3.7: Problema de asimetría de la información en economía
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Objetivos de aprendizaje
- Los estudiantes aprenden el papel crítico que juega la información en los mercados. En particular, se discuten dos problemas principales de economía de la información: el riesgo moral y la selección adversa. Los estudiantes entenderán cómo estos dos problemas afectan la disponibilidad y asequibilidad del seguro (precios).
Todos conocemos el mercado de autos usados y el mercado de “limones”. Akerlof (1970) fue el primero en analizar cómo la asimetría de la información puede causar problemas en cualquier mercado. Este es un problema que se presenta cuando una parte sabe más que la otra parte en el contrato. En particular, aborda cómo las diferencias de información entre compradores y vendedores (asimetría de información) pueden causar fallas en el mercado. Estas diferencias son las causas subyacentes de la selección adversa, situación bajo la cual una persona con mayor riesgo opta por cubrir el riesgo, preferiblemente sin pagar más por el mayor riesgo. La selección adversa se refiere a un tipo particular de problema de asimetría de información, a saber, información oculta.
Un segundo tipo de asimetría de información radica en la acción oculta, en la que las acciones de una parte no son observables por la contraparte del contrato. Los economistas estudian este tema como uno de riesgo moral.
Selección adversa
Considera el mercado de autos usados. Si bien los vendedores de autos usados conocen la calidad de sus autos, los compradores no conocen la calidad exacta (imagina un mundo sin información de libro azul disponible). Desde el punto de vista del comprador, el auto puede ser un limón. En tales circunstancias, el precio de oferta del comprador refleja la calidad promedio de los autos en el mercado.
Cuando los vendedores se acercan a un mercado en el que se ofrecen precios promedio, los vendedores que saben que sus autos son de mejor calidad no venden sus autos. (Este ejemplo se puede aplicar a la crisis hipotecaria y de vivienda en 2008. Los vendedores que sabían que sus casas valen más prefieren aferrarse a ellas, en lugar de bajar el precio para simplemente hacer una venta). Cuando retiran sus autos del mercado, la calidad promedio de los autos a la venta baja. Los precios de oferta de los compradores se revisan a la baja en respuesta Como resultado, el nuevo nivel de vendedores de autos de mejor calidad se retira del mercado. A medida que este ciclo continúa, solo quedan limones en el mercado, y el mercado de autos usados falla. Como resultado de una asimetría de información, el producto de mala calidad aleja a los de buena calidad del mercado. Este fenómeno se denomina selección adversa.
Es fácil demostrar una selección adversa en el seguro de salud. Imagínese dos individuos, uno que está sano y el otro que no lo es. Ambos se acercan a una compañía de seguros para comprar pólizas de seguro médico Supongamos por un momento que los dos individuos son iguales en todos los aspectos menos en su condición de salud. Las aseguradoras no pueden observar el estado de salud de los postulantes; esto es información privada. Si las aseguradoras no encontraran la manera de averiguar el estado de salud, ¿qué haría?
Supongamos que el horario de precios de la aseguradora dice: “Cobrar $10 de prima mensual a la sana, y 25 dólares a la insalubre”. Si la aseguradora es informada asimétricamente del estado de salud de cada solicitante, cobraría una prima promedio ( \(\frac{10+25}{2}=$17.50\)) a cada uno. Si las aseguradoras cobran una prima promedio, el individuo sano decidiría retener el riesgo de salud y permanecer sin seguro. En tal caso, la aseguradora se quedaría con solo asegurados insalubres. Tenga en cuenta que estas personas menos saludables comprarían felizmente un seguro, ya que si bien su costo real debería ser de $25, lo están obteniendo por $17.50. A la larga, sin embargo, lo que sucede es que los reclamos de estos individuos superan la cantidad de prima que se les cobra. Eventualmente, la compañía de seguros puede llegar a ser insolvente y quebrar. La selección adversa causa así quiebra y quiebra del mercado. ¿Cuál es la solución a este problema? Lo más fácil es cobrar $25 a todos los individuos independientemente de su estado de salud. En un mercado monopólico de un solo proveedor sin competencia esto podría funcionar pero no en un mercado competitivo. Incluso en un mercado próximo a la competencia el efecto de la selección adversa es aumentar los precios.
