Definir estabilizadores automáticos y explicar cómo funcionan.
Explique e ilustre gráficamente cómo funciona la política fiscal discrecional y compare los cambios en la demanda agregada que resultan de cambios en las compras gubernamentales, los impuestos sobre la renta y los pagos de transferencias.
La política fiscal, el uso de los gastos e impuestos gubernamentales para influir en el nivel de actividad económica, es la contraparte gubernamental de la política monetaria. Al igual que la política monetaria, puede ser utilizada en un esfuerzo por cerrar una brecha recesiva o inflacionaria.
Algunos programas de impuestos y gastos cambian automáticamente con el nivel de actividad económica. Los examinaremos primero. Entonces veremos cómo funcionan las políticas fiscales discrecionales. Cuatro ejemplos de opciones discrecionales de política fiscal fueron los recortes fiscales introducidos por las administraciones de Kennedy, Reagan y George W. Bush y el aumento de las compras gubernamentales propuesto por el presidente Clinton en 1993. El proyecto de ley de estímulo fiscal de 2009 aprobado en los primeros meses de la administración de Barack Obama incluyó tanto recortes de impuestos como aumentos de gastos. Todos fueron diseñados para estimular la demanda agregada y cerrar brechas recesivas.
Estabilizadores Automáticos
Ciertas políticas gubernamentales de gasto e impuestos tienden a aislar a los individuos del impacto de los choques en la economía. Los pagos por transferencia tienen este efecto. Debido a que más personas se vuelven elegibles para recibir suplementos de ingresos cuando los ingresos están cayendo, los pagos por transferencia reducen el efecto de un cambio en el PIB real sobre el ingreso personal disponible y así ayudan a aislar a los hogares del impacto del cambio. Los impuestos sobre la renta también tienen este efecto. A medida que caen los ingresos, la gente paga menos en impuestos sobre la renta.
Cualquier programa de gobierno que tienda a reducir automáticamente las fluctuaciones en el PIB se denomina estabilizador automático. Los estabilizadores automáticos tienden a aumentar el PIB cuando está cayendo y a reducir el PIB cuando está subiendo.
Para ver cómo funcionan los estabilizadores automáticos, considere la disminución del PIB real que se produjo durante la recesión de 1990—1991. El PIB real cayó 1.6% desde el pico hasta el mínimo de esa recesión. La reducción de la actividad económica redujo automáticamente los pagos de impuestos, reduciendo el impacto de la recesión en los ingresos personales disponibles. Además, la reducción de ingresos incrementó el gasto en pagos de transferencia, impulsando aún más los ingresos personales disponibles. Así, el ingreso personal disponible real cayó solo 0.9% durante la recesión de 1990—1991, un porcentaje mucho menor que la reducción del PIB real. El aumento de los pagos de transferencias y la caída de las recaudaciones fiscales ayudaron a amortiguar a los hogares del impacto de la recesión y evitaron que el PIB real cayera tanto como lo hubiera
Los estabilizadores automáticos han surgido como elementos clave de la política fiscal. Los aumentos en las tasas del impuesto sobre la renta y las prestaciones por desempleo han aumentado su importancia como estabilizadores automáticos. La introducción en las décadas de 1960 y 1970 de pagos de transferencia federal probados en medios, en los que los individuos califican dependiendo de sus ingresos, se sumó al arsenal nacional de estabilizadores automáticos. La ventaja de los estabilizadores automáticos se sugiere por su nombre. En cuanto los ingresos empiezan a cambiar, van a trabajar. Debido a que afectan directamente al ingreso personal disponible, y debido a que los cambios en el ingreso personal disponible están estrechamente vinculados a los cambios en el consumo, los estabilizadores automáticos actúan rápidamente para reducir el grado de cambios en el PIB real.
Es importante señalar que los cambios en los gastos e impuestos que se producen a través de los estabilizadores automáticos no desplazan la curva de demanda agregada. Debido a que son automáticos, su operación ya está incorporada en la propia curva.
Herramientas de Política Fiscal Discrecional
A medida que comenzamos a observar los esfuerzos deliberados del gobierno para estabilizar la economía a través de opciones de política fiscal, observamos que la mayor parte de los impuestos y gastos del gobierno son para fines distintos de la estabilización económica. Por ejemplo, el incremento del gasto en defensa a principios de la década de 1980 bajo el presidente Ronald Reagan y en la administración de George W. Bush se emprendió principalmente para promover la seguridad nacional. Que el incremento del gasto afectara al PIB real y al empleo era un subproducto. El efecto de tales cambios sobre el PIB real y el nivel de precios es secundario, pero no puede ignorarse. Nuestro enfoque aquí, sin embargo, está en la política fiscal discrecional que se emprenda con la intención de estabilizar la economía. Como hemos visto, los recortes fiscales introducidos por la administración Bush se justificaron como medidas expansivas.
