3.6: Tipos de acciones, crecimiento versus valor y capitalización de mercado

Video - Audio - YouTube

Mucha gente cree erróneamente que todas las acciones son iguales. Esto es similar a creer que todas las empresas son iguales. Esto es obviamente falso. ¿McDonald's es similar a The New York Times? ¿Kellogg es lo mismo que Google? ¿Quién o qué es el Quinto Tercero y qué hacen? Cada empresa es diferente. Sin embargo, hay categorías amplias que podemos identificar. Algunas empresas encajan perfectamente en una categoría, algunas encajan en más de una categoría y otras no encajan bien en ninguna categoría. En esta siguiente sección, identificaremos y discutiremos las principales categorías de empresas. Gran parte de este material fue parafraseado del excelente y muy fácil de leer libro de Peter Lynch One Up On Wall Street. Es uno de los dos libros que debería ser tu primer libro de inversiones en leer. El otro es A Random Walk Down Wall Street, del profesor Burton Malkeil. Ambos están disponibles en su biblioteca local. Algunas bibliotecas incluso te permiten descargarlas a tu dispositivo móvil. (Psst. Si quieres tener una ventaja injusta sobre tus compañeros y tus futuros compañeros en el trabajo, lee. Pero como estás leyendo esto, ya lo sabías, ¿no? ¡Suerte!)

Acciones Blue-Chip

Las acciones de primera línea son acciones financieramente fuertes, de alta calidad con registros largos y estables de ganancias y dividendos. Tienen sus raíces profundas en la economía. La mayoría son multinacionales y muchos ganan más dinero fuera de Estados Unidos que dentro de Estados Unidos. A veces se les conoce como acciones de valor. Son adecuados para inversores conservadores que se sienten atraídos por las acciones por sus oportunidades de crecimiento e ingresos pero que también quieren acciones con resiliencia a la baja. (En este contexto, el conservador se aplica únicamente a las inversiones, no a la política). Los ejemplos incluyeron ExxonMobil y Johnson & Johnson, empresas que llevan más de un siglo en el negocio. La mayoría de las empresas de primera línea han sobrevivido a muchas caídas del mercado. Peter Lynch califica a las acciones de primera línea las indecibles. Las acciones de primera línea normalmente nunca explotan al alza pero casi nunca implosionan y se disuelven en un charco de lágrimas.

Curiosamente, el término blue-chip proviene del mundo del juego. Hace más de 100 años, solo los caballeros poseían acciones. Señores también acudieron a las mesas de juego. Fue lo que hizo un señor. En su momento, las fichas azules eran las fichas más caras.

Existencias de ingresos

Las acciones de ingresos son las acciones de empresas con registros largos y sostenidos de pago de dividendos superiores al promedio. Las acciones de ingresos también se conocen a menudo como acciones de valor. Normalmente se trata de empresas de crecimiento lento en industrias maduras. Los ejemplos incluyeron servicios públicos y bancos. Los inversionistas suelen elegir acciones de ingresos para sus oportunidades de dividendos. Al igual que las acciones de primera línea, las acciones de ingresos también son muy populares entre los inversores conservadores que buscan protección a la baja. Recuerda que el retorno de los dividendos también es positivo. A diferencia de las pérdidas de capital, no hay pérdidas por dividendos. Sin embargo, las oportunidades de crecimiento de las existencias de ingresos suelen ser muy limitadas. A veces la industria en la que se encuentran las acciones de ingresos se está reduciendo en realidad. Esto se ha comparado con un cubito de hielo que se derrite. Eventualmente la corriente de ingresos se agota.

Las acciones de crecimiento y el debate sobre el crecimiento versus valor

Las acciones de crecimiento son acciones de empresas que están experimentando altas tasas de crecimiento en operaciones y ganancias. Su tasa de crecimiento suele ser del 15% al 20% anual o superior. Normalmente se asocian con altas relaciones precio-ganancias (P/E). Por lo general, no pagan dividendos en absoluto o posiblemente una cantidad simbólica muy pequeña. Esto se debe a que las ganancias son necesarias para reinvertir de nuevo en la empresa a medida que crece. Sus precios de acciones deberían subir pero exhibirán una fuerte volatilidad.

