10.3: Minería y cabildeo

Objetivos de aprendizaje

• ¿Qué son las lagunas mineras y el cabildeo y por qué son importantes?

La competencia por las ganancias también impulsa a los banqueros y otros financieros a buscar lagunas regulatorias, un proceso que a veces se llama minería de lagunas. La minería escapatoria es tanto legal como ética y funciona mejor en naciones, como Estados Unidos, con un sistema regulatorio permisivo en lugar de restrictivo, o, en otras palabras, en lugares donde cualquier cosa está permitida a menos que esté explícitamente prohibido. Doug Arner, Estabilidad Financiera, El crecimiento económico y el papel del derecho (Nueva York: Cambridge University Press, 2007), 263. Durante la Gran Inflación, los bancos no podían pagar legalmente ningún interés por los depósitos de cheques o más de alrededor del 6 por ciento sobre los depósitos a plazo, ambos muy inferiores a las tasas de mercado que van. Los bancos intentaron atraer a los depositantes dándoles tostadoras y otros regalos, intentando desesperadamente eludir los topes de las tasas de interés endulzando la olla. Pocos depositantes mordieron. La desintermediación masiva se produjo porque los depositantes sacaron su dinero de los bancos para comprar activos que pudieran proporcionar una tasa de rendimiento del mercado. Los financieros respondieron desarrollando fondos mutuos del mercado monetario (MMMF), que ofrecían cuentas de cheques, como liquidez mientras pagaban intereses a tasas de mercado, e invirtiendo en activos de alto grado a corto plazo como Letras del Tesoro y papel comercial corporativo con calificación AAA. (El crecimiento de los MMMF a su vez ayudó al crecimiento y desarrollo de los mercados de papel comercial).

Stop and Think Box

Para trabajar en torno a regulaciones contra la banca interestatal, algunos bancos, particularmente en mercados que trascendieron líneas estatales, establecieron los llamados bancos no bancarios. Debido a que la ley definía a los bancos como instituciones que “aceptan depósitos y hacen préstamos”, los bancos supusieron, correctamente, que podían establecer sucursales de facto que hicieran una función u otra, pero no ambas. ¿Cómo se llama este tipo de comportamiento y por qué es importante?

Se trata de una minería escapatoria que conduce a la innovación financiera. Desafortunadamente, esta innovación en particular fue mucho menos eficiente desde el punto de vista económico de lo que habría sido establecer sucursales reales. Los bancos que crearon bancos no bancarios probablemente se beneficiaron, pero no tanto como lo harían si no hubieran tenido que recurrir a tal tecnicismo. Además, ¡los clientes del banco no bancario habrían sido menos incomodados!

Los banqueros también utilizaron la minería de lagunas al crear las llamadas cuentas de barrido, cuentas corrientes que se invirtieron cada noche en (“barridas” en) préstamos a un día. Los intereses devengados por esos préstamos se acreditaron en la cuenta a la mañana siguiente, lo que permitió a los bancos pagar tasas superiores a los topes oficiales de tasas de depósito. Las cuentas de barrido también permitieron que los bancos terminaran con los requisitos de reserva, los mínimos legales de efectivo y los depósitos de la Reserva Federal. Recordemos que los bancos ganan intereses limitados sobre las reservas, por lo que a menudo desean poder tener menos reservas de las que requieren los reguladores, particularmente cuando las tasas de interés son altas. Al usar computadoras para barrer las cuentas corrientes al cierre de negocios cada día, los bancos redujeron sus depósitos de jure y con ello sus requisitos de reserva hasta el punto de que hoy en día las regulaciones de reservas son ampliamente cuestionables, punto al que regresaremos.

Las sociedades de cartera bancaria (BHCs), empresas matrices que poseen múltiples bancos y compañías de servicios relacionados con la banca, ofrecieron a los banqueros otra forma de utilizar la minería de lagunas porque la regulación de los BHCs fue, durante mucho tiempo, más liberal que la regulación bancaria unitaria. En particular, los BHCs podrían eludir las regulaciones restrictivas de ramificación y obtener ganancias adicionales al brindar asesoría de inversión, procesamiento de datos y servicios de tarjetas de crédito. Hoy en día, los holding bancarios son dueños de casi todos los grandes bancos estadounidenses. J. P. Morgan Chase, Bank of America y Citigroup son todos BHCs. www.ffiec.gov/nicpubweb/nicweb/top50form.aspx

No todas las regulaciones pueden ser eludidas de manera rentable a través de la minería de lagunas, sin embargo, por lo que a veces los banqueros y otros financieros tienen que presionar por reformas regulatorias. La Gran Inflación y el declive de la banca tradicional, aprenderemos a continuación, indujeron a los banqueros a cabildear para cambiar el régimen regulatorio que enfrentaron. Al igual que la minería escapatoria, el cabildeo en sí mismo es legal y ético siempre y cuando no se violen las leyes y costumbres sociales relacionadas con tales actividades. Los banqueros tuvieron éxito en gran medida, ayudados en parte por una crisis bancaria.

CLAVE PARA TOMAR

• La minería de lagunas es un tipo de innovación legal y ética donde los banqueros y otros financieros buscan formas creativas de eludir las regulaciones.
• El cabildeo es un tipo de innovación legal y ética donde los banqueros y otros financieros intentan cambiar las regulaciones.
• La Gran Inflación también indujo a los banqueros a utilizar la minería de lagunas (por ejemplo, mediante el uso de sociedades de cartera bancaria). Cuando eso era demasiado costoso, los banqueros presionaron para cambiar el sistema regulatorio, generalmente para hacerlo menos restrictivo.