5.6: Razones de apalancamiento

Video - Audio - YouTube (Las relaciones de apalancamiento comienzan en la diapositiva 36.)

El último grupo de ratios financieros que cubriremos son los ratios de apalancamiento. Los ratios de apalancamiento se utilizan para medir el monto de la deuda que se utiliza para apoyar las operaciones y la capacidad de la firma para atender su deuda. También se les conoce como Ratios de Solvencia y son similares a los Ratios de Liquidez, excepto que se enfocan en la deuda a largo plazo en lugar La deuda a menudo se conoce como apalancamiento. La idea es que estés usando el dinero de otras personas para ganar dinero. Estás utilizando el dinero prestado como “palanca” para aumentar tus ganancias. Cuando una empresa compra otra empresa usando dinero prestado, a menudo se la conoce como una “compra apalancada”.

Relación deuda/capital

El ratio deuda-capital es una medida del apalancamiento financiero de una compañía que se calcula dividiendo la deuda a largo plazo por el patrimonio de los accionistas. Indica qué proporción de capital y deuda está utilizando la compañía para financiar sus activos.

Relación deuda a largo plazo = ————————————————————————————————————————
Total de Accionistas

Un mayor ratio deuda-capital generalmente significa que una compañía ha sido agresiva en el financiamiento de su crecimiento con deuda. Esto puede resultar en menores ganancias como resultado del gasto por intereses adicionales y, por lo tanto, menores impuestos. A veces los inversionistas utilizan pasivos totales en lugar de deuda a largo plazo. Cuanto menor sea el resultado, mejor para los inversionistas más reacios al riesgo. Por supuesto, los niveles de deuda varían ampliamente de una industria a otra por lo que, como con todas las proporciones, siempre debemos comparar nuestros resultados con los competidores y lo que es habitual para la industria en particular.

Un hecho notable que podemos ver en el Balance General de Sprouts es el cambio en la Deuda a Largo Plazo de 2018 a 2019. La deuda a largo plazo saltó de 310 millones de dólares a mil 63 mil millones. Sprouts se unió a una larga lista de empresas que cargaron en Deuda a Largo Plazo. ¿Por qué? Las tasas de interés no han sido tan bajas en generaciones. Muchas empresas han aprovechado las tasas de interés ultrabaja para pedir prestado. ¿Volverá esta montaña de deuda para perseguirlos? Eso es algo que los inversionistas deben tener en cuenta y hacer todo lo posible para anticiparse. Actualmente, con una Deuda a Largo Plazo de 1,360.000 y Patrimonio Total de Accionistas de 959,880, la Relación Deuda/Patrimonio de los Sprouts es de 141.68%. Por lo general, las empresas y los individuos quieren mantener esta proporción a no más de 1.0 o 100%. Muchos individuos, incluido Tu Humilde Autor, quieren que sea inferior al 0.5 o 50%. Obviamente, el manejo de Sprouts no parece preocupado por esto. Nos gustaría consultar lo que su dirección tenía que decir sobre su situación de deuda en el informe anual y otras declaraciones ante la SEC.

Veces Intereses Ganados

Tiempo Intereses Ganados fue la relación financiera favorita de Benjamin Graham. Mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus pagos de intereses fijos. Una compañía puede optar por dejar de pagar dividendos, pero los pagos de intereses sobre la deuda deben pagarse o, de lo contrario, la compañía será trasladada a la corte de quiebras.

Ganancias antes de intereses e impuestos
Tiempos Intereses devengados = ———————————————————————————————————————— Gasto
por intereses

Veces Intereses Ganados se utiliza para determinar la frecuencia con la que la compañía gana los pagos de intereses durante un año. Cuanto más alto, mejor. Normalmente, 3 o 4 se considera adecuado. Cuando leas The Intelligent Investor, verás al maestro en acción. El señor Graham muestra hábilmente cómo los inversionistas que prestan especial atención a esta relación pueden evitar algunas sorpresas desagradables en forma de quiebras de las empresas en las que invierten.

Con Ganancias antes de Intereses e Impuestos de 339,860 y un Gasto por Intereses de 17,460, encontramos que la relación Veces Intereses Ganados es de 19.47. Ahora vemos por qué la gestión de Sprouts no se preocupa demasiado por su nivel de deuda. Aproximadamente cada dos semanas y media, Sprouts está ganando lo suficiente para pagar su Gasto anual por intereses. Eso sería similar a que un individuo ganara lo suficiente en dos semanas y media para pagar sus pagos hipotecarios durante todo el año.

Relación Deuda Total/Activos Totales

La Relación Deuda Total/Activos Totales relaciona cuánto de los activos totales de la compañía han sido financiados por deuda.

Pasivos
totales Relación deuda/patrimonio neto = ——————————————————————— Activos
totales

Total Deuda a Total Activos incluye deuda y activos tanto a corto como a largo plazo. Si varía sustancialmente de la relación deuda-capital, la compañía puede estar confiando fuertemente en la deuda a corto plazo. Una fuerte dependencia de la deuda a corto plazo puede denotar más riesgo. Depender de la deuda a corto plazo para financiar una operación a largo plazo es similar a alguien que financia su negocio inicial usando tarjetas de crédito. Si bien podría ser la única forma en que pueden obtener financiamiento, es muy caro y peligroso.

Brotes tiene Pasivos Totales de 2,320,120 y Activo Total de 3,280,000. La Relación Deuda Total/Activo Total resultante es de 70.74%. Para los inversionistas con aversión a demasiada deuda, esto podría ser algo de preocupación. Generalmente, los inversionistas preocupados por la deuda excesiva quieren ver este número menos del 0.5 o 50%.

Relación entre deuda total y capitalización

Finalmente, se utiliza el Ratio Total Deuda a Capitalización para medir el monto total de la deuda pendiente de la compañía como porcentaje de la capitalización total de la firma.

Deuda Total Deuda a corto plazo + Deuda
a largo plazo -to- = —————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————

Similar a la relación Deuda Total/Activos Totales. Al igual que con los otros ratios de deuda, cuanto mayor sea el nivel de deuda, mayor será el riesgo de insolvencia. Sin embargo, algunas industrias con altas tasas de deuda como los servicios públicos también tienen ganancias más confiables. Como siempre, debemos comparar nuestros resultados con los competidores y la industria en su conjunto.

Para Sprouts, sumamos la Deuda a Corto Plazo de 152,830 a la Deuda a Largo Plazo de 1,360.000 para obtener un subtotal de 1,512,830 para el numerador. En el denominador, sumamos la Deuda a Corto Plazo de 152,830 y la Deuda a Largo Plazo de 1,360.000 al Patrimonio Total de Accionistas de 959,880 para obtener 2,472,710. Dividir el numerador por el denominador nos da un Ratio Total Deuda a Capitalización de 61.18%, un poco menor que con respecto a la Relación Deuda Total/Activos Totales anterior.