Ejemplos de empresas en crecimiento suelen encontrarse en las noticias actuales. Ellos son famosos. Sus fotos están en las portadas de todas las revistas desde Forbes hasta Vogue y GQ. Tienen los cortes de pelo perfectos y los dientes blancos brillantes y los abdominales bien definidos. El dinero fluye hacia estas acciones y los precios suelen subir a niveles insostenibles. Cuando aparece el más mínimo indicio de desaceleración de su crecimiento, los precios de las acciones suelen ser castigados. Para los fanáticos de las matemáticas que leen esto, los inversores en crecimiento suelen mirar la segunda derivada (la aceleración del crecimiento), no solo la primera derivada (la velocidad de crecimiento). Para todos los demás, por favor ignore la frase anterior.

Al mundo de las inversiones le encanta dar vueltas a los términos “crecimiento” y “valor”. Desafortunadamente, los significados de estos términos no son exactos. Por lo general, los inversionistas suelen utilizar el término “crecimiento” para designar una acción de P/E alta, mientras que utilizan el término “valor” para denotar una acción de P/E baja. Para otros, “valor” significa que hay algo atractivo o convincente en una acción, ya sea desde una oportunidad de crecimiento y apreciación del capital o desde una perspectiva de ingresos actuales o crecientes o tal vez tanto de crecimiento como de ingresos. Por lo tanto, una acción con una relación P/E alta podría tener un gran valor, mientras que una acción con una relación P/E baja podría no ser un buen valor. Un excelente ejemplo de ello fue la historia de Google y GM en 2005. En enero de 2005, Google vendía por alrededor de $200 con una relación P/E altísima mientras que el viejo GM vendía por 34 dólares con una relación P/E muy baja y un enorme dividendo. A partir de febrero de 2022, Google vende por aproximadamente $6,000, dividido ajustado, con una relación P/E mucho menor, y las antiguas acciones de GM, primero renombradas Liquidation Motors y luego finalmente Motors Liquidation, entraron en bancarrota y se vendieron por última vez por $0.04 en marzo de 2011 y ahora es completamente inútil. ¿Cuál era el mejor valor?

Por lo tanto, para evitar confusiones al leer, investigar, o simplemente hablar con otros inversionistas sobre acciones potenciales para invertir, siempre asegúrese de qué definición de valor está en uso.

Acciones especulativas

“Una operación de inversión es aquella que, tras un análisis minucioso, promete seguridad del principal y un rendimiento adecuado. Las operaciones que no cumplen con estos requisitos son especulativas.” − The Intelligent Investor, Benjamin Graham

Entonces, ¿alguien quiere ir a comprar algunas acciones de esa segura startup de alta tecnología de la que te habló tu amigo? Bueno, antes de que lo hagas, echa un vistazo a la historia de GoBroke, ¡Uy! , perdón, me refería a GoPro (GPRO). Recientemente, a partir de abril de 2022, hemos visto caer 50% o más los precios de muchas de las acciones de alto crecimiento. Investiga Facebook (FB), Netflix (NFLX), Roblox (RBLX) y Shopify (SHOP).

Acciones Cíclicas

Las acciones cíclicas son acciones cuyas ganancias y desempeño general del mercado están estrechamente vinculados al estado general de la economía. Estos negocios siguen el ciclo económico de avances y descensos. El niño del cartel para acciones cíclicas son las empresas de automóviles. Cuando la economía es fuerte, las ventas de autos se disparan. ¡Todo el mundo quiere un auto nuevo! ¿Qué sucede cuando hay agitación económica? Las ventas de autos golpearon los frenos y chillaron a un alto. Otros ejemplos incluyen fabricantes de materiales básicos como madera, acero y productos químicos. De hecho, cualquier empresa que fabrica productos que se utilizan en el proceso de fabricación suele ser cíclica. Hace una generación, los fabricantes de chips eran acciones de crecimiento. Ahora que casi todos los productos contienen al menos un chip de computadora, los fabricantes de chips se han vuelto cada vez más cíclicos.

