12.4: Valores de Renta Fija- Componentes de Bonos y Fórmula de Valoración

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Dado que el flujo de efectivo de cupones de un bono constituye una anualidad, el cálculo del precio en dólares de un bono implica una solución simple:

La fórmula anterior dice que cada pago de cupón (anualidad) más el pago único por valor nominal son descontados y agregados al valor actual, que es el precio del bono. Esto se basa en nuestra “premisa de valoración”. Aquí hay algunos términos importantes para conocer:

Valor Facial = Valor de Madurez = Valor Par = Principal : Estas frases son sinónimos e intercambiables. El valor de vencimiento es la cantidad de dinero que el inversionista, o bondholder /prestamista, recupera cuando el bono madura. Esto representa, en la mayoría de los casos (y en el presente) una entrada de efectivo única al inversionista.

Tasa de Cupón (C) = Tasa de Interés (I) : Esta es la cantidad de interés que paga el bono. (Una excepción sería una tasa variable, pero aquí no nos ocupamos de eso). El monto en dólares que se paga es esta tasa multiplicada por el valor nominal. Por lo tanto, si la tasa es del 10% y el Valor nominal es de $1,000, pagará $100 anuales. Si este bono paga semestralmente, el inversionista recibirá dos pagos de $50 al año, uno cada seis meses. Esto representa una serie anualidad de flujos de efectivo durante la vida del bono; este es el segundo conjunto de flujos de efectivo del bono.

Rentabilidad a vencimiento (YTM) = Tasa de mercado = Tasa de descuento: Esta es la tasa determinada por el mercado a la que se “valoran los flujos de efectivo del bono, tanto el valor nominal como los pagos de cupón” ,” o descontados, al valor presente. No confundas las tasas de cupón y de mercado; son separadas y matemáticamente distintas. El rendimiento del mercado cambiará constantemente. Los cupones son (generalmente) fijos.

Podemos pensar en el valor nominal y el precio del dólar del bono en términos de $100s o $1,000s o cualquier múltiplo de los mismos. Dado que el precio del bono se expresa en términos del 100% del valor “Par” del bono, no importa para fines de cálculo, cuántos ceros agregamos en una ilustración o ejercicio. Esto se demostrará inmediatamente a continuación.

El comerciante de bonos cotizará el bono en términos de un porcentaje de par y luego preguntará al comprador o vendedor ¿cuál es el “tamaño” de la operación? Es decir, cuánto están lidiando. Por supuesto, en realidad, comprar o vender bonos por valor de mil , o un millón de dólares importa mucho. A continuación se muestra un ejemplo.

Los acreedores tienen mejor memoria que los deudores.

-Benjamín Franklin