Utilice el modelo de demanda agregada y oferta agregada para explicar una fase Phillips, una fase de estanflación y una fase de recuperación.
Hemos examinado el patrón cíclico de inflación y desempleo sugerido por la experiencia de las últimas cuatro décadas. Nuestra tarea ahora es explicarlo. Aplicaremos el modelo de demanda agregada y oferta agregada, junto con nuestro conocimiento de la política monetaria y fiscal, para explicar por qué la economía se desempeñó como lo hizo. Encontraremos que la relación entre inflación y desempleo depende de manera crucial de la política macroeconómica y de las expectativas.
Las tres secciones siguientes ilustran el desarrollo del ciclo inflación-desempleo. Cada fase del ciclo es el resultado de un patrón específico de cambios en las curvas de demanda agregada y oferta agregada a corto plazo.
Es importante tener cuidado al pensar en el significado de los cambios en la inflación mientras examinamos el ciclo de inflación y desempleo. El alza de la inflación durante la fase Phillips no significa simplemente que el nivel de precios suba. Significa que el nivel de precios sube en porcentajes cada vez más grandes. El aumento de la inflación significa que el nivel de precios está subiendo a un ritmo creciente. En la fase de recuperación, una tasa de inflación decreciente no implica una caída del nivel de precios. Significa que el nivel de precios está subiendo, pero en porcentajes cada vez más pequeños. La caída de la inflación significa que el nivel de precios está subiendo más lentamente, no que el nivel de precios esté bajando.
La fase Phillips: aumento de la demanda agregada
Como vimos en la última sección, la fase Phillips del ciclo inflación-desempleo se ajusta al concepto de una curva Phillips. Se trata de un periodo en el que la inflación tiende a subir y el desempleo tiende a bajar.
La Figura 31.8 muestra cómo puede desarrollarse una fase Phillips. El panel (a) muestra el modelo de demanda agregada y oferta agregada; el Panel (b) muestra la trayectoria correspondiente de inflación y desempleo.
Figura 31.8 La fase Phillips La fase Phillips está marcada por aumentos en la demanda agregada empujando al PIB real y al nivel de precios al alza a lo largo de la curva de oferta agregada a corto plazo SRAS1,2,3. El resultado es el aumento de la inflación y la caída del desempleo. Los puntos etiquetados en los Paneles (a) y (b) se corresponden entre sí; el punto 1 del Panel (a) corresponde al punto 1 del Panel (b), y así sucesivamente.
Supondremos en la Figura 31.8 y en las dos cifras siguientes que mantiene la siguiente relación entre el PIB real y la tasa de desempleo. En nuestro ejemplo, el nivel de producción potencial será de mil millones de dólares, mientras que la tasa natural de desempleo es de 5.0%. Los números dados en la tabla corresponden a los números utilizados en la Figura 31.8 a la Figura 31.10. Obsérvese que cuanto mayor sea el nivel del PIB real, menor será la tasa de desempleo. Eso se debe a que la producción de más bienes y servicios requiere de más empleo. Para una determinada fuerza laboral, un mayor nivel de empleo implica una menor tasa de desempleo.
PIB real (miles de millones)
Tasa de desempleo (%)
$880
9.0
910
8.0
940
7.0
970
6.0
1,000
5.0
1,030
4.0
1,060
3.0
1,090
2.0
Supongamos que en el Período 1 el nivel de precios es de 1.01 y el PIB real equivale a $880 mil millones. La economía opera por debajo de su nivel potencial. La tasa de desempleo es de 9.0%; asumiremos que el nivel de precios en el Periodo 1 ha subido 0.8% con respecto al periodo anterior. El punto 1 del Panel b) muestra así una tasa inicial de inflación de 0.8% y una tasa de desempleo de 9.0%.
Ahora supongamos que los formuladores de políticas responden a la brecha recesiva del primer periodo con una política monetaria o fiscal expansiva. La demanda agregada en el Periodo 2 cambia a AD2. En el Panel (a), vemos que el nivel de precios sube a 1.02 y el PIB real sube a 940 mil millones de dólares. El desempleo cae a 7.0%. El incremento del precio de 1.01 a 1.02 nos da una tasa de inflación de alrededor de 1.0%. El panel b) muestra la nueva combinación de tasas de inflación y desempleo para el Periodo 2.