Acciones defensivas

Lo contrario de las acciones cíclicas son las acciones defensivas. Las acciones defensivas tienden a mantenerse propias, e incluso les va bien, cuando la economía empieza a flaquear. Estas empresas normalmente exhiben una fuerte resiliencia a la baja durante las caídas en el mercado. En ocasiones, los precios de sus acciones suben a medida que baja el mercado. El razonamiento convencional para esta dinámica es que los especuladores de impulso y los comerciantes “rotan” fuera de sus especulaciones a corto plazo orientadas al crecimiento y se mueven hacia la relativa seguridad de las acciones defensivas. Al igual que con gran parte de la sabiduría convencional respecto a las inversiones, si esto es correcto o no es objeto de debate porque nadie se ha detenido nunca a preguntar a los millones de comerciantes si esa era su motivación. Las acciones defensivas suelen estar asociadas con las acciones de ingresos y valor. Los ejemplos incluyen compañías de alimentos como Kellogg's y compañías de productos básicos de consumo como Procter & Gamble.

Acciones de Turnaround

Las acciones de cambio son empresas que han caído en tiempos difíciles. Como posible inversionista, hay que juzgar si existe o no la posibilidad de un rebote. Su humilde autor normalmente se refiere a las acciones de cambio como “goners”. En la práctica, el porcentaje de empresas que se enfrentan a la quiebra que pueden darse la vuelta con éxito es pequeño en comparación con las empresas que eventualmente desaparecen. Para aquellos que aman una gran historia de negocios, investigue Lee Iacocca y Chrysler a finales de los 70 y principios de los 80. Generalmente se considera que el señor Iacocca trae a Chrysler de vuelta al borde de la extinción. Para ustedes emprendedores en ciernes que creen que la ingeniería es un cambio de rumbo de una empresa en su futuro, por favor considere leer la autobiografía del señor Iacocca. Otro ejemplo exitoso de un cambio es GM, que pasó por quiebra después de la Crisis Financiera Global y ha surgido como una compañía mucho más fuerte. Ejemplos de empresas de cambio para estudiar ahora son AMC y GameStop. ¿Alguna predicción?

Acciones de juego de activos

Una compañía que está asentada en un activo que podría ser vendido o derivado se llama acciones de juego de activos. Los inversores a menudo deben profundizar un poco más de lo habitual para encontrar el activo oculto en una empresa. Un buen ejemplo fue el de JCPenney, su negocio minorista lleva muchos años luchando y hubo reportes de que iban a entrar en bancarrota. No obstante, la mayoría de la gente no sabía que JCPenney's tenía una división de seguros muy rentable. Pudieron vender el negocio de seguros en 2015 para ayudar a mantener a flote a la compañía. Otro ejemplo es la empresa propietaria de Frito-Lay. ¿Te importa adivinar quiénes son? (¡Gran tarea de investigación!) Cada vez que investigamos una empresa, vale la pena mirar debajo de la alfombra y ver que hay pepitas doradas escondidas debajo de la cara visible de la compañía para el mundo.