El gasto discrecional del gobierno y las políticas fiscales se pueden utilizar para desplazar la demanda agregada. La política fiscal expansiva podría consistir en un aumento de las compras gubernamentales o pagos de transferencias, una reducción de impuestos o una combinación de estas herramientas para desplazar la curva de demanda agregada hacia la derecha. Una política fiscal contraccionaria podría implicar una reducción en las compras del gobierno o pagos de transferencias, un aumento de impuestos o una mezcla de los tres para desplazar la curva de demanda agregada hacia la izquierda.
La Figura 27.9 ilustra el uso de la política fiscal para desplazar la demanda agregada en respuesta a una brecha recesiva y una brecha inflacionaria. En el Panel (a), la economía produce un PIB real de Y1, que se encuentra por debajo de su nivel potencial de Yp. Una política fiscal expansiva busca trasladar la demanda agregada a AD2 para cerrar la brecha. En el Panel b), la economía presenta inicialmente una brecha inflacionaria en Y1. Una política fiscal contraccionaria busca reducir la demanda agregada a AD2 y cerrar la brecha. Ahora veremos cómo funcionan las opciones específicas de política fiscal. En nuestro análisis preliminar de los efectos de la política fiscal en la economía, asumiremos que a un nivel de precios determinado estas políticas no afectan a los tipos de interés ni a los tipos de cambio. Relajaremos esa suposición más adelante en el capítulo.
Figura 27.9 Políticas fiscales expansionarias y contraccionarias para desplazar la demanda agregada En el Panel (a), la economía enfrenta una brecha recesiva (YP − Y1). Una política fiscal expansiva busca trasladar la demanda agregada al AD2 para cerrar la brecha. En el Panel (b), la economía enfrenta una brecha inflacionaria (Y1 − YP). Una política fiscal contraccionaria busca reducir la demanda agregada a AD2 para cerrar la brecha.
Cambios en Compras Gubernamentales
Una política a través de la cual el gobierno podría tratar de cambiar la curva de demanda agregada es un cambio en las compras gubernamentales. Aprendimos que la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha en una cantidad igual al cambio inicial en las compras gubernamentales multiplicado por el multiplicador. Este efecto multiplicado de un cambio en las compras gubernamentales se produce porque el incremento en las compras gubernamentales incrementa los ingresos, lo que a su vez incrementa el consumo. Entonces, parte del impacto del incremento de la demanda agregada es absorbido por los precios más altos, impidiendo el incremento total del PIB real que se habría producido si el nivel de precios no subiera.
La figura 27.10 muestra el efecto de un incremento en las compras gubernamentales de 200 mil millones de dólares. El nivel inicial de precios es de P1 y el PIB real de equilibrio inicial es de 12 mil millones de dólares. Supongamos que el multiplicador es 2. El incremento de 200 mil millones de dólares en las compras gubernamentales incrementa la cantidad total de bienes y servicios demandados, a un nivel de precios de P1, en 400 mil millones de dólares (el incremento de 200 mil millones de dólares en las compras gubernamentales multiplicado por el multiplicador) a 12 400 mil millones de dólares Por lo tanto, la demanda agregada se desplaza hacia la derecha en esa cantidad a AD2. El nivel de equilibrio del PIB real sube a 12.300 mil millones de dólares, y el nivel de precios sube a P2.
Figura 27.10 Un incremento en las compras gubernamentales La economía aquí mostrada se encuentra inicialmente en equilibrio con un PIB real de 12 mil millones de dólares y un nivel de precios de P1. Un incremento de 200 mil millones de dólares en el nivel de compras gubernamentales (Δ G) desplaza la curva de demanda agregada hacia la derecha en 400 mil millones de dólares a AD2. El nivel de equilibrio del PIB real sube a 12.300 mil millones de dólares, mientras que el nivel de precios sube a P2.
Una reducción en las compras gubernamentales tendría el efecto contrario. La curva de demanda agregada se desplazaría hacia la izquierda por un monto igual al cambio inicial en las compras gubernamentales multiplicado por el multiplicador. El PIB real y el nivel de precios caerían.