Los rezagos de impacto significan que las políticas expansionarias, incluso las emprendidas en respuesta a la brecha recesiva en los Períodos 1 y 2, continúan expandiendo la demanda agregada en el Período 3. En el caso mostrado, la demanda agregada sube a AD3, empujando a la economía mucho más allá de su nivel de producción potencial a una brecha inflacionaria. El PIB real sube a $1,090 mil millones, y el nivel de precios sube a 1.045 en el Panel (a) de la Figura 31.8. El incremento del PIB real baja la tasa de desempleo a 2.0%, y la tasa de inflación sube a 2.5% en el punto 3 del Panel b). El desempleo ha caído a costa del aumento de la inflación.
Los desplazamientos del punto 1 al punto 2 al punto 3 en el Panel (b) son característicos de la fase Phillips. Es crucial señalar cómo ocurrieron estos cambios. La inflación subió y el desempleo bajó, debido a que el aumento de la demanda agregada se movió a lo largo de la curva de oferta agregada original a corto plazo Vimos en el capítulo que introdujo el modelo de demanda agregada y oferta agregada que se dibuja una curva de oferta agregada a corto plazo para un nivel dado del salario nominal y para un conjunto dado de precios esperados. La fase Phillips, sin embargo, impulsa los precios por encima de lo que los trabajadores y las empresas esperaban cuando acordaron un determinado conjunto de salarios nominales; así, los salarios reales son impulsados por debajo de su nivel esperado durante esta fase. Las firmas que tienen precios pegajosos se encuentran en la misma situación. Las firmas fijan sus precios en función de algún nivel de precios esperado. A medida que el aumento de la inflación impulsa el nivel de precios más allá de sus expectativas, sus precios serán demasiado bajos en relación con el resto de la economía. Debido a que algunas firmas y trabajadores están comprometidos con su actual conjunto de precios y salarios por algún periodo de tiempo, se quedarán atascados con los precios y salarios equivocados por un tiempo. Durante ese tiempo, sus precios relativos inferiores a lo esperado significarán mayores ventas y mayor producción. La combinación de aumento de la producción y menores salarios reales significa un mayor empleo y, por ende, un menor desempleo.
En última instancia, debemos esperar que los trabajadores y las empresas comiencen a ajustar los salarios nominales y otros precios pegajosos para reflejar el nuevo y más alto nivel de precios que surge durante la fase Phillips. Es este ajuste el que puede establecer el escenario para una fase de estanflación.
Cambios en las expectativas y la fase de estanflación
A medida que los trabajadores y las empresas tomen conciencia de que el nivel general de precios está subiendo, incorporarán este hecho en sus expectativas de precios futuros. Al llegar a nuevos acuerdos sobre salarios, es probable que se liquiden con salarios nominales más altos. Las empresas con precios pegajosos ajustarán sus precios al alza ya que anticipan precios más altos en toda la economía.
Como vimos en el capítulo que introduce el modelo de demanda agregada y oferta agregada, los aumentos en los salarios nominales y en los precios que eran pegajosos desplazarán la curva de oferta agregada a corto plazo hacia la izquierda. Tal desplazamiento se ilustra en el Panel (a) de la Figura 31.9, donde SRAS1,2,3 cambia a SRAS4. El resultado es un cambio al punto 4; el nivel de precios sube a 1.075, y el PIB real cae a 970 mil millones de dólares. El incremento en el nivel de precios a 1.075 de 1.045 implica una tasa de inflación de 2.9% ([1.075 − 1.045]/1.045 = 2.9%); el desempleo sube a 6.0% con la disminución del PIB real. La nueva combinación de inflación y desempleo viene dada por el punto 4 del Panel b).
Figura 31.9 La fase de estanflación En la fase de estanflación, los trabajadores y las empresas ajustan sus expectativas en un nivel de precios más alto. A medida que actúan según sus expectativas, la curva de oferta agregada a corto plazo se desplaza hacia la izquierda en el Panel (a). El nivel de precios sube a 1.075, y el PIB real cae a 970 mil millones de dólares. La tasa de inflación sube a 2.9% ya que el desempleo sube a 6.0% en el punto 4 del Panel b).
La característica esencial de la fase de estanflación es un cambio en las expectativas. Los trabajadores y las empresas que fueron cegados por el aumento de los precios durante la fase Phillips terminaron con salarios reales más bajos y niveles de precios relativos más bajos de lo que pretendían. En la fase de estanflación, se ponen al día. Pero el ponerse al día desplaza la curva de oferta agregada a corto plazo hacia la izquierda, produciendo una reducción en el PIB real y un aumento en el nivel de precios.
La fase de recuperación
La fase de estanflación mostrada en la Figura 31.9 deja a la economía con una brecha recesiva en el punto 4 del Panel (a). La economía se ve tropezada con una recesión al cambiar las expectativas. Se puede esperar que los formuladores de políticas respondan a la brecha recesiva impulsando la demanda agregada. Ese incremento en la demanda agregada conducirá a la economía a la fase de recuperación del ciclo inflación-desempleo.