Acciones de Penny

Las acciones de Penny normalmente no deben ser discutidas en compañía educada. La gran mayoría de ellos son corporaciones simuladas que son utilizadas por estafadores. Viven en el lado equivocado de las pistas en la parte ruda de la ciudad, a saber, los Mercados OTC, el Tablón de Anuncios y las Hojas Rosadas. Sí, de vez en cuando encontrarás una empresa que ha golpeado tiempos difíciles y está tratando de volver a hacer lo grande, pero esa es la rara excepción, no la norma. Hay literalmente miles de estas acciones de centavo con nombres como butterfly.com y Flim-Flam, Inc. Un ejemplo real fue Definitive Rest, que comenzó fabricando colchones pero luego de repente cambió a hacer metales especiales para la industria aeroespacial antes de desaparecer de la cara del planeta. Otro es Deep Earth Resources que de alguna manera ha logrado mantenerse en el mismo negocio pero se vendía al momento de escribir este artículo por $0.0002 por acción mientras que las ganancias fueron un impresionante negativo $0.0010. Al menos en defensa de Deep Earth, están publicando sus ganancias. Muchas otras acciones de centavo no se molestan en cumplir con sus requisitos de SEC y simplemente esperan hasta que sean expulsadas de los Mercados OTC antes de reemerger en alguna otra encarnación.

Quizás estés pensando: “Entonces, ¿cuál es el propósito de las acciones de centavo? El propósito es separarte de tu dinero, puro y sencillo. Un correo electrónico masivo o una página de texto o redes sociales promocionará las maravillas de esta compañía desconocida en particular que tiene una tecnología que revolucionará el mundo y ¡solo se vende por 7¢ por acción! Gritan en TODAS LAS CAPS SUPERIORES que se elevará a 25¢ a finales de esta semana así que tienes que actuar ¡YA! Entonces piensas: “Bien, ¿qué tengo que perder?” Usted compra $70 o $700 por valor de Bunco o lo que sea. Bastante seguro, al día siguiente, sube a 10¢. ¡Oh, Dios mío! (O como los folclóricos más jóvenes se envían mensajes de texto, ¡Dios!) Usted compra algunas acciones más. Dos días después, ¡ya son 17¢! No puedes creer tu suerte. Rompes el banco y vendes todas tus demás acciones y gastas hasta el último centavo y compras tantas acciones como puedas pagar a 17¢ una acción porque, bueno, vaya, puedo salir mañana o al día siguiente justo antes de que llegue a los 25¢, ¿verdad? Al día siguiente, se comprueba el precio de Bunco y ahora es de 0.001¢. ¿Qué? ¿Qué pasó? Te han tenido. Te ha estafado un viejo truco en el mundo financiero, bombear 'n' dump.

Un poco de trivia de la industria de inversión: Cuando abres una cuenta de corretaje, en el proceso de solicitud, se te preguntará si tienes abiertas otras cuentas de corretaje. La razón de esto es que a menudo, el estafador es solo una persona. Él o ella necesita poder realizar operaciones consigo mismos para que parezca que hay actividad de mercado en las acciones de centavo que están usando para la estafa. La SEC está monitoreando a individuos con múltiples cuentas y vigilando precisamente esa actividad. Por esta razón, la mayoría de los esquemas de bombeo 'n' volcado necesitan tener múltiples estafadores. De ahí que cuando se destape un esquema de bomba 'n' volcadura, los individuos también son acusados de conspiración. Por cierto, muchas firmas de corretaje simplemente no aceptarán operaciones de acciones ficticias de peniques.

Decidir qué constituye exactamente una acción de centavo no siempre es fácil. Tradicionalmente, cuando el precio de una acción cayó por debajo de los 5 dólares, estaba en peligro de ser etiquetada como una acción de centavo. No obstante, como vimos, una división inversa puede remediar esta situación con un solo golpe de pluma del contador. Identificar una acción de centavo se puede comparar con la obra de los artistas, “Lo sabes cuando lo ves”. Al examinar el negocio de la compañía, sus productos reportados, clientes y estados financieros, o la falta de estos elementos esenciales, a menudo se hace evidente rápidamente que la compañía es una farsa y sus acciones no valen nada excepto por la perpetración de fraude.

Algunas personas piensan que pueden ser más astutos que los estafadores. Ni siquiera lo intentes. Hay un viejo dicho: “Si no sabes quién es el patsy en la mesa de póquer, el patsy eres tú”. Los estafadores están viendo cada comercio que sucede porque no hay tantos de ellos. Normalmente, las únicas operaciones eran sus operaciones y las operaciones que los estafadores se vendían entre sí para que pareciera que había operaciones normales. Estimados lectores, manténgase alejado de las acciones de centavo. Nuevamente, las acciones de centavo nunca deben discutirse en compañía educada.