¿Cómo se puede mitigar el alcance de la selección adversa y sus efectos? La solución radica en reducir el nivel de asimetría de la información. Así encontramos que las aseguradoras hacen muchas preguntas para determinar los tipos de riesgo de los individuos. En el mercado de autos usados, los compradores hacen lo mismo. Las agencias especializadas proporcionan información de autos usados. Algunas empresas automotrices certifican sus autos. Y los compradores reciben ofertas de garantía cuando compran autos usados.
Los agentes de seguros hacen preguntas y realizan la clasificación de riesgos individuales de acuerdo con los tipos de riesgo. Además, los líderes en el mercado de seguros también desarrollaron soluciones a problemas adversos de selección. Esto viene en forma de reparto de riesgos, lo que también significa seguro parcial. Bajo seguro parcial, las empresas ofrecen productos con deducibles (la parte inicial de la pérdida absorbida por la persona que incurre en la pérdida) y coseguros, donde los individuos comparten las pérdidas con las compañías aseguradoras. Se ha demostrado que las personas de alto riesgo prefieren el seguro completo, mientras que las personas de bajo riesgo optan por el seguro parcial (altos deducibles y niveles de coaseguro). Las compañías de seguros también ofrecen pólizas donde la prima se ajusta en una fecha posterior con base en la experiencia de reclamo del asegurado durante el periodo.
Peligro Moral
La selección adversa se refiere a un tipo particular de problema de asimetría de información, a saber, información oculta. Un segundo tipo de asimetría de información radica en la acción oculta, si las acciones de una parte del contrato no son claras para la otra. Los economistas estudian estos problemas bajo una categoría llamada problema de riesgo moral.
La forma más sencilla de entender el problema de la “observabilidad” (o claridad de acción) es imaginar a un dueño de una tienda que contrata a un gerente. Es posible que el dueño de la tienda no esté disponible para monitorear realmente las acciones del gerente continuamente y en todo momento, por ejemplo, cómo se comportan con los clientes. Esta incapacidad para observar las acciones del agente (gerente) por parte del principal (propietario) cae dentro de la clase de problemas llamada problema principal-agente. El conjunto completo de problemas principal-agente comprende todas las situaciones en las que el agente maximiza su propia utilidad a expensas del director. Tal comportamiento es contrario a la relación principal-agente que supone que el agente actúa en nombre del principal (en interés del principal). La extensión de este problema a las dos partes del contrato de seguro es sencilla.
Digamos que la compañía de seguros tiene que decidir si vender una póliza de seguro de auto a Wonku, que es una persona reacia al riesgo con una función de utilidad dada por\(U(W)= W\). El historial de manejo de Wonku es excelente, por lo que puede afirmar ser un buen riesgo para la compañía de seguros. Sin embargo, Wonku también puede optar por ser un conductor cuidadoso o un conductor no tan cuidadoso. Si conduce con cuidado, incurre en un costo.
Para ejemplificar, supongamos que Wonku conduce un automóvil con un valor de mercado de 10,000 dólares. El único otro activo que posee son los $3,000 en su cuenta corriente. Así, tiene una riqueza inicial total de 13,000 dólares. Si conduce con cuidado, incurre en un costo de 3.000 dólares. Supongamos que enfrenta las siguientes distribuciones de pérdidas cuando conduce con o sin cuidado.
| Accionamientos con cuidado | Accionamientos sin cuidado | ||
|---|---|---|---|
| Probabilidad | Pérdida | Probabilidad | Pérdida |
| 0.25 | 10,000 | 0.75 | 10,000 |
| 0.75 | 0 | 0.25 | 0 |
El Cuadro 3.3 muestra que cuando tiene un accidente, su automóvil es una pérdida total. Las probabilidades de “pérdida” y “no pérdida” se revierten cuando decide conducir sin cuidados. El\(E(L)\) equivale a $2,500 en caso de que conduzca con cuidado y $7,500 en caso de que no lo haga. El problema de Wonku tiene cuatro partes: si conducir con o sin cuidado, (I) cuando no tiene seguro y (II) cuando tiene seguro.
