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14.CS: Estudio de caso - Financiamiento de una adquisición a través de bonos

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    La Situación

    Los negocios están en auge en Lightning Wholesale! La economía robusta y los tipos de cambio favorables han incrementado en gran medida la demanda de sus productos. Esto significa que Lightning Wholesale tiene que incrementar sus inventarios de inmediato para continuar brindando un buen servicio a sus clientes. Creyendo que esto es un aumento permanente del negocio, el gerente de distribución decide que el almacén de distribución existente de la compañía simplemente tiene muy poco espacio para satisfacer necesidades futuras.

    Al encontrarse en una situación difícil pero positiva, le pide a su representante de propiedad comercial que busque un almacén vacante en la zona para su ocupación inmediata. A los pocos días, el corredor de bienes raíces vuelve a llamar con detalles. La cantidad de dinero requerida para comprar la nueva instalación junto con todas las instalaciones y equipos es mayor que los activos líquidos de Lightning Wholesale. Después de examinar todas las opciones disponibles, el gerente de distribución sospecha que las bajas tasas en el mercado de bonos ofrecen la fuente de financiamiento más barata.

    Los datos

    • Lightning Wholesale necesita $9.84 millones de inmediato para proceder a la adquisición del almacén de distribución.
    • El departamento de finanzas considera prudente fijar un vencimiento de cinco años en los bonos.
    • Para garantizar la disponibilidad de fondos y permitir cualquier sobrecosto no planificado, Lightning Wholesale emitirá bonos en una cantidad que exceda el requisito en 2%. Todos los bonos se emiten con un valor nominal de $1,000.
    • Al momento de la emisión, se espera que el mercado de bonos tenga una tasa de mercado de 3.37% compuesta semestralmente.
    • El bono se emite con una provisión de fondo de hundimiento que requiere depósitos semestrales de tal manera que el monto total emitido estará disponible al vencimiento para canjear los bonos. Lightning Wholesale también está permitido usar los fondos para canjear los bonos en cualquier momento si el mercado brinda una oportunidad favorable. Estimaciones del gestor externo del fondo colocan la tasa de interés sobre el fondo en 4.15% compuesto semestralmente.

    Información Importante

    Desconocido para Lightning Wholesale hoy:

    1. El tipo de mercado subirá a 5.65% después de tres años.
    2. La administración del fondo de hundimiento encontrará un mejor fondo ganando 4.75% compuesto semestralmente después de dos años.

    Tus Tareas

    1. Examinar la estructura inicial de la emisión de bonos y los compromisos financieros requeridos.
      1. ¿Cuántos bonos se emitirán?
      2. ¿Cuál es el monto del pago del fondo de hundimiento?
      3. Desarrollar un calendario completo de fondos de hundimiento y totalizar los intereses esperados devengados. Por cada pago, anote el valor contable de la deuda de bonos.
      4. Calcular el costo anual de la deuda de bonos.
    2. Avanzar dos años en el futuro y determinar las implicaciones del aumento de la tasa para el fondo de hundimiento.
      1. ¿Cuál es el saldo en el fondo de hundimiento en este momento?
      2. ¿Cuál es el nuevo pago del fondo de hundimiento?
      3. Incluyendo los intereses de los últimos dos años, ¿qué interés total se gana ahora?
      4. ¿En qué cantidad disminuye el costo anual de la deuda de bonos?
    3. Avanzar otro año en el futuro donde la tasa en el mercado de bonos haya subido sustancialmente a 5.65%.
      1. La compañía administradora de fondos hundidos decide utilizar los ahorros del fondo de hundimiento para canjear tantos bonos como sea posible. En base a sus cálculos de la pregunta anterior, ¿cuántos bonos podrá canjear?
      2. Después de redimir los bonos, ¿cuál es el nuevo pago del fondo de hundimiento de los últimos dos años?
      3. Construya un calendario revisado de fondos de hundimiento para los últimos dos años con base en sus respuestas a las preguntas anteriores.
      4. ¿En qué cantidad ha aumentado o disminuido el costo anual de la deuda (en comparación con donde estaba el año anterior)?
      5. Si se asume que los dos últimos años no tienen incidentes y los bonos se canjean al vencimiento, ¿cómo cambió el costo general de la emisión de bonos con respecto a su plan inicial?
    4. Examine esta emisión de bonos desde el lado del inversionista.
      1. Para un inversionista que adquirió 23 de los bonos al momento de la emisión del bono, ¿qué rendimiento del inversionista se dio cuenta cuando la compañía canjeó los bonos después de los tres años?
      2. Un inversionista adquirió 46 de los bonos cuando le quedaban dos años hasta su vencimiento. Construir una tabla completa detallando ya sea la amortización o devengo de la prima o descuento.

    Colaboradores y Atribuciones

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