Acciones Extranjeras

Las acciones extranjeras, también llamadas acciones internacionales, son acciones que están domiciliadas fuera de Estados Unidos. Durante varias décadas, fue difícil y a veces imposible comprar acciones extranjeras directamente. Un posible inversionista necesitaba abrir una cuenta de corretaje en el país donde estaba domiciliada la compañía y luego cambiar sus dólares por la moneda de la compañía. La mayoría de los inversionistas que buscan invertir globalmente utilizarían fondos mutuos globales o internacionales. Los fondos mutuos cuentan con los recursos y habilidades suficientes para comerciar globalmente.

No obstante, muchos inversionistas aún querían invertir directamente en empresas extranjeras. Muchos inversionistas prudentes a largo plazo utilizaron American Depository Receipts (ADRs) para comprar las acciones de compañías extranjeras de alta calidad. Un gran banco o compañía fiduciaria iría al extranjero y compraría un bloque sustancial de acciones de una gran compañía multinacional con sede en Londres o Frankfurt o Tokio. El banco o compañía fiduciaria emitiría entonces recibos de depósito estadounidenses denominados en dólares en Nueva York en la Bolsa de Valores de Nueva York. Los recibos de depósito globales (GDR) siguieron los pasos de las RAM y se negocian en todo el mundo.

Debido a los avances tecnológicos y a la competencia, muchas firmas de corretaje ofrecen ahora cuentas internacionales de corretaje que permiten a los inversionistas convertir fácilmente sus dólares a monedas extranjeras y luego operar en divisas extranjeras. Al convertir dólares a otra moneda e invertir en el extranjero, se debe tener en cuenta el riesgo cambiario. Todos los días hábiles, el dólar sube y baja en relación con las divisas extranjeras. En general, todas las demás cosas siendo iguales (y nunca lo son), cuando el dólar se fortalece, caen los valores de tus inversiones en el extranjero. Cuando cae el dólar, los valores de tus inversiones en el extranjero suben. Desde la Crisis Financiera Global de 2008, el dólar ha subido sustancialmente. Junto con el descomunal desempeño del mercado de valores de Estados Unidos, esto había hecho que las inversiones en acciones extranjeras parecieran comparativamente malas en relación con Estados Unidos.

Algunos profesionales del mercado argumentan contra la inversión en el extranjero. Uno de los más famosos fue Jack Bogle, Fundador y ex CEO de Vanguard Funds. La última década ha hecho que su argumento parezca fuerte. Sin embargo, retrocediendo décadas antes de la agitación de 2008, el desempeño de Estados Unidos en relación con los mercados extranjeros había sido bastante parejo, aunque volátil. Por ello, antes de la última década, muchos inversionistas prudentes y de largo plazo creían que era una buena estrategia invertirse tanto en Estados Unidos como en el extranjero. En general, la diversificación es algo bueno y hay muchas grandes oportunidades en todo el mundo. Simplemente no es cierto que todas las mejores empresas tengan su sede en Estados Unidos.

Además, son muchos los que argumentan que en este momento (mayo de 2022), es imperativo que los inversionistas busquen oportunidades en el extranjero. Muchas acciones internacionales son económicas en relación con sus contrapartes de Estados Unidos. Al mismo tiempo, el dólar es muy fuerte. Esta es una gran combinación uno-dos. Los inversionistas pueden usar dólares fuertes para comprar acciones relativamente baratas de grandes empresas. El tiempo dirá si esta estrategia es exitosa en comparación con permanecer invertido únicamente en Estados Unidos. En aras de la divulgación completa, Your Humble Author es un firme defensor de la diversificación global. (Psst. ¿Quién es el fabricante de llantas más grande del mundo? ¿La compañía de alimentos más grande del mundo? ¿La compañía cementera más grande del mundo?)