Consideramos el Caso I cuando no lleva ningún seguro. En el cuadro 3.4 se muestra la utilidad esperada de conducir con y sin cuidado. Dado que la atención cuesta $3,000, su riqueza inicial se reduce a 10,000 dólares al conducir con cuidado. De lo contrario, se mantiene en 13,000 dólares. La distribución de servicios para Wonku se muestra en la Tabla 3.4.
| Accionamientos con cuidado | Accionamientos sin cuidado | ||
|---|---|---|---|
| Probabilidad | U ( Riqueza Final) | Probabilidad | U ( Riqueza Final) |
| 0.25 | 0 | 0.75 | 54.77 |
| 0.75 | 100 | 0.25 | 114.02 |
Cuando conduce con cuidado y tiene un accidente, entonces su riqueza final (FW) (FW) =$13,000−$3,000−$10,000=$0, y la utilidad = 0 =0. En caso de que no tenga un accidente y conduzca con cuidado entonces su patrimonio final (FW) = (FW) =$13,000−$3,000−$0=$10,000 (tenga en cuenta que el costo de la atención, $3,000, todavía se resta de la riqueza inicial) y la utilidad = 10,000 =100. De ahí,\(E(U)\) de conducir con cuidado = 0.25×0+0.75×100=75. Vamos a repasarlo a balazos y asegurarnos de que cada caso esté aclarado.
- Cuando Wonku conduce sin cuidados no incurre en costo de atención, por lo que su riqueza inicial = 13,000 dólares. Si está involucrado en un accidente, su riqueza final\((FW)=$13,000−$10,000=$3,000\), y la utilidad = 3,000=54.77. De lo contrario, su riqueza final \((FW)=$13,000−$0=$13,000\) y la utilidad = 13,000 =114.02. Calculando la utilidad esperada de la misma manera que en el párrafo anterior, obtenemos\(E(U)=0.75×54.77+0.25×114.02=69.58\).
- En el Caso I, cuando Wonku no lleva seguro, conducirá con cuidado ya que su utilidad esperada es mayor cuando ejerce el debido cuidado. Su utilidad es 75 versus 69.58.
- En el Caso II asumimos que Wonku decide llevar seguros, y reclamaciones a la compañía aseguradora. Es un conductor cuidadoso. Supongamos que su póliza de seguro tiene un precio basado en este reclamo. Suponiendo que el factor de carga de ganancias y gastos de la compañía aseguradora sea igual al 10 por ciento de AFP (prima actuarialmente justa), la prima demandada es\($2,750=$2,500(1+0.10)\). Wonku necesita decidir si conducir o no con cuidado.
- Analizamos la decisión con base en\(E(U)\) como en el Caso I. El patrimonio después de la compra del seguro equivale a $10,250. La utilidad en casos de manejo con cuidado o sin cuidado se muestra en la Tabla 3.5 a continuación.
| Accionamientos con cuidado | Accionamientos sin cuidado | ||
|---|---|---|---|
| Probabilidad | U (FW) | Probabilidad | U (FW) |
| 0.25 | 85.15 | 0.75 | 101.24 |
| 0.75 | 85.15 | 0.25 | 101.24 |
Observe que después de la compra del seguro, Wonku ha eliminado la incertidumbre. Entonces, si tiene un accidente, la aseguradora le indemniza con 10 mil dólares. Así, cuando Wonku tiene seguro, las siguientes son las posibilidades:
- Está manejando con cuidado
- Y su auto se suma, su riqueza final = \($10,250−$3,000−$10,000+$10,000=$7,250\), y utilidad asociada = 7250 =85.15.
