7.1: Análisis Técnico

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Pasamos una cantidad considerable de tiempo en Análisis Fundamental e investigamos las afirmaciones de quienes defienden la Teoría del Mercado Eficiente. Ahora exploraremos Análisis Técnico, la última gran estrategia de análisis de inversiones. La realidad es que Tu Humilde Autor es la última persona que debería estar presentándote al Análisis Técnico. A medida que este libro de texto crece y evoluciona, esperamos encontrar a alguien que se tome más en serio este tema. Su Humilde Autor tiene dificultades para mantener la cara seria mientras discute las técnicas y conceptos del Análisis Técnico. Para una excoriación más detallada y exhaustiva del Análisis Técnico, una vez más te remitimos al excelente libro del profesor Burton Malkiel, A Random Walk Down Wall Street. ¡Léelo!

Mientras tanto, por favor acepte nuestra humilde introducción al concepto, técnicas y habilidades del Análisis Técnico. Prometemos que haremos todo lo posible para no irrumpir en una parodia de Monty Python sobre loros muertos, leñadores travestis o vikingos ensalzando las alegrías del Spam del desayuno.

Análisis Técnico versus Análisis Fundamental

Recordemos que Análisis Fundamental se concentró en la empresa. Los analistas fundamentales estudian la situación financiera y los resultados operativos del negocio. El objetivo es determinar el valor intrínseco de la empresa. ¿Cuál es el valor de la empresa? Los analistas fundamentales estudian todo sobre la economía general y las condiciones de la industria y todo sobre la empresa individual, incluida la gerencia, su posición competitiva, su composición y crecimiento en ventas, ganancias y dividendos, sus márgenes de ganancia y la dinámica de las ganancias de la empresa, sus clientes, sus vendedores, la composición y liquidez de los recursos corporativos, qué activos están disponibles, la estructura de capital de la compañía, cuánta deuda, cuánta equidad, etc., etc., etc., etc. En pocas palabras, el valor de una acción está influenciado por el desempeño de la empresa que emitió la acción. Los modelos de valoración del capítulo 4 y el análisis de ratio del capítulo 5 son ejemplos de algunas de las muchas herramientas y técnicas disponibles del Análisis Fundamental. Pero hay muchos inversionistas que no utilizan el Análisis Fundamental.

El análisis técnico es el estudio de las diversas fuerzas que trabajan en el mercado y su efecto en los precios de las acciones. Quienes se adhieren al Análisis Técnico creen que pueden predecir el precio futuro de una acción o del mercado de valores analizando el comportamiento del historial del precio bursátil o del mercado bursátil general. Los analistas técnicos vierten gráficos e intentan interpretar cualquiera o muchas de las docenas de los llamados “Indicadores Técnicos”. En pocas palabras, el precio futuro de una acción está influenciado por factores distintos a la perspectiva de futuro fundamental de la compañía.

El argumento para el análisis técnico

Los defensores del Análisis Técnico señalan que los precios de las acciones tienden a moverse en tándem al mercado de valores en su conjunto. De ahí que creen que el comportamiento general de los precios de las acciones afectará el precio de una acción individual. Cuando el mercado está subiendo, la mayoría de las acciones suben con él. Hay un viejo dicho de Wall Street: “Una marea creciente levanta todos los barcos”. De igual manera, cuando el mercado está cayendo, la mayoría de las acciones se bajan con él. La refutación a este argumento es que estos son solo los conceptos económicos fundamentales de la oferta y la demanda en el trabajo. Cuando las acciones están a favor, los precios suben. Cuando las acciones se vuelven fuera de favor, los precios caen. Volviendo a la investigación de los teóricos del mercado eficiente, reiteramos que nunca ha habido una metodología confiable para predecir el comportamiento a corto plazo del mercado de valores. Por supuesto, ha habido bastantes métodos poco confiables.

Para un ejemplo de uno de los ejemplos más infames de metodologías que en un principio se creía que predecían los precios a corto plazo, sólo para finalmente fallar miserablemente y casi derribar todo el sistema financiero, te remitimos a la historia de la Gestión del Capital a Largo Plazo. Roger Lowenstein narra la historia en su libro, When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management. La serie de PBS, Nova, también relató la historia en su documental, The Trilllion Dollar Bet. La historia de Long-Term Capital Management se lee como una precuela de la Crisis Financiera Global de 2008. La tecnología cambia, la naturaleza humana, no tanto.