Capitalización de mercado

Al hablar de acciones, muchos observadores ocasionales se concentrarán invariablemente en el precio de mercado. Esto es lamentable y en última instancia improductivo. Los inversionistas prudentes a largo plazo están mucho más interesados en investigar la capitalización de mercado de una empresa, en lugar de solo el precio de una sola acción. La capitalización de mercado representa el valor total de la empresa. Se trata de un simple cálculo. El precio actual de una sola acción de la acción se multiplica por el número de acciones en circulación. El número resultante es cuánto vale la empresa. Hay tres categorías principales, dos subcategorías, y una categoría adicional que nunca debe ser discutida en compañía educada.

Cuadro 3.6.1: Categorías de Capitalización de Mercado

Categoría	Valores de mercado	Subcategoría (si procede)
Tapa grande	Más de $10 mil millones (Algunos ahora dicen >$15 mil millones)	Mega-cap ‒ Más de $100 mil millones
Mid-cap	Entre $2 mil millones y $10 mil millones (Algunos ahora dicen entre $5 o $6 mil millones hasta $15 mil millones)
Gorra pequeña	Entre $100 millones y $1 o $2 mil millones (Algunos ahora dicen hasta $5 o $6 mil millones)	Micro-cap ‒ Menos de $100 millones

¿Recuerdas nuestra discusión sobre los diversos tipos de fondos mutuos de acciones y las tres principales categorías de capitalización bursátil, de capitalización grande, de capitalización media y de capitalización pequeña? Una manera lúdica de recordar las tres categorías principales es pensar en las empresas de gran capitalización como los Papa Bears, las empresas de mediana capitalización como los Mama Bears y las empresas de pequeña capitalización como los Baby Bears. (Ricitos de Oro no se encuentra en ninguna parte en esta analogía.) Las empresas de gran capitalización suelen tener sus raíces profundas en la economía y pueden soportar las inevitables recaídas económicas mejor que sus contrapartes de mediana y pequeña capitalización y, por lo tanto, presentan menos riesgo que las otras. Las pequeñas empresas son más ágiles y pueden aprovechar mejor los cambios en la economía, pero es más probable que se lastime sustancialmente cuando los vientos económicos malos soplan su camino. Las empresas de mediana capitalización caen entre sus hermanos de capitalización grande y pequeña capitalización.

Las dos subcategorías que se discuten e investigan popularmente son mega-cap y micro-cap. Como sugieren los nombres, las empresas de mega-capitalización existen en ese aire enrarificado de capitalizaciones de mercado en los 100 de millones de dólares. En los últimos años, algunas empresas han roto la marca del billón de dólares. Las empresas de microcapitalización son empresas muy pequeñas que tienen el potencial de generar ganancias de capital descomunales pero que probablemente desaparezcan de los mercados en conjunto, a menudo por razones fuera de su control. La última categoría que se omitió de nuestra tabla anterior son las acciones de centavo. Ojalá, ya hayamos ensartado estos fallidos reprobados de la comunidad inversora lo suficiente como para que te alejes de ellos.

Para ilustrar un ejemplo de capitalización de mercado de computación, supongamos que las acciones de una compañía se están vendiendo por $20 por acción. Desconocemos el valor de la empresa ni en qué categoría encaja la compañía sin saber cuántas acciones están en circulación. Si el número de acciones en circulación fuera de 5,000,000 (5 millones), entonces el cálculo sería de $20 por acción * 5,000,000 acciones o $100,000,000 de capitalización de mercado. Se trata de una empresa de pequeña capitalización. Hoja de Trabajo de Acciones #3 en Lienzo y el sitio web de la clase tiene algunas empresas de ejemplo y cálculos para que hagas. No obstante, en la práctica, los inversionistas no necesitamos molestarnos con los cálculos. Una simple búsqueda en Internet renderiza el número inmediatamente.