14.8: Análisis de Estados Financieros
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Individualmente, el balance general, el estado de resultados y el estado de los flujos de efectivo proporcionan información sobre las operaciones, la rentabilidad y la situación financiera general de la empresa. Sin embargo, al estudiar las relaciones entre los estados financieros, se puede obtener aún más información sobre la condición financiera y el desempeño de una empresa. Una buena manera de pensar en analizar los estados financieros es compararlo con un entrenador físico que pone a los clientes a través de diversas evaluaciones y métricas bien establecidas para determinar si un programa de acondicionamiento físico especializado está pagando dividendos para la persona en términos de mejor fuerza, resistencia y salud general. Los estados financieros en cualquier momento dado pueden proporcionar una instantánea de la salud general de una compañía. La gerencia de la compañía debe utilizar ciertos estándares y mediciones para determinar si necesitan implementar estrategias adicionales para mantener la compañía en forma y obtener ganancias.
El análisis de ratio implica calcular e interpretar ratios financieros utilizando datos tomados de los estados financieros de la firma para evaluar su condición y desempeño. Una relación financiera establece la relación entre los datos financieros sobre una base porcentual. Por ejemplo, los activos corrientes pueden verse en relación con los pasivos corrientes o las ventas en relación con los activos. Las proporciones se pueden comparar a lo largo del tiempo, típicamente de tres a cinco años. Los ratios de una empresa también se pueden comparar con los promedios de la industria o con los de otra compañía de la misma industria. Periodo a periodo y las proporciones de la industria proporcionan una base significativa para la comparación, de modo que podamos responder preguntas como: “¿Esta relación en particular es buena o mala?”
Es importante recordar que el análisis de ratio se basa en datos históricos y puede que no indique el desempeño financiero futuro. El análisis de relaciones se limita a poner de relieve los problemas potenciales; no prueba que existan. Sin embargo, las proporciones pueden ayudar a los gerentes a monitorear el desempeño de la empresa de un período a otro para comprender mejor las operaciones e identificar los puntos problemáticos.
Los ratios también son importantes para los acreedores actuales y futuros de una empresa (prestamistas), que quieren ver si la firma puede pagar lo que pide prestado y evaluar la salud financiera de la firma. A menudo, los acuerdos de préstamo requieren que las empresas mantengan niveles mínimos de proporciones específicas. Tanto los accionistas actuales como los futuros utilizan el análisis de ratio para observar el desempeño histórico de la compañía y las tendencias a lo largo del tiempo.
Los ratios se pueden clasificar por lo que miden: liquidez, rentabilidad, actividad y deuda. Utilizando el balance y la cuenta de resultados de Delicious Desserts 2018 (Cuadro 14.1 y Tabla 14.2), podemos calcular e interpretar las proporciones clave en cada grupo. El Cuadro 14.4 resume los cálculos de estas proporciones para Delicious Postres. Ahora discutiremos cómo calcular las proporciones y, lo que es más importante, cómo interpretar el valor de la relación.
Ratios de liquidez
Los ratios de liquidez miden la capacidad de la firma para pagar sus deudas a corto plazo a medida que vencen. Estos ratios son de especial interés para los acreedores de la firma. Las tres principales medidas de liquidez son el ratio actual, el ratio ácido-test (rápido) y el capital de trabajo neto.
La relación corriente es la relación entre el activo circulante total y el pasivo corriente total. Tradicionalmente, una relación corriente de 2 ($2 de activos corrientes por cada $1 de pasivos corrientes) se ha considerado buena. Si es suficiente depende de la industria en la que opera la firma. Los servicios públicos, que tienen un flujo de caja muy estable, operan bastante bien con una relación de corriente muy por debajo de 2. Una relación actual de 2 podría no ser adecuada para fabricantes y comerciantes que llevan inventarios altos y tienen muchas cuentas por cobrar. La relación actual para Delicious Postres para 2018, como se muestra en la Tabla 14.4, es de 1.4. Esto significa poco sin una base para la comparación. Si el analista encontrara que el promedio de la industria para las panaderías pequeñas era de 2.4, Delicious Desserts parecería tener baja liquidez.