La Figura 31.10 ilustra una fase de recuperación. En el Panel (a), la demanda agregada aumenta a AD5, elevando el nivel de precios a 1.09 y el PIB real a $1,060. El nuevo nivel de precios representa un incremento de 1.4% ([1.09 − 1.075]/1.075 = 1.4%) respecto al nivel de precios anterior. El nivel de precios es mayor, pero la tasa de inflación ha caído bruscamente. En tanto, el incremento del PIB real reduce la tasa de desempleo a 3.0%, lo muestra el punto 5 del Panel b).
Figura 31.10 La fase de recuperación Los responsables políticos actúan para incrementar la demanda agregada con el fin de sacar a la economía de la brecha recesiva creada durante la fase de estanflación. Aquí, la demanda agregada se desplaza al 4AD, elevando el nivel de precios a 1.09 y el PIB real a 1.060 mil millones de dólares en el punto 5 del Panel (a). El incremento del PIB real reduce el desempleo. El nivel de precios ha subido, pero a un ritmo más lento que en el periodo anterior. El resultado es una reducción de la inflación. La nueva combinación de desempleo e inflación se muestra con el punto 5 del Panel b).
Las políticas que estimulan la demanda agregada y los cambios en los niveles de precios esperados no son las únicas fuerzas que afectan los valores de inflación y desempleo. Los cambios en los costos de producción cambian la curva de suministro agregado a corto plazo. Dependiendo de cuándo ocurran estos cambios, pueden reforzar o reducir las oscilaciones en la inflación y el desempleo que marcan el ciclo inflación-desempleo. Por ejemplo, la Figura 31.4 muestra que la inflación fue sumamente baja a fines de la década de 1990. Durante este periodo, los precios del petróleo fueron muy bajos, sólo 12.50 dólares por barril en 1998, por ejemplo. En términos de la Figura 31.9, podemos representar los bajos precios del petróleo mediante una curva de oferta agregada a corto plazo que está a la derecha de SRAS4,5. Eso significaría que la producción sería algo mayor, el desempleo algo menor, y la inflación algo inferior a lo que se muestra como punto 5 en los Paneles a) y b) de la Figura 31.10.
Comparando a finales de la década de 1990 con principios de la década de 2000, la Figura 31.4 muestra que ambos períodos presentan fases Phillips, pero que a principios de la década de 2000 hay una mayor inflación y un mayor desempleo. Una forma de explicar estas fases consecutivas de Phillips es mirar la Figura 31.8. Supongamos que el punto 1 representa la economía en 2001, con la demanda agregada en aumento. Al mismo tiempo, sin embargo, los precios del petróleo y otras materias primas estaban subiendo notablemente, triplicándose entre 2001 y 2007. Así, la curva de oferta agregada a corto plazo también se desplazó hacia la izquierda de SRAS1,2,3. Esto significaría que la producción sería algo menor, el desempleo algo mayor, y la inflación algo superior a lo que se muestra como puntos 2 y 3 en los Paneles (a) y (b) de la Figura 31.8. La curva Phillips de la década de 2000 estaría así por encima de la curva Phillips de finales de los noventa. Si bien la fase Phillips de principios de la década de 2000 está más alejada del origen que la de finales de la década de 1990, es de destacar que la economía no pasó por una fase de estanflación severa, lo que sugiere algunos aprendizajes sobre cómo llevar a cabo la política monetaria y fiscal. Será interesante ver cómo la economía estadunidense emerge de la recesión 2007-2009. ¿Las políticas monetarias y fiscales expansionarias generarán inflación o la inflación seguirá siendo baja a medida que baja la tasa de desempleo?
Entonces, si bien la economía no se mueve pulcramente por las fases delineadas en el ciclo inflación-desempleo, podemos concluir que los esfuerzos para estimular la demanda agregada, junto con los cambios en las expectativas, han jugado un papel importante en la generación de la inflación, los patrones de desempleo que observamos en la última mitad -siglo.
Los rezagos también han jugado un papel crucial en el ciclo. Si los formuladores de políticas responden a una brecha recesiva con una política fiscal o monetaria expansiva, entonces sabemos que la demanda agregada aumentará, pero con un rezago. Así, los encargados de formular políticas podrían emprender una política expansiva y ver poca o ninguna respuesta al principio. Podrían responder haciendo mayores esfuerzos expansivos. Cuando los primeros esfuerzos finalmente desplazan la demanda agregada, los esfuerzos expansivos posteriores pueden desplazarla demasiado lejos, empujando el PIB real más allá del potencial y creando una brecha inflacionaria. Estos aumentos en la demanda agregada crean una fase Phillips. La corrección de la brecha de la economía crea una fase de estanflación. Si los formuladores de políticas responden a la fase de estanflación con una nueva ronda de políticas expansionarias, el resultado inicial será una fase de recuperación. Los aumentos suficientemente grandes en la demanda agregada pueden entonces empujar a la economía a otra fase Phillips, y el ciclo continúa.
