4.5: La línea de fondo
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Video - Audio - YouTube (El material para esta sección comienza en la diapositiva 47.)
Bien ahora, una vez que hayamos terminado todos nuestros cálculos de valoración, ¿qué debemos hacer? ¿Realmente deberíamos poner mucho valor en nuestras predicciones? La respuesta es enfática, “¡NO! ” Más bien, deberíamos...
- Tritura en millones de pedacitos y úsalos como confeti en nuestra próxima fiesta, o
- Quemarlos en una enorme hoguera mientras bailamos desnudos bajo la luna llena, ¡o los tres!
Sabemos de antemano que a medida que hacemos estos cálculos hay un 99.9% de probabilidad de que sean inexactos. Entonces, ¿por qué los realizamos? Estos cálculos nos ayudan a identificar empresas que son inversiones prudentes y orientadas a largo plazo. No nos van a hacer ricos rápidamente, pero nos van a hacer ricos. Para citar a un inversionista muy sabio, a largo plazo, “No tengo que ganar a lo grande. Sólo tengo que ganar”.
Hacemos estos cálculos para simplemente inclinar las probabilidades a nuestro favor. En lugar de poner algún significado en nuestras predicciones, una vez que hayamos terminado todos nuestros cálculos y predicciones y el refrán y la lectura de hojas de té y las prestidigitaciones mágicas, deberíamos ignorarlos y hacernos una pregunta muy sencilla: ¿Quiero ser dueño de esta empresa? El señor Warren Buffett sugiere preguntarse: “Si tuviera los recursos para comprar toda la compañía, ¿querría poseerla de inmediato?” Si la respuesta es sí, adelante y compra 10 acciones o lo que creas que es prudente o lo que puedas pagar. (¡Ah, puede comprar toda la compañía y a menudo lo hace!) En su excelente libro, One Up On Wall Street (que vas a leer pronto, ¿verdad?) , el señor Peter Lynch detalló cómo después de haber hecho todas sus investigaciones y cálculos y haberlos colocado todos en una carpeta de tres anillas, sostenía la carpeta de tres anillas frente a sí mismo y se entregaría la historia de 60 a 90 segundos sobre la compañía. ¿Por qué quería comprar o vender o mantener la compañía? Eso solía sellar su decisión, de una manera u otra.
¿Recuerdan cómo el señor Benjamin Graham quería que evitáramos cualquier estrategia de inversión que quitara el juicio humano del proceso? Su juicio es el método de valoración final. Cometerás algunos errores. Harás algunas muy buenas elecciones. Con el paso del tiempo, sus experiencias perfeccionarán sus habilidades de juicio y se convertirán en excelentes, prudentes, inversionistas a largo plazo. Sea amable consigo mismo y, como afirma el señor Benjamin Graham, tenga el valor de su convicción.
Dejaremos que el afamado inversionista, el señor Seth A. Klaman, tenga la última palabra sobre los métodos de valoración:
“El problema es que es fácil confundir la capacidad de hacer pronósticos precisos con la capacidad de hacer unos precisos. Cualquier intento de valorar los negocios con precisión arrojará valores que son precisamente inexactos. ” ‒ Margen de Seguridad, Seth A. Klaman