La relación ácido-prueba (rápida) es como la relación actual excepto que excluye el inventario, que es el activo corriente de menos líquido. La relación ácido-test se utiliza para medir la capacidad de la empresa para pagar sus pasivos corrientes sin vender inventario. El nombre ácido-test implica que esta relación es una prueba crucial de la liquidez de la firma. Se prefiere una relación ácido-prueba de al menos 1. Pero nuevamente, lo que es un valor aceptable varía según la industria. El ratio ácido-test es una buena medida de liquidez cuando el inventario no se puede convertir fácilmente a efectivo (por ejemplo, si consiste en bienes muy especializados con un mercado limitado). Si el inventario es líquido, la relación actual es mejor. La relación ácido-test de Delicious Poserts para 2018 es de 1.1. Debido a que los productos de la panadería son perecederos, no lleva grandes inventarios. Por lo tanto, los valores de su prueba de ácido y relaciones de corriente son bastante cercanos. En una empresa manufacturera, sin embargo, el inventario normalmente constituye una gran parte de los activos corrientes, por lo que la relación ácido-prueba será menor que la relación actual.
| Análisis de proporciones para deliciosos postres a fin de año 2018 | |||
|---|---|---|---|
| Ratio | Fórmula | Cálculo | Resultado |
| Ratios de liquidez | |||
| Relación de corriente | Activos circulantes totalResponsabilidades corrientes totalesActivos corrientes totalPasivos corrientes totales | $83,200$60,150$83,200$60,150 | 1.4 |
| Relación ácido-prueba (rápida) | Activos circulantes totales—InventarioResponsabilidades corrientes totalesActivos corrientes totales—InventarioPasivos corrientes totales | $83,200−$15,000$60,150$83,200−$15,000$60,150 | 1.1 |
| Capital de trabajo neto | Activos circulantes totales—Pasivos circulantes totalesActivos corrientes totales—Pasivos corrientes totales | $83,200−$60,150$83,200−60,150 | 23,050 |
| Ratios de rentabilidad | |||
| Margen de beneficio neto | Beneficio neto VentasNet ProfitNet ventas | $32,175$270,500 $32,175$270,500 | 11.9% |
| Rentabilidad sobre el patrimonio | Utilidad netaEquidad total de los propietariosGanancia netaTotal de patrimonio | $32,175$78,750$32,175$78,750 | 40.9% |
| Ganancias por acción | Utilidad NetaNúmero de acciones de acciones ordinarias OutstandingUtilidad NetaNúmero de acciones ordinarias en circulación | 32,17510,000$32,17510,000 | 3,22$ |
| Ratio de actividad | |||
| Rotación de inventario | Costo de bienes soldadInventario de cargaCosto de los bienes soldadInventario de bienes | ||
| Costo de los bienes vendidos (Inventario inicial+inventario final) /2Costo de los bienes vendidos (Inventario inicial+inventario final) /2 | $112,500 ($18,000+$15,000)/2$112,500 ($18,000+$15,000) /2 | ||
| $112,500$16,500$112,500$16,500 | 6.8 veces | ||
| Ratio de Deuda | |||
| Relación deuda/capital | Responsabilidades totalesPatrimonio de los propietariosResponsabilidades totalesPatrimonio de los propietarios | $70,150$78,750$70,150$78,750 | 89.1% |
Cuadro 14.4
El capital de trabajo neto, aunque no es realmente un ratio, a menudo se utiliza para medir la liquidez general de una empresa. Se calcula restando los pasivos corrientes totales de los activos corrientes totales. El capital de trabajo neto de Delicious Postrts para 2018 es de $23,050. Las comparaciones del capital de trabajo neto a lo largo del tiempo a menudo ayudan a evaluar la liquidez de una empresa.
Ratios de rentabilidad
Para medir la rentabilidad, las ganancias de una empresa pueden estar relacionadas con sus ventas, patrimonio o valor de acciones. Los ratios de rentabilidad miden lo bien que la empresa está utilizando sus recursos para generar ganancias y qué tan eficiente se está administrando. Los principales ratios de rentabilidad son el margen de beneficio neto, el rendimiento sobre el patrimonio neto y las ganancias por acción.