- Y no se produce ninguna pérdida, su riqueza final = \($10,250−$3,000=$7,250\).
Por lo que la utilidad esperada para Wonku = 85.15 cuando conduce con esmero.
- No conduce con cuidado
- Y su auto se suma, su riqueza final = \($10,250−$10,000+$10,000=$10,250\), y utilidad asociada = 10250 =101.24.
- Y no se produce ninguna pérdida, su riqueza final = $10,250 y utilidad = 101.24.
Por lo que la utilidad esperada para Wonku = 101.24 cuando conduce sin cuidados después de comprar un seguro.
El resultado neto es que cambia a conducir sin ningún cuidado.
Por lo tanto, el comportamiento de Wonku cambia de conducir con cuidado a conducir sin cuidado después de comprar un seguro. ¿Por qué obtenemos este resultado? En este ejemplo, el costo del seguro es más económico que el costo de la atención. Las compañías de seguros pueden cobrar un precio mayor al costo de la atención hasta un máximo de lo que Wonku está dispuesto a pagar. No obstante, en caso de información asimétrica, la aseguradora desconocerá el costo de la atención. Así, los seguros económicos distorsionan los incentivos y los individuos cambian a comportamientos más riesgosos ex post.
En este ejemplo de riesgo moral, se ven afectadas las probabilidades de tener una pérdida , no las cantidades de pérdida. En la práctica, ambos se verán afectados. En su límite, cuando el peligro moral llega a un punto en el que la intención es engañar a la aseguradora, se manifiesta en un comportamiento fraudulento.
¿Cómo podemos resolver este problema? Una solución ideal sería el monitoreo continuo, que es prohibitivamente costoso y puede que ni siquiera sea legal para cuestiones de privacidad. Alternativamente, las compañías de seguros tratan de recopilar la mayor cantidad de información posible para llegar a una estimación del costo de la atención o la falta de ella. Además, más información lleva a una estimación de la probabilidad de que los individuos cambien a un comportamiento más riesgoso después. Por lo tanto, se podrían hacer preguntas como el estado conyugal o título universitario y otra información personal. Las compañías aseguradoras emprenderán un proceso denominado clasificación de riesgos. Discutimos este importante proceso más adelante en el texto.
Hasta ahora hemos aprendido cómo la aversión al riesgo de los individuos y la asimetría de la información explican el comportamiento asociado con la cobertura. Pero, ¿estas razones también se mantienen cuando estudiamos por qué las corporaciones cubren sus riesgos? Damos la respuesta a esta pregunta a continuación.
Conclusiones clave
- Los estudiantes deben ser capaces de definir problemas de asimetría de información, en particular el riesgo moral y la selección adversa.
- También deben poder discutir en detalle los efectos que estos fenómenos tienen sobre los precios de los seguros y los mercados de transferencia de riesgos en general.
- Los estudiantes deben esforzarse en comprender los cálculos, que son tan importantes si desean comprender completamente los efectos que estos cálculos tienen en la ciencia actuarial. Las compañías de seguros toman sus decisiones principalmente sobre la base de dichos cálculos.
Preguntas de Discusión
- ¿Qué problemas de asimetría de información surgen en la economía? Distinguir entre riesgo moral y selección adversa. Dar un ejemplo original de cada uno.
- ¿Qué efectos puede tener la asimetría de la información en los mercados?
- ¿Es la aversión al riesgo una condición necesaria para que exista peligro moral o selección adversa? Aportar razones.
- ¿Qué se puede hacer para mitigar el efecto del riesgo moral y la selección adversa en los mercados o mercados de seguros?