Indicadores de precios de mercado

Los analistas técnicos a menudo confían en el mercado de valores reciente y los precios de las acciones individuales para tomar decisiones. Una técnica que utilizan es el comercio de impulso. “La tendencia es tu amigo”, es un dicho favorito. Esto funciona muy bien siempre y cuando la tendencia sea tendencia a tu manera. Cuando la tendencia cambia, es mejor que seas lo suficientemente rápido como para cambiar de dirección con ella. Sin embargo, como hemos comentado, los inversores minoristas somos irremediablemente superados frente a las firmas de comercio de alta frecuencia (HFT). Momentum trading es una de esas técnicas que Charles Ellis etiquetó, “The Loser's Game” en la década de 1970. El comercio de impulso para nosotros los inversores minoristas solo se ha vuelto mucho más difícil desde entonces. Dado que ya se ha demostrado estadísticamente que los precios de las acciones a corto plazo se distribuyen aleatoriamente, deseamos mucha suerte a los Analistas Técnicos en su uso del momentum trading. Lo van a necesitar.

Dos indicadores populares de precios de mercado son el nivel de soporte y el nivel de resistencia. El nivel de soporte es un precio elegido o nivel por debajo del cual es poco probable que caiga una acción o el mercado en su conjunto. De igual manera, el nivel de resistencia es un precio elegido o nivel por encima del cual es poco probable que suban una acción o el mercado en su conjunto. Es decir, por supuesto, hasta que el precio de mercado no suba por encima o caiga por debajo del nivel elegido. Cuando eso sucede inevitablemente, se llama ruptura. A continuación se presentan ejemplos de los gráficos de los niveles de soporte y resistencia. Un Analista Técnico debe ser competente para elegir los niveles correctos de soporte y resistencia y luego determinar cuándo ocurrirá la ruptura y si el precio se romperá a la baja por debajo del nivel de soporte o romperá al alza por encima del nivel de resistencia. Dado que ya se ha demostrado estadísticamente que los precios de las acciones a corto plazo se distribuyen aleatoriamente, deseamos mucha suerte a los analistas técnicos en su uso de soporte, resistencia y breakout trading. Lo van a necesitar.

Fuente: CC BY-SA 3.0, https://en.Wikipedia.org/w/index.php?curid=6127005

Los analistas técnicos también vigilan las barreras psicológicas para los niveles bursátiles y los precios de las acciones Ejemplos son el Dow Jones Industrial Average cerrando en el nivel 40,000 o el Standard and Poor's 500 cerca del nivel 5,000 o un precio de acciones cercano a los $100. Supuestamente, estas barreras psicológicas actúan como niveles de resistencia hasta la inevitable ruptura al alza. Dado que ya se ha demostrado estadísticamente que los precios de las acciones a corto plazo se distribuyen aleatoriamente, deseamos mucha suerte a los Analistas Técnicos en su uso del trading de barrera psicológica. Lo van a necesitar.

Nuestro último indicador de precios es la media móvil muy popular. Un promedio móvil simple es el promedio de un precio bursátil o nivel de índice bursátil, calculado utilizando un número fijo de precios o niveles de días anteriores. Normalmente se emplean las medias móviles de 15 días, 50 y 200 días, aunque se utilizan muchas otras medias móviles. Por ejemplo, para calcular la media móvil de 15 días, calculamos el precio promedio de los últimos 15 días. Al día siguiente, hacemos el mismo cálculo pero ahora para los 15 días anteriores. Seguimos haciéndolo en el futuro. Los analistas técnicos compararán entonces la media móvil de 15 días con la media móvil de 50 días o la de 50 días con la de 200 días. Cuando la media móvil más corta cruza la media móvil más larga, eso se llama crossover. Los crossovers a menudo se consideran señales comerciales, eventos que garantizan al Analista Técnico que hay una razón fuerte para realizar una operación. De hecho, dos de esos crossovers tienen nombres especiales. Cuando la media móvil más corta cruza por encima de la media móvil más larga, eso se denomina cruz dorada y se considera un signo alcista y una señal el precio subirá. Cuando la media móvil más corta cruza por debajo de la media móvil más larga, eso se llama cruz mortal y se considera un signo bajista y una señal el precio caerá. Por favor vea la figura a continuación para ver ejemplos de la cruz dorada y la cruz de la muerte. La media móvil es tan popular que hay varias variaciones de la misma utilizada. Dado que ya se ha demostrado estadísticamente que los precios de las acciones a corto plazo se distribuyen aleatoriamente, deseamos mucha suerte a los Analistas Técnicos en su uso de promedios móviles. Lo van a necesitar.