Claves para llevar
En una fase Phillips, la demanda agregada sube e impulsa el PIB real, bajando la tasa de desempleo. El nivel de precios sube en porcentajes cada vez mayores. Así, la inflación sube mientras que el desempleo cae.
Una fase de estanflación está marcada por un desplazamiento hacia la izquierda en la oferta agregada a corto plazo, ya que los salarios y los precios pegajosos se ajustan al alza. El desempleo sube mientras que la inflación sigue siendo alta.
En una fase de recuperación, los responsables políticos impulsan la demanda agregada. El nivel de precios sube, pero a un ritmo más lento que en la fase de estanflación, por lo que la inflación baja. El desempleo también cae.
¡Pruébalo!
Utilizando el modelo de demanda agregada y oferta agregada; esboce los cambios en la (s) curva (s) que produjeron cada una de las fases que identificó en Try It! 16-1. No se preocupe por números específicos; solo muestre la dirección de los cambios en la demanda agregada y/o la oferta agregada a corto plazo en cada fase.
Caso en punto: de la década de 1970 desafiante a la década de 1990 en calma
El camino de la inflación y el desempleo estadounidense siguió un patrón bastante consistente de bucles en el sentido de las agujas del reloj de 1961 a 2002, pero la naturaleza de estos bucles cambió con los cambios en la política.
Si seguimos el ciclo mostrado en la Figura 31.4, vemos que las tres fases de Phillips que comenzaron en 1961, 1972 y 1976 comenzaron a tasas de inflación sucesivamente más altas. La política fiscal y monetaria se volvió expansiva al inicio de cada una de estas fases, pese al alza de las tasas de inflación.
A medida que la inflación se disparó en el rango de dos dígitos en 1979, el presidente Jimmy Carter nombró a un nuevo presidente de la Fed, Paul Volcker. El mandatario le dio al nuevo presidente un mandato claro: controlar la inflación, independientemente del costo. La Fed respondió con una política monetaria fuertemente contraccionaria y se quedó con ella incluso cuando la economía experimentó su peor recesión desde la Gran Depresión.
La caída de los precios del petróleo después de 1982 contribuyó a una fase de recuperación inusualmente larga: La inflación y el desempleo cayeron de 1982 a 1986. La tasa de inflación a la que la economía inició su siguiente fase Phillips fue la más baja desde la fase Phillips de la década de 1960.
Las políticas de la Fed desde entonces han mostrado claramente una menor tolerancia a la inflación. La Fed pasó a una política monetaria contraccionaria en 1988, de manera que la inflación durante la fase Phillips 1986-1989 nunca superó el 4%. Cuando los precios del petróleo subieron al inicio de la Guerra del Golfo Pérsico en 1990, las oscilaciones resultantes en la inflación y el desempleo fueron mucho menos pronunciadas que en la década de 1970.
La Fed continuó sus esfuerzos por frenar la inflación en 1994 y 1995. Pasó a una política contraccional a principios de 1994 cuando la economía aún se encontraba en una brecha recesiva sobrante de la recesión de 1990—1991. La intención anunciada de la Fed era evitar cualquier aumento futuro de la inflación. En efecto, la Fed estaba tomando explícitamente en cuenta el rezago en la política monetaria. Si hubiera continuado con una política monetaria expansiva, bien podría haber puesto a la economía en otra fase Phillips. En cambio, la Fed ha llevado a cabo una serie cuidadosamente orquestada de ligeros cambios de política que lograron mantener a la economía en la fase de recuperación más larga desde la Segunda Guerra Mundial.
Sin duda, el desempeño económico estelar de Estados Unidos a fines de la década de 1990 se debió en parte a la caída de los precios del petróleo, que desplazó la curva de oferta agregada a corto plazo hacia la derecha y ayudó a empujar la inflación y el desempleo a la baja. Pero parece claro que buena parte del crédito puede ser reclamado por la Fed, que prestó más atención a los rezagos inherentes a la política macroeconómica. Ignorar esos rezagos ayudó a crear la inflación, los ciclos de desempleo que surgieron con las políticas de estabilización de activistas en la década de 1960.
