividendos futuros!” Pero, ¿alguno de nosotros sabe lo que va a pasar en el futuro? ¡No! Entonces, ¿va a ser fácil valorar las acciones? ¡No! De hecho, es francamente imposible saber qué valdrá una empresa dentro de tres, cuatro o cinco años a partir de ahora. Lo mejor que podemos hacer es calcular estimaciones imprecisas.

Si es tan difícil, incluso para los profesionales, predecir los valores de las acciones, podríamos tener la tentación de simplemente rendirnos, empacarlo e irnos a casa. ¿Por qué molestarse? Por suerte para nosotros, hay técnicas que aprenderemos que ayudarán a inclinar las probabilidades a nuestro favor. Sabemos de antemano que nuestras predicciones tienen una probabilidad muy baja de ser correctas. Sin embargo, nuestras predicciones nos ayudarán a identificar inversiones prudentes que nos ayudarán a construir riqueza lenta pero seguramente a largo plazo. ¡Quédate con nosotros, gurús de la inversión en ascenso!

Análisis de Seguridad

Vamos a embarcarnos en el proceso de análisis de seguridad. El análisis de seguridad es el proceso de recolección y organización de la información y luego utilizarla para determinar el valor de una acción de acciones ordinarias. Estamos buscando el valor intrínseco de una acción, el valor subyacente o inherente de una acción, según lo determinado a través de nuestro análisis de seguridad. ¿Cuál es el valor de la empresa? La pregunta es: “¿Qué métodos o medidas de análisis de seguridad se utilizan para determinar el valor intrínseco de una empresa?” ¿Ganancias futuras? ¿Dividendos futuros? ¿Posible apreciación del capital? ¿Relación precio/ganancias? ¿Ratios financieros? ¿Desempeño de precios pasado? ¿Cantidad de riesgo? El valor está en el ojo del observador.

Análisis Fundamental

Existen dos formas principales de análisis de seguridad, análisis fundamental y análisis técnico. Primero abordaremos el análisis fundamental. El análisis fundamental es el examen de los estados contables de una empresa y otra información financiera y económica para evaluar el valor económico de las acciones de una empresa. Ejemplos de algunos de los fundamentos son: la posición competitiva de la empresa, quiénes son sus competidores, proveedores y clientes, las perspectivas de crecimiento para la empresa y su mercado, sus márgenes de ganancia y ganancias de la compañía, qué activos están disponibles, la estructura de capital de la compañía, cuánta deuda tienen , cuánta equidad, etc. Hay muchas otras medidas que están disponibles para examinar. En pocas palabras, el valor de una acción está influenciado por el desempeño de la compañía que emitió la acción. El analista fundamental dice: “Estás comprando empresas, no acciones”.

Análisis Técnico

El análisis técnico es el estudio de las diversas fuerzas que trabajan en el mercado y su efecto en los precios de las acciones. Quienes se adhieren al análisis técnico creen que pueden predecir el precio futuro de una acción analizando el comportamiento del historial del precio bursátil o del mercado bursátil general o ambos. En pocas palabras, el precio futuro de una acción está influenciado por factores distintos a la perspectiva de futuro fundamental de la compañía. El analista técnico dice: “Estás comprando acciones, no empresas”. Exploraremos el análisis técnico mucho más adelante.

Hay muchos modelos de valoración. Cubriremos algunos de los modelos más populares y potentes. En tu carrera inversora, posiblemente quieras ramificarte y experimentar con otros. Alternativamente, puede encontrar que los modelos que discutimos aquí se adaptan a sus necesidades. De cualquier manera, en opinión de Your Humble Author, el uso de estos modelos le ayudará en gran medida a ayudarle a elegir inversiones prudentes, orientadas a largo plazo que deberían resistir la prueba del tiempo. Por favor, tenga en cuenta a lo largo de nuestra discusión que estos modelos son simplemente guías crudas y sus resultados no están garantizados. El único aspecto del que podemos estar bastante seguros es que nuestras predicciones no serán correctas. Empecemos ahora con nuestros primeros modelos de valoración de acciones, los Modelos de Descuento Dividendo.