La teoría del Dow

La Teoría Dow ha existido desde hace mucho tiempo. Originalmente fue propuesto por nada menos que Charles Dow, uno de los cofundadores del Dow Jones Industrial Average y el Wall Street Journal. Lamentablemente, el señor Dow falleció antes de publicar la teoría completa. Desde entonces, otros han expuesto la teoría sin el beneficio de la perspicacia del señor Dow. A nuestro entender, la teoría afirma que si el mercado no sube o baja, irá de lado. Dado que ya se ha demostrado estadísticamente que los precios de las acciones a corto plazo se distribuyen aleatoriamente, deseamos mucha suerte a los analistas técnicos en su uso de The Dow Theory para ayudar en el trading a corto plazo. Lo van a necesitar.

Fuerza relativa, volumen de mercado y amplitud, y la garrapata

La fuerza relativa, el volumen del mercado, la amplitud del mercado y la garrapata son indicadores técnicos adicionales utilizados para ayudar a los analistas técnicos en su búsqueda de riquezas más allá de sus sueños más salvajes. Si realmente quieres saber más sobre ellos, solo tienes que seguir los enlaces. Ya que ya se ha demostrado estadísticamente que los precios de las acciones en el corto plazo se distribuyen aleatoriamente,... oh, espera. Ya has leído todo esto antes, ¿sí? Nuestras disculpas. Es difícil para nosotros tratar con seriedad a esta tontería. Investigue empresas de alta calidad, compre y deténgalas a largo plazo e ignore a cualquiera que intente que utilice el Análisis Técnico como una técnica de negociación a corto plazo.

Interés Corto

Ahora bien, aquí hay un indicador que en realidad puede ser una herramienta útil para los inversores a largo plazo. El interés corto es el número de acciones que se venden en corto en el mercado en un momento dado. Cubriremos los detalles de las ventas en corto con más detalle al final de nuestro viaje juntos. En resumen, los vendedores en corto quieren que el precio de una acción baje. Cuantas más acciones de una acción se vendan a corto, más inversionistas creen que bajará el precio de las acciones. Por alguna razón, los inversionistas cortos de alguna manera se consideran más “sofisticados” y, por lo tanto, se supone que deben saber cuándo caerá el mercado. Sin embargo, cuando un gran número de inversionistas venden a corto plazo, eventualmente deben volver a comprar las acciones. Esto crea una demanda reprimida de acciones. Una gran cantidad de interés corto es como un resorte comprimido. Eventualmente, habrá un “apretón corto” y el precio subirá. Para los inversionistas a largo plazo, una gran cantidad de interés corto puede convertirse entonces en un indicador contrario. Si los inversionistas a largo plazo ven que una gran cantidad de interés a corto plazo ha bajado el precio de una compañía deseable, pueden usar esta situación para comprar acciones a largo plazo.

Tu Humilde Autor estuvo viviendo su primer mercado bajista como profesional del mercado entre 2000 y 2002. En agosto de 2002, el índice Standard and Poor's 500 estaba en camino de caer casi un 50% desde marzo de 2000. Se informó que el número de acciones vendidas en corto en la Bolsa de Valores de Nueva York fue el más alto que jamás haya tenido en la historia del mercado. Eso le dio gran consuelo a Tu Humilde Autor ya que estaba absolutamente seguro de que estábamos llegando al final. El mercado tocó fondo en octubre de 2002. Fue entonces cuando empezaste a escuchar a la gente —incluyendo a otros profesionales del mercado— decir: “Ooo, ooo, ooo. ¿Es demasiado tarde para salir?” Puede que la historia no se repita perfectamente, ¡pero rima!

Opinión Contraria

Otro indicador que puede ser de utilidad para los inversionistas prudentes y de largo plazo es Opinión Contraria. Opinión Contraria es la teoría de que si las personas son muy optimistas, eso es un predictor de la caída de los precios para el mercado, y si la gente es muy pesimista, eso es un predictor del alza de precios. Por lo tanto, todos debemos ser lo más bajistas posible y eso hará que el mercado suba, ¿verdad? Cubrimos la Estrategia Contraria ya en Estrategias de Inversión. La idea es que compre cuando otros estén vendiendo, venda cuando otros estén comprando. El problema es que el mercado históricamente ha subido tres veces más a menudo de lo que baja.

Hay un periodista que se ha convertido en la misión de su vida rastrear el sentimiento de consenso de la multitud de boletines informativos de asesoría bursátil publicados. Mark Hulbert publica el Índice de Sentimiento del Boletín de Acciones de Hulbert. Cuando en el agregado los boletines son todos extremadamente alcistas, ese ha sido un indicador bastante exacto de que los rendimientos del mercado de valores para los próximos años serán pobres. De igual manera, cuando los boletines predicen penumbra y fatalidad, los rendimientos reales en los próximos años suelen ser favorables. Como con cualquier indicador, no es perfecto. El propio señor Hulbert también recomienda que los inversionistas prudentes tomen una perspectiva a largo plazo y simplemente identifiquen empresas de alta calidad y las mantengan a largo plazo.