Cambios en los impuestos a las empresas
Una de las primeras medidas de política fiscal emprendidas por la administración Kennedy en la década de 1960 fue un crédito fiscal a la inversión. Un crédito fiscal a la inversión permite a una firma reducir su obligación tributaria en un porcentaje de la inversión que realiza durante un periodo determinado. Con un crédito fiscal a la inversión del 10%, por ejemplo, una firma que se dedicara a inversiones por valor de 1 millón de dólares durante un año podría reducir su obligación tributaria para ese año en 100.000 dólares. El crédito fiscal a la inversión introducido por la administración Kennedy fue posteriormente derogado. Fue reintroducida durante la administración Reagan en 1981, posteriormente abolida por la Ley de Reforma Fiscal de 1986. El presidente Clinton llamó a un nuevo crédito fiscal a la inversión en 1993 como parte de su propuesta de estímulo laboral, pero esa propuesta fue rechazada por el Congreso. La administración Bush restableció el crédito fiscal a la inversión como parte de su paquete de recortes fiscales.
Un crédito fiscal a la inversión está destinado, por supuesto, a estimular la inversión adicional del sector privado. Una reducción en la tasa impositiva sobre las ganancias corporativas probablemente tendría un efecto similar. Por el contrario, podría esperarse que un aumento en la tasa del impuesto sobre la renta de las sociedades o una reducción en un crédito fiscal a la inversión redujera la inversión
Un cambio en la inversión afecta la curva de demanda agregada precisamente de la misma manera que un cambio en las compras gubernamentales. Desplaza la curva de demanda agregada por una cantidad igual al cambio inicial en la inversión multiplicada por el multiplicador.
Un incremento en el crédito fiscal a la inversión, o una reducción en las tasas del impuesto sobre la renta de las sociedades, incrementará la inversión y desplazará la curva de demanda agregada hacia la derecha. El PIB real y el nivel de precios subirán. Una reducción en el crédito fiscal a la inversión, o un aumento en las tasas del impuesto sobre la renta de las sociedades, reducirá la inversión y desplazará la curva de demanda agregada hacia la izquierda. El PIB real y el nivel de precios caerán 1.
Cambios en los impuestos sobre la renta
Los impuestos sobre la renta afectan el componente de consumo de la demanda agregada. Un incremento en los impuestos sobre la renta reduce el ingreso personal disponible y por lo tanto reduce el consumo (pero en menor medida que el cambio en el ingreso personal disponible). Eso desplaza la curva de demanda agregada hacia la izquierda en una cantidad igual al cambio inicial en el consumo que produce el cambio en los impuestos sobre la renta multiplicado por el multiplicador 2. Una reducción en los impuestos sobre la renta incrementa el ingreso personal disponible, aumenta el consumo (pero en menor medida que el cambio en el ingreso personal disponible) y aumenta la demanda agregada.
Supongamos, por ejemplo, que los impuestos sobre la renta se reducen en $200 mil millones. Sólo parte del incremento en el ingreso personal disponible se utilizará para el consumo y el resto se ahorrará. Supongamos que el incremento inicial del consumo es de 180 mil millones de dólares. Entonces el cambio en la curva de demanda agregada será un múltiplo de 180 mil millones de dólares; si el multiplicador es 2, la demanda agregada se desplazará hacia la derecha en 360 mil millones de dólares. Así, en comparación con el incremento de 200 mil millones de dólares en las compras gubernamentales que vimos en la Figura 27.10, el cambio en la curva de demanda agregada debido a un recorte del impuesto sobre la renta es algo menor, al igual que el efecto sobre el PIB real y el nivel de precios.
Cambios en los pagos de transferencia
Los cambios en los pagos de transferencia, como los cambios en los impuestos sobre la renta, alteran el ingreso personal disponible de los hogares y así afectan su consumo, que es un componente de la demanda agregada. Un cambio en los pagos de transferencia desplazará así la curva de demanda agregada porque afectará el consumo. Debido a que el consumo cambiará en menos que el cambio en el ingreso personal disponible, un cambio en los pagos de transferencia de alguna cantidad dará como resultado un cambio menor en el PIB real que lo haría un cambio en las compras gubernamentales de la misma cantidad. Al igual que con los impuestos sobre la renta, un aumento de 200 mil millones de dólares en los pagos de transferencia desplazará la curva de demanda agregada hacia la derecha en menos del incremento de 200 mil millones de dólares en las compras gubernamentales que vimos en la Figura 27.10.
El cuadro 27.2 “La política fiscal en Estados Unidos desde 1964” resume las políticas fiscales estadounidenses emprendidas para desplazar la demanda agregada desde los recortes fiscales de 1964. Vemos que se han elegido políticas expansionarias en respuesta a las brechas recesivas y que se han elegido políticas contraccionarias en respuesta a las brechas inflacionarias. Los cambios en las compras gubernamentales y en los impuestos han sido las principales herramientas de la política fiscal en Estados Unidos.