La relación entre el beneficio neto y las ventas netas es el margen de beneficio neto, también llamado retorno sobre las ventas. Mide el porcentaje de cada dólar de ventas restante después de que se hayan deducido todos los gastos, incluidos los impuestos. Los márgenes de beneficio neto más altos son mejores que los menores. El margen de beneficio neto se utiliza a menudo para medir el poder adquisitivo de la empresa. Los márgenes de beneficio neto “buenos” difieren bastante de una industria a otra. Una tienda de abarrotes suele tener un margen de beneficio neto muy bajo, quizás por debajo del 1 por ciento, mientras que el margen de beneficio neto de una joyería probablemente superaría el 10 por ciento. El margen neto de Delicious Desserts para 2018 es de 11.9 por ciento. Es decir, Delicious Desserts está ganando 11.9 centavos por cada dólar de ventas.
La relación entre el beneficio neto y el patrimonio neto total de los propietarios se denomina retorno sobre el patrimonio neto (ROE). Mide el rendimiento que los propietarios reciben por su inversión en la firma, razón importante para invertir en acciones de una empresa. Delicious Desserts tiene un ROE de 40.9 por ciento para 2018. En la superficie, un ROE de 40.9 por ciento parece bastante bueno. Pero también se debe considerar el nivel de riesgo en el negocio y el ROE de otras firmas de la misma industria. Cuanto mayor sea el riesgo, mayores buscarán los inversionistas de ROE. El ROE de una empresa también se puede comparar con valores pasados para ver cómo se está desempeñando la empresa a lo largo del tiempo.
Ganancias por acción (EPS) es la relación entre el beneficio neto y el número de acciones ordinarias en circulación. Mide la cantidad de dólares ganados por cada acción de acciones. Los valores de EPS son vigilados de cerca por los inversores y se consideran una señal importante de éxito. EPS también indica la capacidad de una empresa para pagar dividendos. Tenga en cuenta que EPS es el monto en dólares que gana cada acción, no el monto real entregado a los accionistas en forma de dividendos. Algunas ganancias pueden ser devueltas a la firma. El EPS de Delicious Poserts para 2018 es de $3.22.
Ratios de actividad
Los ratios de actividad miden qué tan bien usa una empresa sus activos. Reflejan la velocidad con la que los recursos se convierten en efectivo o ventas. Una relación de actividad de uso frecuente es la rotación de inventario. La relación de rotación de inventario mide la velocidad con la que el inventario se mueve a través de la firma y se convierte en ventas. Se calcula dividiendo el costo de los bienes vendidos por el inventario promedio. (El inventario promedio se estima sumando los inventarios inicial y final del año y dividiendo por 2.) Con base en sus datos financieros de 2018, el inventario de Delicious Poserts, en promedio, se convierte en ventas 6.8 veces al año, o aproximadamente una vez cada 54 días (365 días ÷ 6.8). La relación de rotación aceptable depende de la línea de negocio. Una tienda de abarrotes tendría una alta relación de rotación, tal vez 20 veces al año, mientras que la facturación de un fabricante de equipo pesado podría ser solo tres veces al año.
Ratios de deuda
Los ratios de deuda miden el grado y efecto del uso de fondos prestados (deuda) por parte de la empresa para financiar sus operaciones. Estos ratios son especialmente importantes para los prestamistas e inversionistas. Quieren asegurarse de que la firma tenga una mezcla saludable de deuda y capital. Si la firma depende demasiado de la deuda, puede tener problemas para cumplir con los pagos de intereses y pagar los préstamos. El ratio de deuda más importante es el ratio deuda-capital.
La relación deuda-capital mide la relación entre el monto del financiamiento de deuda (endeudamiento) y el monto del financiamiento de capital (fondos de propietarios). Se calcula dividiendo los pasivos totales por el patrimonio neto de los propietarios. En general, cuanto menor sea la relación, mejor. Pero es importante evaluar la relación deuda/capital frente tanto a los valores pasados como a los promedios de la industria. La proporción de Postres Deliciosos para 2018 es de 89.1 por ciento. El ratio indica que la empresa tiene 89 centavos de deuda por cada dólar que los propietarios han aportado. Una relación superior al 100 por ciento significa que la firma tiene más deuda que capital. En tal caso, los prestamistas están proporcionando más financiamiento que los propietarios.
COMPROBACIÓN DE CONCEPTO
- ¿Cómo se puede utilizar el análisis de ratio para interpretar los estados financieros?
- Nombrar los principales ratios de liquidez y rentabilidad, y explicar lo que indican.
- ¿Qué tipo de información dan los ratios de actividad? ¿Por qué los ratios de deuda son motivo de preocupación para los prestamistas e inversionistas?