4.2: El valor temporal del dinero

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Objetivos de aprendizaje

Explicar el valor de la liquidez.
Demuestre cómo el tiempo crea distancia, riesgo y costo de oportunidad.
Demostrar cómo el tiempo afecta la liquidez.
Analizar cómo el tiempo afecta el valor.

Parte del proceso de planeación es evaluar los posibles resultados futuros de una decisión. Dado que esos resultados se producirán dentro de algún tiempo (es decir, en el futuro), es fundamental entender cómo el paso del tiempo puede afectar esos beneficios y costos, no solo la probabilidad de que ocurran, sino también su valor cuando lo hacen. El tiempo afecta el valor porque el tiempo afecta la liquidez.

La liquidez es valiosa, y la liquidez de un activo afecta su valor: siendo todas las cosas iguales, cuanto más líquido sea un activo, mejor. Esta relación —cómo afecta el paso del tiempo a la liquidez del dinero y, por lo tanto, a su valor— se conoce comúnmente como el valor temporal del dinero, que en realidad puede calcularse de manera concreta y entendida de manera abstracta.

Supongamos que fue a México, donde la moneda es el peso. Viniendo de Estados Unidos, tienes un puñado de dólares. Cuando llegas ahí, tienes hambre. Ves y hueles un puesto de tacos y decides tomarte un taco. Antes de que puedas comprar el taco, sin embargo, tienes que conseguir algunos pesos para que puedas pagarlo porque se necesita la moneda adecuada para operar en ese mercado. Tienes riqueza (tu puñado de dólares), pero no tienes riqueza que sea líquida. Para cambiar tus dólares en pesos y adquirir liquidez, necesitas cambiar moneda. Hay una tarifa para cambiar tu moneda: un costo de transacción, que es el costo de simplemente hacer el comercio. También lleva un poco de tiempo, y podrías estar haciendo otras cosas, así que crea un costo de oportunidad (ver Capítulo 2). También existe la posibilidad de que no puedas hacer el intercambio por alguna razón, o que te costará más de lo que pensabas, así que hay un poco de riesgo involucrado. Obtener liquidez para su patrimonio genera costos de transacción, costos de oportunidad y riesgo.

Figura 4.2.1

En general, transformar la riqueza no tan líquida en riqueza líquida crea costos de transacción, costos de oportunidad y riesgo, todo lo cual le quita el valor de la riqueza. La liquidez tiene valor porque puede ser utilizada sin ningún costo adicional.

Una dimensión de diferencia entre la riqueza no tan líquida y la liquidez es el tiempo. Los flujos de efectivo (CF) en el pasado están hundidos, los flujos de efectivo en el presente son líquidos y los flujos de efectivo en el futuro aún no son líquidos. Solo puedes tomar decisiones con riqueza líquida, no con efectivo que aún no tienes o que ya se gastó. Separado de tu liquidez y tus elecciones por el tiempo, hay un costo de oportunidad: si tuvieras liquidez ahora, podrías usarla para consumo o inversión y beneficiarte de ella ahora. También hay riesgo, ya que siempre hay cierta incertidumbre sobre el futuro: si realmente obtendrás o no tus flujos de efectivo y cuánto valdrán cuando lo hagas.

Cuanto más lejos estén en el futuro los flujos de efectivo, más lejos se encuentre de su liquidez, más costo de oportunidad y riesgo tendrá, y más le quita el valor presente (PV) de su patrimonio, que aún no es líquido. En otras palabras, el tiempo pone distancia entre usted y su liquidez, y eso crea costos que le quitan valor. Cuanto más tiempo haya, mayor será su efecto sobre el valor de la riqueza.

Se espera que los planes financieros sucedan en el futuro, por lo que las decisiones financieras se basan en valores a cierta distancia en el tiempo. Podrías estar tratando de proyectar una cantidad en algún momento del futuro, tal vez un pago de inversión o un pago de matrícula universitaria. O tal vez esté pensando en una serie de flujos de efectivo que ocurren a lo largo del tiempo, por ejemplo, depósitos anuales en y luego retiros de una cuenta de retiro. Para entender realmente el valor temporal de esos flujos de efectivo, o para compararlos de cualquier manera razonable, hay que entender las relaciones entre los valores nominales o faciales en el futuro y sus valores equivalentes, actuales (es decir, cuáles serían sus valores si fueran líquidos hoy en día). Los valores actuales equivalentes hoy serán menores que los valores nominales o faciales en el futuro porque esa distancia a lo largo del tiempo, esa separación de la liquidez, nos cuesta descontando esos valores.

LLAVE PARA TOMAR

La liquidez tiene valor porque permite la elección.
El tiempo crea distancia o retraso de la liquidez.
La distancia o el retraso crean riesgos y costos de oportunidad.
El tiempo afecta el valor al crear distancia, riesgo y costos de oportunidad.
Valor de descuentos por tiempo.

EJERCICIO

¿Cómo se relaciona la expresión “un pájaro en la mano vale dos en el monte” con el concepto del valor temporal del dinero?
¿En qué cuatro formas puede afectar el valor de su patrimonio el “retraso a la liquidez”?