Cuadro 27.2 La política fiscal en Estados Unidos desde 1964
Año
Situación
Respuesta de políticas
1968
Brecha inflacionaria
Entra en vigor un incremento temporal de impuestos, recomendado por primera vez por el Consejo de Asesores Económicos del Presidente Johnson en 1965. Este recargo único del 10% se agrega a los pasivos del impuesto sobre la renta individual.
1969
Brecha inflacionaria
El presidente Nixon, ante una continua brecha inflacionaria, ordena recortes en compras gubernamentales.
1975
Brecha recesiva
El presidente Ford, ante una recesión inducida por un incremento del precio del petróleo de la OPEP, propone un recorte temporal de 10% en impuestos. Se pasa casi de inmediato y entra en vigor dentro de los dos meses.
1981
Brecha recesiva
El presidente Reagan había hecho campaña en una plataforma de aumento del gasto en defensa y un fuerte recorte en los impuestos sobre la renta. Los recortes fiscales se aprueban en 1981 y se implementan en un periodo de tres años. El incremento del gasto en defensa comienza en 1981. Si bien la administración Reagan rechaza el uso de la política fiscal como herramienta de estabilización, sus políticas tienden a incrementar la demanda agregada a principios de la década de 1980.
1992
Brecha recesiva
El presidente Bush había rechazado el uso de la política fiscal expansiva durante la recesión de 1990—1991. En efecto, acordó a finales de 1990 un recorte en las compras gubernamentales y un aumento de impuestos. En un año de campaña, sin embargo, ordena un recorte en las tasas de retención diseñadas para incrementar el ingreso personal disponible en 1992 e impulsar el consumo.
1993
Brecha recesiva
El presidente Clinton pide un paquete de empleos de 16 mil millones de dólares consistente en mayores compras gubernamentales y recortes de impuestos destinados a estimular la inversión. El mandatario dice que el plan creará 500 mil nuevos empleos. La medida es rechazada por el Congreso.
2001
Brecha recesiva
El presidente Bush hizo campaña para reducir los impuestos a fin de reducir el tamaño del gobierno y fomentar el crecimiento a largo plazo. Cuando asumió el cargo en 2001, la economía estaba débil y el recorte de impuestos de 1.35 mil millones de dólares estaba dirigido tanto a la desgravación fiscal a largo plazo como a estimular la economía en el corto plazo. Incluía, por ejemplo, una rebaja del impuesto sobre la renta de las personas físicas de 300 a 600 dólares por hogar. Con el desempleo aún alto a un par de años de la expansión, en 2003 se aprobó otro recorte de impuestos.
2008
Brecha recesiva
Paquete de estímulo fiscal de 150 mil millones de dólares para impulsar la economía. Incluía $100 mil millones en rebajas fiscales y $50 en recortes de impuestos para negocios.
2009
Brecha recesiva
El paquete de estímulo fiscal de 787 mil millones de dólares incluyó recortes de impuestos y un aumento del gasto gubernamental aprobado en los primeros días de la administración del presidente Obama.
Claves para llevar
La política fiscal discrecional puede ser expansiva o contraccionaria.
Un cambio en las compras gubernamentales desplaza la curva de demanda agregada a un nivel de precios determinado por un monto igual al cambio inicial en las compras gubernamentales multiplicado por el multiplicador. El cambio en el PIB real, sin embargo, se verá reducido por el hecho de que el nivel de precios cambiará.
Un cambio en los impuestos sobre la renta o pagos por transferencias gubernamentales desplaza la curva de demanda agregada en un múltiplo del cambio inicial en el consumo (que es menor que el cambio en la renta personal disponible) que provoca el cambio en los impuestos sobre la renta o pagos de transferencias. Entonces, el cambio en el PIB real se verá reducido por el hecho de que cambiará el nivel de precios.
Un cambio en las compras gubernamentales tiene un mayor impacto en la curva de demanda agregada que un cambio igual en los impuestos sobre la renta o transferencias.
Los cambios en las tasas impositivas de las empresas, incluido un crédito fiscal a la inversión, pueden utilizarse para influir en el nivel de inversión y, por ende, en el nivel de demanda agregada.
¡Pruébalo!
Supongamos que la economía tiene una brecha inflacionaria. ¿Qué políticas fiscales podrían utilizarse para cerrar la brecha? Utilizando el modelo de demanda agregada y oferta agregada, ilustrar el efecto de estas políticas.