Trading por lotes impares

Un indicador técnico dudoso es el indicador de trading de lotes impares. La teoría se basa en la idea de que los pequeños inversionistas tienden a comprar y vender en lotes impares. Recordemos que un lote impar es menos de 100 acciones. El refrán es: “Lo mejor que se puede hacer es lo contrario de lo que están haciendo los pequeños inversionistas”. Si el comercio de lotes antiguos sube, supuestamente significa que cada vez más pequeños inversionistas están ingresando al mercado. Los pequeños inversionistas son supuestamente notorios por ingresar al mercado en la cima de un mercado alcista. No solo es muy sospechosa la investigación y los datos detrás de esta teoría, sino que la tecnología ha hecho que el comercio de lotes extraños sea algo común.

Ejemplos de gráficos

Por último, el arma más célebre en los arsenales del Analista Técnico es la gráfica. Los gráficos son la actividad de usar el comportamiento de los precios y otra información del mercado para crear gráficos y luego superponer patrones que forman los gráficos para tomar decisiones de inversión. Los promedios móviles y los niveles de resistencia y soporte que discutimos anteriormente son ejemplos de gráficos populares. También son populares los gráficos de open hi-lo-close (OHLC) y los gráficos de velas. Ambos son tipos de gráficos de barras que utilizan la información de precios de cada día. Para un trader a corto plazo, si el precio de cierre es superior al precio de apertura, eso es supuestamente una vela alcista. De igual manera, si el precio de cierre es inferior al precio de apertura, eso es supuestamente una vela bajista. Ya que ya se ha demostrado estadísticamente que los precios de las acciones en el corto plazo... ¡oh, no! ¡No volveremos a empezar eso! Nosotros le dejaremos a usted, Estimado Lector, determinar el valor de estos y los patrones de gráficos que siguen.

El patrón gráfico más famoso es el gráfico de cabeza y hombros. Cuando Your Humble Author tomó el examen de corredor de bolsa Serie 7 en 1998 (discutido en nuestra siguiente sección), la única pregunta sobre Análisis Técnico se ocupó de la tabla de cabeza y hombros. La pregunta simplemente se preguntaba si uno estaba al tanto de este famoso patrón. El gráfico de cabeza y hombros es supuestamente una mala señal. No te molestes en preguntar a nadie por qué esto es así porque es tan obvio por qué es una mala señal, ¿verdad? (Sarcasmo incluido sin costo.) Otros patrones de gráficos populares son triángulos y cuñas, banderas y banderines, y tazas y asas. El lector se deja decidir si dedicar algún tiempo valioso investigando y posiblemente usando alguno de estos para comerciar su camino hacia incontables riquezas y fama.

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Fuentes: Commontrader - Trabajo propio, CC BY 3.0, https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=5556078; https://commons.wikimedia.org/w/index.php?curid=5556071

Para la última palabra sobre Análisis Técnico, citaremos a un Analista Técnico en vivo real al que se le preguntó cuál era su predicción a corto plazo para el mercado de valores.

“El alza del mercado tras un periodo de reaccumulación es un signo alcista. Sin embargo, las características de fulcro aún no están claramente presentes y existe un área de resistencia 40 puntos más alta en el Dow, por lo que es claramente prematuro decir que el siguiente tramo del mercado alcista está al alza. Si, en las próximas semanas, se mantiene una prueba de los mínimos y el mercado estalla de su bandera, se indicaría una nueva subida. En caso de que se violen los mínimos, se pide una continuación de la tendencia a la baja del término intermedio. En vista de la situación actual, es una clara posibilidad de que los comerciantes se sientan en las alas esperando una delineación más clara de la tendencia y el mercado se mueva en un rango de negociación estrecho”. ‒ A Random Walk Down Wall Street

Ah, creo que significa, si el mercado no sube o baja, se mantendrá sin cambios. Entonces, en serio, amigos, si quieres ganar mucho dinero en Wall Street como Analista Técnico, todo lo que tienes que hacer es aprender a convencer a la gente de que sabes lo que estás haciendo aunque no lo hagas. ¿Podría un $500,000 al año ‒ más bonos! ‒ trabajo estar en tu futuro? ¡Piénsalo! (Oh, por cierto, si te conviertes en Analista Técnico, ¡te deseamos mucha suerte! Lo necesitarás.)