Caso en punto: experiencias posteriores a la Segunda Guerra Mundial con la política fiscal en Estados Unidos
Christina Romer, intervenida por Barack Obama para encabezar el Consejo de Asesores Económicos, tiene una larga historia de escritura sobre historia económica. Gran parte de su trabajo se centra en el desempeño macroeconómico de la economía de Estados Unidos en los últimos 100 años y, por lo tanto, también implica un trabajo minucioso para construir series de datos históricos.
Uno de esos estudios titulado “Cambios en los ciclos económicos: evidencia y explicaciones” se basa en varios de sus esfuerzos de investigación para comparar las fluctuaciones económicas antes de la Primera Guerra Mundial con las posteriores a la Segunda Guerra Mundial con el fin de ver si el advenimiento de la política de estabilización macroeconómica ha afectado el desempeño macroeconómico. Después de demostrar por primera vez que el desempeño macroeconómico no ha mejorado tan marcadamente como podríamos pensar (excluyendo el periodo de entreguerras en el que “todo el infierno se desató en la economía estadounidense”), concluye que las políticas monetarias y fiscales para influir en la demanda agregada desde la Segunda Guerra Mundial han “servido para amortiguar a muchos recesiones y contrarrestar algunos choques por completo”.
Señala que antes de la Primera Guerra Mundial, los cambios en la política macroeconómica no podían haber afectado el desempeño económico, porque el gobierno era simplemente demasiado pequeño, con, por ejemplo, el gasto gubernamental como porcentaje del PNB promediando entre 1.5% y 2.5% entre 1901 y 1916. Durante ese periodo, el gobierno sí operó bajo normas monetarias y regulaciones bancarias especificadas, pero la Reserva Federal no se creó hasta 1914, por lo que no hubo ninguna institución monetaria que respondiera a la inestabilidad macroeconómica. Por lo tanto, la política macroeconómica puede considerarse verdaderamente como un fenómeno posterior a la Segunda Guerra Mundial.
Germaine al enfoque en la política fiscal en este capítulo, Romer encontró que la política fiscal discrecional después de la Segunda Guerra Mundial contribuyó 0.5 puntos porcentuales a la tasa de crecimiento del PIB real en años posteriores a las depresiones, mientras que los estabilizadores automáticos aportaron 0.85 puntos porcentuales. Añadiendo en la contribución promedio de la política monetaria de 1.5 puntos porcentuales, la política macroeconómica en total aportó 2.85 puntos porcentuales al crecimiento real promedio del PIB en los años siguientes a las bajadas de 4.6%. También concluyó que las políticas macroeconómicas probablemente evitaron algunas recesiones o casi recesiones. Por ejemplo, los estabilizadores automáticos silenciaron las fluctuaciones en años de cambios extremos en el PIB, al alza o a la baja, de 1 a 2 puntos porcentuales en valor absoluto y las fluctuaciones en años de cambios moderados en el PIB en cerca de 0.5 puntos porcentuales en valor absoluto.
Especialmente a la luz del uso activo de las políticas tanto monetarias como fiscales para contrarrestar la recesión iniciada en diciembre de 2007, también encontró que ha habido un aumento en las recesiones inducidas por políticas y que este fenómeno explica tanto por qué la producción como otras variables macroeconómicas no han sido más estables en el último medio siglo y por qué los ciclos económicos posteriores a la Segunda Guerra Mundial han estado en el rango moderado. En particular, sostiene que la Fed en general ha sido demasiado expansiva cuando la economía estaba creciendo, lo que ha llevado a la inflación. Entonces la Fed ha utilizado la política contraccional para reducir la inflación. Concluye: “En esencia, hemos sustituido el ciclo de auge y caída de antes de la guerra impulsado por espíritus animales y pánico financiero por el ciclo de auge y caída de posguerra impulsado por la política”.
Fuente: Christina Romer, “Cambios en los ciclos económicos: evidencia y explicaciones”, Journal of Economic Perspectives 13, núm. 2 (primavera de 1999): 23—44.
¡Responde a Pruébalo! Problema
Las políticas fiscales que podrían utilizarse para cerrar una brecha inflacionaria incluyen reducciones en las compras gubernamentales y pagos de transferencias y aumentos en los impuestos. Como se muestra en el Panel (b) de la Figura 27.9, el objetivo sería desplazar la curva de demanda agregada hacia la izquierda para que interseccione la curva de oferta agregada de corto plazo en YP.
1 La inversión también afecta la curva de oferta agregada a largo plazo, ya que un cambio en el stock de capital cambia el nivel potencial del PIB real. Esto lo examinamos anteriormente en el capítulo sobre crecimiento económico.
2 Un cambio en las tasas impositivas cambiará el valor del multiplicador. El motivo se explica en otro capítulo.
